Trotz Pekings Bemühungen ist der Yuan noch weit davon entfernt, den Dollar „vom Thron stürzen“ zu können.

Im Laufe der Jahre hat Peking kontinuierliche Anstrengungen unternommen, mehr Länder zur Verwendung seiner Landeswährung zu bewegen, und hat bei der Internationalisierung des Yuan erhebliche Fortschritte erzielt. Experten bekräftigen jedoch weiterhin, dass diese Währung den US-Dollar in naher Zukunft nicht ersetzen kann.

Bất chấp nỗ lực của Bắc Kinh, đồng NDT còn xa mới đủ sức 'soán ngôi' đồng USD

Um die Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern, setzt die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt seit langem verstärkt auf den Yuan im Ausland. (Quelle: Reuters)

Über den Handel hinaus wäre die Durchführung von mehr Finanzmarkttransaktionen in der eigenen Währung ein wichtiger Schritt in Richtung Pekings Ziel, die Verwendung des Yuan im Ausland zu fördern. Laut chinesischen Währungs- und Wirtschaftsexperten vom 9. Juni spielt der Finanzplatz Hongkong bei der Erreichung dieses Ziels eine Schlüsselrolle.

Chinas Bemühungen

Auf einer kürzlich abgehaltenen Konferenz erklärte Wang Yongli, General Manager von China International Futures und ehemaliges Mitglied des Verwaltungsrats von Swift, einem internationalen Finanzzahlungssystem: „Die Internationalisierung des Yuan hat große Fortschritte gemacht, doch bisher hat die Währung die Erwartungen nicht erfüllt.“

Herr Wang wies darauf hin, dass der RMB im Ausland derzeit hauptsächlich für Zahlungen und Handelsabwicklungen verwendet wird.

„Bei der Internationalisierung einer Währung geht es nicht nur um den Handel. Ob die Währung für die Preisgestaltung und Abwicklung wichtiger Finanztransaktionen verwendet werden kann, ist ein sehr wichtiger Indikator“, sagte Wang.

Um ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern, versucht die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt schon seit langem, die Verwendung des Yuan im Ausland zu erhöhen. Der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine hat diesen Prozess nur noch beschleunigt, zumal die westlichen Sanktionen gegen Moskau gezeigt haben, welches Zerstörungspotenzial die Weltwirtschaft durch eine übermäßige Abhängigkeit vom US-Dollar haben kann.

Als Reaktion auf die westlichen Sanktionen versuchten China und Russland, Transaktionen in Yuan abzuwickeln, der schnell zur Reservewährung Moskaus wurde.

Eine noch bessere Nachricht für den Yuan ist, dass viele Länder wie Brasilien, Bangladesch und Argentinien im Jahr 2023 dazu übergegangen sind, Handels- und Investitionszahlungen in Yuan zu akzeptieren.

Wird Peking die Gelegenheit nutzen?

Analysten meinen, dass die seit Monaten andauernde Sackgasse bei der Schuldenobergrenze, gepaart mit den damit verbundenen Drohungen oder einer Reihe aufeinanderfolgender Zinserhöhungen in den USA, der „Zeitpunkt“ für die chinesische Währung sein könnte.

Während sich China von den wirtschaftlichen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie erholt, könnten dem Land laut Analysten eine Reihe von Instrumenten zur Verfügung stehen, darunter Yuan-Investitionen in Projekte der Belt and Road Initiative, Yuan-Vereinbarungen mit wichtigen Handelspartnern, die Förderung eines digitalen Yuan und die Diversifizierung der Nicht-Dollar-Reserven – Maßnahmen, die die vom Dollar gesteuerte Weltfinanzordnung „beeinträchtigen“ könnten.

Chinas Wirtschaft vollzieht einen Wandel von einem exportabhängigen Modell zu einem Modell, das sich stärker auf den Binnenkonsum konzentriert und stärker von der Einfuhr von Rohstoffen wie Öl und Nahrungsmitteln abhängig ist.

Dies würde sicherlich eine Abkehr vom US-zentrierten Finanzsystem bedeuten, in dem China US-Dollar-Investitionen in exportorientierte Fabriken anzieht und die daraus resultierenden US-Dollar dann für Investitionen in niedrig verzinste US-Staatsanleihen verwendet.

„China ist der Ansicht, dass das von den USA geführte System, insbesondere die Hegemonie des US-Dollars, Regeln enthält, die seinen Interessen zuwiderlaufen“, sagte Sun Yun, Direktor des China-Programms am Stimson Center in Washington. „Daher untergräbt Peking schrittweise die Glaubwürdigkeit Washingtons und gestaltet das System im Sinne der langfristigen Interessen Chinas um.“

Es ist schwierig, den USD in naher Zukunft zu ersetzen

Herr Sun sagte jedoch auch, dass der NDT den USD in naher Zukunft nicht ersetzen könne.

„Das größte Hindernis für die Internationalisierung des Yuan ist nicht nur die relativ starke Position des US-Dollars, sondern vor allem Pekings mangelnde Bereitschaft, das Finanzsystem loszulassen und seine Kapitalbilanz zu lockern“, kommentierte Dexter Roberts, Direktor für Chinastudien am Mansfield Center der University of Montana.

Die Expansion der Währung im Ausland wird weiterhin durch eine Reihe von Faktoren eingeschränkt, darunter ihre geringere Konvertibilität im Vergleich zum US-Dollar oder Euro und die weiterhin strengen Kapitalkontrollen Pekings für den Yuan.

Infolgedessen müssen über 70 % der Auslandstransaktionen in Yuan über Hongkong abgewickelt werden – Chinas wichtiges Finanzzentrum und ein Ort, an dem Kapital frei fließt.

Eddie Yue Wai-man, Chef der Hongkonger Währungsbehörde, sagte, die Sonderverwaltungszone könne eine größere Rolle bei der Förderung der Verwendung des Yuan auf den Kapitalmärkten spielen.

„Beispielsweise könnten ausländische Unternehmen, die den RMB für Handelsabwicklungen über Hongkong nutzen, ihre Investitionen über Finanzprodukte in Hongkong problemlos am chinesischen Kapitalmarkt anlegen können. Dies könnte die Nachfrage nach RMB-Zahlungen, -Abwicklungen und -Investitionen erhöhen. Noch wichtiger ist, dass dies die Nutzung des RMB im grenzüberschreitenden Handel und bei globalen Finanzinvestitionen fördern würde“, sagte er.

Laut Herrn Wang sollte sich der Schwerpunkt der zukünftigen Internationalisierung des RMB vom Ausland ins Inland verlagern, und China müsse die Reform der Finanzinfrastruktur intensivieren und mehr tun, um die Öffnung voranzutreiben.

„Wenn inländische Finanztransaktionen keine großen Mengen an internationalen Investitionen anziehen können oder die meisten internationalen Finanzsanktionen nicht in RMB bepreist oder beglichen werden können, wird der Internationalisierungsspielraum der Währung stark eingeschränkt sein“, analysierte Wang.

Dementsprechend wird es schwieriger sein, den Anteil des Yuan im Währungskorb der Reserveländer zu erhöhen, da hierfür höhere Standards hinsichtlich Sicherheit, Liquidität und Rentabilität erforderlich sind.

Jean-Claude Trichet, ehemaliger Präsident der Europäischen Zentralbank, sagte voraus, dass eine vollständige Konvertierung des Yuan in China die Landschaft des internationalen Währungssystems verändern würde, da ein Trio wichtiger Währungen entstehen würde, die dem US-Dollar und dem Euro ebenbürtig wären. Ihm zufolge braucht der Yuan noch mehr Tiefe und Liquidität.

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