تصنيف ائتمان السندات ليس عملاً تجارياً للجوائز

التدقيق هو الماضي، والتصنيفات الائتمانية هي المستقبل

قال السيد نجوين كوانج ثوان - المدير العام لشركة FiinRatings، خلال مشاركته في ورشة عمل "تطوير سوق السندات للشركات نحو الاحتراف والاستدامة" في صباح يوم 16 أغسطس، إنه على الرغم من تشكيل ثقافة التصنيف الائتماني تدريجيًا في فيتنام، إلا أن هذا لا يزال مفهومًا جديدًا ولم يتم تقييم التصنيف الائتماني بشكل صحيح في السوق الفيتنامية.

وعلى وجه الخصوص، لا يزال العديد من المستثمرين والشركات يعتقدون أن الشركات هي التي تدفع ثمن التصنيفات الائتمانية، وبالتالي فإن بعض الاستنتاجات قد لا تكون موضوعية.

السيد نجوين كوانج ثوان – المدير العام لشركة FiinRatings.

قال الرئيس التنفيذي لشركة FiinRatings إن صناعة التصنيف الائتماني في العالم موجودة منذ أكثر من 100 عام وإذا كانت الشركات الفيتنامية تريد تعبئة رأس المال من القنوات الدولية، فيتعين عليها الحصول على تصنيف ائتماني. لا توجد أي قواعد تنظيمية، ولكن هذه ممارسة معمول بها في السوق العالمية منذ أكثر من 100 عام.

أكد السيد ثوان أن "التصنيف الائتماني ليس تجارةً لبيع الجوائز. التدقيق أصبح من الماضي، والتصنيف الائتماني هو المستقبل".

وقال السيد ثوان إن هناك حاليًا العديد من صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشتركة المهتمة بسوق السندات الفيتنامية ولكنها لا تستطيع الاستثمار بسبب متطلبات التصنيف الائتماني.

لذلك، يعتقد ممثل FiinRatings أنه من أجل تطوير وجذب المستثمرين، وخاصة المستثمرين المؤسسيين، فإن البنية التحتية الرئيسية (السياسات، الإطار القانوني، الشفافية) مهمة، ولكن البنية التحتية الناعمة (التداول في الطابق المدرج) يجب أن تتبع الممارسات الدولية.

وفي الوقت نفسه، أعرب الخبير عن توقعه بأن آفاق صناعة التصنيف الائتماني المستقبلية ستأتي من السياسات، والاحتياجات الجوهرية للشركات، ورغبات وحدات الاستشارات، والضغوط من المستثمرين.

قال نائب مدير إدارة تطوير سوق الأوراق المالية في هيئة الأوراق المالية الحكومية تو تران هوا إن بعض الشركات التي تصدر سندات كشفت عن أوضاع مالية غير مستقرة ونقص في الشفافية في المعلومات، مما أدى إلى خطر عدم القدرة على سداد الديون عند استحقاقها، مما يتسبب في خسائر للمستثمرين.

أدت حوادث تخلف الشركات عن السداد أو تأخر سداد الفوائد إلى تراجع ثقة المستثمرين في السوق. ورغم ظهور بوادر تحسن، لا يزال نمو السوق بطيئًا، ولا تزال العديد من الشركات تواجه صعوبات في التدفق النقدي والإنتاج والأعمال، ما يؤدي إلى استمرار التأخر في سداد أصل الدين والفوائد على السندات، وفقًا للسيد هوا.

وفي الوقت نفسه، لا تزال نسبة المستثمرين الأفراد في السوق مرتفعة، في حين أن المستثمرين المؤسسيين لم يتنوعوا بعد.

إلى جانب ذلك فإن انخفاض السيولة في بعض سندات الشركات يجعل من الصعب على المستثمرين بيع السندات قبل تاريخ استحقاقها لاستعادة رأس المال، مما يقلل من جاذبية هذه القناة، وخاصة بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين.

وعلى وجه الخصوص، هناك نقص في المنظمات الوسيطة المستقلة ذات السمعة الطيبة التي تشارك في عملية تصنيف الائتمان للشركات وتقييم سندات الشركات. وعلاوة على ذلك، فإن انخفاض السيولة في بعض سندات الشركات يجعل من الصعب على المستثمرين بيع السندات قبل تاريخ استحقاقها لاستعادة رأس المال.

سوق السندات يسخن تدريجيا

قال نائب رئيس لجنة الأوراق المالية الحكومية السيد هوانغ فان ثو، خلال مشاركته في ورشة عمل "تطوير سوق سندات الشركات نحو الاحتراف والاستدامة" صباح يوم 16 أغسطس، إنه بعد فترة من الركود وبعض الانتهاكات في سوق سندات الشركات الفردية، وبفضل جهود الحكومة والوزارات ووكالات إدارة الدولة، فإن سوق السندات يعمل بشكل مستقر.

وفي الأشهر السبعة الأولى من العام، كان هناك 183 إصدارًا ناجحًا، بقيمة إجمالية معبأة بلغت 174 ألف مليار دونج، بزيادة قدرها 2.78 مرة مقارنة بعام 2023.

وفيما يتعلق بأنشطة إصدار السندات العامة، قامت هيئة الأوراق المالية الحكومية خلال 7 أشهر بترخيص وإصدار سندات بقيمة 30 ألف مليار دونج تقريبًا (باستثناء أرقام السندات لشركات الأوراق المالية وشركات إدارة الصناديق).

السيد هوانغ فان ثو - نائب رئيس هيئة الأوراق المالية بالدولة.

ووفقا لهدف تطوير سوق السندات الذي وافقت عليه الحكومة، فإن حجم السوق سيصل إلى 20% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2025 و30% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030.

ولتحقيق الهدف المذكور، قال ممثل هيئة الأوراق المالية الحكومية إن هذه الهيئة الإدارية وضعت استراتيجية لتطوير السوق ووافقت عليها الحكومة. وأكد السيد ثو أن "تحقيق هذا الهدف ليس بالأمر السهل".

وفي تحليل أعمق، قال رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية إن الإدارة الصارمة في الاتجاه المستدام مع خلق الظروف للمنظمات الاقتصادية لتعبئة رأس المال تشكل مشكلة صعبة.

بالإضافة إلى وكالة الإدارة، تشمل الجهات المشاركة في سوق السندات أيضًا الجهات المصدرة ومقدمي الخدمات والمستشارين والمستثمرين. وبحسب السيد ثو، فإن كل هذه المواضيع تحتاج إلى تعزيز مهني.

وعلى وجه الخصوص، قال نائب رئيس هيئة الأوراق المالية إن هيئات الإدارة بصدد تعديل وإكمال العديد من القوانين.

وتتضمن بعض المحتويات تعزيز التصنيفات الائتمانية في عمليات الإصدار؛ - زيادة حضور وحدات استشارية في عملية إعداد وتقييم الملفات بدلا من قيام الجهة الإدارية بعملية التنفيذ؛ تعزيز المسؤولية الذاتية للجهات المشاركة مثل وحدات الاستشارات وتصنيف الائتمان.

تساعد هذه الحلول على تقليل الوقت الذي تستغرقه هيئات الإدارة في تقييم المستندات. وفي الوقت نفسه، يجب على الجهة المُصدرة نفسها أن تحدد أهدافها للمشروع والاستثمار لتحديد تاريخ استحقاق السندات، بما يضمن سداد الفوائد ورأس المال.

وفي قصة انتهاكات السوق، يقع الجميع ضمن مجموعة المستثمرين الذين لديهم فرص محدودة لتقييم المخاطر. لذلك، ووفقاً لتوجيهات هيئة الأوراق المالية الحكومية، فإننا نقوم بالبحث في موضوعات إصدار سندات فردية تستهدف المستثمرين المؤسسيين المحترفين لتعزيز الاحتراف وتقييم المخاطر"، حسبما قال السيد ثو.

المصدر: https://www.nguoiduatin.vn/ceo-fiinratings-xep-hang-tin-nhiem-trai-phieu-khong-phai-kinh-doanh-buon-ban-giai-thuong-204240816122133811.htm