تواجه بعض شركات التطوير العقاري الكبرى في الصين مشاكل وتبحث عن إعادة هيكلة ديونها. لكن المشكلة تزداد سوءا مع تراجع الطلب في سوق العقارات، والسؤال الأكبر هو مدى الضرر الذي سيلحق بالاقتصاد والقطاع المالي في حال انهيار بعض شركات العقارات العملاقة هذه.
تتجه كل الأنظار الآن إلى شركة إيفرجراند، الشركة المثقلة بالديون والتي تقدمت بطلب للحماية من الإفلاس في نيويورك، بموجب الفصل 15 من قانون الإفلاس الأمريكي. وتواجه مجموعة إيفرغراند صعوبات في جمع الدعم لخطتها لإعادة هيكلة الديون الخارجية.
إن التقدم بطلب الحماية من الإفلاس من شأنه أن يمنح شركة إيفرغراند المزيد من الوقت. وستؤدي هذه الخطوة إلى منع الدائنين مؤقتًا من اتخاذ خطوات لاسترداد ديونهم وتعليق أي إجراءات قانونية ضد المجموعة، التي تواجه آلاف القضايا القانونية والمطالبات بقيمة إجمالية تبلغ 395 مليار يوان.
وتأمل المجموعة أن يساعدها الحصول على الحماية من الإفلاس في خلق بيئة أكثر ملاءمة لها للحصول على الموافقة على خطتها لإعادة هيكلة ديونها ومواصلة العمل كالمعتاد لإكمال المشاريع غير المكتملة.
وهناك سابقة لذلك. في عام 2022، تقدمت شركة صينية أخرى للتطوير العقاري - مودرن لاند - بطلب للإفلاس بموجب الفصل 15، وحصلت على هذا الاعتراف بسبب خطتها لإعادة هيكلة 1.34 مليار دولار من السندات المقومة بالدولار في الخارج.
 |
| هل تصبح مجموعة إيفرغراند الصينية للإفلاس مثل ليمان براذرز الصيني؟ (المصدر: الممثل) |
تأثيرات معدية؟
والسؤال الذي أثير هو ما إذا كان طلب شركة إيفرغراند للحماية من الإفلاس هو بمثابة ليمان براذرز الصيني؟ عندما تصبح مشكلة شركة واحدة مشكلة الجميع. كان إفلاس ليمان براذرز في عام 2008 هو الذي تسبب في انهيار سوق الأوراق المالية وأجبر الحكومة الفيدرالية الأمريكية على الشروع في برنامج إنقاذ ضخم لحماية بقية الصناعة المالية.
السياق مختلف الآن. أولا وقبل كل شيء، فإن فكرة أن الحكومة الصينية قد تتسبب في انخفاض أسعار الأراضي هي فكرة لا يمكن تصورها، وخاصة في ضوء تدخلها العميق في قطاع العقارات في البلاد. ولكن لا شك أن هذه الحلقة تظهر أن المشكلة تنتشر خارج إيفرجراند، مما أثار قلق السلطات بشكل كبير في محاولتها ضمان عدم تسببها في انتشار العدوى.
بدأت القصة في عام 2021 عندما بدأت شركة إيفرجراند - التي تجاوزت ديونها 300 مليار دولار - في التخلف عن سداد ديونها. ومنذ ذلك الحين، تخلف مطورو العقارات، الذين يشكلون 40% من مبيعات المساكن في الصين، عن سداد ديونهم أيضاً. معظمهم شركات خاصة.
وفي الآونة الأخيرة، واجهت شركة كانتري جاردن، التي كانت أكبر شركة تطوير عقاري في الصين من حيث مبيعات العقود، التخلف عن السداد بعد تعليق تداول ما يقرب من اثني عشر سنداً محلياً. وقد تسعى الشركة أيضًا إلى إعادة هيكلة ديونها.
لقد أدت التطورات في مشروعي إيفرجراندي وكانتري جاردن إلى جعل البنوك أقل رغبة في توفير التمويل لمطوري العقارات الخاصة. هناك مخاوف من أن هذا قد يلحق الضرر بمطوري العقارات غير المربحين في وقت تعاني فيه شركات العقارات من ضعف المبيعات.
الطلب ضعيف
لقد تراجعت أسعار الرهن العقاري وانخفضت الدفعات المقدمة، لكن الطلب على المساكن لا يزال ضعيفا في الصين. انخفضت أسعار المساكن الجديدة في يوليو/تموز بعد أن ظلت مستقرة لعدة أشهر. إن سوق العمل يتدهور والناس غير واثقين من أن المنازل التي يرغبون في شرائها سوف يتم تسليمها. ليس من المستغرب أن يكون مشتري المنازل حذرين.
وتسببت مبيعات المنازل الضعيفة في زيادة الضغوط على مطوري العقارات، وخاصة أولئك الذين يواجهون مشاكل السيولة. وأعلنت شركة إيفرغراند عن خسارة إجمالية بلغت 812 مليار يوان خلال العامين الماضيين، وارتفع صافي ديونها من 627 مليار يوان في عام 2021 إلى 688 مليار يوان في عام 2022. وأعلنت شركة كانتري جاردن مؤخرًا عن خسارة صافية تقدر بنحو 45-55 مليار يوان في النصف الأول من عام 2023، مع انخفاض الإيرادات بنسبة 35٪ على أساس سنوي في عام 2022.
وتمتد أزمة السيولة في قطاع الإسكان إلى مطوري العقارات المملوكين للدولة. قالت مجموعة سينو أوشن المدعومة من الدولة للدائنين إنها تعمل مع المساهمين الرئيسيين لإدارة عبء ديونها. قالت شركة تشاينا فانكي إن سوق الإسكان في البلاد أصبح الآن أسوأ من المتوقع.
الأولوية للمطورين العقاريين هي الوفاء بالالتزامات القائمة. معظم هذه الشركات غير قادرة أو غير راغبة في شراء الأراضي وبدء مشاريع جديدة. وانخفض عدد المنازل الجديدة التي تم بناؤها في الأشهر السبعة الأولى من عام 2023 بنسبة 26% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022، بينما انخفض الاستثمار العقاري بنسبة 8.5% في يوليو.
انكمش قطاع العقارات في الصين بنسبة 1.2% في الربع الثاني من عام 2023 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022. وتمثل الصناعة والقطاعات ذات الصلة ما يقرب من 14% من الناتج المحلي الإجمالي للصين. ويعني هذا أن التراجع في القطاع العقاري يشكل عبئا على الاقتصاد الصيني.
مخاطر عالية
في أوائل يوليو/تموز، مدد بنك الشعب الصيني (البنك المركزي) برنامج إقراض خاص حتى مايو/أيار 2024 لمساعدة مطوري العقارات على إكمال مشاريعهم غير المكتملة. خفضت نحو ثلث المدن المتوسطة الحجم في البلاد، البالغ عددها 343 مدينة، أسعار الرهن العقاري لمشتري المنازل لأول مرة بحلول نهاية يونيو/حزيران، في حين انخفض متوسط سعر الرهن العقاري للقروض إلى 4.11% في يونيو/حزيران، من 4.62% قبل عام، وفقا للبنك المركزي.
ومع ذلك، لا يزال سوق الإسكان ضعيفا والمخاطر المالية آخذة في الارتفاع - ليس فقط بالنسبة لقطاع العقارات، ولكن أيضا بالنسبة للقطاع المصرفي وقطاع الحكومة المحلية التي تدعم الإسكان. وهذا يجعل الحاجة إلى تخفيف السياسات أكثر إلحاحاً.
المخاطر عالية جدًا. يتعين على السلطات الصينية أن تعمل على استقرار قطاع العقارات ومنع المزيد من "نزيف" "الكبار" في هذا المجال. وإلا فإن قدرتهم على التحكم في المخاطر التي يتعرضون لها قد تكون موضع تساؤل.
[إعلان رقم 2]
مصدر
تعليق (0)