لا يزال من الصعب إخراج أموال البنوك، وزخم النمو يعتمد على الاستثمار العام

ANTD.VN - البنك المركزي يخفف السياسة النقدية، ويجد العديد من الطرق لإخراج الأموال، لكن إخراج الأموال لا يزال صعبًا. وفي هذا السياق، فإن زخم النمو في عام 2025 سيكون "في أيدي الحكومة"، بما في ذلك الإنفاق في الميزانية والاستثمار العام.

سوف يزيد المعروض النقدي

وفي حديثه في منتدى الاستثمار في فيتنام 2025 تحت عنوان "إزالة العوائق والاختراق" الذي عقد صباح يوم 8 نوفمبر، قام السيد نجوين تو آنه، مدير مركز المعلومات الاقتصادية والتحليل والتوقعات باللجنة الاقتصادية المركزية، بتقييم أن السياسة النقدية لفيتنام في عام 2025 ستعتمد على العديد من العوامل، بما في ذلك التأثيرات الدولية على الاتجاه النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

السيد نجوين تو آنه، مدير مركز المعلومات الاقتصادية والتحليل والتوقعات، اللجنة الاقتصادية المركزية

وقال السيد نجوين تو آنه، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يضطر إلى مواصلة خفض أسعار الفائدة، خاصة وأن الديون الضخمة للولايات المتحدة تصل إلى 35700 مليار دولار أمريكي. أرباح عام 2024 ستبلغ 892 مليار دولار، وهو ما يمثل 3.1% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة؛ وفي الوقت نفسه، لا يتجاوز الإنفاق الاستثماري الأميركي على الصحة والتعليم والبنية الأساسية 2,4% من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا يعني أن الاهتمام أصبح أكبر وأكبر.

النقطة الثانية هي أن المستثمرين الأجانب الذين يحملون الديون الأميركية كانوا في اتجاه هبوطي، مما يعني أن قدرة الولايات المتحدة على طباعة النقود والتأثير على العالم أجمع من خلال التضخم بالدولار الأميركي سوف تكون أقل.

وهكذا فإن السياسة المالية الأميركية وصلت إلى حدودها القصوى، ولكي تحقق النمو فسوف يتعين عليها التركيز على السياسة النقدية، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة.

العامل الدولي الثاني المؤثر على السياسة النقدية في فيتنام هو الصين، حيث تعمل على دفع المزيد من الاستثمارات إلى الخارج، مما يحفز الطلب المحلي.

وبناء على كل ما سبق، توقع الخبير أن تدفقات الاستثمار الأجنبي في عام 2025 من المرجح أن تزيد بشكل حاد، مما يجعل التدفقات النقدية الداخلة أفضل، وبالتالي تدفقات نقدية خارجية أفضل.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن ميزان المدفوعات في عام 2025 سيكون إيجابيا. وفي الوقت نفسه، سيتم الترويج لرأس المال الاستثماري العام بقوة كبيرة. وبالإضافة إلى ذلك، هناك عملية إعادة هيكلة البنوك الضعيفة. هذه هي القنوات الثلاث التي ستضخ الأموال في الاقتصاد في عام 2025 بهدف مهم وهو تعزيز النمو.

زخم النمو يأتي من الاستثمار العام

وفيما يتعلق بزخم النمو في عام 2025، قال السيد تو آنه إنه سيكون مدفوعًا بالطلب على الاستثمار، والذي يعد الاستثمار الحكومي جزءًا منه. ومع التعافي، من المرجح أن ترتفع توقعات الاستثمار الخاص في الاقتصاد.

وقال السيد تو آنه إنه في عام 2024، سيحاول بنك الدولة بكل الطرق الحصول على الأموال، لكن لا يزال من الصعب الحصول على الأموال. في الأشهر التسعة الأولى من العام، بلغ نمو الائتمان 8.8%، وهو ليس منخفضا مقارنة بنفس الفترة في السنوات السابقة، لكن المعروض النقدي M2 زاد ببطء.

إن انخفاض نمو المعروض النقدي M2 لا يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة، ومعدل نمو تعبئة رأس المال، أي معدل نمو تعبئة رأس المال في النظام المصرفي، هو 5.8% فقط، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة تعبئة رأس المال في القطاع المصرفي.

لذلك، من الإنجازات التي آمل تحقيقها في عام ٢٠٢٥ اعتماد سياسات جديدة لأموال الاستثمار العام، مما يُسرّع من تدفق أموال الدولة، ويُقلل من رصيد خزينة الدولة. فعندما يكون هناك وفرة من الأموال في السوق، يُمكن للسوق ١ أن يحشدها بسهولة أكبر، مما يُخفف الضغط على البنوك للحفاظ على أسعار فائدة منخفضة، كما قال السيد نجوين تو آنه.

السيد نجوين با هونغ، كبير الاقتصاديين، بنك التنمية الآسيوي (ADB) في فيتنام

وأكد السيد نجوين با هونغ، كبير الاقتصاديين في بنك التنمية الآسيوي في فيتنام، أن الاستثمار العام يشكل قوة دافعة مهمة للنمو.

ووفقا للسيد هونج، فإن محركات النمو على جانب الطلب تشمل الاستهلاك والاستثمار والإنفاق الحكومي والواردات والصادرات.

في عام 2024، سيكون الاستيراد والتصدير والاستثمار قوى دافعة جيدة للغاية بالنسبة لفيتنام، ويظل الاستثمار الأجنبي إيجابيا، لكن النمو السريع للصادرات يعتمد على الأساس الضعيف للعام السابق. بحلول عام 2025، سوف يبرد السوق العالمي، ولن تكون توقعات التصدير لعام 2025 جيدة كما كانت هذا العام.

وإذا نظرنا إلى الديناميكيات المحلية، نجد أن الاستهلاك يظل ضعيفا، والإنفاق الحكومي، بما في ذلك الاستثمار العام، أقل من المخطط له. وقد يكون هذا بمثابة محرك نمو محتمل في عام 2025.

هذا العام، يشهد الاستثمار الخاص ضعفًا، مما يعكس صعوبة نمو الائتمان. في ظل ضعف الطلب المحلي والاستثمار المحلي، من الضروري الاعتماد على الإمكانات المتاحة لزيادة الإنفاق الحكومي. وبالتالي، فإن محرك النمو يقع في أيدي الحكومة، بما في ذلك الإنفاق الحكومي والاستثمار العام. والرافعة هي الإنفاق العام، الذي يحفز الطلب المحلي لزيادة الاستثمار والاستهلاك المحليين، كما حلل السيد نجوين با هونغ.

المصدر: https://www.anninhthudo.vn/tien-ngan-hang-van-kho-ra-dong-luc-tang-truong-trong-cho-o-dau-tu-cong-post594946.antd