صندوق ETF يخطط لشراء كمية كبيرة من أسهم FTS بعد مكاسب قوية
تستمر أسهم شركة FPT Securities Joint Stock Company في التداول بأعلى تقييم في الصناعة، ولكنها لا تزال تُضاف إلى صندوق VNM ETF ويمكنها شراء أكثر من 3 ملايين سهم جديد.
تقييم أسهم FTS ليس رخيصًا
على عكس الزيادة الطفيفة والاتجاه الجانبي للأسهم في الآونة الأخيرة، ارتفعت أسهم FTS لشركة FPT Securities Joint Stock Company بشكل حاد بشكل مستمر، لتصبح ظاهرة على أرضية HoSE. من 21 أغسطس 2023 إلى 8 مارس 2024، ارتفع سعر سهم FTS بنسبة 95.1٪، من 30,400 دونج إلى 59,300 دونج/سهم. في المقابل، خلال الفترة نفسها، ارتفع مؤشر فيتنام بنسبة طفيفة بلغت 5.7% فقط إلى 1247.35 نقطة.
بعد زيادة قوية، إذا أخذنا في الاعتبار تقييم P/E، يتم تداول أسهم FTS عند تقييم 28.6 مرة، وهو أعلى من متوسط 6 أسهم في مجموعة الأوراق المالية المدرجة ذات السيولة العالية في البورصة (18.74 مرة). إذا أخذنا في الاعتبار مجموعة شركات الأوراق المالية ذات حجم الأصول المماثل لشركة FPT Securities Joint Stock Company مثل شركة Bao Viet Securities Joint Stock Company (رمز BVS)، وشركة Rong Viet Securities Joint Stock Company (رمز VDS)، فإن تقييم أسهم FTS أعلى بكثير (السهمان المذكوران أعلاه هما 11.93 مرة و13.82 مرة على التوالي).
وهكذا، بعد ما يقرب من 7 أشهر من النمو، أصبحت FTS سهمًا عالي القيمة في مجموعة الأوراق المالية على الرغم من كونها بنفس حجم مجموعة الأوراق المالية الصغيرة والمتوسطة، وفي الوقت نفسه حافظت على تقييم أعلى بكثير من الشركات الكبيرة مثل SSI Securities Corporation (رمز SSI)، وVNDirect Securities Corporation (رمز VND)، وHo Chi Minh City Securities Corporation (رمز HCM)...
في الواقع، لا يوجد لدى النمو الساخن لأسهم FTS الكثير من المعلومات لدعم التغييرات أو المساعدة في توقع انفجار جديد للأعمال. في عام 2023، سجلت الشركة زيادة في إجمالي الإيرادات بنسبة 11% لتصل إلى 944.17 مليار دونج، وزادت الأرباح قبل الضرائب بنسبة 22.7% لتصل إلى 541.9 مليار دونج، وأكملت 129% من خطة الأرباح البالغة 420 مليار دونج في عام 2023. وفي عام 2024، تخطط الشركة للتراجع بإيرادات قدرها 845 مليار دونج، بانخفاض 8.29%، ومن المتوقع أن تبلغ الأرباح قبل الضرائب 420 مليار دونج، بانخفاض 17.65% مقارنة بالتنفيذ في عام 2023.
اعتبارًا من 31 ديسمبر 2023، ارتفع حجم أصول شركة FPT Securities المساهمة بنسبة 55.7٪ مقارنة ببداية العام، أي ما يعادل زيادة قدرها 2،946.7 مليار دونج، إلى 8،234.7 مليار دونج. ومنها الأصول الرئيسية التي تبلغ قيمتها 5,394.1 مليار دونج من القروض، والتي تمثل 65.5% من إجمالي الأصول؛ بلغت الأصول المالية المسجلة من خلال الربح/الخسارة (FVTPL) 1,349.3 مليار دونج، وهو ما يمثل 16.4% من إجمالي الأصول؛ وسجل النقد وما يعادله 1,253.4 مليار دونج، وهو ما يمثل 15.2% من إجمالي الأصول.
في الواقع، ترتبط القروض بشكل رئيسي بأنشطة الوساطة في الأوراق المالية عند الإقراض من أجل تداول الهامش، فضلاً عن أعمال السلفة على المبيعات. على العكس من ذلك، تتكون أصول FVTPL بشكل رئيسي من 348.2 مليار دونج مستثمرة في أسهم شركة Song Hong Garment Joint Stock Company (رمز MSH)، و474.2 مليار دونج في سندات حكومية، و120 مليار دونج في سندات بنكية، و403.8 مليار دونج في ودائع محددة الأجل وشهادات إيداع.
باستثناء تداول أسهم MSH، فإن معظم أصول شركة FPT Securities Joint Stock Company تكمن في الوساطة في الأوراق المالية عند تقديم قروض الهامش، بالإضافة إلى تقديم أموال المبيعات للمستثمرين الذين يستثمرون في الأوراق المالية في السوق. من حيث هيكل الإيرادات، سجلت أعمال الوساطة والإقراض بالهامش في عام 2022 إيرادات بلغت 928.3 مليار دونج، وهو ما يمثل 109.2٪ من إجمالي الإيرادات؛ سجلت الإيرادات في عام 2023 ما يصل إلى 740.6 مليار دونج، وهو ما يمثل 78.4٪ من إجمالي الإيرادات.
وعليه فإن شركة مساهمة عامة FPT Securities تعتمد على تطورات سوق الأوراق المالية، وخاصة سيولة السوق.
ستنفق صناديق الاستثمار المتداولة حوالي 195.5 مليار دونج لشراء أسهم FTS
وعلى عكس المخاوف من ارتفاع أسهم FTS، يخشى المستثمرون المخاطرة ويحدون من عمليات الشراء، لكن صناديق المؤشرات قامت بتحركات لشراء كمية كبيرة من أسهم FTS. وفقًا لإعلان قائمة المراجعة للربع الأول من عام 2024 في 9 مارس 2024، ستضيف MarketVector Indexes أسهم FTS إلى مؤشر MarketVector Vietnam Local Index - مؤشر المرجع لصندوق VNM ETF.
وبناءً على ذلك، واستنادًا إلى البيانات الصادرة في 8 مارس 2024، تتوقع BSC Research أنه من الممكن شراء أسهم FTS مع إضافة 3,296,733 سهمًا إلى صندوق VNM ETF خلال هذه المراجعة. وبناء على ذلك، إذا تم حساب ذلك على أساس سعر الإغلاق في 8 مارس/آذار البالغ 59,300 دونج/سهم، فسوف يتعين على صندوق المؤشر إنفاق حوالي 195.5 مليار دونج لشراء ما يقرب من 3.3 مليون سهم من أسهم FTS.
وفقًا للبحث، فإن صناديق VNM ETF هي صناديق مؤشرات تعتمد على معايير كمية، وشكل الاستثمار السلبي، ومعايير اختيار الأسهم تعتمد على السيولة، ورأس المال السوقي، والتعويم الحر (نسبة ملكية المستثمر الأجنبي المتبقية). إن حقيقة أن معايير اختيار الأسهم تعتمد بشكل كامل على معايير كمية، دون استثناءات للأسهم الساخنة، تؤدي إلى قيام صناديق المؤشرات في كثير من الأحيان بشراء الأسهم الساخنة، والتي غالباً ما تتراجع بعد ذلك بشكل حاد.
على سبيل المثال، في نهاية عام 2015، تمت إضافة أسهم HHS إلى صندوق VNM ETF بعد سلسلة من الزيادات الساخنة، ولكنها بدأت بعد ذلك في الانخفاض على المدى الطويل، وبحلول 16 سبتمبر/أيلول 2016، كانت فقط 3050 دونج/سهم، أي أقل بنسبة 74.4% من ذروتها في 27 أكتوبر/تشرين الأول 2015. في أوائل عام 2018، أضاف صندوق مؤشر MSCI Frontier Markets سهم ROS بعد سلسلة من الارتفاعات، ثم انخفض السهم أيضًا.
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)