قانون الأوراق المالية المشتقة من بلدان مختلفة

في صباح يوم 24 نوفمبر، في ورشة عمل حول بناء وتحسين الممر القانوني لسوق المشتقات، قال البروفيسور دكتور لي هونغ هانه - مدير معهد الآسيان للقانون والاقتصاد إن الأوراق المالية المشتقة والأدوات المشتقة هي أدوات مالية تستخدم لخلق السيولة في السوق.

وفي الوقت نفسه، تعمل على تعزيز أنشطة تنمية الاستثمار من خلال تحويل الموارد المالية المجمدة في الأصول التقليدية إلى شكل من أشكال الأصول التي يمكن نقلها على الفور بدلاً من انتظار نهاية العقود الآجلة أو استحقاق السندات والأسهم وغيرها من الأدوات المالية الأجلة.

في الأنظمة القانونية للدول، تظهر العديد من الأوراق المالية المشتقة لأن القوانين في تلك الدول تسمح بالعديد من أنواع حقوق الملكية للمشاركة في المعاملات المالية.

ومع ذلك، في فيتنام، هناك حاليًا 4 أنواع فقط من الأوراق المالية المشتقة المسموح لها بالمشاركة في المعاملات، بما في ذلك: عقد مؤشر VN30؛ عقد السندات الحكومية؛ سندات الأسهم؛ ولكن في الواقع، تشارك حاليًا بشكل رئيسي عقود مؤشر VN30 وعقود السندات الحكومية في التداول.

وبحسب البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه، ففي العديد من البلدان، توجد الأوراق المالية المشتقة في معظم الأصول كأصول أساسية.

على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، ظهر قانون الأوراق المالية المشتقة في وقت مبكر للغاية، بدءًا من عقود المستقبل، التي كانت أهداف تداولها هي المنتجات الزراعية. في هذا البلد، يتم تنظيم المشتقات وتداول المشتقات بموجب القانون الفيدرالي.

تحدث في الورشة البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه - مدير معهد الآسيان للقانون والاقتصاد.

ومن بين السلع التي يعتبرها القانون الأمريكي ملكية أساسية، يمكن التعرف بسهولة على مصطلح المنتج. تُفهم المنتجات على أنها أصول ملموسة وقيمة يتم إنتاجها في مجالات مختلفة. وبالتالي، فإن أي شيء تقريباً يمكن أن يكون منتجاً، بما في ذلك الحسابات الرياضية أو قياسات الظواهر، والخدمات، وغيرها من الأصول غير الملموسة أو الطارئة التي لا تندرج تحت هذا المصطلح في أي سياق آخر في العالم الحقيقي.

وفي الصين، تشكل المشتقات المالية ظاهرة جديدة للبلاد، ولكن الاقتصاد الديناميكي للبلاد والاندماج القوي في الأسواق المالية والنقدية العالمية، بالإضافة إلى الإرث الذي خلفته هونغ كونغ، جعل الصين تتطور بشكل كبير في هذا المجال.

قال البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه: "أصدرت الصين قانون العقود الآجلة والمشتقات في عام 2022 للتغلب على القيود والنواقص في الوثائق القانونية الحالية المتعلقة بالأوراق المالية بشكل عام والمشتقات بشكل خاص".

في فيتنام، وفقًا للوائح: "الأوراق المالية المشتقة هي أدوات مالية في شكل عقود، بما في ذلك عقود الخيارات وعقود المستقبل وعقود البيع الآجل، والتي تؤكد حقوق والتزامات الأطراف بدفع الأموال ونقل كمية معينة من الأصول الأساسية بسعر محدد خلال فترة زمنية أو في تاريخ محدد في المستقبل".

يحدد القانون الفيتنامي الحالي ثلاثة أنواع فقط من الأوراق المالية المشتقة بما في ذلك: عقود الخيارات، وعقود المستقبليات، وعقود البيع الآجل.

"إن التعريف الحالي للأوراق المالية المشتقة بسيط للغاية ولا يلغي عامل الخطر في سوق الأوراق المالية المشتقة عندما تتقلب قيمة الأوراق المالية المشتقة ويتقلب السوق نفسه كل ساعة" - هذا ما قاله البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه.

ومن حيث المحتوى التنظيمي، فإن القانون الفيتنامي الحالي لا يستطيع أن يشكل الأساس لتطوير سوق المشتقات المالية.

يُنظّم قانون الأوراق المالية لعام 2019 سوق الأوراق المالية التقليدية، حيث لم يُشر إلا إلى المشتقات المالية في 11 موضعًا، وإشارة واحدة إلى سوق المشتقات المالية. ولا يتضمن قانون الأوراق المالية لعام 2019 أي أحكام تُنظّم الأوراق المالية المشتقة، سواءً كانت عقودًا مستقبلية أو خيارات أو عقودًا آجلة، كما صرّح الأستاذ الدكتور لي هونغ هانه.

وبحسب البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه، في سياق العولمة التجارية وعولمة الخدمات المالية والمصرفية، فإن اتجاه تطوير سوق المشتقات لا يقاوم.

بالنسبة لفيتنام، أظهر التقييم الأولي لنطاق تنظيم القانون الفيتنامي بشأن معاملات الأوراق المالية بالمقارنة مع بعض البلدان أنه متخلف للغاية .

مصدر: https://www.nguoiduatin.vn/phap-luat-chung-khoan-phai-sinh-nhin-tu-cac-nuoc-a637536.html