البنوك تصدر سندات بكميات كبيرة قبل الضغوط

تهيمن على كلا الدورين: البائع والمشتري

تعمل البنوك على تكثيف إصدار السندات للشركات لتكملة رأس المال من المستوى الثاني. ومع ذلك، تأتي هذه الخطوة في سياق أسعار الفائدة على التعبئة الخاضعة لسيطرة مشددة، مما يزيد الضغوط على تكاليف رأس المال ويؤثر على هوامش الفائدة الصافية، وخاصة بالنسبة للبنوك ذات نسبة الودائع تحت الطلب المنخفضة.

ويتوقع المحللون أن يرتفع إصدار سندات الشركات هذا العام، مع استمرار البنوك في لعب دور قيادي. في الواقع، منذ العام الماضي، سيطرت البنوك التجارية تقريباً على سوق سندات الشركات، باعتبارها المصدر والمشتري في الوقت نفسه، مما ساهم في توسيع نطاق هذه السوق.

سجل السوق خلال شهر مارس عددًا من الإصدارات البارزة من المؤسسات الائتمانية. أصدر بنك لوك فات التجاري المشترك (LPBank) سندين بقيمة إجمالية قدرها 3000 مليار دونج في شكل طرح عام. يتم حساب أسعار الفائدة على أساس متوسط ​​أسعار الفائدة على الادخار لمدة 12 شهرًا لأربعة بنوك رئيسية، بالإضافة إلى هامش يتراوح بين 2.9% - 3.2% سنويًا، مع فترات سداد مدتها 7 سنوات و10 سنوات على التوالي.

كما قام البنك العسكري التجاري المشترك (MB) بتعبئة 2.199 مليار دونج من خلال إصدار سندات للجمهور، بمعدل فائدة يعادل متوسط ​​​​معدل الفائدة على الادخار لمدة 12 شهرًا لأربعة بنوك رئيسية بالإضافة إلى 1.5٪ سنويًا، لمدة 6 سنوات. علاوة على ذلك، أصدر بنك آسيا التجاري المساهمة (ACB) ما مجموعه 6,767 مليار دونج في شكل سندات، في حين جمع بنك أورينت التجاري المساهمة (OCB) 6,183 مليار دونج.

لا يزال السوق يشهد العديد من خطط الإصدار الجديدة. وتخطط VietinBank عادة لإطلاق إصدارها الثاني للسندات العامة بقيمة إجمالية قصوى تبلغ 4000 مليار دونج، في حين تهدف ACB إلى تعبئة 20 ألف مليار دونج من خلال 10 إصدارات منفصلة.

وبناء على التطورات في الأشهر الأولى من العام، يتوقع الخبراء أن تواصل البنوك تعزيز إصدار السندات للشركات في عام 2025 لتلبية احتياجات رأس المال لنمو الائتمان. وعلاوة على ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة على الادخار يخلق أيضاً فجوة أكبر بين نمو الائتمان وتعبئة الودائع، مما يفرض على البنوك زيادة إصدار السندات لتحقيق التوازن بين مصادر رأس المال.

وبحسب تقرير صدر حديثا عن شركة FiinRatings، من المتوقع أن يزيد الدين المستحق في سوق السندات للشركات في عام 2025 بنسبة تتراوح بين 15% و20%. وعلى وجه الخصوص، ستواصل البنوك التجارية إصدار سندات الشركات لزيادة رأس المال من المستوى الثاني، وتلبية الحاجة إلى توسيع الائتمان وفقا لتوجيهات الحكومة، في حين تظل أسعار الفائدة على الودائع خاضعة لرقابة صارمة لتجنب الزيادات المفاجئة.

ويضع هذا ضغوطاً كبيرة على ضمان مؤشرات سلامة رأس المال، وخاصة نسبة الائتمان إلى الودائع ونسبة رأس المال قصير الأجل للإقراض المتوسط ​​والطويل الأجل. وتخطط بعض البنوك لزيادة رأس المال من المستوى الأول (رأس المال السهمي)، إلا أن هذه العملية تستغرق وقتاً وتعتمد على تطورات سوق الأوراق المالية.

وعلاوة على ذلك، فإن القواعد الجديدة المتعلقة بإصدار السندات الخاصة والعروض العامة، والتي من المتوقع تطبيقها في النصف الثاني من عام 2025، سوف تساعد في تحسين جودة منتجات السندات وجذب المزيد من المستثمرين في سياق انخفاض أسعار الفائدة على الادخار.

ومن المتوقع أن تزداد احتياجات إعادة التمويل وإعادة الهيكلة للصناعات كثيفة رأس المال مثل العقارات والطاقة والبناء والمواد بشكل حاد في الأرباع المقبلة. وتعتقد شركة FiinRatings أن البنوك ستظل القوة الشرائية الرئيسية في سوق سندات الشركات. إن منح أهداف نمو ائتمانية مرتفعة من شأنه أن يخلق الظروف للبنوك لزيادة الاستثمار أو إعادة هيكلة الائتمان من خلال قناة السندات المؤسسية.

تصدر البنوك بشكل نشط سندات الشركات الفردية لزيادة نسبة رأس المال المتحرك على المدى المتوسط ​​والطويل.

ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة على الودائع مرة أخرى في الربع الثاني.

أدى الإصدار المتزايد للسندات المؤسسية (TPDN) إلى زيادة تكلفة الأموال لدى البنوك (COF) في عام 2025. وتتوقع شركة يوانتا للأوراق المالية أن تزيد تكلفة الأموال بمقدار 10-50 نقطة أساس، بسبب تأثير سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج الفيتنامي والحاجة إلى تعبئة رأس المال الطويل الأجل من خلال السندات.

ومع ذلك، فإن إصدار السندات طويلة الأجل يعد حلاً لمساعدة البنوك على تلبية القواعد الخاصة بنسبة رأس المال قصير الأجل المستخدمة للإقراض الطويل الأجل، والتي تقتصر على سقف 30%، وخاصة بالنسبة للبنوك التي تركز على الإقراض الطويل الأجل. ومع ذلك، فإن هذا يؤدي إلى زيادة تكلفة الأموال، في حين يتم التحكم في أسعار الإقراض، وهو ما قد يضيق هامش الفائدة الصافية (NIM) في قطاع الخدمات المصرفية.

ستتمتع البنوك ذات نسب CASA المرتفعة، مثل Techcombank، وMB، وVPBank، وTPBank، وVietinBank، بميزة في التحكم في تكاليف رأس المال وتحسين صافي هامش الفائدة. بحلول نهاية عام 2024، ستصل نسبة CASA في MB إلى 38%، وستكون نسبة Techcombank إلى 35.9%، وستكون نسبة Vietcombank إلى 35%، وستكون نسبة MSB إلى 24.9%، وستكون نسبة VietinBank إلى 23.9%، وستكون نسبة ACB إلى 22%، وستكون نسبة TPBank إلى 20.9%، وستكون نسبة BIDV إلى 19.5%، وستكون نسبة SeABank إلى 18.8%، وستكون نسبة Sacombank إلى 18%.

وعلى العكس من ذلك، فإن البنوك ذات نسب CASA المنخفضة مثل بنك Bac A (2.92%)، وبنك VietA (4.07%)، وبنك VietBank (4.95%)، وبنك Nam A (6.31%)، وبنك KienLong (6.43%) سوف تواجه ضغوطا كبيرة عندما ترتفع تكاليف رأس المال. وفي هذه الحالة، فإن استراتيجية الحفاظ على نسبة عالية من الحسابات الجارية والحسابات التوفيرية وتحسين تكاليف التشغيل ستكون عوامل مهمة لمساعدة البنوك في الحفاظ على الربحية والقدرة التنافسية.

في ظل ضغوط نمو الائتمان، تُظهر نتائج مسح اتجاهات الأعمال الذي أجراه بنك الدولة أن معدل فائدة تعبئة رأس المال على مستوى النظام يُتوقع أن يظل مستقرًا في الربع الثاني، مع زيادة بنسبة 0.02% للآجال التي تزيد عن 6 أشهر، وزيادة بنسبة 0.17% للآجال التي تقل عن 6 أشهر في عام 2025. في الوقت نفسه، من المتوقع أن ينخفض ​​معدل فائدة الإقراض على مستوى النظام بشكل طفيف من 0.03% إلى 0.08% في الربع الثاني وطوال عام 2025.

المصدر: https://baodaknong.vn/ngan-hang-o-at-phat-hanh-trai-phieu-truoc-ap-luc-tang-truong-tin-dung-248228.html