من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15%، وذلك بفضل استمرار البنوك في الحفاظ على زخم النمو

من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15%، ويرجع ذلك أساسًا إلى حفاظ البنوك على زخم النمو

جاءت هذه التعليقات من قبل محللين في القطاع المالي والأوراق المالية، مع توقع استمرار ارتفاع أرباح الشركات المدرجة بفضل تعافي القطاع المصرفي والعقاري.

من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة في البورصة للعام بأكمله بنسبة 15%

مع التعافي الاقتصادي، يتوقع مدير التحليل في شركة شينهان للأوراق المالية فيتنام ( SSV) - بوي ثي ثاو لي أن نمو أرباح الشركات المدرجة سيعزز سوق الأسهم في النصف الثاني من عام 2024.

وتوقعت السيدة بوي ثي ثاو لي أن "تنمو أرباح الشركات المدرجة في بورصة هونج كونج بحلول نهاية الربع الأول من عام 2024 بنحو 11.5% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ومن المتوقع أن تزيد بنسبة 15% للعام بأكمله، وذلك بفضل نمو أرباح البنوك وانتعاش قطاع العقارات في النصف الثاني من العام".

في تقرير حديث صادر عن قطاع البنوك، توقعت شركة دراغون فييت للأوراق المالية (VDSC) أن يظل عام 2024 عامًا مليئًا بالتحديات النسبية بالنسبة لقطاع البنوك، ولكن بالنسبة لبعض مؤسسات الائتمان، سيكون هناك تحسن في نمو الأرباح. وتتوقع شركة VDSC أن يصل متوسط ​​نمو الأرباح بعد الضريبة للبنوك المدرجة في قائمة المراقبة إلى 18% على أساس سنوي، مع نمو دخل الفائدة بنسبة 19%.

إلى جانب التعافي التدريجي للاقتصاد، شهد سوق الأسهم أيضًا انتعاشًا إيجابيًا منذ نهاية عام 2023. ومع ذلك، قالت السيدة لي إن مؤشر VNIndex يتداول حاليًا عند تقييم سعر السهم إلى الأرباح بنحو 14 ضعفًا، وهو أقل من متوسط ​​10 سنوات البالغ 15 ضعفًا، مما يدل على أن معنويات السوق لا تزال حذرة.

وقالت السيدة لي: "تشير الإحصائيات حسب مجموعات الصناعات إلى أن قطاعي العقارات والبنوك لديهما حاليًا تقييمات P/E وP/B أقل من متوسط ​​السنوات الخمس الماضية، في حين أن مجموعات الصناعات الأخرى لديها تقييمات تعادل أو أعلى من المتوسط، مما يعكس جزئيًا المخاطر الحالية لهاتين المجموعتين الصناعيتين".

من المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15% بفضل استمرار البنوك في الحفاظ على زخم النمو

علاوة على ذلك، فإن مبيعات صافية قياسية من جانب المستثمرين الأجانب هي على الأرجح ما يثير قلق المستثمرين أكثر في الفترة الحالية. وقد حققت هذه المجموعة مبيعات صافية مستمرة على مدى الأرباع الخمسة الماضية ووصلت إلى قيمة مبيعات صافية قياسية في الربع الثاني من عام 2024، بأكثر من 30 ألف مليار دونج.

ويمكن تفسير ذلك بحقيقة مفادها أن الفارق في أسعار الفائدة تسبب في انسحاب رؤوس الأموال الاستثمارية من الأسواق الآسيوية والناشئة، بما في ذلك فيتنام، وتدفقها إلى الولايات المتحدة.

لكن حاليًا، تبلغ نسبة الملكية الأجنبية في سوق الأسهم الفيتنامية 17.5%، بانخفاض قدره 0.75% فقط مقارنة بنهاية عام 2023. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر VNIndex بنسبة 11% خلال هذه الفترة بفضل تدفقات رأس المال الوفيرة من المستثمرين الأفراد المحليين، والتي استوعبت كامل حجم بيع المستثمرين الأجانب.

وبالتالي، فإن المستثمرين الأفراد هم القوة الدافعة الرئيسية لسوق الأوراق المالية، وتساهم هذه المجموعة حالياً بما يصل إلى 90% من إجمالي قيمة المعاملات في السوق بأكملها. لذلك، يعتقد SSV أنه إذا استمرت بيئة أسعار الفائدة المنخفضة في الحفاظ عليها، فسيكون ذلك عاملاً مهماً لمساعدة المستثمرين الأفراد على مواصلة ضخ الأموال في سوق الأسهم في الفترة المقبلة، وامتصاص حجم البيع الصافي للمستثمرين الأجانب إذا استمرت أنشطة سحب رأس المال.

في الوقت نفسه، توقعت شركة SSV أن ينخفض ​​ضغط سحب رأس المال الأجنبي في النصف الثاني من عامي 2024 و2025 عندما يبرد سعر الصرف وفقًا لخريطة طريق خفض أسعار الفائدة التي وضعها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. ومن الناحية الإيجابية، من المتوقع أن تعود تدفقات رأس المال الأجنبي قريبا إذا تم اتخاذ خطوات أكثر وضوحا إلى الأمام في عملية ترقية فيتنام إلى الأسواق الناشئة.

قالت السيدة ثيو ثي نهات لي، المدير العام لشركة إدارة الأصول UOBAM فيتنام ( UOBAM Vietnam) إنه وفقًا لإحصاءات الشركات في محفظة المراقبة الخاصة بشركة UOBAM Vietnam ، ارتفع صافي الربح بمعدل 14.3٪ على أساس سنوي و24.4٪ على أساس ربع سنوي.

سجلت الصادرات نمواً وسط تحسن الطلب من أسواق التصدير الرئيسية في فيتنام. ويظهر الطلب الاستهلاكي المحلي أيضًا علامات نمو قوية مرة أخرى مع تسارع نمو صناعة السياحة. لا تزال تدفقات رأس المال من مصادر الاستثمار الأجنبي المباشر تنمو بشكل جيد...

إن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة المستدامة من شأنها أن تؤثر على الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك، قالت السيدة بوي ثي ثاو لي، مديرة التحليل في SSV، إن أسعار الفائدة على الودائع انخفضت بشكل كبير منذ نهاية عام 2022. وعلى الرغم من أنها ارتفعت قليلاً في يونيو 2024، إلا أننا نتوقع أن تظل منخفضة في النصف الثاني من عام 2024. إن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة هي دائمًا حالة مثالية لسوق الأسهم. إن حجم ودائع المستثمرين لدى شركات الأوراق المالية وكذلك قروض الهامش القائمة في اتجاه تصاعدي.

لا يزال هناك مجال لزيادة الإقراض بالهامش حيث بلغت نسبة الهامش إلى حقوق الملكية حاليًا 77% في نهاية الربع الأول من عام 2024، وهي نسبة منخفضة نسبيًا مقارنة بالذروة التي بلغت حوالي 115% في الربع الرابع من عام 2021 والربع الأول من عام 2022.

وأضافت السيدة لي: "وبالتالي، ومع هدف مضاعف السعر إلى الربحية حول النطاق الحالي 14x وتوقع نمو أرباح الشركات المدرجة بنسبة 15%، فإننا نقدر أن تكون العتبة المعقولة لمؤشر VNIndex لعام 2024 حوالي 1390 نقطة، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 23% مقارنة بنهاية عام 2023 وأعلى بنسبة 10% من الوقت الحالي (نهاية يونيو 2023)".

وفي الوقت نفسه، لدى SSV توقعات أكبر مع احتمال ترقيتها إلى الأسواق الناشئة. بعد مرور ما يقرب من عقد من الزمان على عدم الالتزام بالمواعيد النهائية، أصبحت الفرصة أكثر وضوحًا مع تنفيذ بعض الحلول التالية.

وعلى وجه التحديد: (1) الموافقة على مشروع التعميم المعدل للتعميمات المتعلقة بحلول هامش المستثمرين الأجانب ونشر المعلومات باللغة الإنجليزية؛ (2) حل القضايا المتعلقة بحدود الملكية الأجنبية والمساحة المتاحة للمستثمرين الأجانب؛ (3) تحسين درجة تحرير سوق الصرف الأجنبي؛ (4) آلية الحزب الشيوعي الصيني …

وفي السيناريو الأكثر تفاؤلاً، سيتم ترقية فيتنام إلى وضع السوق الناشئة من قبل مؤشري FTSE وMSCI في عامي 2025 و2026 على التوالي، ومن المتوقع أن يجذب ذلك ما بين 4 إلى 7 مليارات دولار أمريكي من صناديق الاستثمار التي تركز على الأسواق الناشئة.

تشير الإحصائيات إلى أن سوق الأوراق المالية عادة ما يشهد ازدهارًا في العامين السابقين للترقية، ويحقق زيادة متوسطة بنحو 23% بين الإعلان عن الترقية وتاريخ سريانها.

وعلى الرغم من التوقعات المتفائلة بشأن آفاق الاقتصاد الكلي وسوق الأوراق المالية في فيتنام في النصف الثاني من عام 2024، فإن مخاطر السياسة النقدية والتوترات الجيوسياسية المتصاعدة لا تزال قائمة وتتطلب الاهتمام في النصف الثاني من عام 2024.

ومع ذلك، فإن إمكانية أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة أو خفضها بشكل أبطأ وأكثر لطفاً من البنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم قد يبقي الدولار الأمريكي قوياً مقابل العملات الأخرى لفترة أطول من الزمن. وعندما يرتفع سعر الصرف، تصبح الواردات أكثر تكلفة، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم، وبالتالي زيادة الضغوط على إدارة السياسة النقدية.

كما علق المدير العام لبنك UOBAM فيتنام ثيو ثي نهات لي على أن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة سوف تستمر في الحفاظ عليها (على الرغم من أن أسعار الفائدة السياسية قد تزيد قليلاً) لدعم النمو الاقتصادي؛ ويواصل رأس مال الاستثمار الأجنبي المباشر نموه بشكل جيد، وذلك بفضل إمكانات صناعة أشباه الموصلات في فيتنام.

وفي الوقت نفسه، فإن سياسة الحكومة الرامية إلى تعزيز الاستثمار العام لتعزيز النمو الاقتصادي؛ وعزم الحكومة والهيئات الإدارية على ترقية سوق الأوراق المالية الفيتنامية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة... عوامل من شأنها أن تؤثر إيجابا على سوق الأوراق المالية في الفترة المقبلة.

العامل المؤثر التالي هو أن قاعدة أسعار الفائدة المنخفضة يتم الحفاظ عليها عند مستوى منخفض لدعم النمو. على الرغم من أن أسعار الفائدة على الادخار وأسعار الفائدة على القروض العقارية قد ارتفعت قليلاً في الآونة الأخيرة، إلا أنها لا تزال منخفضة للغاية مقارنة بما كانت عليه من قبل. وسوف يدعم هذا أيضًا سوق الأسهم بشكل إيجابي.

سياسة الحكومة في تعزيز الاستثمار العام لتعزيز النمو الاقتصادي. وعلاوة على ذلك، فإن الصادرات إيجابية، وتجذب المزيد من رأس مال الاستثمار الأجنبي المباشر، وفي الوقت نفسه، تعمل فيتنام تدريجيا على ترقية سوق الأوراق المالية لديها من سوق حدودية إلى سوق ناشئة...

بالنسبة للمستثمرين الذين يُعتقد منذ فترة طويلة أنهم قادرون على تحمل المخاطر، فبمجرد انخفاض مستوى أسعار الفائدة على الادخار، سيتحول المستثمرون إلى قنوات استثمارية أخرى، بما في ذلك الأسهم.

وبحسب السيدة لي، فإن الكثير من الناس، على عكس ما كان عليه الحال في السابق، يعتقدون وفي الواقع أن الكثير من المستثمرين يأتون إلى الأسهم بنية تصفحها فقط، ولكن في الوقت الحالي فإن استراتيجية الاستثمار لدى الكثير من المستثمرين لديها وجهة نظر طويلة الأجل أكثر، بدلاً من قصيرة الأجل فقط. وهذا أمر إيجابي أيضًا لسوق الأسهم الفيتنامية.

ولكن من المهم أيضًا ملاحظة أن المخاطر المذكورة أعلاه مثل عدم خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة قريبًا، وتصاعد التوترات الجيوسياسية قد تستمر في الضغط على سعر صرف دونج/دولار أمريكي والتأثير على معنويات المستثمرين.

المصدر: https://baodautu.vn/loi-nhuan-doanh-nghiep-niem-yet-uoc-tang-15-chu-yeu-nho-ngan-hang-duy-tri-da-tang-d218852.html