تحذير وارن بافيت للمستثمرين بقيمة 300 مليار دولار

من عام 1957 إلى عام 1968، حقق صندوق الاستثمار Buffett Partnership Ltd. عائدًا سنويًا متوسطًا بلغ 31.6%، في حين حقق مؤشر داو جونز الصناعي عائدًا بنسبة 9.1% فقط. ثم دمج شركة BPL في شركة Berkshire Hathaway (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: BRK.A) (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: BRK.B)، والتي تولى إدارتها في عام 1965. ومنذ ذلك الحين، نما سهم Berkshire Hathaway بمعدل سنوي متوسط ​​قدره 19.8%، مقارنةً بنسبة 10.2% لمؤشر S&P 500 حتى عام 2023.

وارن بافيت. الصورة: موتلي فول

اتخذ بافيت عدة قرارات كبيرة فيما يتعلق بمحفظة بيركشاير مؤخرًا. وترسل هذه القرارات تحذيراً قوياً إلى مستثمري الأسهم: فسوق الأسهم لم تعد سلعة ساخنة.

بحلول الربع الثالث، كان بافيت قد جمع ما يقرب من 300 مليار دولار نقدًا وسندات حكومية . وهذا مستوى قياسي في تاريخ بيركشاير. فما الذي أدى إلى هذا الوضع، وماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين؟

على مدى سبعة أرباع متتالية، باع بافيت أسهمًا أكثر مما اشتراها. وفي الربع الأخير، قام بأكبر عملية بيع للأسهم في التاريخ، مما أدى إلى خفض حصة بيركشاير في شركة أبل (NASDAQ: AAPL) إلى النصف، أو حوالي 73 مليار دولار. وبلغ إجمالي قيمة الأسهم المباعة في النصف الأول من عام 2024 نحو 97 مليار دولار، في حين أنفق بافيت 4.3 مليار دولار فقط لشراء المزيد.

وتستمر عمليات البيع، وفي حين لم تتوفر أرقام الربع الثالث الرسمية بعد، فإن التقارير الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية تظهر أن بافيت باع جزءاً كبيراً من حصة بيركشاير في بنك أوف أميركا (NYSE: BAC). وبحلول 24 سبتمبر/أيلول، باع أسهمًا بقيمة 9 مليارات دولار.

وأوضح بافيت أنه باع بعض استثماراته في أسهم مثل أبل وبنك أوف أميركا لأنه كان قلقا من ارتفاع الضرائب على الشركات بعد انتهاء قانون الضرائب الحالي في نهاية العام المقبل. تملك شركة بيركشاير الآن كمية هائلة من الأرباح غير المحققة من هذين السهمين، حيث ارتفعت قيمتهما بشكل كبير منذ أن بدأت بيركشاير في الشراء (2016-2018).

ومع ذلك، فإن بيع بوفيت للأسهم يعني أيضًا أنه يعتقد أن هذه الأسهم يتم تداولها بالقرب من قيمتها الجوهرية أو أعلى منها. إذا كان يعتقد أن هذه الأصول مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، فسوف يكون بافيت على استعداد لدفع ضرائب أعلى في وقت لاحق للاحتفاظ بالأصول التي أصبحت قيمتها أقل الآن.

لقد كانت شركة بيركشاير هاثاواي إحدى الأسهم المفضلة لدى بافيت في السنوات الأخيرة. منذ أن قام مجلس إدارة بيركشاير بتحديث حقوق إعادة شراء الأسهم في عام 2018، قام بافيت باستمرار بإعادة شراء الأسهم كلما شعر أن السعر أقل من القيمة الجوهرية.

ومع ذلك، تباطأت وتيرة عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل كبير في الربع الأخير، حيث بلغت القيمة الإجمالية 345 مليون دولار فقط. وفي يونيو/حزيران الماضي، قرر بافيت عدم شراء أي أسهم أخرى. وبناء على تقرير بيركشاير الصادر في يوليو/تموز، يبدو أنه لم يقم بإعادة شراء الأسهم في بداية الربع الثالث أيضًا.

سهم آخر أحبه بافيت في السنوات الأخيرة هو شركة أوكسيدنتال بتروليوم (NYSE: OXY). منذ عام 2019، استثمر 10 مليارات دولار في الأسهم المفضلة للشركة، ثم اشترى 29% إضافية من أسهمها العادية. ومع ذلك، لم تكن هناك تقارير عن قيام بافيت بشراء المزيد من أسهم أوكسيدنتال منذ يونيو/حزيران، على الرغم من أن السهم انخفض بشكل حاد بسبب انخفاض أسعار النفط.

مع عائدات بلغت 9 مليارات دولار من بيع أسهم بنك أوف أميركا خلال الربع، واستثمار قدر ضئيل للغاية من رأس المال في الأسهم الجديدة، فإن كومة النقد لدى بيركشاير تنمو بسرعة. وبحلول نهاية الربع الثاني، بلغ إجمالي ما يملكه بافيت من أموال نقدية وسندات 277 مليار دولار.

وإذا أخذنا في الاعتبار التدفقات النقدية التشغيلية الأساسية لشركة بيركشاير والتي تبلغ نحو 10 مليارات دولار، إلى جانب الفائدة المكتسبة من حيازاتها من السندات، فإن المركز النقدي لشركة بيركشاير قد يتجاوز بسهولة 300 مليار دولار. أحد العوامل التي قد تمنع ذلك هو فاتورة الضرائب المتوقعة التي تواجهها الشركة بعد مبيعات الأسهم الكبيرة في وقت سابق من هذا العام.

في الوقت الحالي، تشكل الأموال النقدية والسندات التي تحتفظ بها شركة بيركشاير ما يقرب من 50% من أصولها القابلة للاستثمار. وهذا لا يشمل مبلغ 169 مليار دولار الذي يمكن للشركة استثماره في التأمين.

ومن خلال تحركات بافيت، يمكننا أن نرى أنه يميل نحو الأصول الآمنة، وأنه غير راض عن تقييم السوق بأكمله، بما في ذلك سعر أسهم بيركشاير هاثاواي. وهذا يبعث برسالة واضحة للمستثمرين: لا يوجد الكثير من الفرص الجديرة بالاهتمام في سوق الأسهم في الوقت الحالي، على الأقل في محفظة بيركشاير.

ومع ذلك، لا يتعين على معظم الأفراد إدارة محفظة ضخمة تبلغ قيمتها 600 مليار دولار مثل بافيت. على هذا النطاق الكبير، تصبح قيادة سفينة عملاقة أكثر صعوبة بكثير من السيطرة على قارب سريع صغير. ويواجه بافيت أيضًا تحدي توليد عوائد تفوق السوق لمساهمي بيركشاير. إذا كان بإمكان المستثمرين الحصول على عوائد مماثلة من صندوق مؤشر S&P 500، فهل شراء أسهم Berkshire Hathaway لا يزال يستحق ذلك؟

الحقيقة هي أن العديد من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، والتي تشكل أهدافاً استثمارية لشركة بيركشاير، أصبحت غير جذابة في الوقت الحالي. وقد يشمل ذلك أسهم شركة بيركشاير هاثاواي. وربما يشير عدم قيام بافيت في الآونة الأخيرة بإعادة شراء الأسهم إلى هذا.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الفرص أكبر. وتبدو الأسهم الأصغر حجماً أكثر جاذبية من حيث التقييم، ويمكن أن تستفيد من خفض أسعار الفائدة ونمو المعروض النقدي على مدى السنوات القليلة المقبلة.

ورغم أنه لا ينبغي تجاهل تحذير بافيت، فإن المستثمرين الأفراد لا يزالون يملكون العديد من الخيارات للاستثمار بفعالية في سوق الأسهم.

دونج فان (وفقًا لـ MSN)

المصدر: https://www.congluan.vn/loi-canh-bao-tri-gia-300-ty-usd-cua-ty-phu-warren-buffett-den-cac-nha-dau-tu-post314736.html