 |
| متى تقوم البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة؟ (المصدر: دريمز تايم) |
وبحسب المؤلف، فإن السياسة النقدية الحالية لا تزال تظهر القليل من الإشارات الواضحة وقد تتغير، لكن الأسواق تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لن يتسرع في خفض أسعار الفائدة حتى يونيو/حزيران المقبل، وأن بنك الاحتياطي الأسترالي سيكون أبطأ.
وفي هذه الحالة، فمن المرجح أن يصبح بنك إنجلترا والدول العشرين في منطقة اليورو قريبا "رواد" عكس السياسة النقدية.
وتتجه كل الرهانات إلى أن تعمل هذه البنوك بالتنسيق مع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو/حزيران، ولكن صناع السياسات الأوروبيين ربما يرغبون في تسريع الأمور وخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب.
وقال بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي إنهما سيعتمدان على البيانات الحقيقية في إدارة السياسة النقدية. ولكن عند النظر إلى البيانات الحالية، فمن الواضح أن كلا الاقتصادين يشهدان تباطؤاً في التضخم ونمواً اقتصادياً بطيئاً أو حتى ثابتاً.
وفي أوروبا، من المتوقع أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.5% فقط في الربع الرابع من عام 2023. وعوض النمو في إسبانيا وإيطاليا وهولندا النمو الثابت في فرنسا والركود الفني في ألمانيا.
وتواجه الصناعة في المنطقة صعوبة في إنعاش نفسها، لكن المستهلكين ما زالوا متحفظين. ومع ذلك، هناك نقاط مضيئة في توقعات النمو الاقتصادي والتعافي في المنطقة حتى عام 2024.
وفي مذكرة صدرت مؤخرا، أشارت مؤسسة أوكسفورد إيكونوميكس إلى أن منطقة اليورو وصلت إلى "مرحلة متوسطة حيث تظل البيانات الصارمة (المحرك الرئيسي للنمو) ضعيفة، ولكن المؤشرات الرئيسية تشير إلى تحسن التوقعات".
في يناير/كانون الثاني 2024، بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 2.8%، بانخفاض 0.1% عن مستواه في أواخر عام 2023. ونظراً لاستمرار انخفاض التضخم، تبدو البيئة الحالية آمنة تماماً لكي يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة.
إذن متى ستحدث التخفيضات؟ ويتوقع العديد من الخبراء أن يكون شهر يونيو/حزيران هو الشهر الذي يبدأ فيه الطقس. ولكن شركة كابيتال إيكونوميكس تقول إن شهر أبريل/نيسان ليس مستبعدا.
إن أحد أسباب عدم اليقين بشأن موعد البدء في خفض أسعار الفائدة هو وجهات النظر المتباينة لمحافظي البنوك المركزية من الدول الأعضاء بشأن مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي.
ومن بين هؤلاء، حظيت أصوات كبير الاقتصاديين فيليب لين، والاقتصادي الأكاديمي الألماني إيزابيل شنابل، بالقدر الأكبر من اهتمام المراقبين.
في خطابه في الثامن من فبراير/شباط، أقر السيد لين بأن التضخم تباطأ بسرعة أكبر مما توقعه هو وزملاؤه، ولكن صناع السياسات ما زالوا يراقبون البيانات المتعلقة بنمو الأجور والسياسة المالية وتكاليف مدخلات الأعمال.
وأضاف أن البنك المركزي الأوروبي لا يريد إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة من الزمن، لكنه لا يريد أيضًا التصرف بشكل متسرع. ولضمان عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%، فإن أوروبا "في حاجة إلى الذهاب إلى أبعد من ذلك بكثير في عملية خفض التضخم".
وعلى نحو مماثل، قال الخبير الاقتصادي شنابل: "إن الميل الأخير يظل مصدر قلق".
وقالت السيدة شنابل لصحيفة فاينانشال تايمز : "نحن نشهد تباطؤًا في الانكماش، وهو أمر طبيعي في مرحلة التضخم المتأخرة". ويرتبط هذا ارتباطًا وثيقًا بديناميكيات نمو الأجور والإنتاجية والأرباح".
[إعلان رقم 2]
مصدر
تعليق (0)