بعد فان ثينه فات وتان هوانج مينه، هل تصبح "الأموال الذكية" أقل حذرا؟

[إعلان 1]

أسبوع مليء بالأحداث

شهدت سوق الأسهم أسبوع تداول متقلبًا مع أربع جلسات من المكاسب وانخفاض حاد واحد يوم الخميس.

في الجلسة الأولى من الأسبوع الذي بدأ في 20 نوفمبر/تشرين الثاني، كان للمعلومات المتعلقة بقضية قطب الأعمال ترونغ مي لان، والتي تسببت في خسائر فادحة، وصلت إلى 12.4 مليار دولار أميركي، تأثير كبير على نفسية المستثمرين، على الرغم من أن صدمة فان ثينه فات كانت قد انعكست بالفعل على السعر في نفس الوقت تقريباً من العام الماضي، عندما تم القبض على السيدة لان.

ارتفعت ضغوط البيع بشكل حاد في سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض مؤشر VN بمقدار 15 نقطة فور افتتاحه في 20 نوفمبر. ومع ذلك، لا تزال القضية قيد التحقيق منذ عام. قدم البنك المركزي للحكومة خطة إعادة هيكلة بنك SCB. في هذه الأثناء، يسارع فان ثينه فات إلى بيع الأصول للتغلب على العواقب.

أدى الطلب على صيد الأسماك في قاع البحار إلى ارتفاع مؤشر VN قليلاً مرة أخرى في الجلسة الأولى من الأسبوع.

حافظ السوق على اللون الأخضر في الجلستين التاليتين.

وقادت أسهم الصلب والأوراق المالية وبعض أسهم العقارات عملية التعافي. ساعدت توقعات ارتفاع أسعار الصلب المستخدم في البناء وتوقعات التعافي في قطاع البناء في عام 2024 على تحقيق أسهم الصلب أداءً إيجابياً. قامت بعض شركات الصلب مؤخرًا بتعديل أسعار الصلب المستخدم في البناء من 110 آلاف إلى 410 آلاف دونج للطن بعد حوالي 3 أشهر من الاستقرار بفضل تحسن الاستهلاك.

تشونغخوانانامخانه 1 ok.jpg — *شهد سوق الأوراق المالية أسبوعًا متقلبًا. (الصورة: HH)*

وفي مجموعة أسهم البترول، دعم ارتفاع نقاط هذه المجموعة من الأسهم قرار تقليص مهلة تعديل السعر الأساسي من 10 إلى 7 أيام، وتقليص علاوة (مكافآت، حوافز، فوائد، رسوم تأمين...) لحساب سعر البترول من مصادر الإنتاج المحلية من 6 أشهر إلى 3 أشهر، أو السماح لتجار التجزئة بالحصول على البنزين من 3 موزعين كحد أقصى.

وبالإضافة إلى ذلك، كانت المجموعة العقارية، وخاصة نوفالاند، محل اهتمام المستثمرين في جلسات منتصف الأسبوع عندما عقد رئيس الوزراء اجتماعا ساخنا لإزالة الصعوبات والعقبات في تنفيذ المشاريع العقارية الكبيرة، بما في ذلك أكواسيتي نوفالاند.

ومع ذلك، فإن المزيد من المعلومات حول قضية فان ثينه فات، ثم توجيه الاتهام في قضية تان هوانج مينه، فضلاً عن المخاوف بشأن سندات الشركات المستحقة في عام 2024... جعلت العديد من الناس يشعرون بالقلق.

شهدت سوق الأسهم عمليات بيع كثيفة بشكل غير متوقع في جلسة بعد الظهر يوم الخميس (23 نوفمبر)، مما تسبب في إغلاق مؤشر VN منخفضًا بمقدار 25 نقطة في جلسة التداول الأخيرة في اليوم. أدى الانخفاض المفاجئ في الجلسة إلى مفاجأة العديد من المستثمرين وأثار موجة بيع. استمر الانخفاض طوال معظم جلسة يوم الجمعة (24 نوفمبر) قبل أن يزداد الطلب على صيد الأسماك القاعية، مما ساعد مؤشر VN على التعافي والارتفاع بمقدار 7 نقاط في نهاية الأسبوع.

وفي نهاية الأسبوع، أغلق مؤشر بورصة فيتنام عند مستوى 1,095.6 نقطة، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 0.5% مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي؛ وسجل مؤشر HNX انخفاضا بنسبة 0.2% ليصل إلى 226.1 نقطة، كما سجل مؤشر Upcom انخفاضا حادا بنسبة 1.2% ليغلق عند 84.99 نقطة.

خلال الأسبوع، كان السهم الرئيسي الذي انخفض بشكل كبير هو Mobile World MWG (-6.9%). انخفض سهم Techcombank (TCB) بنسبة 3.5%. انخفضت أسهم شركة فيناميلك (VNM) بنسبة 2.4%. من ناحية أخرى، ارتفعت أسهم شركة نوفالاند (NVL) بنسبة 9.3%. ارتفعت قيمة BIDV بنسبة 1.7%.

ظلت السيولة في سوق الأوراق المالية مستقرة مع وصول قيمة المعاملات إلى 21,191 مليار دونج. واصل المستثمرون الأجانب العودة إلى البيع الصافي في جميع البورصات الثلاث بمبلغ 954 مليار دونج، وخاصة في بورصة الخرطوم بقيمة 910 مليار دونج (-32٪ مقارنة بالأسبوع الماضي).

توقعات سيئة كثيرة لكن الاتجاه الصعودي لم ينتهك

في ورشة العمل الأخيرة بعنوان "التوقعات الاقتصادية الكلية وسوق الأوراق المالية في عام 2024"، أقر السيد نجوين كوانج ثوان، رئيس مجلس إدارة مجموعة فينجروب، بأن السياق الاقتصادي الكلي الأخير في فيتنام أظهر علامات تحسن في العديد من المؤشرات المهمة. ومع ذلك، تعتقد شركة فينجروب أن تقييمات الأسهم لم تعد رخيصة، وأن نسبة السعر إلى الأرباح لكل سهم وصلت إلى ذروة تاريخية إذا استبعدنا مجموعة العقارات.

ومع ذلك، أشارت السيدة دو هونغ فان - رئيسة تحليل البيانات في مجموعة فين جروب - إلى أنه على الرغم من أن السياق الكلي يحتوي على العديد من النقاط المضيئة، إلا أن المستثمرين يحتاجون إلى النظر بشكل أعمق في كل طبقة من طبقات الصناعة وطبقة الأسهم داخلها لتقييم القيمة الحقيقية للسوق.

وبناء على ذلك، في الربع الثالث من عام 2023، لم تشهد صورة أرباح الشركات المدرجة أي تقدم. وانخفض إجمالي أرباح السوق بنحو 1.7%. ويبلغ تقييم نسبة السعر إلى الربحية على مستوى السوق 13.1 مرة - وهو أقل من المتوسط من عام 2015 حتى الوقت الحاضر. باستثناء مجموعة العقارات، وصل مؤشر السعر إلى العائد في السوق إلى 23.5 مرة - وهو أعلى من التقييم عندما تجاوز مؤشر VN 1500 نقطة ليسجل ذروة تاريخية.

لكن على العكس من ذلك، يراهن العديد من الخبراء والمستثمرين على الإشارات الاقتصادية الكلية الإيجابية، والسيولة الوفيرة في النظام المصرفي، وإمكانية تدفق نقدي قوي إلى الأسهم.

بومهوت2023نوفمبر24.gif — *ويواصل البنك المركزي ضخ كميات كبيرة من الأموال إلى السوق من خلال سندات الخزانة المستحقة. (الرسم البياني: م. ها)*

قال رئيس قسم استراتيجية السوق في شركة VnDirect لتحليل الأوراق المالية، دينه كوانج هينه، إن اتجاه تعافي سوق الأسهم المحلية لم ينتهك، خاصة بعد جلسة نهاية الأسبوع 24 نوفمبر، عندما تعافت مؤشرات الأسهم بشكل مثير للإعجاب وأغلقت عند أعلى مستوى في الجلسة.

وبحسب السيد هينه، فمن المرجح أن يكون مؤشر فيتنام قد نجح في إنشاء قاع ثانٍ عند نطاق 1,070-1,080 نقطة. وفي الوقت نفسه، تلقى السوق أيضًا المزيد من المعلومات الاقتصادية الكلية الإيجابية. وعلى وجه التحديد، فإن تخفيف الضغوط على أسعار الصرف يخلق الظروف التي تسمح لبنك الدولة الفيتنامي بالتوقف عن إصدار سندات الخزانة وإعادة ضخ السيولة إلى النظام المصرفي.

في الواقع، لم يسحب البنك المركزي الأموال من السوق المفتوحة خلال الأسبوعين الماضيين، في حين ضخ الأموال من خلال سندات الخزانة المستحقة، حوالي 40-50 تريليون دونج.

وتستمر بعض البنوك التجارية في تعديل أسعار الفائدة على الودائع، بما في ذلك بنك BIDV الذي خفض أسعار الفائدة على الودائع لمدة 12 شهرًا إلى 4.8%. وتظهر هذه التطورات أن بيئة السياسة النقدية المحلية لا تزال تحافظ على اتجاهها التيسيري (دعم التعافي الاقتصادي والنمو).

وفي هذا السياق، وبحسب خبراء VNDirect، فإن الأموال الذكية ستكون أقل "حذرا" وستعود تدريجيا إلى السوق.

رابط المشاركة 2023nov24.gif — انخفضت أسعار الفائدة لليلة واحدة في سوق ما بين البنوك مرة أخرى إلى مستويات منخفضة قياسية. المال رخيص. (الرسم البياني: م. ها)

تسببت قضية فان ثينه فات في أضرار جسيمة، حيث انخفض مؤشر VN بمقدار 15 نقطة، وارتفع الطلب على صيد القاع للأسهم بعد ضغوط البيع في بداية جلسة الأسبوع الجديد. لم تعد العديد من الأسهم تنخفض بشكل حاد كما أشارت جلسة مطابقة الطلبات الدورية لمكتب الضرائب الأسترالي. يقال إن معلومات فان ثينه فات لها تأثير كبير على نفسية المستثمرين.

[إعلان 2]
مصدر