هل انتهى بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي تراجعاً في نفوذه العالمي. لقد تغير هيكل الاقتصاد العالمي، حيث أصبحت حصة الولايات المتحدة وحلفائها أصغر. [إعلان 1]

يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي تراجعاً في نفوذه العالمي. (المصدر: رويترز)

في تسعينيات القرن العشرين وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تحركت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم على وقع وول ستريت، في حين اتبعت البنوك المركزية خطى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أو واجهت تدفقات أو انسحابات "الأموال الساخنة" التي عرضت قيم العملات واستقرار الأسعار للخطر.

اليوم أصبح وضع الاقتصادات الكبرى مختلفا تماما. وفي الولايات المتحدة، كانت المشكلة على مدى العامين الماضيين هي التضخم بعد الوباء. وتواجه أوروبا ضغوطاً مماثلة، وقد ازدادت سوءاً بسبب الصراع في أوكرانيا، الذي أدى إلى قطع إمدادات الغاز الروسي الرخيص.

وفي اليابان، من المتوقع ارتفاع معدل التضخم، كإشارة إلى أن الاقتصاد الضعيف في البلاد ربما يكون في طور التعافي. في الصين، المشكلة ليست في أن الأسعار مرتفعة للغاية، بل في أنها منخفضة للغاية.

ونتيجة لهذا، فإن العديد من البنوك المركزية تعمل بسرعات مختلفة، أو حتى في اتجاهات مختلفة. تأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة عندما كان التضخم قوياً، وتأخر في خفض أسعار الفائدة عندما كان التضخم معتدلاً. بدأ البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، فضلاً عن العديد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، في خفض أسعار الفائدة قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الصين، على النقيض من ذلك، يسعى صناع السياسات جاهدين إلى وقف الانهيار البطيء لسوق العقارات ودعم سوق الأسهم. أما بالنسبة لبنك اليابان، فإنهم لم يخفضوا أسعار الفائدة بل رفعوها.

عندما تختار البنوك المركزية مسارات مختلفة، تحدث أشياء غريبة. على سبيل المثال، انخفض الين الياباني في النصف الأول من العام، ثم ارتفع في الصيف، ثم انخفض مرة أخرى وسط احتمال أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان يسيران في اتجاهات مختلفة.

إن تقلبات العملة لها عواقب. إن ضعف الين يعني أن الشركات اليابانية ستحقق المزيد من الأرباح وسيؤدي ذلك إلى ارتفاع مؤشر نيكاي. مع تعزيز الين، انخفضت الأسهم اليابانية بنسبة 12% في يوم واحد فقط في أغسطس 2024.

بالنسبة للأسواق العالمية، فإن تجارة فروق أسعار الفائدة البالغة 4 تريليون ين (26.8 مليار دولار) (المستثمرون الذين يقترضون بأسعار فائدة منخفضة في اليابان ويستثمرون في أصول ذات عائد مرتفع في أماكن أخرى) هي المحرك الرئيسي.

ومع ارتفاع قيمة الين، الأمر الذي جعل هذه الصفقات غير مربحة، سارع المستثمرون إلى سحب أموالهم، مما وجه ضربة قوية لكل شيء بدءا من الأسهم الأميركية إلى البيزو المكسيكي وصولا إلى البيتكوين.

يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي تراجعاً في نفوذه العالمي. لقد تغير هيكل الاقتصاد العالمي، حيث أصبحت حصة الولايات المتحدة وحلفائها أصغر. في عام 1990، كانت الولايات المتحدة تمثل 21% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، وكانت مجموعة الدول السبع تمثل 50%. وفي عام 2024، ستنخفض هذه الأرقام إلى 15% و30% على التوالي.

يظل الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم، لكنه لم يعد قوياً كما كان في السابق. وبحسب صندوق النقد الدولي، فإن حصة الدولار الأمريكي في احتياطيات النقد الأجنبي للبنوك المركزية العالمية انخفضت من 72% في عام 2000 إلى 58% في عام 2023.

وتشير الأرقام الصادرة عن بنك الشعب الصيني (البنك المركزي) إلى أن البلاد تسوي الآن ربع معاملاتها التجارية باليوان، ارتفاعا من الصفر قبل أكثر من عقد من الزمان.

وليس من المستغرب أن تتضاءل جاذبية أميركا. وبدأت الاقتصادات الأخرى، وخاصة الصين، تكتسب نفوذاً أكبر. في الأشهر المقبلة، سيكون وتيرة وحجم تخفيضات أسعار الفائدة التي سيقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي أمرا مهما.

ولكن ربما تكون حزمة التحفيز الاقتصادي التي قدمتها الصين أكثر منطقية. ومن المتوقع أن تضيف حزمة التدابير التي أعلنت عنها الصين في أواخر سبتمبر/أيلول 2024 نحو 300 مليار دولار إلى الناتج المحلي الإجمالي العالمي العام المقبل، وربما أكثر إذا نفذت وزارة المالية في البلاد تحفيزا ماليا.

المصدر: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html