في انتظار دفعة في سوق الاكتتابات العامة الأولية

في عام 2024، شهد سوق الاكتتابات العامة الأولية تباطؤًا ضروريًا للتحضير لتسارع أقوى وأكثر صلابة في عام 2025.

أعرب السيد بوي فان ترينه، نائب المدير العام لخدمات الضمان في ديلويت فيتنام، عن توقعاته المتفائلة وتطلعه إلى تحقيق تقدم في السوق الفيتنامية بشكل عام وأنشطة الاكتتاب العام الأولي بشكل خاص.

السيد بوي فان ترينه، نائب المدير العام لخدمات الضمان، ديلويت فيتنام

شهد سوق الاكتتابات العامة الأولية في فيتنام أداءً ضعيفًا في عام 2024، حيث لم يتم إبرام سوى صفقة واحدة. مع حلول عام 2025، ما هي العوامل التي ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوها لرؤية صفقات طرح عام أولي جيدة؟

نحن متفائلون بشأن استقرار السوق وتسارعه. وتعود أسباب هذا التفاؤل إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي، وانتعاش السوق، والتغييرات السياسية، والاستثمار الأجنبي.

أولا، من المتوقع أن يحافظ الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام على نمو مستقر ويمكن أن يصل إلى 7% وفقا لتوقعات بنك HSBC أو 6.5% وفقا للبنك الدولي . وبحسب أحدث تقييم عام لدول جنوب شرق آسيا، تعتبر فيتنام أيضا الدولة الرائدة من حيث معدل النمو في المنطقة، بغض النظر عن أي من السيناريوهين المذكورين أعلاه يحدث.

ثانياً، يظهر قطاع العقارات، أحد القطاعات المهمة في الاقتصاد، علامات انتعاش قوية بعد سلسلة من الدعم من قبل وكالات الإدارة. ومن المتوقع أن تشهد هذه الصناعة في العام المقبل تعزيز الحاجة إلى تعبئة رأس المال عبر العديد من القنوات، بما في ذلك سوق الأسهم.

ثالثا، تركز العديد من السياسات الحكومية المعتمدة في عام 2024 على التنمية الاقتصادية وإصلاح بيئة الاستثمار. وتهدف هذه العوامل إلى زيادة الاستثمار العام، وتحقيق هدف ترقية سوق الأوراق المالية ونمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7 - 7.5% في عام 2025، وهو ما سيفتح الفرص أمام الشركات، وخاصة الشركات الجديدة التي تريد الإدراج في سوق الأوراق المالية.

وأخيرا، من المتوقع أن يستمر الاستثمار الأجنبي في فيتنام في الارتفاع. إلى جانب نمو الاقتصاد بفضل عودة العديد من المستثمرين الأجانب للاستفادة من موجة نمو الأرباح عندما يتم ترقية السوق وتسارع الاقتصاد مقارنة ببعض أسواق الاستثمار الأخرى مثل الصين.

من المقرر ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام قريبًا في عام 2025. الصورة : دوك ثانه

برأيك، ما هي الاكتتابات العامة الأولية في أي القطاعات التي تستحق انتظار المستثمرين في المستقبل القريب؟

إن النمو الاقتصادي في فيتنام خلال هذه الفترة والفترة المقبلة لن يأتي من صناعة واحدة أو اثنتين محددتين، بل سيكون جهدا مشتركا من الاستثمار العام والاستثمار المحلي والاستثمار الأجنبي. وتتوزع الفرص في أماكن عديدة، كما تعتمد على عدد من العوامل الكلية الخارجة عن السيطرة، وبالتالي من الصعب إصدار أحكام محددة حول الأسماء التي ستكون مرشحة جيدة للمستثمرين. ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الصناعة على نطاق أوسع، فإننا نعتقد أن هناك عددا قليلا من الخيارات التي يمكن للمستثمرين النظر فيها.

نرى أن هناك تنوعًا في تقييم الشركات والمستثمرين عند تحديد الصناعات ذات إمكانات النمو العالية في عام 2025. ووفقًا لتقرير فيتنام الذي أجري مع مجموعة من أكبر 500 شركة في فيتنام في أكتوبر 2024، فقد تم اختيار تكنولوجيا المعلومات - الاتصالات، والنقل - الخدمات اللوجستية والكهرباء - الطاقة من قبل الأغلبية.

وفي الوقت نفسه، وفقاً لصندوق فينا كابيتال للاستثمار، فإن مجموعات الصناعات الثلاث التي ستقود النمو في عام 2025 هي العقارات ومواد البناء والسلع الاستهلاكية على التوالي. وبشكل عام، فإن هذه كلها قطاعات ستحظى بالاهتمام والاستفادة في إطار سياسة الحكومة الرامية إلى زيادة الإنفاق في الموازنة والاستثمار العام لتعزيز الاقتصاد في الفترة المقبلة.

ونرى أيضًا أن بعض الصناعات المتخصصة مثل تصنيع الرقائق، وتكنولوجيا أشباه الموصلات، والذكاء الاصطناعي، والطاقة المتجددة تحظى باهتمام ودعم كبيرين من الحكومة وتشكل اتجاهات استثمارية في دول مثل الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية في السنوات الأخيرة.

قد لا تكون هذه الصناعات قادرة على إحداث تغييرات قوية على المدى القصير، ولكن من المتوقع أن تشهد العديد من الاختراقات في المستقبل، مما يؤدي إلى نمو المنتجات والخدمات المساعدة. وفي الوقت نفسه، سيكون هذا بمثابة منصة انطلاق للشركات للاستفادة من الجمع بين التكنولوجيا الحديثة ونماذج التشغيل التقليدية مثل تجارة التجزئة أو التجارة عبر الإنترنت.

ما هي العوامل التي تحتاج فيتنام إلى تحسينها لتعزيز أعمال الطرح العام الأولي وتعزيز ثقة المستثمرين؟

تم اختيار السوق الفيتنامية كبيئة استثمارية مفضلة من قبل المستثمرين بسبب العديد من العوامل. وعلى وجه الخصوص، فإن التضخم تحت السيطرة بشكل جيد، ومصادر الائتمان وفيرة نسبيا، وإصلاحات السياسة العامة قوية لجذب الاستثمار. وعلى هذا الأساس الملائم، ومن أجل خلق دفعة قوية للشركات عند تنفيذ الاكتتابات العامة الأولية وتعزيز ثقة المستثمرين في السوق الفيتنامية، فإننا نعتقد أن هناك حاجة إلى جهود ليس فقط من جانب وكالات الإدارة ولكن أيضًا من جانب الشركات نفسها.

كيف تم الاعتراف بجهود هيئة الإدارة خلال العام الماضي من قبل المستثمرين والمنظمات الأجنبية، يا سيدي؟

وفيما يتعلق بالسياسة الاقتصادية، اعتمدت الحكومة في السنوات الأخيرة العديد من المبادرات والتغييرات بشكل مستمر بهدف تعزيز النمو الاقتصادي وفي الوقت نفسه ترقية سوق الأوراق المالية.

وعلى وجه التحديد، يلغي المرسوم رقم 60/2015/ND-CP الحد الأقصى لنسبة ملكية المستثمرين الأجانب في عدد من الصناعات؛ التعميم رقم 68/2024/TT-BTC يكمل اللوائح التي تسمح للمستثمرين الأجانب وهم منظمات أنشئت بموجب قانون أجنبي بشراء الأسهم، دون الحاجة إلى أن يكون لديهم أموال كافية في وقت تقديم الطلب.

بالإضافة إلى ذلك، تم إقرار قانون المحاسبة المعدل، مما يسمح لوزارة المالية بوضع معايير المحاسبة على أساس المعايير المحاسبية الدولية المناسبة للظروف المحددة لفيتنام وتقديم التوجيه بشأن الموضوعات والنطاق والوسائل وخارطة الطريق والمحتويات الأخرى المتعلقة بتطبيق المعايير المحاسبية الدولية.

وفي مؤتمر بلومبرج بيزنس ويك فيتنام الذي عقد في مدينة هوشي منه في ديسمبر 2014، قال ممثل FTSE Russell إنهم سيقومون بتقييم فيتنام في الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة، مع التركيز على مراجعة التجارب الفعلية للمستثمرين الدوليين.

في الوقت الحالي، لم تستوف فيتنام اثنين من معايير الترقية التسعة لمؤشر FTSE Russel المتعلقة بالإيداع المسبق، والذي يسمح لشركات الأوراق المالية بتلقي أوامر الشراء من المستثمرين المؤسسيين الأجانب حتى لو لم تكن حساباتهم تحتوي على 100% من قيمة الطلب، وفشلت في معالجة المعاملات. ومع ذلك، مع العديد من التغييرات في الإجراءات واللوائح، أظهر استطلاع سريع في المؤتمر أن 68% من الشركات المشاركة تعتقد أن سوق الأسهم الفيتنامية سوف تشهد ترقية قريبًا في عام 2025.

وبالتالي، إذا استمرت هيئات الإدارة في اتخاذ إجراءات حاسمة وفي الوقت المناسب لحل مشاكل الأعمال وخلق الظروف المواتية للمستثمرين الأجانب للمشاركة في السوق؛ ومن خلال تحسين جودة عمليات سوق الأوراق المالية، يمكننا أن نتوقع أرقاماً أكثر إثارة للإعجاب من حيث تدفقات رأس المال إلى فيتنام.

لتحقيق طرح عام أولي ناجح للمستثمرين والشركات، ما هي الخطوة الأولى التي تعتقد أن الشركة بحاجة إلى اتخاذها؟

وهذا يعني تقييم الوضع الفعلي، ثم التوصل إلى خريطة طريق معقولة ومناسبة حتى تتمكن الشركة أيضًا من جني الفوائد من هذه الرحلة من حيث الإدارة والأشخاص والعمليات والأنظمة، دون فقدان القيم الأساسية التي تشكل الشركة.

عند تحديد توقيت الطرح العام الأولي، يجب على الشركة أن تأخذ في الاعتبار العوامل الكلية للاقتصاد أو السوق واستعدادها للحصول على أفضل تقييم وأكثرها منطقية. إن طرح الشركة للعلن أو الاكتتاب العام هو مجرد خطوة أولى أو علامة فارقة في رحلة طويلة قادمة، ولا ينبغي أن يُنظر إليه على أنه وجهة.

ونلاحظ أنه في الماضي كانت مجموعة صغيرة فقط من الشركات الكبرى الرائدة مهتمة ببناء آليات الحوكمة والرقابة الداخلية وفقًا لأفضل الممارسات الدولية، وتلبية توقعات المستثمرين الأجانب والشركاء الاستراتيجيين، أما الآن فقد زاد عدد الشركات الفيتنامية التي تنفذ هذا العمل بشكل كبير.

بالإضافة إلى نموذج الأعمال الذي يحقق معدل نمو جيد أو هامش ربح مرتفع، فإن آلية حوكمة الشركات التي تؤكد على الشفافية وسياسات إدارة المخاطر المعمول بها والمطبقة إلى جانب المعلومات المالية الكاملة والصادقة هي أيضًا نقاط يهتم بها العديد من المستثمرين قبل البدء في الاستثمار في التعاون.

وبناءً على ما حدث، نحن متفائلون للغاية ونتوقع تحقيق تقدم في السوق الفيتنامية بشكل عام وأنشطة الاكتتاب العام الأولي بشكل خاص في عام 2025.

[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/cho-cu-huych-tren-thi-truong-ipo-d237522.html