UOB: Dự báo tỷ giá có thể tăng trong năm nay

Nâng dự báo tăng trưởng GDP lên 7%

Ngân hàng UOB (Singapore) vừa công bố báo cáo về Triển vọng kinh tế Việt Nam 2025. Theo đó, ngân hàng này đánh giá, GDP của Việt Nam tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 4 năm 2024, đạt mức 7,55% so với cùng kỳ năm trước từ mức 7,43% đã điều chỉnh trong quý 3 năm 2024. Con số này cao hơn nhiều so với mức dự báo trung bình của thị trường là 6,7%.

Với hiệu suất mạnh mẽ đáng ngạc nhiên trong 3 quý vừa qua, nền kinh tế Việt Nam đã tăng trưởng 7,09% trong năm 2024 so với mức 5,1% trong năm 2023, vượt qua mức dự báo chung của thị trường là 6,7% và mục tiêu chính thức là 6,5%. Đây là mức tăng trưởng tốt nhất kể từ khi phục hồi sau Covid-19 vào năm 2022 (8,1%).

Khi phân tích chi tiết, các ngành sản xuất công nghiệp và dịch vụ là động lực chính kể từ khi xu hướng tăng trưởng bắt đầu tăng tốc vào giữa năm 2023 và đóng góp lần lượt 35% và 48% trong mức tăng trưởng 7,55% của quý 4 năm 2024.

Hoạt động ngoại thương tăng tốc là lý do chính cho tăng trưởng mạnh mẽ của Việt Nam. Xuất khẩu đã tăng trong 10 tháng qua, tháng 12 đạt mức tăng 12,8% so với cùng kỳ năm trước, tăng trưởng cả năm là 14%, đối lập với mức giảm 4,6% vào năm 2023.

Nhập khẩu tăng 16,1% vào năm 2024 với thặng dư thương mại khoảng 23,9 tỷ đô la Mỹ, lớn thứ hai sau mức cao kỷ lục 28,4 tỷ đô la Mỹ vào năm 2023. Đây là năm thứ 9 liên tiếp Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại hàng năm, điều này sẽ hữu ích trong việc neo giữ tỷ giá cho đồng VND.

Về triển vọng năm 2025, các chuyên gia UOB đánh giá mục tiêu tăng trưởng GDP 8% mà Chính phủ đặt ra “có vẻ khá tham vọng nhưng vẫn có những dư địa để đạt được”.

UOB nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Việt Nam lên 7%

Dựa trên động lực mạnh mẽ được tiếp nối từ năm 2024 kết hợp với việc xem xét những rủi ro và tác động ngược từ các cuộc xung đột thương mại sắp tới từ chính quyền mới của Hoa Kỳ, UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam vào năm 2025 lên 7,0% (trước đó: 6,6%).

“Chúng tôi kỳ vọng về những chuyển biến tích cực từ các động lực trong nước như sản xuất, chi tiêu của người tiêu dùng và lượng khách du lịch sẽ đóng góp vào các hoạt động, đặc biệt là trong nửa đầu năm” – các chuyên gia đánh giá.

Tuy nhiên, cũng theo các chuyên gia, sự không chắc chắn về triển vọng thương mại sẽ là rủi ro lớn đối với Việt Nam trong nửa cuối năm, với sự phụ thuộc ngày càng tăng vào xuất khẩu, đã tăng lên mức cao kỷ lục là hơn 400 tỷ USD vào năm 2024, gần bằng quy mô GDP danh nghĩa của Việt Nam là 450 tỷ USD.

Lãi suất chưa tăng, tỷ giá có thể lên 26.000 VND/USD

Với lạm phát chung và lạm phát cơ bản vẫn ở mức dưới mục tiêu chính thức là 4,5% trong năm 2024, đặc biệt là vào cuối năm, UOB cho rằng, điều này đã mở ra khả năng cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) nới lỏng lập trường chính sách của mình.

Tuy nhiên, tỷ giá hiện là một vấn đề cần cân nhắc khác đối với NHNN và nhiều khả năng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách để chống lại áp lực mất giá đối với đồng nội tệ.

“Với sự không chắc chắn trong tương lai về chu kỳ điều chỉnh lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và căng thẳng địa chính trị/thương mại sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump nhậm chức, chúng tôi kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách của mình trong thời điểm hiện tại, với lãi suất tái cấp vốn được giữ ở mức 4,50%” – ngân hàng này dự báo.

VND đã suy yếu so với đô la Mỹ, cùng với các loại tiền tệ châu Á khác, kể từ cuối quý 3 năm 2024 trong bối cảnh cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ đang diễn ra căng thẳng. Theo đó, VND đã kết thúc năm 2024 ở mức thấp kỷ lục là 25.485/USD, giảm 5% trong cả năm và là mức giảm năm thứ ba liên tiếp.

Trong năm 2025, VND vẫn dễ bị tổn thương trước các yếu tố bên ngoài. Thị trường đã điều chỉnh lại dự báo với ít đợt cắt giảm lãi suất của Fed hơn trong nhiệm kỳ Trump 2.0, có nghĩa là sức mạnh của đồng USD sẽ tiếp tục được hỗ trợ. VND có khả năng sẽ chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của Trump và xu hướng của đồng Nhân dân tệ.

“Những bất lợi bên ngoài khó có thể biến mất trong thời gian ngắn, VND có khả năng sẽ tiếp tục giảm so với USD. Nhìn chung, chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND ở mức 25.800 trong quý 1 năm 2025, 26.000 trong quý 2 năm 2025, 26.200 trong quý 3 năm 2025 và 26.000 trong quý 4 năm 2025” – các chuyên gia UOB dự báo.