Trang chủKinh tếĐầu tư - Tài chínhThúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu

Việc cho phép nhà đầu tư cá nhân được mua trái phiếu riêng lẻ sẽ góp phần thúc đẩy thị trường trái phiếu phát triển khi số lượng nhà đầu tư cá nhân vẫn chiếm tỉ trọng lớn. Tuy nhiên cũng cần có các điều kiện “đi kèm” với tổ chức phát hành…

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu - Ảnh 1.

Theo dự thảo sửa đổi một số điều của Luật Chứng khoán, nhà đầu tư cá nhân sẽ được mua bán, giao dịch, chuyển nhượng trái phiếu riêng lẻ – Ảnh: QUANG ĐỊNH

Nhiều chuyên gia đã khẳng định như vậy sau khi dự thảo sửa một số điều Luật Chứng khoán, được trình ra Quốc hội ngày 29-10, có quy định cho phép nhà đầu tư (NĐT) cá nhân chuyên nghiệp được mua trái phiếu riêng lẻ khi doanh nghiệp phát hành được xếp hạng tín nhiệm, có tài sản đảm bảo hoặc bảo lãnh thanh toán của ngân hàng.

Nên xếp hạng với các lô trái phiếu

Trao đổi với Tuổi Trẻ, tổng giám đốc một công ty xếp hạng tín nhiệm cho rằng thay vì quy định áp dụng “chung chung” với doanh nghiệp phát hành, nên yêu cầu xếp hạng tín nhiệm với chính các lô trái phiếu mà doanh nghiệp đó phát hành. 

Ngoài ra chỉ cho phép NĐT cá nhân chuyên nghiệp mua trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm đủ tiêu chuẩn để đầu tư trở lên.

Các bậc xếp hạng tín nhiệm dài hạn khoảng 21 bậc, từ C (thấp nhất) tới AAA (cao nhất). “Mức phù hợp với trái phiếu có thể cho phép NĐT cá nhân mua nên từ BBB trở lên, mức này tương ứng độ tín nhiệm trung bình trên thị trường”, vị này đề xuất.

Ông Nguyễn Lý Thanh Lương, trưởng nhóm phân tích Khối xếp hạng và Nghiên cứu VIS Rating, cho biết không giống như xếp hạng tín nhiệm ở cấp độ tổ chức phát hành, xếp hạng trái phiếu sẽ phân tích rủi ro của từng đợt phát hành. 

“Qua đó giải thích sự khác nhau giữa các trái phiếu có tính chất khác nhau và hạn chế những trường hợp định giá sai. Nhưng tính đến nay chưa có trái phiếu doanh nghiệp nào tại Việt Nam được xếp hạng, khác với các thị trường trong khu vực”, ông Lương cho hay.

Cũng theo ông Lương, NĐT có thể sử dụng xếp hạng tín nhiệm trái phiếu và lịch sử giá giao dịch của trái phiếu đó trong quá khứ để xác định tham chiếu định giá các giao dịch trái phiếu. “Chẳng hạn giữa các trái phiếu có điều khoản và điều kiện giống nhau. 

Trái phiếu của tổ chức phát hành có mức độ tín nhiệm tốt hơn sẽ có lãi suất thấp hơn so với trái phiếu của tổ chức có mức độ tín nhiệm kém hơn”, ông Lương phân tích.

Một chuyên gia khác cũng cho rằng nên xem xét áp dụng xếp hạng tín nhiệm cho trái phiếu và duy trì trong suốt vòng đời lưu hành của trái phiếu thay vì chỉ yêu cầu xếp hạng tín nhiệm đối với tổ chức phát hành. Bởi sản phẩm mà nhà đầu tư mua chính là lô trái phiếu cụ thể. 

“Nghị định 155 có đề cập xếp hạng tín nhiệm trái phiếu, trong khi nghị định 65 chỉ mới đề cập xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành mà chưa đề cập yêu cầu xếp hạng với công cụ nợ hay trái phiếu”, vị này nói.

Ông Phan Phương Nam, phó khoa luật thương mại Trường ĐH Luật TP.HCM, cho rằng cần sớm sửa nghị định quy định về dịch vụ xếp hạng tín nhiệm nhằm nâng cao chất lượng trái phiếu, đồng thời có quy định chặt chẽ hơn nhằm tránh việc “bắt tay”, “thông đồng” nhau trong xếp hạng.

Ngoài ra, ông Nam cũng lo ngại tình trạng “lách” chứng chỉ NĐT chuyên nghiệp để các cá nhân có thể thoải mái mua bán trái phiếu riêng lẻ. “Không nên loại bỏ NĐT cá nhân tham gia thị trường trái phiếu riêng lẻ, nhưng phải có quy định để NĐT chuyên nghiệp là chuyên nghiệp thật”, ông Nam nói.

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu - Ảnh 2.

Nguồn Fiinratings, Vis Rating – Dữ liệu: BÌNH KHÁNH – Đồ họa: TUẤN ANH

Ngân hàng bảo lãnh có khả thi?

Ngoài xếp hạng tín nhiệm, theo dự thảo, doanh nghiệp phát hành phải có tài sản bảo đảm hoặc có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng mới đủ điều kiện để cho NĐT cá nhân tham gia.

Ông Nguyễn Quang Thuân, tổng giám đốc FiinRatings, cho biết khác với bảo lãnh phát hành, bảo lãnh thanh toán là bên đứng ra bảo lãnh sẽ thực hiện cam kết thanh toán một phần hoặc toàn bộ nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành trong trường hợp tổ chức phát hành không thể thực hiện nghĩa vụ nợ đã cam kết. 

“Trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã có một số lô trái phiếu được bảo lãnh thanh toán bởi ngân hàng thương mại và phần còn lại chủ yếu là bảo lãnh doanh nghiệp được thực hiện bởi công ty trong cùng một tập đoàn đối với tổ chức phát hành TPDN”, ông Thuân nói.

Tuy nhiên, theo ông Thuân, số lượng trái phiếu được bảo lãnh còn ít và chủ yếu là các trái phiếu được mua bởi các công ty bảo hiểm. Các trái phiếu chào bán ra công chúng hầu như chưa được ngân hàng hoặc một định chế tài chính có tiềm lực tài chính và xếp hạng tín nhiệm cao tham gia bảo lãnh thanh toán. 

Vì vậy ông Thuân cho rằng Việt Nam nên cân nhắc hình thành khung pháp lý thành lập một số tổ chức cung cấp dịch vụ bảo lãnh tín dụng, trong đó có bảo lãnh trái phiếu được thực hiện ngoài các tổ chức tín dụng. Tổ chức bảo lãnh này có thể do tư nhân thành lập và hoạt động bởi các định chế tài chính – đầu tư lớn của Việt Nam và các tổ chức quốc tế.

Ông Huỳnh Hoàng Phương – cố vấn mảng quản lý gia sản của FDIT – cũng cho rằng nhiều trái phiếu không thanh toán gốc, lãi đúng hạn trong hai năm vừa qua dù tổ chức phát hành vẫn có tài sản bảo đảm. 

Tuy nhiên, các tài sản được đem thế chấp/cầm cố làm tài sản đảm bảo cho trái phiếu đa phần dính liền với chu kỳ kinh doanh của tổ chức phát hành như cổ phiếu.

Một số tài sản đảm bảo có tính thanh khoản không cao như bất động sản vùng ven, thậm chí pháp lý các dự án được dùng làm tài sản bảo đảm cũng không đáp ứng được yêu cầu… Do đó nếu có bảo lãnh thanh toán của ngân hàng, trái phiếu riêng lẻ lại có độ an toàn cao hơn cả trái phiếu phát hành ra công chúng.

Tuy nhiên, theo ông Phương, thực tế sẽ rất khó triển khai. Hầu hết các tổ chức sẽ lựa chọn phương án đáp ứng về tài sản đảm bảo, thay vì lựa chọn bảo lãnh thanh toán của ngân hàng. “Phí bảo lãnh thanh toán thường được ngân hàng tính theo phần trăm giá trị bảo lãnh trong toàn thời hạn bảo lãnh, nên chi phí doanh nghiệp phát hành bỏ ra sẽ rất lớn”, ông Phương nói.

Phải “siết” lại hoạt động thẩm định giá

Ông Huỳnh Hoàng Phương cho rằng việc xử lý tài sản đảm bảo là một quá trình gian nan ngay với cả ngân hàng, không riêng gì trái chủ. Việc này đòi hỏi thời gian, công sức, cả tiền bạc và nhân lực…

Do vậy, theo ông Phương, nên “siết” chặt hơn hoạt động công ty/đơn vị thẩm định giá, có những quy định chặt chẽ hơn về đánh giá giá trị, rủi ro, pháp lý tài sản trong hồ sơ phát hành.

Theo ông Phan Phương Nam – ĐH Luật TP.HCM, thay vì siết việc “tiền kiểm”, cần có cơ chế “hậu kiểm”. Bởi lẽ những vụ án nổi cộm, gây mất niềm tin với TPDN thời gian qua chủ yếu là sử dụng không đúng mục đích.

Vì vậy cần làm tốt hơn cơ chế kiểm soát việc sử dụng vốn của doanh nghiệp hậu phát hành. “Cần tăng chế tài, có biện pháp mạnh để xử lý khi tổ chức phát hành sử dụng sai mục đích. Có sự cảnh báo kịp thời với nhà đầu tư”, ông Nam lưu ý.

* Ông NGUYỄN ĐỨC CHI (thứ trưởng Bộ Tài chính):

Nhiều quy định nhằm nâng cao chất lượng trái phiếu

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu - Ảnh 3.

Ông NGUYỄN ĐỨC CHI (thứ trưởng Bộ Tài chính)

Để hạn chế rủi ro với các NĐT cá nhân trên thị trường TPDN riêng lẻ, khắc phục những hạn chế thời gian qua, dự thảo Luật Chứng khoán đã bổ sung quy định theo hướng nâng chất lượng của trái phiếu.

Để các NĐT chuyên nghiệp, bất kể là cá nhân hay tổ chức đều được tham gia, chúng tôi đề xuất doanh nghiệp phát hành TPDN riêng lẻ đó phải có xếp hạng tín nhiệm.

Doanh nghiệp phát hành TPDN riêng lẻ đó phải có tài sản bảo đảm hoặc có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng.

Chúng tôi cũng đề xuất sửa đổi quy trình quyết định phát hành TPDN ra công chúng nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn nữa cho các doanh nghiệp đủ điều kiện được nhanh chóng xem xét, cấp chứng nhận phát hành trái phiếu ra công chúng huy động vốn.

Đối với trái phiếu phát hành ra công chúng, tất cả các NĐT cá nhân, tổ chức không phân biệt là chuyên nghiệp hay không chuyên nghiệp đều có thể tham gia. Tuy nhiên chính sách mới cần phải có thời gian để thị trường có sự thích ứng. Do đó những quy định này dự kiến được trình Quốc hội cho phép có hiệu lực từ ngày 1-1-2026.



Nguồn: https://tuoitre.vn/thuc-day-phat-trien-thi-truong-trai-phieu-20241030225753083.htm

Cùng chủ đề

Hẹp cửa cho nhà đầu tư cá nhân

Trong khi lượng trái phiếu phát hành ra công chúng còn ít ỏi và chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng, thì đầu tư trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ của nhà đầu tư cá nhân sẽ bị hạn chế, theo dự thảo mới đang trình Quốc hội thông qua. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Hẹp cửa cho nhà đầu tư cá nhânTrong khi lượng trái phiếu phát hành ra công chúng còn ít ỏi và chủ yếu đến...

Chính phủ trình Quốc hội dự án 1 luật sửa 7 luật

Trình bày tờ trình, Phó Thủ tướng Chính phủ, Bộ trưởng Bộ Tài chính Hồ Đức Phớc cho biết, ngày 18/10/2024, Chính phủ đã ký Tờ trình số 678 gửi Quốc hội về dự án Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán, Luật Kế toán, Luật Kiểm toán độc lập, Luật Ngân sách Nhà nước, Luật Quản lý, sử dụng tài sản công, Luật Quản lý thuế, Luật Dữ trữ quốc gia theo...

Sẽ không cấm nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu riêng lẻ

Ngày mai, Chính phủ sẽ trình Quốc hội một luật sửa đổi, bổ sung một số điều của 7 luật liên quan tới tài chính. Chia sẻ thông tin với báo chí ngày 28/10, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi cho biết, Luật Chứng khoán đã được Quốc hội ban hành và có hiệu lực thực thi từ năm 2019.Thời gian qua trong quá trình phát triển thị trường đã nảy sinh một số vấn đề,...

Bộ Tài chính có đề xuất mới, DN phát hành trái phiếu ‘thở phào’

Bộ Tài chính không đề xuất sửa các nội dung liên quan đến quyền đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường. Nhà đầu tư cá nhân được quyền đầu tư tất cả các loại trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Chia sẻ với báo chí ngày 28/10, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi cho hay: Luật Chứng khoán đã được Quốc hội ban hành và có hiệu lực thực thi từ năm 2019. Thời...

VCCI: Hạn chế nhà đầu tư cá nhân tham gia trái phiếu riêng lẻ có thể gây đứt gãy thị trường

DNVN - Theo VCCI, quy định hạn chế nhà đầu tư cá nhân tham gia trái phiếu riêng lẻ như Dự thảo sửa đổi Luật Chứng khoán có thể gây tắc nghẽn, đứt gãy thị trường trái phiếu doanh nghiệp; ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn và khả năng thanh toán của...

Nổi bật

Mới nhất

Cùng tác giả

Giá hồ tiêu quay đầu giảm thêm, tại sao?

Giá hồ tiêu chưa bật tăng như kỳ vọng, thậm chí những ngày gần đây tiếp tục giảm thêm. Nguyên nhân được cho là gặp nhiều tác động cả trong và ngoài nước. Theo thông tin từ nhà vườn và các đại lý, giá...

Đề nghị công nhận liệt sĩ cho thanh niên bị lũ cuốn khi đi giúp dân tránh lũ

UBND xã Thái Thủy (Lệ Thủy, Quảng Bình) đang rà soát các quy định để đề nghị công nhận liệt sĩ cho thanh niên bị lũ cuốn khi đi giúp dân tránh lũ. Sáng 31-10, ông Lê Thuận Văn, chủ tịch UBND xã Thái...

Tỉ lệ tốt nghiệp THPT liên tục tăng trong nhiều năm, cao nhất 99,40%

Bộ Giáo dục và Đào tạo vừa công bố thông tin về các kỳ thi tốt nghiệp THPT giai đoạn 2020 -2024 cho thấy tỉ lệ tốt nghiệp liên tục tăng trong nhiều năm qua với con số gần tuyệt đối. ...

Một bệnh nhân hồi phục diệu kỳ sau 80 ngày sống thực vật

Sau 80 ngày nhập viện, bệnh nhân tỉnh lại với những dấu hiệu hồi phục thần kinh đáng kể như có ý thức, hiểu được tiếng Anh và có thể giơ tay phải, nắm tay... Sáng 31-10, theo thông tin từ Bệnh viện FV...

Solve for Tomorrow 2024: Biến ý tưởng công nghệ thành sản phẩm thực tế

Samsung đem đến một luồng gió mới ở cuộc thi Solve for Tomorrow 2024 khi bổ sung tiêu chí "thương mại hóa", qua đó giúp các dự án tiếp tục phát triển ngoài khuôn khổ của cuộc thi và hướng tới trở thành sản phẩm công nghệ hữu ích. ...

Bài đọc nhiều

100 nơi làm việc tốt nhất Việt Nam 2023

Ngoài Nestlé Việt Nam và Abbott, top 5 nơi làm việc quy mô lớn được đánh giá 'tốt nhất Việt Nam' có thêm nhân tố mới Acecook, Coca-Cola, FPT. Tối 23/11 tại TP HCM, Công ty cổ phần Anphabe kết hợp với Công ty nghiên cứu thị trường Intage công bố danh sách những nơi làm việc tốt nhất Việt Nam năm 2023. Đây là năm thứ 10 đơn vị này công bố danh sách này.Dẫn đầu danh sách...

Nuôi gà kiểu mới: Không kháng sinh, cho gà tắm nắng, chạy nhảy

Chăn nuôi gia cầm theo phương pháp đảm bảo phúc lợi cho vật nuôi đang trở thành xu hướng những năm gần đây, khi người tiêu dùng ngày càng quan tâm đến nguồn gốc thực phẩm. Dự án Farm Champion của Thái Lan là một mô hình như thế.Nhằm nâng cao tiêu chuẩn chăn nuôi gà, Tổ chức Bảo vệ động vật...

Giá USD ngân hàng và tự do đồng loạt giảm

Giá USD tại nhiều ngân hàng thương mại được điều chỉnh giảm. Còn giá USD trên thị trường tự do cũng quay đầu đi xuống. Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm giữa đồng Việt Nam với USD ngày 30/10 là 24.246 đồng/USD, giảm 6 đồng so với hôm qua. Với biên độ 5%, các ngân hàng thương mại được phép giao dịch trong ngày hôm nay với tỷ giá trần là 25.458 đồng/USD và tỷ giá sàn...

Bộ Xây dựng: Căn hộ dưới 25 triệu đồng/m2 không còn hàng để bán

Bộ Xây dựng nhấn mạnh, phân khúc căn hộ chung cư bình dân (có giá bán dưới 25 triệu đồng/m2) gần như không có giao dịch và sản phẩm để bán. Căn hộ chung cư trung cấp (có mức giá khoảng 25 triệu đồng/m2 đến dưới 50 triệu đồng/m2) vẫn chiếm tỷ trọng cao về giao dịch và nguồn cung trên thị trường. Vị trí còn lại là căn hộ chung cư cao cấp, siêu cao cấp (có...

Một doanh nghiệp ngành tiêu dùng đạt kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 3-2024

Chưa hết năm, Masan Group đã vượt 130% kế hoạch lợi nhuận năm 2024, đạt 701 tỉ đồng sau thuế quý 3-2024, tăng 1349,2% so với cùng kỳ. ...

Cùng chuyên mục

Giá hồ tiêu quay đầu giảm thêm, tại sao?

Giá hồ tiêu chưa bật tăng như kỳ vọng, thậm chí những ngày gần đây tiếp tục giảm thêm. Nguyên nhân được cho là gặp nhiều tác động cả trong và ngoài nước. Theo thông tin từ nhà vườn và các đại lý, giá...

Quy định mới về tách thửa, hợp thửa tại TP.HCM

Ngày 31/10, ông Bùi Xuân Cường - Phó Chủ tịch UBND TP.HCM, ký ban hành quyết định quy định về điều kiện tách thửa đất, điều kiện hợp thửa đất và diện tích tối thiểu được tách thửa trên địa bàn. Quyết định có hiệu lực kể từ ngày ký và thay thế cho quyết định số 60/2017/QĐ-UBND (ngày 5/12/2017) của UBND TP quy định diện tích tối thiểu được tách thửa.Theo quyết định này, TP.HCM phân chia...

Đồng Nai đẩy nhanh tiến độ thực hiện đề án chuyển đổi công năng KCN Biên Hòa 1

Sau hơn 60 năm hoạt động, Khu công nghiệp Biên Hòa 1 (Đồng Nai) sẽ được chuyển đổi công năng thành khu đô thị, thương mại, dịch vụ; trong đó có trung tâm hành chính - chính trị mới của tỉnh Đồng Nai. Khu công nghiệp (KCN) Biên Hòa 1 lâu đời nhất tại Việt Nam, hình thành từ năm 1963 với tổng diện tích 324ha ngay giữa trung tâm TP. Biên Hoà, tỉnh Đồng Nai. Năm 2009, Chính phủ đồng...

Solve for Tomorrow 2024: Biến ý tưởng công nghệ thành sản phẩm thực tế

Samsung đem đến một luồng gió mới ở cuộc thi Solve for Tomorrow 2024 khi bổ sung tiêu chí "thương mại hóa", qua đó giúp các dự án tiếp tục phát triển ngoài khuôn khổ của cuộc thi và hướng tới trở thành sản phẩm công nghệ hữu ích. ...

Mới nhất

Tổng Bí thư Tô Lâm: Bộ máy cồng kềnh kìm hãm sự phát triển

Tổng Bí thư Tô Lâm nhấn mạnh, không tinh gọn bộ máy không phát triển được, nên cần tinh gọn bộ máy, tinh giản biên chế, giảm chi tiêu thường xuyên để dành nguồn lực cho đầu tư. Sáng 31/10, Quốc hội thảo luận tại tổ về dự thảo Nghị quyết tổ chức chính quyền đô thị tại thành phố...

​​​​Ngành logistics Việt Nam còn nhiều tiềm năng phát triển mạnh mẽ

Ngày 31/10, tại TP. Hồ Chí Minh diễn ra Hội nghị Logistics Việt Nam lần thứ 2 - năm 2024 với chủ đề “Chuyển đổi để bứt phá” do Báo Đầu tư tổ chức. Hội nghị có sự tham dự Thứ trưởng Bộ Kế hoạch và Đầu tư Đỗ Thành Trung; Phó Cục trưởng Cục Xuất...

Giá gạo thành phẩm giảm 50 đồng/kg, cám khô tăng nhẹ

Giá lúa gạo hôm nay 31/10 tại các tỉnh Đồng bằng sông Cửu Long giảm nhẹ đối với gạo thành phẩm IR 504. Giá lúa duy trì ổn định, giá cám khô tăng 100 đồng/kg. Giá lúa gạo hôm nay ngày 31/10 tại khu vực Đồng bằng sông Cửu Long giảm nhẹ...

Biển người biến phố Tây ở TPHCM thành trung tâm lễ hội Halloween

Các quán bar, cửa hàng dọc dãy phố Bùi Viện (TPHCM) đều được trang trí những hình thù kinh dị, còn du khách hóa thân thành những nhân vật ma quỷ. 31/10/2024 | 11:23 ...

Nhược điểm không thể tránh khỏi trên ốp lưng trong suốt

Ốp lưng điện thoại trong suốt được ưa chuộng và trở thành một món phụ kiện cơ bản bảo vệ và trang trí cho điện thoại của bạn. Tuy nhiên vẫn có một số nhược điểm không thể tránh khỏi của loại phụ kiện này.1. Dễ ố vàng theo thời gianMột trong những nhược điểm phổ biến nhất...

Mới nhất