Trang chủKinh tếĐầu tư - Tài chínhThúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu

Việc cho phép nhà đầu tư cá nhân được mua trái phiếu riêng lẻ sẽ góp phần thúc đẩy thị trường trái phiếu phát triển khi số lượng nhà đầu tư cá nhân vẫn chiếm tỉ trọng lớn. Tuy nhiên cũng cần có các điều kiện “đi kèm” với tổ chức phát hành…

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu - Ảnh 1.

Theo dự thảo sửa đổi một số điều của Luật Chứng khoán, nhà đầu tư cá nhân sẽ được mua bán, giao dịch, chuyển nhượng trái phiếu riêng lẻ – Ảnh: QUANG ĐỊNH

Nhiều chuyên gia đã khẳng định như vậy sau khi dự thảo sửa một số điều Luật Chứng khoán, được trình ra Quốc hội ngày 29-10, có quy định cho phép nhà đầu tư (NĐT) cá nhân chuyên nghiệp được mua trái phiếu riêng lẻ khi doanh nghiệp phát hành được xếp hạng tín nhiệm, có tài sản đảm bảo hoặc bảo lãnh thanh toán của ngân hàng.

Nên xếp hạng với các lô trái phiếu

Trao đổi với Tuổi Trẻ, tổng giám đốc một công ty xếp hạng tín nhiệm cho rằng thay vì quy định áp dụng “chung chung” với doanh nghiệp phát hành, nên yêu cầu xếp hạng tín nhiệm với chính các lô trái phiếu mà doanh nghiệp đó phát hành. 

Ngoài ra chỉ cho phép NĐT cá nhân chuyên nghiệp mua trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm đủ tiêu chuẩn để đầu tư trở lên.

Các bậc xếp hạng tín nhiệm dài hạn khoảng 21 bậc, từ C (thấp nhất) tới AAA (cao nhất). “Mức phù hợp với trái phiếu có thể cho phép NĐT cá nhân mua nên từ BBB trở lên, mức này tương ứng độ tín nhiệm trung bình trên thị trường”, vị này đề xuất.

Ông Nguyễn Lý Thanh Lương, trưởng nhóm phân tích Khối xếp hạng và Nghiên cứu VIS Rating, cho biết không giống như xếp hạng tín nhiệm ở cấp độ tổ chức phát hành, xếp hạng trái phiếu sẽ phân tích rủi ro của từng đợt phát hành. 

“Qua đó giải thích sự khác nhau giữa các trái phiếu có tính chất khác nhau và hạn chế những trường hợp định giá sai. Nhưng tính đến nay chưa có trái phiếu doanh nghiệp nào tại Việt Nam được xếp hạng, khác với các thị trường trong khu vực”, ông Lương cho hay.

Cũng theo ông Lương, NĐT có thể sử dụng xếp hạng tín nhiệm trái phiếu và lịch sử giá giao dịch của trái phiếu đó trong quá khứ để xác định tham chiếu định giá các giao dịch trái phiếu. “Chẳng hạn giữa các trái phiếu có điều khoản và điều kiện giống nhau. 

Trái phiếu của tổ chức phát hành có mức độ tín nhiệm tốt hơn sẽ có lãi suất thấp hơn so với trái phiếu của tổ chức có mức độ tín nhiệm kém hơn”, ông Lương phân tích.

Một chuyên gia khác cũng cho rằng nên xem xét áp dụng xếp hạng tín nhiệm cho trái phiếu và duy trì trong suốt vòng đời lưu hành của trái phiếu thay vì chỉ yêu cầu xếp hạng tín nhiệm đối với tổ chức phát hành. Bởi sản phẩm mà nhà đầu tư mua chính là lô trái phiếu cụ thể. 

“Nghị định 155 có đề cập xếp hạng tín nhiệm trái phiếu, trong khi nghị định 65 chỉ mới đề cập xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành mà chưa đề cập yêu cầu xếp hạng với công cụ nợ hay trái phiếu”, vị này nói.

Ông Phan Phương Nam, phó khoa luật thương mại Trường ĐH Luật TP.HCM, cho rằng cần sớm sửa nghị định quy định về dịch vụ xếp hạng tín nhiệm nhằm nâng cao chất lượng trái phiếu, đồng thời có quy định chặt chẽ hơn nhằm tránh việc “bắt tay”, “thông đồng” nhau trong xếp hạng.

Ngoài ra, ông Nam cũng lo ngại tình trạng “lách” chứng chỉ NĐT chuyên nghiệp để các cá nhân có thể thoải mái mua bán trái phiếu riêng lẻ. “Không nên loại bỏ NĐT cá nhân tham gia thị trường trái phiếu riêng lẻ, nhưng phải có quy định để NĐT chuyên nghiệp là chuyên nghiệp thật”, ông Nam nói.

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu - Ảnh 2.

Nguồn Fiinratings, Vis Rating – Dữ liệu: BÌNH KHÁNH – Đồ họa: TUẤN ANH

Ngân hàng bảo lãnh có khả thi?

Ngoài xếp hạng tín nhiệm, theo dự thảo, doanh nghiệp phát hành phải có tài sản bảo đảm hoặc có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng mới đủ điều kiện để cho NĐT cá nhân tham gia.

Ông Nguyễn Quang Thuân, tổng giám đốc FiinRatings, cho biết khác với bảo lãnh phát hành, bảo lãnh thanh toán là bên đứng ra bảo lãnh sẽ thực hiện cam kết thanh toán một phần hoặc toàn bộ nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành trong trường hợp tổ chức phát hành không thể thực hiện nghĩa vụ nợ đã cam kết. 

“Trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã có một số lô trái phiếu được bảo lãnh thanh toán bởi ngân hàng thương mại và phần còn lại chủ yếu là bảo lãnh doanh nghiệp được thực hiện bởi công ty trong cùng một tập đoàn đối với tổ chức phát hành TPDN”, ông Thuân nói.

Tuy nhiên, theo ông Thuân, số lượng trái phiếu được bảo lãnh còn ít và chủ yếu là các trái phiếu được mua bởi các công ty bảo hiểm. Các trái phiếu chào bán ra công chúng hầu như chưa được ngân hàng hoặc một định chế tài chính có tiềm lực tài chính và xếp hạng tín nhiệm cao tham gia bảo lãnh thanh toán. 

Vì vậy ông Thuân cho rằng Việt Nam nên cân nhắc hình thành khung pháp lý thành lập một số tổ chức cung cấp dịch vụ bảo lãnh tín dụng, trong đó có bảo lãnh trái phiếu được thực hiện ngoài các tổ chức tín dụng. Tổ chức bảo lãnh này có thể do tư nhân thành lập và hoạt động bởi các định chế tài chính – đầu tư lớn của Việt Nam và các tổ chức quốc tế.

Ông Huỳnh Hoàng Phương – cố vấn mảng quản lý gia sản của FDIT – cũng cho rằng nhiều trái phiếu không thanh toán gốc, lãi đúng hạn trong hai năm vừa qua dù tổ chức phát hành vẫn có tài sản bảo đảm. 

Tuy nhiên, các tài sản được đem thế chấp/cầm cố làm tài sản đảm bảo cho trái phiếu đa phần dính liền với chu kỳ kinh doanh của tổ chức phát hành như cổ phiếu.

Một số tài sản đảm bảo có tính thanh khoản không cao như bất động sản vùng ven, thậm chí pháp lý các dự án được dùng làm tài sản bảo đảm cũng không đáp ứng được yêu cầu… Do đó nếu có bảo lãnh thanh toán của ngân hàng, trái phiếu riêng lẻ lại có độ an toàn cao hơn cả trái phiếu phát hành ra công chúng.

Tuy nhiên, theo ông Phương, thực tế sẽ rất khó triển khai. Hầu hết các tổ chức sẽ lựa chọn phương án đáp ứng về tài sản đảm bảo, thay vì lựa chọn bảo lãnh thanh toán của ngân hàng. “Phí bảo lãnh thanh toán thường được ngân hàng tính theo phần trăm giá trị bảo lãnh trong toàn thời hạn bảo lãnh, nên chi phí doanh nghiệp phát hành bỏ ra sẽ rất lớn”, ông Phương nói.

Phải “siết” lại hoạt động thẩm định giá

Ông Huỳnh Hoàng Phương cho rằng việc xử lý tài sản đảm bảo là một quá trình gian nan ngay với cả ngân hàng, không riêng gì trái chủ. Việc này đòi hỏi thời gian, công sức, cả tiền bạc và nhân lực…

Do vậy, theo ông Phương, nên “siết” chặt hơn hoạt động công ty/đơn vị thẩm định giá, có những quy định chặt chẽ hơn về đánh giá giá trị, rủi ro, pháp lý tài sản trong hồ sơ phát hành.

Theo ông Phan Phương Nam – ĐH Luật TP.HCM, thay vì siết việc “tiền kiểm”, cần có cơ chế “hậu kiểm”. Bởi lẽ những vụ án nổi cộm, gây mất niềm tin với TPDN thời gian qua chủ yếu là sử dụng không đúng mục đích.

Vì vậy cần làm tốt hơn cơ chế kiểm soát việc sử dụng vốn của doanh nghiệp hậu phát hành. “Cần tăng chế tài, có biện pháp mạnh để xử lý khi tổ chức phát hành sử dụng sai mục đích. Có sự cảnh báo kịp thời với nhà đầu tư”, ông Nam lưu ý.

* Ông NGUYỄN ĐỨC CHI (thứ trưởng Bộ Tài chính):

Nhiều quy định nhằm nâng cao chất lượng trái phiếu

Thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu - Ảnh 3.

Ông NGUYỄN ĐỨC CHI (thứ trưởng Bộ Tài chính)

Để hạn chế rủi ro với các NĐT cá nhân trên thị trường TPDN riêng lẻ, khắc phục những hạn chế thời gian qua, dự thảo Luật Chứng khoán đã bổ sung quy định theo hướng nâng chất lượng của trái phiếu.

Để các NĐT chuyên nghiệp, bất kể là cá nhân hay tổ chức đều được tham gia, chúng tôi đề xuất doanh nghiệp phát hành TPDN riêng lẻ đó phải có xếp hạng tín nhiệm.

Doanh nghiệp phát hành TPDN riêng lẻ đó phải có tài sản bảo đảm hoặc có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng.

Chúng tôi cũng đề xuất sửa đổi quy trình quyết định phát hành TPDN ra công chúng nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn nữa cho các doanh nghiệp đủ điều kiện được nhanh chóng xem xét, cấp chứng nhận phát hành trái phiếu ra công chúng huy động vốn.

Đối với trái phiếu phát hành ra công chúng, tất cả các NĐT cá nhân, tổ chức không phân biệt là chuyên nghiệp hay không chuyên nghiệp đều có thể tham gia. Tuy nhiên chính sách mới cần phải có thời gian để thị trường có sự thích ứng. Do đó những quy định này dự kiến được trình Quốc hội cho phép có hiệu lực từ ngày 1-1-2026.



Nguồn: https://tuoitre.vn/thuc-day-phat-trien-thi-truong-trai-phieu-20241030225753083.htm

Cùng chủ đề

Đem tiền phát hành trái phiếu cho cổ đông vay, CIENCO4 bị phạt nặng

ANTD.VN - CIENCO4 bị xử phạt gần 700 triệu đồng do hàng loạt vi phạm liên quan đến công bố thông tin, sử dụng vốn phát hành trái phiếu và giao dịch với cổ đông. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành quyết định về việc xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán đối với Công ty cổ phần Tập đoàn CIENCO4 (CIENCO4). Trong đó, theo quyết định...

Phân loại doanh nghiệp để tránh “nghẽn” thị trường

Dự thảo một luật sửa 7 luật thuộc lĩnh vực tài chính vừa được Chính phủ trình Quốc hội đã bỏ quy định cấm nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp cá nhân mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Dù vậy, với các điều kiện khắt khe, cơ hội tham gia thị trường này của nhà đầu tư cá nhân là rất nhỏ. Cá nhân được mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ: Phân loại doanh nghiệp để tránh...

Hẹp cửa cho nhà đầu tư cá nhân

Trong khi lượng trái phiếu phát hành ra công chúng còn ít ỏi và chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng, thì đầu tư trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ của nhà đầu tư cá nhân sẽ bị hạn chế, theo dự thảo mới đang trình Quốc hội thông qua. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: Hẹp cửa cho nhà đầu tư cá nhânTrong khi lượng trái phiếu phát hành ra công chúng còn ít ỏi và chủ yếu đến...

Chính phủ trình Quốc hội dự án 1 luật sửa 7 luật

Trình bày tờ trình, Phó Thủ tướng Chính phủ, Bộ trưởng Bộ Tài chính Hồ Đức Phớc cho biết, ngày 18/10/2024, Chính phủ đã ký Tờ trình số 678 gửi Quốc hội về dự án Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán, Luật Kế toán, Luật Kiểm toán độc lập, Luật Ngân sách Nhà nước, Luật Quản lý, sử dụng tài sản công, Luật Quản lý thuế, Luật Dữ trữ quốc gia theo...

Sẽ không cấm nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu riêng lẻ

Ngày mai, Chính phủ sẽ trình Quốc hội một luật sửa đổi, bổ sung một số điều của 7 luật liên quan tới tài chính. Chia sẻ thông tin với báo chí ngày 28/10, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi cho biết, Luật Chứng khoán đã được Quốc hội ban hành và có hiệu lực thực thi từ năm 2019.Thời gian qua trong quá trình phát triển thị trường đã nảy sinh một số vấn đề,...

Nổi bật

Mới nhất

Cùng tác giả

Lễ trao học bổng Tiếp sức đến trường đặc biệt cho tân sinh viên, học sinh, giáo viên Phú Yên

Nói là đặc biệt bởi không chỉ có tân sinh viên, lễ trao học bổng Tiếp sức đến trường tại Phú Yên ngày 8-11 còn có học sinh và cả các thầy cô giáo được tiếp sức. ...

Khổ với kiểm định chất lượng giáo dục

Nhiều giảng viên đại học cho biết rất sợ mỗi khi trường vào đợt kiểm định vì họ mất rất nhiều thời gian, công sức cho việc này. Tốn thời gian, công sức vẫn phải kiểm địnhLý giải việc giảng viên đại học sợ...

Những điều không phải ai cũng biết khi dùng lò vi sóng

Nhiều người cho rằng nấu hoặc hâm thức ăn trong lò vi sóng có thể gây hại cho chúng ta. Thực tế thế nào? Nhiều người cũng lo ngại một số hợp chất trong các dụng cụ trữ thức ăn bằng nhựa, chẳng hạn...

Khám phá chuỗi sản xuất kinh tế tuần hoàn của TH true MILK

Trong chương trình 'Khám phá nhà máy Xanh' lần này, khán giả sẽ được tìm hiểu những sáng kiến về kinh tế xanh, chuỗi sản xuất kinh tế tuần hoàn khép kín “từ đồng cỏ xanh tới ly sữa sạch” và phát triển bền vững tại trang trại, nhà máy TH. Trang trại TH hiện đang giữ kỷ lục thế giới "Cụm trang trại tập trung ứng dụng công nghệ cao với quy trình sản xuất khép kín quy mô...

Thủ tướng: Cần dự báo tác động kết quả bầu cử Mỹ, phản ứng chính sách kịp thời

Cần chủ động, tích cực, phản ứng chính sách kịp thời, có các kịch bản điều hành với mọi tình huống, Thủ tướng nhấn mạnh các nhiệm vụ, giải pháp để hoàn thành tất cả các mục tiêu của năm 2024. Sáng 9-11,...

Bài đọc nhiều

100 nơi làm việc tốt nhất Việt Nam 2023

Ngoài Nestlé Việt Nam và Abbott, top 5 nơi làm việc quy mô lớn được đánh giá 'tốt nhất Việt Nam' có thêm nhân tố mới Acecook, Coca-Cola, FPT. Tối 23/11 tại TP HCM, Công ty cổ phần Anphabe kết hợp với Công ty nghiên cứu thị trường Intage công bố danh sách những nơi làm việc tốt nhất Việt Nam năm 2023. Đây là năm thứ 10 đơn vị này công bố danh sách này.Dẫn đầu danh sách...

BMS: Hệ thống quản lý pin cho trung tâm dữ liệu, giải pháp tối ưu giúp quản lý năng lượng

Đối với các trung tâm dữ liệu, sự ổn định của hệ thống điện đóng vai trò thiết yếu trong việc duy trì hoạt động liên tục và bảo vệ dữ liệu. Các sự cố về nguồn điện hoặc lỗi hệ thống pin dự phòng (UPS) có thể gây ra những gián đoạn nghiêm trọng, dẫn đến thiệt hại về thời gian và tài chính. Đó là lý do tại sao Hệ thống Quản lý Pin (Battery Management System...

Tập đoàn nhà Donald Trump muốn đầu tư ở Hưng Yên: DN ông Đặng Thành Tâm bùng nổ?

Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) của đại gia Đặng Thành Tâm bùng nổ sau khi ông Donald Trump thắng cử tổng thống Mỹ. Dự án nhà ông Trump dự kiến đầu tư ở Hưng Yên được xem là một cú hích cho Kinh Bắc. Đầu giờ chiều 6/11, ông Donald Trump tuyên bố thắng cử. Chốt phiên 6/11, cổ phiếu KBC của Tổng công ty Phát triển đô thị Kinh Bắc tăng kịch trần thêm 1.850 đồng, lên 28.850...

Giá vàng hôm nay 8/11/2024: Thế giới bật tăng, vàng trong nước có dừng lao dốc?

Giá vàng hôm nay 8/11/2024 trên thị trường quốc tế quay đầu tăng sau báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Vàng trong nước liệu có giảm tiếp, sau khi rớt mạnh về mức 85 triệu đồng/lượng. Tỷ giá trung tâm ngày 8/11/2024 được Ngân hàng Nhà nước công bố là 24.278 đồng/USD, giảm 5 đồng so với phiên giao dịch trước đó. Giá USD ở các ngân hàng thương mại sáng nay (8/11) được niêm...

Giá chung cư ở Thủ Đức 100 triệu/m2, dân môi giới ‘khóc ròng’

'Chủ đầu tư bán phá giá'Cuối tuần qua, sự kiện Masterise Homes ký kết đại lý phân phối phân khu cao tầng đầu tiên (2 tòa nhà có tên Spark và Glow) với khoảng 620 căn hộ tại khu đô thị The Global City khiến dân môi giới bất động sản xôn xao. Chiến dịch quảng bá, chào bán và cả… đồn đoán về giá cả, về cơ hội đầu tư dự án này cũng được hàng trăm...

Cùng chuyên mục

Chứng khoán HSC tính chào bán cổ phiếu cho cổ đông, huy động 3.600 tỷ đồng

HSC chào bán gần 360 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Công ty chứng khoán này dự kiến nâng tổng số cổ phiếu lên gần 1,08 tỷ đơn vị, tương ứng quy mô vốn điều lệ 10.800 tỷ đồng. Chứng khoán HSC tính chào bán cổ phiếu cho cổ đông, huy động 3.600 tỷ đồngHSC chào bán gần 360 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Công ty chứng khoán này dự kiến nâng tổng số...

Thủ tướng: Cần dự báo tác động kết quả bầu cử Mỹ, phản ứng chính sách kịp thời

Cần chủ động, tích cực, phản ứng chính sách kịp thời, có các kịch bản điều hành với mọi tình huống, Thủ tướng nhấn mạnh các nhiệm vụ, giải pháp để hoàn thành tất cả các mục tiêu của năm 2024. Sáng 9-11,...

Giá vàng miếng SJC giảm tiếp theo đà lao dốc của thế giới

(NLĐO) – Giá vàng miếng SJC mất tổng cộng 700.000 đồng/lượng khi giá vàng thế giới lao dốc mạnh vào cuối tuần. ...

Ngày hội Việt Nam Xanh: Thúc đẩy lối sống xanh, tiêu dùng xanh

Sáng nay (9-11) Ngày hội Việt Nam Xanh khai hội tại Nhà văn hóa Thanh niên (số 4 Phạm Ngọc Thạch, quận 1, TP.HCM), mở ra hai ngày hội hè tưng bừng trong không gian xanh giữa trung tâm TP.HCM với hàng loạt hoạt động xuyên suốt đến hết ngày 10-11. ...

Techcombank được S&P Global Ratings xếp hạng ‘BB-‘ và triển vọng ổn định

Ngày 6/11, S&P Global Ratings công bố báo cáo kết quả đánh giá xếp hạng thường niên năm 2024, ghi nhận những chuyển biến tích cực từ Techcombank với sự tăng trưởng lợi nhuận, vốn hóa và chất lượng tài sản ổn định. Trong kỳ đánh giá này, S&P nhấn mạnh Techcombank có thể sẽ duy trì mức sinh lời trên mức trung bình ngành bên cạnh vốn hóa và chất lượng tài sản ổn định. Tổ chức đánh giá...

Mới nhất

Thu hút người có trình độ cao tham gia tuyển dụng làm nhà giáo

Nhà nước có chính sách thu hút người có trình độ cao, người có tài năng, sinh viên tốt nghiệp xuất sắc, cán bộ khoa học trẻ, người có năng khiếu đặc biệt tham gia tuyển dụng làm nhà giáo ...

Quảng Trị sắp có thêm bệnh viện quy mô 250 giường

Dự án Bệnh viện Quân y 4 tại xã Thanh An, huyện Cam Lộ, tỉnh Quảng Trị có tổng mức đầu tư 550 tỷ đồng từ ngân sách Nhà nước, bao gồm 6 gói thầu xây lắp. Dự án Bệnh viện Quân y 4 tại xã Thanh An, huyện Cam Lộ, tỉnh Quảng Trị có tổng mức đầu tư 550...

Cập nhật lãi vay mua nhà tháng 11/2024

Trong khi lãi vay mua nhà ở thương mại gần như không có sự thay đổi đáng kể, phân khúc nhà ở xã hội lại chứng kiến mức lãi vay tăng cao, từ 4,8%/năm lên 6,6%/năm. Trong khi lãi vay mua nhà ở thương mại gần như không có sự thay đổi đáng kể, phân khúc nhà ở xã hội...

Gần 140 dự án tham gia Diễn đàn Mekong startup lần II/2024

Ban Tổ chức Cuộc thi Sáng kiến Mekong năm 2024 nhận được 136 dự án tham gia dự thi và đang tổ chức đánh giá, xét chọn các dự án vào bán kết. Vòng chung kết sẽ diễn ra ngày 15/11 trong khuôn khổ Diễn đàn Mekong startup lần II/2024. Ban Tổ chức Cuộc thi Sáng kiến Mekong năm 2024...

Tạp chí Phổ biến Pháp luật Việt Nam có Tổng Biên tập mới

Kinhtedothi - Sáng ngày 08/11/2024, Hội Phổ biến và Tham vấn Pháp luật Việt Nam đã tổ chức Lễ công bố Quyết định bổ nhiệm Nhà báo Nguyễn Thành Đoàn giữ chức vụ Tổng Biên tập Tạp chí Phổ biến Pháp luật Việt Nam. Tại Lễ công bố Quyết định bổ nhiệm, Luật sư Nguyễn Đình Lục, Chủ tịch Hội...

Mới nhất