ดัชนี VN อาจทะลุ 1,400 จุดในช่วงครึ่งหลังปี 2568 หนุนการอัปเกรด

ระยะการเพิ่มขึ้นสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วในเวลาเพียง 3 เดือน ตามการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ VPBankS ดัชนี VN อาจผันผวนในกรอบแคบๆ ในช่วงครึ่งปีแรก และอาจตกลงสู่จุดต่ำสุดในเดือนพฤษภาคม 2568 ก่อนที่จะดีดตัวกลับ

ผู้เชี่ยวชาญ VPBankS: ดัชนี VN อาจทะลุ 1,400 จุดในช่วงครึ่งหลังปี 2025 หนุนการอัปเกรด

ระยะการเพิ่มขึ้นสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วในเวลาเพียง 3 เดือน ตามการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ VPBankS ดัชนี VN อาจผันผวนในกรอบแคบๆ ในช่วงครึ่งปีแรก และอาจตกลงสู่จุดต่ำสุดในเดือนพฤษภาคม 2568 ก่อนที่จะดีดตัวกลับ

เรื่องราวการอัปเกรดตลาดที่ส่งเสริม

ในงาน VPBankS Talk ครั้งที่ 4 คุณ Vu Huu Dien ประธานคณะกรรมการบริหารและกรรมการผู้จัดการทั่วไป บริษัท VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) ร่วมแบ่งปันหัวข้อ “ก้าวผ่านพายุอย่างมั่นคง” โดยประเมินว่าปี 2567 ไม่ใช่ปีที่ง่ายสำหรับช่องทางการลงทุนในหุ้น หากมองย้อนกลับไปที่ตลาด ไม่เพียงแต่นักลงทุนต่างชาติจะขายสุทธิด้วยมูลค่าสูงสุดในรอบ 24 ปีของตลาดเท่านั้น แต่ดัชนี VN ยังซื้อขายในกรอบแคบๆ ซึ่งทำให้ผู้ลงทุนประสบปัญหาอย่างมาก ตลาดหุ้นยังแข่งขันกับช่องทางการลงทุนอื่นๆ มากมาย เช่น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ และสกุลเงินดิจิทัล ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ยังมีผลกระทบใหญ่หลวง โดยเฉพาะการกลับเข้าสู่ทำเนียบขาวของประธานาธิบดีทรัมป์

หัวหน้า VPBankS คาดว่าการเติบโตของ GDP ในปี 2567 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 7% ดัชนี PMI ยังคงสูงกว่า 50 จุด สะท้อนว่าเศรษฐกิจกำลังฟื้นตัว คาดการณ์ว่ากำไรของบริษัทจดทะเบียนในปี 2567 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 20% ในช่วงเวลาเดียวกัน และตามการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ VPBankS คาดว่ากำไรของบริษัทจดทะเบียนเหล่านี้จะเติบโตได้ถึง 25% ในปีหน้า แม้ว่าการเติบโตของกำไรในปีหน้าจะขึ้นอยู่กับตัวแปรต่างๆ เป็นหลัก เช่น ระดับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและนโยบายภาษีในสหรัฐฯ แต่คุณเดียนกล่าวว่าอัตราส่วน PEG ซึ่งประเมินมูลค่าการลงทุนของบริษัทโดยอิงจากอัตราส่วน P/E และอัตราการเติบโตของกำไรของบริษัท มีค่าต่ำกว่า 1 ซึ่งบ่งชี้ว่าการประเมินมูลค่าหุ้นของเวียดนามมีความน่าสนใจค่อนข้างมาก

นายหวู่ ฮู่ เดียน ประธานกรรมการและกรรมการทั่วไป บริษัท VPBank Securities JSC

นอกจากนี้ สิ่งสำคัญในปีหน้าคือการที่หน่วยงานกำกับดูแลจะต้องดำเนินการตามข้อกำหนดการอัปเกรดตลาดของ FTSE นอกจากนี้ นายเดียน ยังเน้นย้ำด้วยว่า ตลาดหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นจะตอกย้ำสถานะของเวียดนามในการดึงดูดกระแสเงินทุนต่างชาติ โดยเฉพาะกระแสเงินทุนจากกองทุน ETF หรือกองทุนการลงทุนเชิงรุกในอนาคต

ปัจจัยดังกล่าวอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นและกลายเป็นจุดเด่นในการลงทุนหุ้นเวียดนามในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 โดยนายทราน ฮวง ซอน ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การตลาด VPBankS Research ระบุว่าในช่วงที่ผ่านมา ดัชนี VN-Index เคลื่อนไหวในแนวนอนที่ระดับ 1,200-1,300 จุด แม้จะมีปัจจัยลบหลายประการ เช่น อัตราแลกเปลี่ยนและการถอนเงินทุนต่างประเทศสุทธิ

“ช่วงเวลาดังกล่าวถือเป็นช่วงเวลาแห่งการสะสมทางประวัติศาสตร์ เช่นเดียวกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในปี 2548-2549 ก่อนการลงนามข้อตกลง WTO และในปี 2557-2559 ที่เกิดคลื่นการแปลงสภาพและการขายทุนของรัฐ” เราคาดว่าคลื่นลูกต่อไปจะเป็นคลื่นการอัพเกรดตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 หุ้นเวียดนามกำลังเตรียมรับมือกับคลื่นลูกใหญ่ที่มีมูลค่าที่น่าดึงดูด หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ VPBank เชื่อว่าสภาพคล่องในตลาดจะยังคงเคลื่อนไหวในแนวราบที่ระดับเฉลี่ยหรือต่ำ แต่จะเพิ่มขึ้นในช่วงการปรับปรุงครั้งต่อไป อาจเป็นในช่วงเดือนสิงหาคม-กันยายนที่ระดับเฉลี่ย 23,000 พันล้านดอง

ผลการดำเนินงานของ VN-Index หลังช่วงสะสม - ที่มา: VPBankS

สำหรับดัชนี VN Index ซึ่งมีแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ อัตราแลกเปลี่ยนที่สูง และนโยบายภาษีใหม่ของทรัมป์ที่อาจทำให้อัตราแลกเปลี่ยนผันผวน ส่งผลให้ดัชนี VN Index แกว่งตัวอยู่ในช่วง 1,200-1,300 จุด จุดต่ำสุดอาจลดลงในช่วงเดือนเมษายนถึงมิถุนายน ทำให้เกิดเงื่อนไขให้นักลงทุนระยะกลางถอนทุนและขายทำกำไรในช่วงปลายปี ในช่วงครึ่งปีหลัง ดัชนี VN อาจพุ่งสูงสุดที่ 1,400 จุด โดยมีความผันผวนเฉลี่ยอยู่ที่ 1,300 จุด ระยะการเพิ่มขึ้นสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วในเวลาเพียง 3 เดือน

ปัจจัยกระตุ้นที่สนับสนุนการเติบโตของตลาดที่นายทราน ฮวง ซอน ชี้ให้เห็น ได้แก่ วงจรการผ่อนคลายนโยบาย แนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรอย่างต่อเนื่องแม้จะมีความแตกต่างกันระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม และการประเมินมูลค่าตลาดหุ้นที่ยังคงน่าดึงดูดในระยะกลางและระยะยาว

มีตัวแปรแมโครมากมายที่ต้องดู

ผู้เชี่ยวชาญหารือในงาน VPBankS Talk #4 ในหัวข้อการเอาชนะพายุอย่างมั่นคง

นายสน เผย ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหนึ่งในปัจจัยที่กระทบตลาดหุ้นชัดเจนในปี 2567 และจะยังคงกระทบต่อไปในปีหน้า การขายเงินทุนต่างชาติสุทธิในช่วงหลายเดือนของปีนี้ส่งผลให้ดัชนีโดยรวมได้รับแรงกดดันอย่างมาก ขณะเดียวกันนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ถือเป็นปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

“เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงวาระแรกเมื่อนายทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี นโยบายภาษีได้รับการประกาศว่าเข้มแข็งในขั้นเริ่มต้น แต่มีเป้าหมายเพื่อดึงประเทศต่างๆ เข้าสู่รอบการเจรจาเพื่อให้ได้มาซึ่งนโยบายที่จะเป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับสหรัฐฯ” นอกจากนี้ นายซอนยังเชื่ออีกว่ารัฐบาลทรัมป์ 2.0 จะมีแนวทาง "ยกระดับให้สูงและตีเบาๆ" เช่นกัน นโยบายภาษีศุลกากรนอกเหนือไปจากปัจจัยการค้ายังยับยั้งการพัฒนาผลิตภัณฑ์บางรายการของจีนอีกด้วย ในเวลาเดียวกัน เพื่อตอบสนองต่อนโยบายภาษีของสหรัฐฯ จีนอาจใช้มาตรการอัตราแลกเปลี่ยน โดยทั่วไปในช่วงปี 2561-2562 เงินหยวนจะอ่อนค่าลง 12% อัตราการแลกเปลี่ยน USD/VND ลดลง 2-3%

มีมุมมองเดียวกันกับ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์ตลาดวิจัย VPBankS นาย Pham The Anh หัวหน้าคณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติ (NEU) และหัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ของศูนย์การศึกษาเศรษฐศาสตร์และกลยุทธ์เวียดนาม (VESS) ซึ่งร่วมกล่าวด้วยว่าในระยะยาว เป้าหมายของสหรัฐฯ คือการเจรจากับประเทศที่หิวโหยในประเด็นการย้ายถิ่นฐานและดุลการค้า นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น เนื่องจากมีความคาดหวังว่านโยบายภาษีศุลกากรจะช่วยลดการขาดดุลการค้าได้ ส่งผลให้อุปทานของเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง และเพิ่มมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ

เกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND นาย Pham The Anh แนะนำให้นักลงทุนสังเกตความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และเวียดนาม ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยมีช่องทางที่จะลดลงหรือมีอัตราการลดลงเร็วเพียงใด ในขณะเดียวกัน ระดับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ยังส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนอีกด้วย

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในช่วงเวลาข้างหน้า ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ดร. ฟาม ธี อันห์ เชื่อว่าแรงขับเคลื่อนในระยะสั้นจะมาจากการลงทุนของภาครัฐเป็นหลัก โดยมีการเปิดตัวโครงการต่างๆ ที่จะกลายมาเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตในปี 2568 ขณะเดียวกัน การเติบโตของการส่งออกอาจชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับระดับฐานสูงในปี 2567 และความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษีศุลกากร แม้ว่าการส่งออกอาจไม่เติบโตถึงสองหลัก แต่ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตของ GDP แนวโน้มการไหลเข้าของเงินทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) สู่เวียดนามจะยังคงดำเนินต่อไป ไม่เพียงแต่เพราะเรื่องราวเกี่ยวกับจีน +1 เท่านั้น แต่ยังรวมถึงตำแหน่งที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ของเวียดนามและต้นทุนแรงงานที่ถูกเมื่อเทียบกับโลกและความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนต่างชาติด้วย

ต.ส. ฟาม ธี อันห์ คาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP 6.5% ในปี 2025 เป็นสิ่งที่เป็นไปได้ ในระยะยาว เศรษฐกิจของเวียดนามสามารถส่งผลกระทบในวงกว้างในระยะยาวได้ โดยผ่านการปรับปรุงเครื่องจักร การลงทุนของภาครัฐ การเริ่มต้นโครงการขนาดใหญ่ เช่น รถไฟความเร็วสูง พลังงานนิวเคลียร์ การดึงดูด "อินทรี"... เพราะเมื่อก่อนเวียดนามพูดถึงการปฏิรูปเศรษฐกิจผ่านนโยบายการเงินและการคลังเท่านั้น แต่ปัจจุบันได้ขยายไปสู่สถาบันและสภาพแวดล้อมทางธุรกิจมากยิ่งขึ้น และดำเนินการปฏิรูปอย่างกว้างขวาง

ที่มา: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html