เวียดนามกำลังจะเข้าสู่ช่วงผ่อนคลายการเงินหรือไม่?

รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลกสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2566 ที่เผยแพร่โดยธนาคาร UOB (สิงคโปร์) เมื่อวันที่ 27 มีนาคม ระบุว่าความเสี่ยงภายนอกยังคงกดดันต่อแนวโน้มการเติบโตของเวียดนามในปี 2566

มันเป็นความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนและผลกระทบต่อราคาพลังงาน อาหาร และสินค้าโภคภัณฑ์ การเปลี่ยนแปลงและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก การดำเนินนโยบายการเงินโลกที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และโดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนล่าสุดในภาคธนาคารโลกกับความเชื่อมั่นของตลาด อย่างไรก็ตาม จากการฟื้นตัวเชิงบวกของภาคบริการและการส่งออกในสองเดือนแรกของปี UOB ยังคงคาดการณ์การเติบโตสำหรับเวียดนามในปี 2566 ตามที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้ (อยู่ที่ 6.6%) ค่อนข้างใกล้เคียงกับที่รัฐบาลคาดการณ์ไว้ที่ 6.5% ทั้งนี้ คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของ GDP ในไตรมาส 1 ปี 2566 จะเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.45 จากช่วงเวลาเดียวกัน

ในส่วนของอัตราเงินเฟ้อ ธนาคารกล่าวว่าปัญหานี้ยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวลสำหรับเวียดนาม เนื่องจากราคาผู้บริโภคมีสัญญาณการกลับตัว แต่ยังไม่ยั่งยืน และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงกว่าเป้าหมายทั่วไปมาก "เนื่องจากธนาคารแห่งรัฐต้องรักษาสมดุลระหว่างการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจและการรักษาเสถียรภาพราคา จึงมีแนวโน้มว่าธนาคารแห่งรัฐจะเอนเอียงไปทางนโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้นในช่วงข้างหน้า" โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ด้วยการที่เฟดเตรียมที่จะยุติรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นเดือนพฤษภาคม 2566 และอัตราเงินเฟ้อในประเทศแสดงสัญญาณการกลับตัวบางอย่าง ทำให้ SBV มีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราการรีไฟแนนซ์ลง 100 จุดพื้นฐานในไตรมาสที่ 2 ปี 2566 เหลือ 5%" การคาดการณ์ของ UOB ในช่วงเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายน พ.ศ. 2565 ธนาคารแห่งรัฐจำเป็นต้องปรับนโยบายการดำเนินงานต่างๆ เพื่อตอบสนองต่อการตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อย่างรุนแรง การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ และแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศ ธนาคารแห่งรัฐได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยฐานโดยไม่คาดคิด 100 จุดพื้นฐานเมื่อวันที่ 22 กันยายน 2565 ตามมาด้วยการปรับขึ้นอีก 100 จุดพื้นฐานในวันที่ 24 ตุลาคม 2565 ขณะเดียวกันในวันที่ 17 ตุลาคม 2022 ธนาคารแห่งรัฐประกาศขยายขอบเขตการซื้อขาย USD/VND จาก +/-3% เป็น +/-5% เพื่อให้ VND มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในบริบทของ USD ที่แข็งค่าขึ้น

เมื่อวันที่ 16 มีนาคม พ.ศ. 2566 ธนาคารแห่งรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยลดดอกเบี้ยลงอย่างไม่คาดคิด 100 จุดพื้นฐานเหลือ 3.5% (จาก 4.5%) เพื่อพยายามกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจท่ามกลางความไม่แน่นอนระดับโลก ขณะที่ภาคการธนาคารในสหรัฐและยุโรปจมดิ่งลงสู่วิกฤตความเชื่อมั่นมากขึ้น ธนาคารแห่งรัฐยังลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนในตลาดระหว่างธนาคารลง 100 จุดพื้นฐานเหลือ 6% และลดเพดานอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นในบางภาคส่วนจาก 5.5% เป็น 5%

แต่ส่วนที่สำคัญที่สุดในนโยบายใหม่นี้ ตามที่ UOB ระบุ คือ ธนาคารของรัฐยังคงอัตราการรีไฟแนนซ์ไว้ที่ 6% “สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าจุดยืนนโยบายของธนาคาร SBV ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงแม้จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอื่นๆ ก็ตาม” ธนาคารกล่าว ในด้านอัตราแลกเปลี่ยน UOB เชื่อว่า VND ยังคงเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีเสถียรภาพมากที่สุดในเอเชีย แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และความวุ่นวายในระบบธนาคารของสหรัฐฯ แต่ VND ก็ยังคงซื้อขายในช่วงแคบๆ ที่ 0.8% ที่ราว 23,600 ดอลลาร์สหรัฐ/ดอลลาร์ แม้ธนาคารแห่งรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยกะทันหัน 100 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคม 2566 แต่การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของการส่งออกและการผลิตภาคอุตสาหกรรมควบคู่ไปกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ทำให้ค่าเงินดองมีเสถียรภาพ UOB คาดการณ์ว่า “โดยรวมแล้ว เราคาดว่า USD/VND จะตามคู่เงิน USD/เอเชียอื่นๆ ไปสู่ระดับที่สูงขึ้นที่ 24,200 ในไตรมาสที่ 2 ปี 2566 ก่อนที่จะลดลงเหลือ 24,000 ในไตรมาสที่ 2 ปี 2566, 23,800 ในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 และ 23,600 ในไตรมาสที่ 1 ปี 2567”