อัตราแลกเปลี่ยน USD 'เต้น' แบงก์ชาติเวียดนามถอน 5 หมื่นล้าน แนวโน้มหุ้นจะเป็นอย่างไร?

ถอนสุทธิ 50,000 ล้านดอง

หลังจากร่วงลงติดต่อกัน 4 รอบ ดัชนี VN ลดลงเกือบ 90 จุด ต่ำกว่าเกณฑ์ 1,140 จุด หุ้น หลายตัวร่วงลงอย่างรุนแรงรวมทั้งหุ้นอสังหาริมทรัพย์และหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม แรงซื้อที่เริ่มเซสชั่นวันนี้ช่วยให้ดัชนี VN กลับมายืนระดับแนวรับที่ 1,150 จุดได้อีกครั้ง

หลังจากการสำรวจ 3 ครั้ง เมื่อวันที่ 26 กันยายน ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามได้ถอนเงินเพิ่มเติมอีก 20,000 พันล้านดองผ่านช่องทางบิลสินเชื่อ ยอดถอนสุทธิใน 4 รอบแตะเกือบ 50,000 พันล้านดอง อัตราดอกเบี้ยดึงดูดเงินเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็นร้อยละ 0.58 ซึ่งยังถือเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ต่ำกว่า 5-6% ต่อปี ในช่วงปลายปี 2022 และต้นปี 2023

อย่างไรก็ตาม ปริมาณไม่สูงนักเมื่อเทียบกับ 25,000-35,000 พันล้านดอง/เซสชัน ในเดือนธันวาคม 2022-มีนาคม 2023 ระยะเวลาถอน 28 วันในครั้งนี้ยังเทียบเท่ากับระยะเวลาในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน 2022 อีกด้วย แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องในระบบธนาคารมีมากมายมหาศาล

การดำเนินการในตลาดเปิดถือเป็นเรื่องปกติและไม่ได้หมายความว่าธนาคารแห่งรัฐได้เปลี่ยนนโยบายการเงิน หน่วยงานยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย

ตั้งแต่เดือนมีนาคม ธนาคารแห่งรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานลง 4 ครั้งประมาณ 150-200 จุด อัตราดอกเบี้ย Rediscount จาก 4.5% เป็น 3%, อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์จาก 6% เป็น 4.5% และอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนระหว่างธนาคารจาก 7% เป็น 5% ธนาคารแห่งรัฐยังซื้อ USD เป็นประจำด้วย

*การสูบฉีดเงินของธนาคารแห่งรัฐในบางช่วง (แผนภูมิ: ม.ฮา)*

การกลับมาถอนเงินในตลาดเปิดเกิดขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนสิงหาคม โดยทำให้การเพิ่มขึ้นทั้งหมดตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 3.3% ถือเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วแต่ไม่รุนแรงและเสี่ยงเท่าเดือนตุลาคม 2565

อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่ธนาคารยังไม่ทะลุระดับสูงสุดที่ 24,888 VND/USD ที่บันทึกไว้เมื่อเดือนตุลาคม 2022 โดยอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอยู่ที่ 24,540 VND/USD

การเติบโตของสินเชื่อยังต่ำมาก โดยแตะระดับ 5.56% เมื่อวันที่ 15 กันยายน ธนาคารยังคงเผชิญกับโรค “เงินเกิน”

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนในตลาดระหว่างธนาคารอยู่ที่ระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.14% (21 กันยายน) เป็น 0.17% (25 กันยายน) ก็ตาม อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคาร ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2566 พุ่งแตะระดับเกือบ 6.5% ต่อปี และทำสถิติสูงสุดที่ 8.44% ต่อปี เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม 2565

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าว การระบายสภาพคล่องในตลาด 2 จะช่วยลดแรงกดดันทางการเก็งกำไรต่ออัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้น ระดับการดูดซับที่ต่ำจะไม่ทำให้เกิดความเครียดด้านสภาพคล่องในตลาด 2 และจำกัดผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาด 1

ตามรายงานของ MBS Securities การเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งรัฐในการดูดซับ VND จะทำให้อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และลดแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนในช่วงเวลาข้างหน้า

*อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนสูงสุด 8.4%/ปี ในเดือน ต.ค. 65 (กราฟ : ม.ฮา)*

ตามการประเมินธนาคารแห่งรัฐไม่น่าจะถอนเงินออกมามากเกินไป บริษัทที่ปรึกษาการลงทุน FIDT เปิดเผยว่า ระดับการถอนเงินอาจอยู่ที่ประมาณ 100,000 พันล้านดองเท่านั้น ซึ่งเป็นสองเท่าของจำนวนเงินที่ถอนออกในสามเซสชันล่าสุด

ตามข้อมูลของ FIDT มุมมองที่สอดคล้องกันจากรัฐบาลและธนาคารแห่งรัฐคือ นโยบายเงินฝากและเงินกู้ระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาวสำหรับเศรษฐกิจจะต้องค่อยๆ ลดลงในระยะสั้น นั่นหมายความว่าระบบอัตราดอกเบี้ยเงินฝากขั้นพื้นฐานของธนาคารใหญ่ๆ นั้นจะเปลี่ยนแปลงได้ยากมาก อัตราดอกเบี้ยเงินฝากคาดว่าจะคงอยู่ที่ระดับปัจจุบันที่ 3.5% ใน 3-6 เดือน 4.5% ใน 6-12 เดือน และ 5.5% ใน 12 เดือนขึ้นไป ในขณะเดียวกันอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังไม่มีทางที่จะบรรลุเป้าหมาย 4.5% ได้

ตามข้อมูลของ FIDT สัญญาณมหภาคค่อนข้างเป็นไปในทางบวก เวียดนามมีศักยภาพในการรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนในระยะกลางและระยะยาว กระแสเงินตราต่างประเทศหลักเหล่านี้ยังคงเป็นบวกตลอดเดือนสิงหาคมปีนี้ การเบิกจ่าย FDI ลดลงเล็กน้อย แต่แนวโน้ม FDI ใหม่เพิ่มขึ้น ดุลการค้าเกินดุลนำเข้า-ส่งออกสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การโอนเงินอาจจะคงที่หรือลดลงเล็กน้อยตามภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว

ฐานะเงินตราต่างประเทศโดยรวมของธนาคารแห่งรัฐปลอดภัย โดยมีสัญญาณสำรองเงินตราต่างประเทศเพิ่มขึ้นเป็น 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกันระบบธนาคารก็มีฐานะเงินสำรองดอลลาร์ที่เป็นบวกในระดับหนึ่ง

หุ้นยังน่าสนใจหลังตกไหม?

ตามข้อมูลของ Mirae Asset วงจรการขึ้น อัตราดอกเบี้ย ของ Fed กำลังจะสิ้นสุดลง โดยที่ค่าเงิน USD กำลังอ่อนค่าลง ส่งผลให้ความกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ลดลง เวียดนามจะรักษานโยบายการเงินที่รอบคอบเพื่อรักษาสมดุลระหว่างการรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและการลดอัตราการกู้ยืม

การประเมินมูลค่าหุ้นมีความน่าดึงดูดใจมากขึ้นหลังจากที่ราคาหุ้นตกฮวบ นักลงทุนรายบุคคลในประเทศจะยังคงมีบทบาทสำคัญในตลาด ในเดือนสิงหาคม มีการเปิดบัญชีส่วนบุคคลใหม่มากกว่า 100,000 บัญชี

Mirae Asset เชื่อว่าการเติบโตในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่จะฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากอัตราการปล่อยสินเชื่อที่ลดลง การฟื้นตัวของการส่งออกและการบริโภคภายในประเทศ การลงทุนภาครัฐที่เร่งตัวขึ้น และนโยบายสนับสนุน แนวโน้มระยะยาวสดใสเมื่อความสัมพันธ์ระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ ได้รับการยกระดับเป็นหุ้นส่วนทางยุทธศาสตร์ที่ครอบคลุม

Dragon Capital ยังเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของหุ้นอีกด้วย กองทุนเชื่อว่าการลดลงร้อยละ 5 ถึง 12 ระหว่างรอบขาขึ้นนั้นไม่ใช่เรื่องแปลก

อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศหลายแห่งเชื่อว่าดัชนี VN ไม่สามารถหลีกหนีจากแนวโน้มขาลงได้ และมีความเสี่ยงในการถูกชำระบัญชีอยู่ตลอดเวลา ตลาดอาจจะยังมีแนวโน้มปรับตัวลดลงอย่างมากในอนาคต

แหล่งที่มา