รักษาอันดับขึ้นอยู่กับการประเมินของนักลงทุน
ในงานสัมมนา “สร้างแรงบันดาลใจยกระดับตลาดหุ้น” จัดโดยหนังสือพิมพ์ลาวด่ง ร่วมกับกระทรวงการคลัง และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) วันนี้ (2 ก.ค.) นายบุ้ย ฮวง ไห รองประธานสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าวถึงเรื่องราวการยกระดับตลาดหุ้น และแนวทางการพัฒนาตลาดในระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว
ตามที่รองประธาน บุ้ย ฮวง ไห กล่าวว่า การจะรักษายศหลังจากการยกระดับนั้นเป็นประเด็นที่ท้าทาย หากไม่สามารถรักษาอันดับไว้ได้ เงินทุนก็อาจ "ไหล" ออก เรื่องนี้เป็นข้อกังวลของหน่วยงานจัดการและธุรกิจ ดังนั้นเพื่อรักษาอันดับไว้จึงจำเป็นต้องดำเนินการเปลี่ยนแปลงกฎหมายอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างเงื่อนไขให้นักลงทุนสามารถเข้าร่วมในตลาดได้
เรื่องราวของการยกระดับและรักษาอันดับขึ้นอยู่กับการประเมินประสบการณ์ของตนในตลาดของนักลงทุน ไม่ใช่ประสบการณ์เกี่ยวกับกลไกทางกฎหมาย ดังนั้นแม้ว่าหน่วยงานจัดการจะออกกลไกทางกฎหมายแล้วก็ตาม แต่เรื่องราวการรักษาอันดับยังคงขึ้นอยู่กับธุรกิจในตลาด
นายบุ้ย ฮวง ไห ยกตัวอย่างหน่วยงานบริหารที่อนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติเข้าร่วมแต่ธุรกิจต่างๆ ไม่เปิดเผยข้อมูลและออกกฎระเบียบที่เข้มงวด ดังนั้น ตัวบริษัทเองจึงเป็นผู้ทำให้ผู้ลงทุนต่างชาติไม่สามารถเข้ามาได้ ส่งผลให้ประเมินการเข้าถึงตลาดได้ไม่ดี การเปิดเผยข้อมูลและการกำกับดูแลข้อมูลยังกำหนดข้อกำหนดที่ธุรกิจอาจไม่ปฏิบัติตามอีกด้วย
ในส่วนของข้อกำหนดการระดมทุนล่วงหน้า กฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตให้บริษัทหลักทรัพย์ไม่ต้องกำหนดให้มีการระดมทุนล่วงหน้า แต่ความสามารถของบริษัทหลักทรัพย์ไม่สามารถตอบสนองได้ ส่งผลให้ประสบการณ์ของนักลงทุนในตลาดไม่ดี ได้รับการวิจารณ์เชิงลบ หรืออาจมีการประเมินมูลค่าตลาดใหม่
“อีกเรื่องที่สำคัญก็คือ การอัปเกรดนั้นขึ้นอยู่กับความต้องการและประสบการณ์ของนักลงทุน และหลังจากนั้นจะต้องมีข้อกำหนดใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษาอันดับให้คงอยู่ต่อไป หน่วยงานจัดการจะต้องติดต่อสื่อสารกับองค์กรจัดอันดับอย่างใกล้ชิดอยู่เสมอ จากนั้นจึงมั่นใจและคาดการณ์ได้ว่าเกณฑ์อาจเปลี่ยนแปลงไปหรือมีข้อกำหนดที่สูงกว่า จากนั้น บริษัทหลักทรัพย์ บริษัทที่เป็นสมาชิกขององค์กรจดทะเบียน และธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินจะต้องเตรียมการสิ่งที่จำเป็นและปฏิบัติตามข้อกำหนดที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง” รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กล่าว
การยกระดับจากชายแดนไปสู่การพัฒนาเป็นมากกว่าแค่การเปลี่ยนชื่อ
นายเหงียน คั๊ก ไฮ ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายและการควบคุมการปฏิบัติตามกฎหมาย บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ ยังได้แสดงความคิดเห็นในการประชุมเชิงปฏิบัติการ โดยเน้นย้ำว่าในกลยุทธ์โดยรวมสำหรับการพัฒนาตลาดหุ้นเวียดนามจนถึงปี 2030 นั้น เป้าหมายของรัฐบาลภายในปี 2025 คือการยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามจากตลาดชายแดนเป็นตลาดเกิดใหม่ ตามมติเลขที่ 1726/QD-TTg ลงวันที่ 29 ธันวาคม 2023 เนื่องจากเวลาที่เหลืออยู่ไม่มาก หน่วยงานต่างๆ จึงมุ่งเน้นทรัพยากรจำนวนมากเพื่อให้แน่ใจว่าตรงตามเกณฑ์สำหรับการอัปเกรดเป็น Secondary EM จาก FTSE Russell
ปัจจุบันมีกองทุน ETF ลงทุนในดัชนี FTSE EM มูลค่าราว 9 หมื่นล้านดอลลาร์ เช่น Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (สินทรัพย์รวม) 7.6 หมื่นล้านดอลลาร์ ด้วยการอัปเกรดเป็นตลาดเกิดใหม่ ตามการประมาณการเบื้องต้นของเรา กระแสเงินไหลเข้าของ ETF อาจสูงถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมกระแสเงินไหลเข้าอย่างแข็งขัน (FTSE Russell ประมาณการว่าสินทรัพย์ทั้งหมดจากกองทุนที่ไหลเข้าอย่างแข็งขันจะมากกว่า ETF ถึง 5 เท่า)
นายเหงียน คั๊ก ไห กล่าวว่า การยกระดับจากชายแดนไปเป็นประเทศกำลังพัฒนาไม่ใช่เพียงการเปลี่ยนชื่อเท่านั้น แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงในด้านคุณภาพและกระแสเงินทุนที่ไหลเข้ามาส่วนใหญ่จะมาจากนักลงทุนสถาบันต่างประเทศมืออาชีพ การที่ FTSE ยกระดับหุ้นให้เป็นตลาดเกิดใหม่นั้นถือเป็นโอกาสดีสำหรับตลาดหุ้นเวียดนามที่จะได้รับความสนใจจาก MSCI ในบริบทที่รายชื่อตลาดหุ้นที่มีโอกาสที่จะยกระดับหุ้นให้เป็นตลาดเกิดใหม่นั้นมีจำกัดมาก (ปัจจุบันเวียดนามมีสัดส่วนสูงสุดในตะกร้าหุ้นแนวหน้าของ MSCI)
กลับมาที่ข้อเท็จจริง FTSE Russell นำเวียดนามเข้าไปอยู่ในรายชื่อเฝ้าระวังเพื่ออัปเกรดเป็นตลาดหุ้นตลาดเกิดใหม่ในปี 2561 โดยมีการประเมินอย่างเฉพาะเจาะจงและละเอียดถี่ถ้วนเกี่ยวกับเงื่อนไขที่เวียดนามจำเป็นต้องปฏิบัติตามเพื่อจะได้รับการอัปเกรด เกณฑ์เชิงปริมาณไม่ใช่อุปสรรคใหญ่สำหรับเวียดนาม เพราะมีหุ้นตัวแทนเพียงพอในตลาด ในทางกลับกัน กลุ่มเกณฑ์คุณภาพใหม่ถือเป็นอุปสรรคหลัก โดยอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับ FTSE Russell ในการตัดสินใจอัปเกรดเกี่ยวข้องกับกิจกรรมการหักบัญชี การโอนการชำระเงินโต้ตอบ (การโอนหุ้นในเวลาชำระเงิน) และการจัดการการซื้อขายที่ล้มเหลว
แนวทางแก้ไขข้อกำหนดเหล่านี้คือการใช้โมเดลคู่สัญญาหักบัญชีกลาง (CCP) อย่างไรก็ตาม คาดว่าการนำโมเดล CCP มาใช้จริงจะต้องใช้เวลาอีกสักระยะ เนื่องจากต้องมีการปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องหลายฉบับ รวมถึงกฎเกณฑ์ที่ควบคุมการดำเนินงานของธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินด้วย
ดังนั้นในอนาคตอันใกล้นี้ กระทรวงการคลังและสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้เสนอโซลูชั่นโดยบริษัทหลักทรัพย์จะให้การสนับสนุนการชำระเงินแก่ผู้ลงทุนสถาบันต่างประเทศ (Non-Prefunding Solution – NPS) เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2567 กระทรวงการคลังได้เผยแพร่ข้อมูลเพื่อขอความเห็นจากหน่วยงาน องค์กร และบุคคล เกี่ยวกับร่างหนังสือเวียนแก้ไขและเพิ่มเติมมาตราต่างๆ ของหนังสือเวียนที่ควบคุมการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การเคลียร์และชำระหนี้ธุรกรรมหลักทรัพย์; การดำเนินการของบริษัทหลักทรัพย์และการเปิดเผยข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์ (รวมถึง หนังสือเวียนที่ 119/2020/TT-BTC หนังสือเวียนที่ 120/2020/TT-BTC หนังสือเวียนที่ 121/2020/TT-BTC และหนังสือเวียนที่ 96/2020/TT-BTC) เพื่อให้บรรลุแนวทางแก้ปัญหาดังกล่าว
จากมุมมองของบริษัทหลักทรัพย์สมาชิก การแก้ปัญหาทั้งในระยะสั้นและระยะยาวสร้างแรงกดดันต่อเงินทุนหรือความจำเป็นในการอัปเกรดระบบเมื่อความรับผิดชอบและความเสี่ยงจากบริษัทหลักทรัพย์นั้นมีมาก
นายเหงียน คัค ไห่ ระบุแนวทางแก้ไขหลายประการเพื่อปรับปรุงศักยภาพการให้บริการแก่นักลงทุนต่างชาติของบริษัทหลักทรัพย์ในตลาด
ประการแรกบริษัทหลักทรัพย์ต้องเสริมแหล่งทุน ในรูปแบบ CCP หรือบริการ NPS ความรับผิดชอบในการชำระเงินธุรกรรมให้แก่นักลงทุนนั้นเป็นของบริษัทหลักทรัพย์ ดังนั้น บริษัทหลักทรัพย์จึงจำเป็นต้องจัดเตรียมแหล่งเงินทุนจำนวนมากเพื่อจำกัดความเสี่ยงในการชำระเงิน ในเวียดนาม เราเห็นว่าบริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่มีแผนจะเพิ่มทุนในปี 2024 และ 2025 เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับ "เกมใหญ่" นี้
ประการที่สอง ระบบการบริหารความเสี่ยงของบริษัทหลักทรัพย์จะต้องได้รับการปรับปรุงเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านการชำระเงินและความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนำโซลูชัน NPS ไปใช้ หรือในระยะยาวเมื่อดำเนินการซื้อขายรายวันหรือขายชอร์ต
สาม พัฒนาระบบปฏิบัติการแบบซิงโครนัสและจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการให้กับนักลงทุนต่างประเทศ อุปสรรคสำคัญสำหรับนักลงทุนต่างชาติคือระดับการเข้าถึงข้อมูลภาษาอังกฤษของบริษัทจดทะเบียนตามมาตรฐานโลก บริษัทหลักทรัพย์สนับสนุนการเชื่อมโยงระหว่างบริษัทจดทะเบียนกับนักลงทุนต่างชาติผ่านรายงานการวิจัยและวิเคราะห์ภาษาอังกฤษและบริการการเข้าถึงขององค์กร ที่ SSI เรายังจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการเหล่านี้ให้กับกองทุนการลงทุนต่างประเทศเป็นประจำ
ในที่สุดบริษัทหลักทรัพย์จะต้องอัปเกรดระบบของตนเพื่อเชื่อมต่อออนไลน์กับนักลงทุนต่างประเทศเพื่อปรับปรุงศักยภาพในการดำเนินการคำสั่งซื้อ ในการประชุมเกี่ยวกับการดำเนินงานพัฒนาตลาดหลักทรัพย์ในปี 2024 ตัวแทนธนาคารโลกคาดการณ์ว่าเวียดนามสามารถดึงดูดเงินทุนต่างชาติได้ประมาณ 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้น ขนาดของตลาดที่ขยายใหญ่ขึ้นพร้อมๆ กับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ให้ผู้ลงทุนเพิ่มการหมุนเวียนของเงินทุน เช่น การขายชอร์ต การซื้อขายรายวัน ส่งผลให้จำนวนคำสั่งซื้อขายเพิ่มมากขึ้น จึงจำเป็นต้องมีความสามารถในการรับและประมวลผลคำสั่งซื้อขายของผู้ลงทุนโดยทั่วไปให้บริษัทหลักทรัพย์มีความเร่งด่วน
ผู้อ่านสามารถชมวิดีโอเต็มของเวิร์คช็อป “สร้างแรงบันดาลใจยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม” ได้ ที่นี่
ที่มา: https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo
การแสดงความคิดเห็น (0)