มาตรการที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อคุ้มครองนักลงทุน

หลังจากผ่านไปครึ่งทศวรรษนับตั้งแต่มีการประกาศใช้ กฎหมายหลักทรัพย์กำลังอยู่ระหว่างการวางแผนแก้ไขโดย กระทรวงการคลัง ในร่างกฎหมายที่จะแก้ไขมาตราต่างๆ ของกฎหมาย 7 ฉบับ

เพิ่มชั้นการคุ้มครองให้กับนักลงทุน

หนึ่งในแง่มุมที่ได้รับการแก้ไขอย่างมีนัยสำคัญที่สุดของกฎหมายหลักทรัพย์คือบทบัญญัติที่มุ่งเน้นการสร้างความโปร่งใสของข้อมูลเกี่ยวกับการทำธุรกรรมและ "สินค้า" ในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นการเพิ่มระดับการคุ้มครองนักลงทุนหลายชั้น รวมถึงระเบียบเฉพาะที่ระบุถึงความรับผิดชอบขององค์กรและบุคคลที่ยื่นหรือมีส่วนร่วมในการจัดทำเอกสารและรายงาน โดยมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงคุณภาพของข้อมูลที่ให้แก่นักลงทุน

ร่างกฎหมายฉบับนี้ยังรวมถึงการซื้อขายหุ้นโดยใช้ข้อมูลภายในไว้ในข้อห้ามด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การทำธุรกรรมโดยบุคคลภายในของบริษัทมหาชน กองทุนสาธารณะ และบุคคลที่เกี่ยวข้อง ที่ไม่เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการทำธุรกรรมหุ้นหรือใบรับรองกองทุนสาธารณะที่วางแผนไว้ จะถือเป็นสิ่งต้องห้าม

ในขณะเดียวกัน กฎหมายฉบับนี้ได้บัญญัติระเบียบเกี่ยวกับการปั่นราคาหลักทรัพย์ตามพระราชกฤษฎีกา 156/2020/ND-CP โดยระบุการกระทำที่เฉพาะเจาะจง ได้แก่ การซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในปริมาณมากในช่วงเวลาเปิดหรือปิดตลาดเพื่อสร้างราคาเปิดหรือปิดใหม่สำหรับหลักทรัพย์นั้น การวางคำสั่งซื้อและขายหลักทรัพย์เดียวกันในวันซื้อขายเดียวกัน หรือการสมรู้ร่วมคิดในการซื้อและขายหลักทรัพย์โดยไม่มีการโอนกรรมสิทธิ์จริง...

เกณฑ์การเป็นนักลงทุนมืออาชีพได้มีการเพิ่มเติมข้อกำหนดให้ต้องลงทุนในหลักทรัพย์อย่างน้อย 2 ปี โดยมีอัตราการซื้อขายขั้นต่ำ 10 ครั้งต่อไตรมาส ในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมา และต้องมีรายได้ขั้นต่ำ 1 พันล้านดองต่อปี ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา

นายหวง วัน ทู รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ กล่าวอธิบายถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ว่า การปรับมาตรฐานสำหรับนักลงทุนมืออาชีพในกฎหมายหลักทรัพย์เป็นเรื่องเร่งด่วนอย่างยิ่ง ดังนั้นจึงจำเป็นต้องปรับปรุงคุณภาพของนักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านความสามารถในการประเมินความเสี่ยงและความเข้าใจในธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายฉบับนี้ยังเพิ่มบทบัญญัติสำหรับนักลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพ รวมถึงนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายบุคคลจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นการขยายขอบเขตของกลุ่มนักลงทุนกลุ่มนี้ให้กว้างขึ้น

มุมมองที่เป็นข้อถกเถียงเกี่ยวกับรูปแบบการหักบัญชีโดยหน่วยงานกลาง (CCP)

ในการแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมายหลักทรัพย์ครั้งนี้ การแก้ไขที่สำคัญประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับข้อ ก. วรรค 4 มาตรา 56 เกี่ยวกับสมาชิกของบรรษัทรับฝากและชำระบัญชีหลักทรัพย์เวียดนาม (VSDC) โดยชี้แจงให้ชัดเจนว่าธนาคารพาณิชย์และสาขาของธนาคารต่างประเทศสามารถเป็นสมาชิกชำระบัญชีได้ทั้งในตลาดอนุพันธ์และตลาดหลักทรัพย์

ตามที่ตัวแทนจากกระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นหน่วยงานที่ร่างกฎหมายฉบับนี้ ระบุ ในระหว่างการจัดทำพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 155/2020/ND-CP และพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 158/2020/ND-CP ข้อสรุปเกี่ยวกับสมาชิกผู้ชำระบัญชีคือ สมาชิกผู้ชำระบัญชี (รวมถึงบริษัทหลักทรัพย์ ธนาคารพาณิชย์ และสาขาของธนาคารต่างประเทศ) ได้รับอนุญาตให้ชำระบัญชีและจัดการธุรกรรมหลักทรัพย์ทั้งในตลาดหลักทรัพย์และตลาดอนุพันธ์

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสมาชิกผู้ชำระบัญชีที่เป็นธนาคารพาณิชย์หรือสาขาของธนาคารต่างประเทศ เมื่อทำการชำระบัญชีและจัดการธุรกรรมหลักทรัพย์ในตลาดอนุพันธ์ พวกเขาจะสามารถดำเนินการได้เฉพาะสำหรับธนาคารพาณิชย์หรือสาขาของธนาคารต่างประเทศนั้นๆ เท่านั้น

"อย่างไรก็ตาม ในระหว่างการดำเนินการตามกลไก CCP มีการตีความที่แตกต่างกันระหว่างภาคธนาคารและภาคหลักทรัพย์เกี่ยวกับว่าธนาคารพาณิชย์และสาขาของธนาคารต่างประเทศควรได้รับอนุญาตให้ทำหน้าที่เป็นสมาชิกผู้ชำระบัญชีในตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องหรือไม่" หน่วยงานร่างระบุไว้

ด้วยเหตุนี้ การแก้ไขและเพิ่มเติมข้อบังคับในข้อ ก. วรรค 4 มาตรา 56 จึงมีความจำเป็นเพื่อให้เกิดความเข้าใจที่เป็นเอกภาพ ซึ่งจะช่วยให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาของธนาคารต่างประเทศสามารถดำเนินการหักบัญชีและชำระธุรกรรมในทั้งตลาดหลักและตลาดอนุพันธ์ได้

อย่างไรก็ตาม ในการประชุมเพื่อทบทวนร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมหลายมาตราของกฎหมายเจ็ดฉบับ ซึ่งมี กระทรวงยุติธรรม เป็นประธาน ธนาคารกลางเวียดนามได้เสนอให้ธนาคารพาณิชย์และสาขาของธนาคารต่างประเทศทำหน้าที่เฉพาะในการชำระบัญชีในตลาดอนุพันธ์เท่านั้น เหตุผลก็คือ การเข้าร่วมในการชำระบัญชีในตลาดหลักประกันจะสร้างความเสี่ยงมากมายในความสัมพันธ์ระหว่างธนาคารและส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของธนาคารเหล่านั้น

อันที่จริง อุปสรรคสำคัญที่สุดข้อหนึ่งในสองข้อที่ขัดขวางการตัดสินใจของ FTSE Russell ในการยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามจากตลาดชายขอบเป็นตลาดเกิดใหม่ คือ การดำเนินการด้านการหักบัญชีและการชำระเงิน การโอนเงินตอบโต้ และการจัดการธุรกรรมที่ล้มเหลว ทางออกสำหรับข้อกำหนดเหล่านี้คือการใช้โมเดล CCP

เนื่องจากรูปแบบดังกล่าวไม่สามารถนำมาใช้ได้ในขณะนี้ เพราะจำเป็นต้องปรับปรุงกฎระเบียบเกี่ยวกับการดำเนินงานของธนาคารผู้รับฝากหลักทรัพย์ ดังนั้นทางออกในปัจจุบันคือให้บริษัทหลักทรัพย์ให้การสนับสนุนการชำระเงินแก่นักลงทุนสถาบันต่างประเทศ (NPS)

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ปัญหานี้ยังคงต้องได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ผ่านรูปแบบ CCP (Closed-Cost Partnership) เพื่อให้ VSDC สามารถเป็นผู้ซื้อของผู้ขายทั้งหมดและผู้ขายของผู้ซื้อทั้งหมดได้ ตามที่นายเหงียน ซอน ประธานคณะกรรมการบริหารของ VSDC กล่าวไว้ กุญแจสำคัญคือการจัดทำกรอบกฎหมายให้สมบูรณ์ เพื่อให้ธนาคารสามารถเป็นสมาชิกผู้ชำระบัญชีโดยตรงในตลาดหลักได้

แหล่งที่มา: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html