หนี้สหรัฐที่พุ่งสูงเป็น “โอกาสทอง” สำหรับจีน

จีนกำลังค่อยๆ ยืนยันตัวเองในฐานะผู้เล่นหลักในภูมิภาคที่เรียกว่า Global South ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา จีนกลายเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของโลกแก่ประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งทำให้หลายคนกังวลว่าประเทศอาจควบคุมคู่ค้าผ่าน “กับดักหนี้” และใช้เรื่องนี้เพื่อสร้าง “ขอบเขตอิทธิพล”

สถานะทางเศรษฐกิจของจีนแข็งแกร่งมากจนปัจจุบันถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามหลักต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ จีนเป็นสมาชิกที่มีอิทธิพลในกลุ่ม BRICS+ (ซึ่งได้แก่รัสเซีย อินเดีย แอฟริกาใต้ บราซิล สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ อิหร่าน ซาอุดีอาระเบีย เอธิโอเปีย อียิปต์) กลุ่มนี้กำลังพยายามสร้างโลกหลายขั้วที่ท้าทายอำนาจครอบงำของชาติตะวันตกโดยเฉพาะผู้นำของสหรัฐฯ ขณะนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ถือว่าจีนเป็น “ความท้าทายในระยะยาวที่ร้ายแรงที่สุด” ต่อระเบียบระหว่างประเทศ

ในฐานะนักวิจัยเศรษฐศาสตร์การเมืองระหว่างประเทศที่มหาวิทยาลัย Laval นาย Zakaria Sorgho ได้ประเมินบทบาทของจีนในกระบวนการลดการใช้ดอลลาร์ทั่วโลก

ฐานที่มั่นของ USD

ตามที่นักเศรษฐศาสตร์ชาวฝรั่งเศส เดนิส ดูรองด์ ระบุว่า การมีอิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้สหรัฐฯ มีอำนาจเหนือโลกมากขึ้นในระเบียบระหว่างประเทศปัจจุบัน

เงินดอลลาร์สหรัฐยังใช้ในประเทศโลกที่สามและยุโรปตะวันออกหลายประเทศ ซึ่งทำให้ประชาชนเชื่อถือเงินดอลลาร์สหรัฐมากกว่าสกุลเงินท้องถิ่น สหรัฐอเมริกายังเป็นมหาอำนาจเดียวที่สามารถบริการหนี้ต่างประเทศด้วยสกุลเงินของตนเองได้

อำนาจสูงสุดของเงินดอลลาร์สหรัฐเหนือเศรษฐกิจโลกสะท้อนให้เห็นจากการที่มีเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ธนาคารกลางทั่วโลกถือครองอยู่มากเกินไป ดอลลาร์ยังคงทำผลงานดีกว่าสกุลเงินอื่น ๆ แม้ว่าภาคส่วนนี้จะมีความอ่อนแอบ้างก็ตาม

แม้ว่าจะลดลง 12 จุดเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ปี 2542 ถึง 2564 แต่ส่วนแบ่งของเงินดอลลาร์สหรัฐในสินทรัพย์อย่างเป็นทางการของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงค่อนข้างคงที่อยู่ที่ประมาณ 58-59%

สกุลเงินของสหรัฐฯ ยังคงได้รับความไว้วางใจอย่างกว้างขวางทั่วโลก และยังคงรักษาตำแหน่งสกุลเงินสำรองสูงสุด สำรองเงินดอลลาร์สหรัฐของธนาคารกลางทั่วโลกถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐในตลาดทุน ช่วยลดต้นทุนทั้งหนี้รัฐบาลและการลงทุนภาคเอกชนในสหรัฐ

อย่างไรก็ตาม รายได้ที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างขึ้นได้จากการครอบงำของเงินดอลลาร์ ก็อาจล่มสลายได้เหมือนบ้านที่ทำจากกระดาษแข็งเช่นกัน นักเศรษฐศาสตร์ Durand ชี้ให้เห็นประเด็นนี้เมื่อเขาเขียนว่า “อำนาจผูกขาดทางการเงินของสหรัฐฯ จะคงอยู่ได้โดยความเชื่อมั่นของตัวแทนทางเศรษฐกิจทั่วโลกที่มีต่อเงินดอลลาร์เท่านั้น”

มีสองสาเหตุที่ทำให้ความเชื่อมั่นระดับโลกต่อเงินดอลลาร์สหรัฐอาจลดลง ประการแรก ตามที่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เจเน็ต เยลเลน ยอมรับในการสัมภาษณ์เมื่อเดือนเมษายน พ.ศ. 2566 สหรัฐฯ กำลังใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นเครื่องมือในการปราบปรามฝ่ายตรงข้าม ซึ่งรวมถึงพันธมิตรที่ดื้อรั้นบางรายด้วย สิ่งนี้อาจทำลายอำนาจสูงสุดของเงินดอลลาร์สหรัฐในที่สุด

ประการที่สอง สถานการณ์หนี้ของสหรัฐฯ โดยเฉพาะความไม่ยั่งยืนของหนี้ ถือเป็นแหล่งน่ากังวลที่อาจส่งผลต่อความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองโลก

หนี้สินที่ไม่ยั่งยืน

เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหัวใจสำคัญของระบบการเงินระหว่างประเทศมาตั้งแต่ปี พ.ศ. 2487 และยิ่งเป็นเช่นนี้มากขึ้นไปอีกนับตั้งแต่ข้อตกลงเบรตตันวูดส์มีผลบังคับใช้ในปี พ.ศ. 2502

ระบบเบรตตันวูดส์มีพื้นฐานอยู่บนทั้งทองคำและดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสกุลเงินเพียงสกุลเดียวที่สามารถแปลงเป็นทองคำได้ การแปลงสภาพนี้ถูกกำหนดไว้ที่ 35 เหรียญสหรัฐฯ ต่อออนซ์

ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงในวันที่ 15 สิงหาคม พ.ศ.2514 เนื่องมาจากภาวะเงินเฟ้อและความไม่สมดุลที่เพิ่มมากขึ้นในความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศของสหรัฐฯ ประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสันจึงประกาศยุติการแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็นทองคำ

การละทิ้งระบบที่ใช้ทองคำทำให้สหรัฐฯ มีอิสระในการจัดการหนี้สิน ภายในปี 2023 หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ จะสูงถึง 33.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าตัวเลขในปี 1990 ถึง 9 เท่า ตัวเลขมหาศาลนี้ยังคงสร้างความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ ชี้ให้เห็นว่าหนี้ของสหรัฐกำลังเติบโตเร็วกว่าเศรษฐกิจ ส่งผลให้ไม่สามารถยั่งยืนได้ในระยะยาว

โอกาสสำหรับประเทศจีน

นี่คือความจริงที่จีนตระหนักได้อย่างชัดเจน เนื่องจากเมื่อเร็ว ๆ นี้ จีนได้ขายพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ตนถืออยู่ออกไปจำนวนมาก ตั้งแต่ปี 2559-2566 จีนขายพันธบัตรสหรัฐมูลค่า 600 พันล้านดอลลาร์

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2560 จีนกลายเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ แซงหน้าญี่ปุ่น จีนถือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐมูลค่ามากกว่า 1.146 ล้านล้านดอลลาร์ หรือเกือบ 20% ของมูลค่าพันธบัตรที่รัฐบาลต่างประเทศทั้งหมดถือครอง ขณะนี้ปักกิ่งเป็นเจ้าหนี้ต่างประเทศรายใหญ่เป็นอันดับสองของอเมริกา

แน่นอนว่าไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ก่อนที่ปักกิ่งจะขายพันธบัตรสหรัฐฯ ปักกิ่งได้นำระบบกำหนดราคาทองคำเป็นหยวนมาใช้เป็นครั้งแรก ในความเป็นจริง เมื่อวันที่ 19 เมษายน 2016 ตลาดทองคำเซี่ยงไฮ้ ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลโลหะมีค่าของจีน ได้ประกาศบนเว็บไซต์ของตนเกี่ยวกับ "ราคาอ้างอิงคงที่" รายวันครั้งแรกสำหรับทองคำที่ 256.92 หยวนต่อกรัม

นโยบายดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของจีนในการเปลี่ยนทองคำให้กลายเป็นสิ่งหนุนหลังสกุลเงินอย่างเป็นรูปธรรม

ทองคำเป็นดอลลาร์

จีนยังขายพันธบัตรสหรัฐฯ ด้วย ตามรายงานของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระหว่างเดือนมีนาคม 2023 ถึงเดือนมีนาคม 2024 จีนขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ไม่นับรวม 3 แสนล้านดอลลาร์ที่ขายไปในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

ในเวลาเดียวกัน จีนได้แทนที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ประมาณหนึ่งในสี่ด้วยทองคำ ปัจจุบันเป็นประเทศผู้ผลิตและผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุด เช่นเดียวกับธนาคารกลางของจีน ธนาคารกลางอื่นๆ ในประเทศกำลังพัฒนายังคงซื้อทองคำต่อไป

ทองคำถือเป็นทางเลือกแทนเงินดอลลาร์สหรัฐ ช่วยให้จีนสามารถเก็บกำไรจากการค้าเกินดุลจำนวนมากได้ โดยที่ปักกิ่งมีตลาดแลกเปลี่ยนทองคำเซี่ยงไฮ้ซึ่งเสนอสัญญาซื้อขายทองคำในสกุลเงินหยวน หวังที่จะเพิ่มการใช้สกุลเงินของตนในต่างประเทศ โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างหยวนให้เป็นสกุลเงินอ้างอิงสำหรับเศรษฐกิจโลก

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934