Vietnam.vn - Nền tảng quảng bá Việt Nam

หนี้สาธารณะสูงแต่ไม่หวั่นไหว อะไรจะเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจญี่ปุ่น?

Báo Quốc TếBáo Quốc Tế04/08/2023

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประมาณการว่าอัตราส่วนหนี้สาธารณะต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ของญี่ปุ่นที่อยู่ที่ประมาณ 260% ถือเป็นอัตราส่วนที่สูงที่สุดในบรรดาเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้ว โดยแซงหน้าระดับ 204% ในช่วงสงครามโลกครั้งที่ 2 เมื่อปีพ.ศ. 2487 และมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม โตเกียวยังคงมองในแง่ดีค่อนข้างมาก

สถานการณ์เชิงบวกคือเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 3 ของโลกเติบโตในอัตราที่มีศักยภาพสูงขึ้น โดยรัฐบาลคาดหวังว่าจะปรับสมดุลของงบประมาณได้ภายในปีงบประมาณ 2026 อย่างไรก็ตาม ต้นทุนการกู้ยืมกำลังเพิ่มสูงขึ้น

การตัดสินใจของธนาคารกลางแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม ที่อนุญาตให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) เพิ่มขึ้นเหนือเพดานเดิมที่ 0.5% ถึง 1% ส่งผลให้ผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น ถือเป็นครั้งแรกในรอบ 9 ปีที่ผลตอบแทนจากพันธบัตรนี้เพิ่มขึ้นสูงเกิน 0.6%

Nợ công cao nhưng không hề nao núng, điều gì đang xảy ra với kinh tế Nhật Bản?
กล่าวกันว่าโตเกียวกำลังนั่งอยู่บน “ภูเขาแห่งหนี้” (ที่มา: นิกเคอิ เอเชีย)

เป็นหนี้แต่ยังใช้จ่าย

ในขณะเดียวกัน ญี่ปุ่นยังคงใช้จ่าย นายกรัฐมนตรีฟูมิโอะ คิชิดะ ให้คำมั่นว่าจะเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านกลาโหมเป็น 2 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ภายในปีงบประมาณ 2027 จากประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์ในปัจจุบัน และเพิ่มงบประมาณการดูแลเด็กเป็นสองเท่าเป็น 3.5 ล้านล้านเยน (25,000 ล้านดอลลาร์) ต่อปี เขาวางแผนที่จะออกพันธบัตร Green Transformation (GX) มูลค่า 20 ล้านล้านเยนในช่วงทศวรรษหน้า

แม้ว่าพันธบัตร GX จะได้รับการชำระคืนผ่านโครงการกำหนดราคาคาร์บอนและภาษีคาร์บอน แต่รัฐบาลของนายคิชิดะก็ยังต้องสรุปแผนเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศที่เพิ่มขึ้นและงบประมาณการดูแลเด็กเพิ่มเติม

เมื่อเผชิญกับสังคมผู้สูงอายุอย่างเต็มที่ รัฐบาลญี่ปุ่นคาดว่าจะใช้จ่ายเกือบหนึ่งในสี่ของ GDP ให้กับสวัสดิการสังคม เช่น การดูแลพยาบาลและเงินบำนาญ ในปีงบประมาณที่เริ่มต้นในเดือนเมษายน พ.ศ. 2583

จนถึงขณะนี้ ยังไม่มีสิ่งใดที่ทำให้ผู้ลงทุนทั่วโลกตระหนกตกใจเท่ากับแผนภาษีของอดีตนายกรัฐมนตรีอังกฤษ ลิซ ทรัสส์ แผนดังกล่าวส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษพุ่งสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ทั่วโลก และเร่งให้รัฐบาลของนางทรัสส์ล่มสลายเร็วขึ้นหลังจากดำรงตำแหน่งได้เพียง 44 วัน

ปัจจัยต่างๆ มากมายกำลังลดความรุนแรงของ “ระเบิดเวลาหนี้” ของญี่ปุ่น บริษัทต่างๆ ถือเงินสดจำนวนมากและไม่ได้กู้ยืมมากนัก พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมีอายุเฉลี่ยค่อนข้างยาวนานและส่วนใหญ่ถือไว้ในประเทศ พร้อมด้วยบัญชีเดินสะพัดส่วนเกินที่แข็งแกร่งและภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก

“การจินตนาการถึงวิกฤตหนี้ในญี่ปุ่นเป็นเรื่องยาก แต่การได้รับเรตติ้งระดับ A ไม่ได้หมายความว่าไม่มีความเสี่ยงใดๆ เลย หากการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ระดับต่ำ อัตราหนี้สินมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น” คริสจานิส ครัสตินส์ หัวหน้าฝ่ายจัดอันดับเครดิตประเทศสำหรับภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของฟิทช์ เรตติ้งส์ กล่าว

ภายใต้การบริหารงานของผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นคนก่อน ฮารุฮิโกะ คุโรดะ และการบริหารงานต่อเนื่องภายใต้การบริหารงานของผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ ธนาคารกลางได้กำหนดอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับประมาณศูนย์หรือต่ำกว่า และภายใต้โครงการซื้อสินทรัพย์จำนวนมหาศาล ปัจจุบันธนาคารกลางญี่ปุ่นถือพันธบัตรรัฐบาลอยู่ประมาณครึ่งหนึ่ง

“ธนาคารกลางไม่สามารถทำได้สำเร็จด้วยการแปลงหนี้รัฐบาลเป็นเงิน” โทรุ ซาซากิ หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคของญี่ปุ่นที่ JPMorgan Chase กล่าว ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจซื้อหนี้ได้หากเราประสบปัญหาจากตรงนี้ ฉันไม่ได้พูดเรื่องนี้ในแง่ดี แต่ในแง่ร้าย”

ญี่ปุ่นวางแผนจะใช้ 22.1% ของงบประมาณปีงบประมาณปัจจุบันสำหรับการจ่ายดอกเบี้ยและการซื้อหนี้คืน เมื่อตระหนักถึงปัญหานี้และภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ชุนอิจิ ซูซูกิ จึงได้เตือนในเดือนมีนาคมปีนี้ว่า “การเงินสาธารณะของญี่ปุ่นกำลังเพิ่มขึ้นในระดับความรุนแรงที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน”

อันตรายที่อาจเกิดขึ้น

อย่างไรก็ตาม คริสเตียน เดอ กุซมัน นักวิเคราะห์ความเสี่ยงหนี้สาธารณะของ Moody's Investors Service ในญี่ปุ่น กล่าวว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อสุขภาพทางการเงินของญี่ปุ่นดูเหมือนจะยังคงอยู่ แม้ว่าญี่ปุ่นจะมั่นใจได้ว่าภาระหนี้ของประเทศจะไม่ก่อให้เกิดความเสียหายทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่ในเร็วๆ นี้ แต่บรรดานักเศรษฐศาสตร์ยังคงมองเห็นถึงอันตราย

Shigeto Nagai หัวหน้าเศรษฐศาสตร์ญี่ปุ่นจาก Oxford Economics ซึ่งตั้งอยู่ในสหราชอาณาจักร กล่าวว่า “การออกจากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณของธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องใช้เวลาหลายปีและต้องมีมาตรการป้องกัน” หากทำไม่ดีอาจทำให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดพันธบัตรได้”

Kim Eng Tan ผู้อำนวยการอาวุโสของ S&P Global Ratings เตือนว่า หากธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอย่างกะทันหัน ก็จะเผยให้เห็น “จุดอ่อนที่ซ่อนอยู่มากมาย”

การเติบโตที่ต่ำเนื่องจากประชากรญี่ปุ่นมีอายุมากขึ้นและหดตัวลงก็ถือเป็นความเสี่ยงครั้งใหญ่เช่นกัน หากไม่มีการเติบโตของผลผลิตอย่างมีนัยสำคัญ ประชากรวัยทำงานของญี่ปุ่นจำนวนน้อยจะทำให้การรักษาระดับหรือการเติบโตเป็นเรื่องยากมาก ผู้สังเกตการณ์กล่าวว่าสำหรับญี่ปุ่น ปัจจัยเสี่ยงทางสังคมที่ใหญ่ที่สุดคือข้อมูลประชากร

Nợ công cao nhưng không hề nao núng, điều gì đang xảy ra với kinh tế Nhật Bản?
การเติบโตที่ต่ำเนื่องจากประชากรญี่ปุ่นมีอายุมากขึ้นและลดลงถือเป็นความเสี่ยงอย่างยิ่ง (ที่มา: Shutterstock)

ภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการเติบโตของค่าจ้างที่ไม่ตามทันอาจเป็นทางออกสำหรับหนี้สิน ดัชนีราคาผู้บริโภคปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนมิถุนายน เกินเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นเดือนที่ 15 ติดต่อกัน

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ประมาณศูนย์ แต่ปัจจุบันญี่ปุ่นมีอัตราเงินเฟ้อเร็วกว่าสหรัฐฯ ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่งจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

นายครัสตินส์กล่าวว่า หากภาวะเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับต่อเนื่องในญี่ปุ่น ก็จะส่งผลดีต่อ GDP และอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP และยังมีแนวโน้มส่งผลดีต่อรายได้ของรัฐบาลด้วย แต่ในบางจุด ญี่ปุ่นจะต้องเสริมฐานะหนี้และควบคุมการใช้จ่ายแม้ว่าประชากรจะสูงอายุขึ้น นักเศรษฐศาสตร์กล่าว

ขณะเดียวกัน นายรานิล ซัลกาโด หัวหน้าคณะผู้แทนไอเอ็มเอฟประจำประเทศญี่ปุ่น เตือนว่าโตเกียวจะต้องเลือกระหว่างการขึ้นภาษีและการลดการใช้จ่าย ซัลกาโดกล่าวว่าการขึ้นอัตราภาษีการบริโภคซึ่งไม่เป็นที่นิยมทางการเมืองถือเป็นทางออกที่ดีที่สุดสำหรับความต้องการใช้จ่ายที่สำคัญ “ในประเทศอย่างญี่ปุ่นซึ่งมีประชากรผู้สูงอายุจำนวนมาก วิธีที่ดีที่สุดในการเก็บภาษีรายได้หรือการบริโภคถาวรก็คือการเก็บภาษีการบริโภค” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ในที่สุด ภารกิจในการป้องกันวิกฤตหนี้อาจตกอยู่กับธนาคารกลางญี่ปุ่น และภาคเอกชนของญี่ปุ่นจะสามารถสร้างสรรค์นวัตกรรมเพื่อกระตุ้นการเติบโตได้หรือไม่ ริชาร์ด คู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัย Nomura และผู้เขียนหนังสือ The Balance Sheet Crisis: Japan's Struggle กล่าว

“ผู้กู้รายเดียวที่เหลืออยู่คือรัฐบาล” นายคูกล่าว ฉันต้องการให้ BoJ ออกจากโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ และค่อยๆ โอนการถือครองเหล่านั้นให้กับนักลงทุนภาคเอกชน



แหล่งที่มา

การแสดงความคิดเห็น (0)

No data
No data

หัวข้อเดียวกัน

หมวดหมู่เดียวกัน

ตลาดภาพยนตร์เวียดนามเริ่มต้นอย่างน่าตื่นตาตื่นใจในปี 2025
ฟาน ดิงห์ ตุง ปล่อยเพลงใหม่ก่อนคอนเสิร์ต 'Anh trai vu ngan cong gai'
ปีท่องเที่ยวแห่งชาติเว้ 2568 ภายใต้แนวคิด “เว้ เมืองหลวงโบราณ โอกาสใหม่”
ทัพบกมุ่งมั่นซ้อมสวนสนามให้ 'สม่ำเสมอที่สุด ดีที่สุด สวยงามที่สุด'

ผู้เขียนเดียวกัน

มรดก

รูป

ธุรกิจ

No videos available

ข่าว

ระบบการเมือง

ท้องถิ่น

ผลิตภัณฑ์