การถอนทุนอย่างต่อเนื่อง อัตราส่วนการเป็นเจ้าของของต่างชาติลดลงต่ำสุดในรอบ 16 ปี

เมื่อเร็วๆ นี้ ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่า ตลาดจะบรรลุฉันทามติเกี่ยวกับความน่าดึงดูดใจของตลาดหุ้นเวียดนาม รวมถึงความเป็นไปได้ที่จะได้รับการยกระดับเป็นตลาดเกิดใหม่เร็วๆ นี้เพื่อช่วยดึงดูดเงินทุนต่างชาติ แต่ความเป็นจริงมันตรงกันข้าม เวียดนามเป็นตลาดที่ถูกขายออกอย่างหนักในช่วง 4/5 ปีที่ผ่านมา โดยมีอัตราการขายสูงสุดในภูมิภาค เมื่อคำนวณจากมูลค่าทุนหรือมูลค่ารวมที่นักลงทุนต่างชาติถือครอง

ข้อมูลจาก SSI Research แสดงให้เห็นว่ากองทุน ETF เร่งตัวขึ้นในการถอนเงินสุทธิในเดือนมีนาคม โดยมูลค่าการถอนสุทธิอยู่ที่ 2.4 ล้านล้านดอง สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2567 คิดเป็น 4.3% ของขนาดสินทรัพย์ทั้งหมด ณ สิ้นปี 2567 ส่งผลให้สินทรัพย์ ETF รวมอยู่ที่ 55.7 ล้านล้านดอง อย่างไรก็ตาม มูลค่าการถอนเงินในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2568 ยังคงต่ำกว่าช่วงเดียวกันในปี 2567 ประมาณ 44.6%

กองทุนส่วนใหญ่มีกระแสเงินไหลออกสุทธิในเดือนมีนาคม โดยเฉพาะกองทุนจากต่างประเทศ โดยเฉพาะกองทุน Fubon มีการถอนเงินสุทธิสูงสุดในช่วงเดือนกันยายน 2021 จนถึงปัจจุบัน (-1.5 ล้านล้านดอง) ในขณะเดียวกัน VanEck Vietnam ETF (-123 พันล้าน VND) หรือ Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS ETF (-72.8 พันล้าน VND) มีการถอนเงินสุทธิเพียงเล็กน้อย

กองทุนในประเทศมียอดถอนสุทธิเพิ่มขึ้น โดย DCVFMVN30 ETF (-315.8 พันล้าน VND) บันทึกยอดถอนสุทธิเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน โดย DCVFMVN Diamond ETF (-336 พันล้าน VND) และ SSIAM VNFinlead ETF (-39 พันล้าน VND) กองทุน KIM Growth VN30 ETF เป็นหนึ่งในไม่กี่กองทุนที่มีเงินไหลเข้าสุทธิ (+19.3 พันล้านดอง) ในเดือนนี้

ในทำนองเดียวกัน กระแสเงินสดจากกองทุนที่มีการเคลื่อนไหวทั้งหมดได้รับการบันทึกการถอนสุทธิในเดือนมีนาคม กองทุนที่ลงทุนเฉพาะในเวียดนามและกองทุนการลงทุนข้ามชาติมียอดถอนเงินสุทธิ 504 พันล้านดอง และ 1.6 ล้านล้านดอง ตามลำดับ ในไตรมาส 1 ปี 2568 กองทุนที่ลงทุนเฉพาะในเวียดนามถอนเงินออกไป 2.1 ล้านล้านดอง

นักลงทุนต่างชาติยังคงรักษาแนวโน้มการขายสุทธิในตลาดหุ้นเวียดนามควบคู่ไปกับตลาดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยมีมูลค่าการขายสุทธิ 11 ล้านล้านดองในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว และขายไปเกือบ 28 ล้านล้านดองในไตรมาสแรกของปี 2568

ณ วันที่ 31 มีนาคม อัตราการเป็นเจ้าของของนักลงทุนต่างชาติตามมูลค่าหลักทรัพย์อยู่ที่เพียง 15.8% ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2552

ก่อนหน้านี้ในปี 2567 นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นเวียดนามมูลค่ารวมมากกว่า 93,000 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 4 เท่าจากปีก่อนหน้า นี่เป็นระดับการขายสุทธิที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้นเวียดนาม ในช่วง 5 ปี นับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด-19 นักลงทุนต่างชาติได้ขายสุทธิรวม 167,200 พันล้านดอง เกือบสองเท่าของมูลค่าการซื้อสุทธิในช่วง 13 ปีที่ผ่านมา (2007 - 2019)

ผู้เชี่ยวชาญของ SSI เชื่อว่านักลงทุนต่างชาติเป็นผู้ขายสุทธิในบริบทของการสังเกตการพัฒนาต่อไปของนโยบายภาษีศุลกากรอย่างรอบคอบและมองไปที่ตลาดยุโรปหรือตลาดเกิดใหม่ อย่างไรก็ตาม การอ่อนตัวของ DXY ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนเพื่อจำกัดแรงกดดันการขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ

ทีมนักวิเคราะห์ของ SGI Capital ได้วิเคราะห์แล้วว่าการประเมินมูลค่าตลาดของเวียดนามไม่ได้น่าดึงดูดใจไปกว่าตลาดอื่นๆ ถึงแม้ว่ามูลค่าทุนส่วนใหญ่จะอยู่ในกลุ่มที่มีความเสี่ยงตามวัฏจักรสูง เช่น ธนาคาร การเงิน และอสังหาริมทรัพย์ก็ตาม ดังนั้น การคาดหวังว่าเงินทุนจากต่างประเทศจะกลับมาซื้อสุทธิในปี 2568 จะทำได้ยากที่จะบรรลุผลได้ หากการประเมินมูลค่าไม่ถูกเพียงพอ และยังคงมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนอยู่

เมื่อสิ้นสุดรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินแต่ละครั้ง หลังจากที่มีเงินใหม่และนักลงทุนจำนวนมากเข้ามาในตลาด โอกาสที่ดีก็จะหายากขึ้น และความน่าดึงดูดใจของตลาดหุ้นก็ลดลงเช่นกัน กระแสเงินสดจะถูกแบ่งปันกับช่องทางการลงทุนอื่น เช่น อสังหาริมทรัพย์ ทองคำ หรือสินทรัพย์ดิจิทัล...

“ในบริบทของกระแสเงินสดที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งโดยทั่วไปแล้วการประเมินมูลค่านั้นไม่ถูก การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นแต่ละหุ้นจะขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งภายในของธุรกิจและความสามารถทางการเงินของผู้ถือหุ้นเป็นส่วนใหญ่ ความแตกต่างอาจรุนแรงมากในสภาพแวดล้อมกระแสเงินสดที่อ่อนแอในปีนี้” SGI Capital กล่าว

ในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 3 เมษายน นายฮา ดุย ตุง รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าวว่ามูลค่าการขายสุทธิรวมในไตรมาสแรกคิดเป็นเพียงประมาณ 1.9% ของพอร์ตการลงทุนต่างประเทศ ซึ่งถือว่าเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างน้อย ตามที่เขากล่าว ตลาดได้รับผลกระทบจากภาษีตอบแทนของโดนัลด์ ทรัมป์ การพัฒนานี้อาจดำเนินต่อไป ขึ้นอยู่กับนโยบายการบังคับใช้กฎหมายในสหรัฐฯ และการตอบสนองด้านกฎระเบียบในประเทศอื่นๆ รวมทั้งเวียดนาม

นายเหงียน ดึ๊ก จี รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง กล่าวเพิ่มเติมว่า กิจกรรมของนักลงทุนต่างชาติมักเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ "บางครั้งก็ถอนตัว บางครั้งก็ใส่เงินเข้าไป" เฉพาะไตรมาสแรก กระแสเงินทุนผันผวนมากกว่าปกติ โดยได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัย เช่น กลยุทธ์การลงทุน นโยบายกองทุน และความรู้สึกของตลาด

“เราได้ปฏิบัติตามเกณฑ์ทางกฎหมาย รับรองความโปร่งใส และสร้างเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อนักลงทุนต่างชาติ อย่างไรก็ตาม การจัดอันดับขึ้นอยู่กับการประเมินเชิงอัตนัยจากองค์กรระหว่างประเทศ เป้าหมายสูงสุดคือการพัฒนาตลาดหุ้นเวียดนามในทิศทางที่มั่นคง ยั่งยืน และมั่นคง เมื่อบรรลุคุณภาพดังกล่าว การยกระดับการจัดอันดับจะเป็นขั้นตอนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” นายเหงียน ดึ๊ก ชี ​​กล่าวเน้นย้ำ

ในอนาคตอันใกล้นี้ ผู้เชี่ยวชาญจาก Yuanta Vietnam Securities คาดการณ์ว่านักลงทุนต่างชาติจะซื้อเพิ่มมากขึ้น เมื่อระบบเทคโนโลยีสารสนเทศใหม่ใช้งานได้และหลักทรัพย์ของเวียดนามได้รับการอัปเกรดตาม FTSE Russell อย่างไรก็ตามกระแสเงินสดของกลุ่มนี้ยังคงขึ้นอยู่กับสถานการณ์มหภาคระหว่างประเทศและความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐด้วย

ในช่วงเวลาที่ผ่านมา ความแข็งแกร่งของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐตามที่วัดโดยดัชนี DXY ลดลงจาก 110 เหลือประมาณ 103-104 เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง คาดว่าเวียดนามจะสามารถจัดการอัตราแลกเปลี่ยนได้ง่ายขึ้น

ในปัจจุบันอัตราแลกเปลี่ยน VND/USD ยังคงสูงอยู่ เนื่องจากธนาคารกลางยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ด้วยการเคลื่อนไหวเชิงบวกของหน่วยงานจัดการในการปั๊มเงิน ตลาดหุ้นจึงมีโมเมนตัมเพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะในแง่ของสภาพคล่อง จากนั้น VN-Index จะมีช่องทางในการเติบโตและดึงดูดกระแสเงินสดจากนักลงทุนต่างชาติ

ที่มา: https://baodaknong.vn/lien-tuc-rut-von-ti-le-so-huu-khoi-ngoai-ve-day-16-nam-248896.html