คาดการณ์ตลาดหุ้นจะยุติภาวะซบเซา

หุ้นในประเทศในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกรกฎาคมและต้นเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2567 มีทั้งช่วงปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว จากนั้นกลับตัวและฟื้นตัว ช่วยให้นักลงทุนจำนวนมากกลับมามีสติอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นทั่วโลกถูกท่วมด้วยสีแดงเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น ทำให้นักลงทุนในประเทศไม่สบายใจ

แนวโน้มยังไม่สามารถยืนยันได้

นายโด้ บ๋าว หง็อก รองกรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท หลักทรัพย์ก่อสร้างเวียดนาม (CSI) กล่าวถึงพัฒนาการของตลาดหุ้นในประเทศเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า เซสชั่นวันที่ 2 สิงหาคมเป็นวันสุดท้ายที่กองทุน ETE 9 กองทุนที่อ้างอิงตามดัชนี VN-Diamond และ VNFIN Lead ปิดช่วงการปรับโครงสร้างหนี้ประจำเดือนกรกฎาคม 2024 กองทุนเหล่านี้ซื้อหุ้นธนาคาร หลักทรัพย์... จำนวนมาก ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดโดยรวม

“นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ดัชนี VN ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงท้ายตลาด ขณะที่หุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น ๆ ไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก ดังนั้น ในช่วงตลาดถัดไป เราจะต้องติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะการสังเกตอุปสงค์และอุปทานจากกระแสเงินสดของนักลงทุน” นายโด้ บ๋าว หง็อก กล่าว

นายฟาน ดุง ข่านห์ ผู้อำนวยการที่ปรึกษาการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ เปิดเผยว่า จากพัฒนาการของตลาดหุ้นเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ยังไม่สามารถยืนยันแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นได้ เนื่องจากปัจจัยสำคัญของตลาดในเวลานี้คือสภาพคล่อง (กระแสเงินสด) ที่ยังอ่อนแอมาก นักลงทุนต่างชาติยังคงเป็นผู้ขายสุทธิ

“แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้น ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น และยอดเงินกู้ที่ค้างชำระจากบริษัทหลักทรัพย์... ยังเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อดัชนี VN อีกด้วย โดยขณะนี้ช่วง 1,180 - 1,200 จุดถือเป็นแนวรับระยะกลางของตลาด” นาย Phan Dung Khanh กล่าว

ข่าวที่ว่าตลาดหุ้นหลายแห่งทั่วโลกร่วงลงอย่างหนักในช่วง 2 วันสุดท้ายของสัปดาห์ จะกดดันดัชนี VN-Index ในช่วงต้นสัปดาห์หน้าหรือไม่? ดร.โฮ โกว๊ก ตวน มหาวิทยาลัยบริสตอล (อังกฤษ) กล่าวว่า การที่ตลาดหุ้นหลักๆ รวมถึงตลาดสหรัฐฯ ปรับตัวลงแม้เพียง 5-10% ถือว่าสมเหตุสมผล เพราะตลาดปรับตัวขึ้นแรงเกินไปแล้ว และไม่มีช่องว่างให้เติบโตเหลืออยู่มากนัก ช่องทางการลงทุนอื่น ๆ เช่น ทองคำ, USD, น้ำมัน... กำลังดึงดูดกระแสเงินสดเข้ามาเพิ่มมากขึ้น

นายโฮ ก๊วก ตวน กล่าวว่า โดยทั่วไปแล้ว การที่ตลาดการเงินระหว่างประเทศหลายแห่งปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับเดือนที่แล้วนั้นไม่ได้เป็นไปในทางลบมากนัก ยกเว้นตลาดญี่ปุ่น “หากเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อ่อนแอลง กระแสเงินสดที่ไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ รวมถึงเวียดนาม ก็จะได้รับผลกระทบด้วย เนื่องจากเวียดนามมีเศรษฐกิจที่เปิดกว้างสูง ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ของโลกจะส่งผลเสียต่อเวียดนาม เพราะอัตราการเติบโตของการค้าจะลดลง” ดร.โฮ กว็อก ตวน ประเมิน

สีเขียวของตลาดหุ้นเวียดนามในวันที่ 2 สิงหาคม ช่วยให้นักลงทุนกลับมามีสติอีกครั้งหลังจากที่ร่วงลงไปก่อนหน้านี้ ภาพ : เล ติญห์

ดิ้นรนอยู่บริเวณพื้นที่ 1,200 จุด

นักลงทุนหลายรายสงสัยว่าเหตุใดหุ้นยังคงลดลง ทั้งที่ปัจจัยภายในประเทศเป็นไปในทางบวก (ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศ 7 เดือนแรกของปี ผลประกอบการในไตรมาสที่ 2 และครึ่งปีแรกของปี 2567 ของบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งล้วนเป็นไปในทางบวก...) นอกจากนี้ อุปสรรคสุดท้ายสำหรับหุ้นเวียดนามในการได้รับการอัปเกรดเป็นสถานะตลาดเกิดใหม่ก็ค่อยๆ ถูกกำจัดออกไปเช่นกัน เนื่องจากหน่วยงานจัดการกำลังจะยกเลิกข้อกำหนดการระดมทุนล่วงหน้าสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวไว้ ข้อมูลดังกล่าวได้รับการสะท้อนให้เห็นในราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงก่อนหน้านี้แล้ว ในความเป็นจริง ในเดือนกรกฎาคม หุ้นขนาดเล็กหลายตัว (เช่น หุ้นเพนนี หุ้นมิดแคปบน Upcom) แม้จะมีปัจจัยพื้นฐานที่ไม่ดีนัก ก็ยังเพิ่มขึ้น 50%-100% หรืออาจถึง 200% ในช่วงเวลาสั้นๆ ดังนั้นการร่วงลงครั้งล่าสุดจึงเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ ส่งผลให้เกิดแรงขายข้ามหลักประกันจากแหล่งนอกบริษัทหลักทรัพย์ ส่งผลให้ดัชนี VN-Index ร่วงลงอย่างรวดเร็ว

นายโดะ บ๋าว หง็อก วิเคราะห์ว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจเวียดนามได้รับผลกระทบเชิงลบจากหลายประเด็น เช่น การระบาดของโควิด-19 ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะงักงัน ปัญหาของผู้ประกอบการในประเทศ ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ระบบธุรกิจของเวียดนามไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ตลาดหุ้นในประเทศจึงยังคงซบเซา

นายโด้ บาว ง็อก กล่าวว่า “ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นมีการเก็งกำไรสูงและมีการลงทุนเพียงเล็กน้อย ดังนั้น ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา รัฐบาลและหน่วยงานบริหารของรัฐจึงมุ่งมั่นอย่างยิ่งในการปรับปรุงและทำความสะอาดตลาดหุ้น”

นาย Ngoc กล่าวว่า หุ้นของบริษัทต่างๆ มากมายในตลาด HNX และ UpCoM ในปัจจุบันนั้นไม่ต่างจาก "หุ้นขยะ" เลย เนื่องจากหุ้นเหล่านี้ไม่มีรากฐานทางพื้นฐาน บริษัทต่างๆ ดำเนินธุรกิจแบบไม่เป็นระบบ และยังระดมเงินทุนจากนักลงทุนเพื่อ "ลุ้นรางวัลใหญ่" อีกด้วย เมื่อเวลาผ่านไป ส่งผลให้เกิดการสูญเสียความเชื่อมั่น หลายๆ คนจึงไม่ลงทุนในตลาดหุ้นในระยะยาว แต่กลับลงทุนในระยะสั้นแทน...

“ดังนั้น จึงจำเป็นต้องเพิ่มคุณภาพสินค้าและผลิตภัณฑ์ของบริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะการทำความสะอาดตลาดหลักทรัพย์ เพื่อให้บริษัทที่มีประสิทธิผลสามารถดึงดูดเงินทุนและสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนได้” นายง็อก กล่าว

ความสามารถในการทำกำไรยังดีอยู่

คุณเหงียน เต๋อ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม กล่าวว่าในทางเทคนิค ดัชนี VN กำลังตกอยู่ในโซนขายมากเกินไป หลังจากปรับลึกแล้ว อัตรา P/E ตลาด (การประเมินมูลค่า) กลับมาอยู่ที่ 13.5 เท่า ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในเดือนเมษายน อัตราส่วน P/E ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2024 ก็ลดลงเหลือ 11.5 เท่า แสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนหุ้นสูงมากที่ 9-10%

“นับจากนี้ไปจนถึงสิ้นปี จะเป็นการยากมากที่จะหาช่องทางการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงอย่างหุ้น นอกจากจะมีราคาที่น่าดึงดูดแล้ว ยังมีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และอัตราแลกเปลี่ยนจะอ่อนตัวลง นักลงทุนต่างชาติก็จะไม่มีเหตุผลในการขายอย่างหนักในตลาดหุ้นเวียดนามอีกต่อไป และจะกลับมาซื้อสุทธิในเร็วๆ นี้ หากดัชนี VN ขึ้นไปแตะโซน 1,200 จุด ก็จะเป็นโอกาสที่ดีในการเบิกจ่ายให้นักลงทุนตามทันแนวโน้มขาขึ้นที่กำลังจะมาถึง” นายมินห์วิเคราะห์

ที่มา: https://nld.com.vn/ky-vong-thi-truong-chung-khoan-het-i-ach-196240804191636422.htm