ไม่ใช่ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนหรือความต้องการที่ลดลงอย่างน่าผิดหวัง นี่คือสาเหตุที่ทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซ "ถูกอย่างน่าตกใจ"

“ฝันร้าย” ของวิกฤตพลังงานเมื่อปีที่แล้วไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำอีก แม้กระนั้นข่าวร้ายเพียงข่าวเดียวก็สามารถทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้นได้

Bồn chứa dầu tại Nhà máy lọc dầu Duna của Hungary, nơi tiếp nhận dầu thô của Nga thông qua đường ống Druzhba - Ảnh: AFP

นักวิเคราะห์กล่าวว่าข่าวร้ายเพียงข่าวเดียวก็สามารถทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้นได้ ในภาพ: ถังน้ำมันที่โรงกลั่น Duna ของฮังการี ซึ่งรับน้ำมันดิบจากรัสเซียผ่านท่อส่ง Druzhba (ที่มา : เอเอฟพี)

อย่าโทษความต้องการที่อ่อนแอ

ในช่วงหลังจากที่รัสเซียเปิดปฏิบัติการทางทหารพิเศษในยูเครน (กุมภาพันธ์ 2022) ข่าวร้ายใดๆ ก็ตามก็ส่งผลให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้น

เมื่อปีที่แล้ว เมื่อมีข่าวแพร่สะพัดว่าโรงงานก๊าซแห่งหนึ่งในสหรัฐฯ ต้องปิดตัวลง การหยุดงานทำให้คลังน้ำมันของฝรั่งเศสมีปริมาณน้ำมันหนาแน่นขึ้น รัสเซียขอให้ยุโรปจ่ายค่าน้ำมันเป็นรูเบิล หรือสภาพอากาศดูเหมือนว่าจะแย่ลงกว่าปกติ ตลาดก็เกิดความตื่นเต้นขึ้นทันที

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2566 เป็นต้นมา ทุกอย่างก็แตกต่างออกไป ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อปีที่แล้ว ในยุโรป ราคาแก๊สอยู่ที่ 35 ยูโร (ประมาณ 38 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง (mwh) ลดลง 88% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม 2022

Không phải xung đột Nga-Ukraine hay nhu cầu yếu đáng thất vọng, đây mới là thủ phạm khiến giá dầu và khí đốt mãi ‘rẻ bèo. (Nguồn: The Economist)

ตารางราคาน้ำมันและก๊าซตั้งแต่ปี 2021-2023 (ที่มา: The Economist)

ในบริบทนั้น องค์กรของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) และพันธมิตร (OPEC+) ได้ประกาศลดการผลิตเพื่อปรับขึ้นราคาน้ำมัน

ขณะเดียวกัน จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันและก๊าซที่ยังเปิดดำเนินการในสหรัฐฯ ลดลงต่อเนื่องเป็นเวลา 7 สัปดาห์ โรงงานก๊าซหลายแห่งในนอร์เวย์ซึ่งมีความสำคัญต่อยุโรปถูกปิดตัวลงเนื่องจากมีการซ่อมบำรุงเป็นเวลานาน เนเธอร์แลนด์ยังปิดแหล่งก๊าซที่ใหญ่ที่สุดในยุโรปอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการเคลื่อนไหวเหล่านี้ ราคาพลังงานก็ยังคงต่ำ และการขึ้นราคาก็เป็นเพียงช่วงสั้นๆ เท่านั้น อะไรทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซต่ำมาก?

ความต้องการของผู้บริโภคที่ต่ำกว่าที่คาดอาจเป็นส่วนหนึ่งของคำตอบ

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกลดลง การล้มละลายของธนาคารหลายแห่งในช่วงฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา ทำให้เกิดความกังวลว่าสหรัฐฯ จะประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อก็ส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคในยุโรป ในทั้งสองสถานที่ ผลกระทบจากการขึ้นอัตรายังคงไม่ชัดเจนนัก

ในประเทศจีน การฟื้นตัวหลังการระบาดใหญ่กลับอ่อนแอกว่าที่คาดไว้มาก การเติบโตที่ไม่ดีส่งผลให้ความต้องการเชื้อเพลิงลดลง

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาให้ละเอียดขึ้น จะพบว่าเรื่องราวเกี่ยวกับความต้องการที่อ่อนแอไม่ได้น่าเชื่อถือนัก แม้จะมีการฟื้นตัวที่น่าผิดหวัง แต่จีนกลับบริโภคน้ำมันดิบ 16 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุด การฟื้นตัวของภาคขนส่งทางถนน การท่องเที่ยว และการเดินทาง หลังจากการยกเลิกนโยบาย Zero Covid ส่งผลให้มีการใช้น้ำมันดีเซล น้ำมันเบนซิน และเชื้อเพลิงเครื่องบินเพิ่มมากขึ้น

ในสหรัฐฯ ราคาเบนซินลดลงร้อยละ 30 เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับฤดูร้อนซึ่งเป็นช่วงเวลาที่มีการเดินทางสูงสุด คาดว่าอุณหภูมิที่สูงในเอเชียและยุโรปจะคงอยู่ต่อไป ส่งผลให้มีความต้องการผลิตพลังงานไฟฟ้าจากก๊าซเพื่อใช้ในการระบายความร้อนเพิ่มมากขึ้น

อุปทานมีเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

คำอธิบายที่น่าเชื่อยิ่งขึ้นสามารถพบได้ที่ด้านอุปทานของสมการ ราคาที่สูงในช่วงสองปีที่ผ่านมาเป็นแรงกระตุ้นให้มีการเพิ่มการผลิตในประเทศที่ไม่ใช่โอเปก

น้ำมันไหลสู่ตลาดโลกจากภูมิภาคแอตแลนติก ผ่านแหล่งน้ำมันดิบ (ในบราซิลและกายอานา) และแหล่งน้ำมันหินดินดานและทรายน้ำมัน (ในสหรัฐอเมริกา อาร์เจนตินา และแคนาดา) นอร์เวย์ยังสูบน้ำมันเพิ่มมากขึ้นเช่นกัน

ธนาคาร JPMorgan Chase คาดการณ์ว่าการผลิตน้ำมันที่ไม่ใช่กลุ่ม OPEC จะเพิ่มขึ้น 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในปี 2023

ในทางทฤษฎี เรื่องนี้จะสมดุลกับการลดการผลิตที่ประกาศในเดือนเมษายนโดยสมาชิกกลุ่ม OPEC (1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน) และรัสเซีย (500,000 บาร์เรลต่อวัน) ในขณะที่ซาอุดีอาระเบียเพิ่มการผลิต 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายนนี้

อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงแล้ว การผลิตในประเทศเหล่านี้ไม่ได้ลดลงมากเท่าที่คาดหวัง ขณะที่ประเทศโอเปกอื่นๆ กลับเพิ่มการส่งออก เวเนซุเอลาเพิ่มยอดขายได้เนื่องมาจากการลงทุนจากเชฟรอนซึ่งเป็นบริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ของอเมริกา อิหร่านส่งออกสินค้าไปในระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2018 ซึ่งเป็นช่วงที่สหรัฐฯ กำหนดมาตรการคว่ำบาตรใหม่ต่อประเทศอิสลามแห่งนี้

ตามสถิติ ระบุว่าน้ำมัน 1/5 ของโลกในปัจจุบันมาจากประเทศที่อยู่ภายใต้การคว่ำบาตรของชาติตะวันตก โดยขายในราคาลดจึงทำให้ราคาลดลง

สำหรับก๊าซ สถานการณ์การจัดหาจะซับซ้อนกว่า ท่อส่งน้ำมันนอร์ดสตรีมของรัสเซียที่ส่งสินค้าไปยุโรปยังคงถูกปิดอยู่ อย่างไรก็ตาม Freeport lng ซึ่งเป็นโรงงานที่จัดการการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของสหรัฐฯ หนึ่งในห้า ซึ่งได้รับความเสียหายจากการระเบิดเมื่อปีที่แล้ว ได้กลับมาเดินเครื่องผลิตอีกครั้งแล้ว

การส่งออกอื่น ๆ ของรัสเซียไปยังยุโรปแผ่นดินใหญ่ยังคงดำเนินต่อไป การไหลของก๊าซในนอร์เวย์จะกลับมาดำเนินการเต็มรูปแบบอีกครั้งในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม

ที่สำคัญที่สุด คือ สต๊อกสินค้าในยุโรปที่มีอยู่ปัจจุบันแทบจะเต็มแล้ว โดยมีอัตราการเข้าพัก 73% เทียบกับ 53% เมื่อปีที่แล้ว และมีแนวโน้มที่จะบรรลุเป้าหมาย 90% ภายในเดือนธันวาคมปีนี้ ประเทศในเอเชียที่ร่ำรวย เช่น ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ ก็มีก๊าซมากมายเช่นกัน

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงและอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ นักลงทุนจึงแห่เข้าสู่สินค้าโภคภัณฑ์ซึ่งถือเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่น่าสนใจจากราคาที่สูงขึ้น เช่น น้ำมันดิบ ในขณะนี้ นักเก็งกำไรคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง ซึ่งทำให้ความน่าดึงดูดใจของน้ำมันดิบลดน้อยลง

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังเพิ่มต้นทุนโอกาสของการถือครองสินค้าคงคลังน้ำมันดิบอีกด้วย ดังนั้น ผู้ค้าทางกายภาพจึงขายสินค้าคงคลังของตนออกไป ปริมาณการจัดเก็บน้ำมันลอยตัวทั่วโลกลดลงจาก 80 ล้านบาร์เรลในเดือนมกราคมเหลือ 65 ล้านบาร์เรลในเดือนเมษายน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2020

ราคาน้ำมันก็อาจเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปีนี้เช่นกัน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) คาดการณ์ว่าความต้องการน้ำมันทั่วโลกจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 102.3 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2023 และอุปทานน้ำมันก็จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

ตามที่ธนาคารบางแห่งคาดการณ์ไว้ ตลาดจะขาดดุลในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ เมื่อฤดูหนาวใกล้เข้ามา การแข่งขันเพื่อแย่งชิง LNG ระหว่างเอเชียและยุโรปจะเข้มข้นมากขึ้น อัตราค่าระวางขนส่งช่วงฤดูหนาวจะเพิ่มขึ้นตามคาดการณ์

อย่างไรก็ตาม “ฝันร้าย” ของวิกฤติพลังงานเมื่อปีที่แล้วไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำอีก นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะอยู่ใกล้ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และไม่แตะหลักร้อย

ตลาดก๊าซล่วงหน้าในเอเชียและยุโรปบ่งชี้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นร้อยละ 30 จากระดับปัจจุบันภายในฤดูใบไม้ร่วง แทนที่จะเพิ่มขึ้นมากไปกว่านี้ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ตลาดพลังงานมีการปรับตัว แม้กระนั้นข่าวร้ายเพียงข่าวเดียวก็สามารถทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้นได้

แหล่งที่มา