คู่แข่งทั้งสองรายต่างแสดง "ความแข็งแกร่ง" มากขึ้น แต่สถานะของ USD ยังคง "แข็งแกร่งเหมือนหิน" เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น?

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา EUR และหยวนจีน (CNY) ได้กลายมาเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพในการครองอำนาจของ USD

USD จะยังคงรักษาความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่ง แม้ว่า EUR และ CNY จะมีการใช้งานเพิ่มมากขึ้นก็ตาม (ภาพ: Global Times)

ดอลลาร์สหรัฐครองตำแหน่งสกุลเงินหลักของโลกมานานแล้ว สาเหตุหลักมาจากขนาดที่ใหญ่โตและความมั่นคงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ รวมถึงสภาพคล่องในตลาดการเงินที่ไม่มีใครเทียบได้ ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ มีอำนาจเหนือตลาดการค้าและการเงินระหว่างประเทศมากขึ้น โดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีมูลค่ามากกว่า 25 ล้านล้านดอลลาร์

สองคู่แข่งของ USD

อย่างไรก็ตามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีสกุลเงินอื่นอีกสองสกุลคือ EUR และ CNY กลายมาเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพในการครองตลาดของ USD

ยูโร ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกรอบสถาบันที่แข็งแกร่งของยูโรโซน ทำให้เกิดเสถียรภาพทางการเมืองและอำนาจทางการเงินที่มั่นคง ลักษณะเฉพาะเหล่านี้ทำให้ EUR เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับสถานะสกุลเงินสำรองโลก

อย่างไรก็ตาม ความแตกแยกทางโครงสร้างและการเมืองของสหภาพยุโรป (EU) และนโยบายการคลังที่แตกต่างกันระหว่างประเทศสมาชิกได้บั่นทอนความน่าเชื่อถือของ EUR ในฐานะสินทรัพย์สำรองระดับโลก

ณ ปี 2023 ยูโรจะมีสัดส่วนเพียง 21% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก เมื่อเทียบกับ 58% ของดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีการออกพันธบัตรที่มีการค้ำประกันร่วมกันมูลค่า 400,000 ล้านยูโร (447,000 ล้านดอลลาร์) ในช่วงวิกฤตโควิด-19 แต่เขตยูโรยังขาดตลาดหนี้ที่มีความลึกและมีสภาพคล่องที่จำเป็นต่อการยกระดับสถานะของเงินยูโรในฐานะสกุลเงินสำรอง

ในด้านของจีน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่รวดเร็วและบทบาทที่ขยายตัวในการค้าโลกส่งผลให้สถานะของเงินหยวนในระดับโลกเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ตามข้อมูลของสมาคมโทรคมนาคมทางการเงินระหว่างธนาคารทั่วโลก (SWIFT) ในปี 2023 เงินหยวนจะคิดเป็น 3.71% ของมูลค่าการชำระเงินทั่วโลก ส่วนแบ่งการชำระเงินการค้าระหว่างประเทศด้วยเงินหยวนเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 4% ในปี 2022 เป็น 8% ในปี 2024

ความก้าวหน้าเหล่านี้ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอำนาจทางเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ได้ทำให้หยวนมีสถานะเป็นสกุลเงินสำรองระดับโลกที่มีศักยภาพ

แต่ก็ไม่อาจปฏิเสธได้ว่าเงินหยวนยังคงเผชิญกับอุปสรรคสำคัญที่ป้องกันไม่ให้ประเทศอื่นๆ ใช้เป็นสกุลเงินสำรองได้ รวมไปถึงการควบคุมเงินทุนที่เข้มงวด

NDT “ครอบงำคลื่นความถี่” ทำให้บทบาทของ USD แข็งแกร่งขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจ

การหารือเมื่อเร็วๆ นี้ได้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการทางเลือกอื่นเช่น USD

ตัวอย่างเช่น ตลาดเกิดใหม่อาจเริ่มออกหนี้เพิ่มมากขึ้นในสกุลเงินของคู่ค้า เช่น จีน

เมื่อปีที่แล้ว ตลาดพันธบัตรแพนด้าของจีนเติบโตเป็นประวัติการณ์ โดยผู้ออกพันธบัตรต่างชาติระดมทุนพันธบัตรสกุลเงินหยวนได้มากกว่า 15,300 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 12,400 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 การเติบโตอย่างแข็งแกร่งนี้ส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นที่มีต่อเงินหยวนในฐานะสกุลเงินสำรอง ซึ่งอาจช่วยยกระดับสถานะของเงินหยวนในฐานะสกุลเงินสำรองได้

ในเวลาเดียวกัน เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกยังได้พยายามอย่างเต็มที่ในการส่งเสริมสกุลเงินในประเทศให้กลายเป็นสกุลเงินระดับโลก

ตัวอย่างทั่วไป ได้แก่ การจัดตั้งระบบการชำระเงินระหว่างธนาคารข้ามพรมแดน (CIPS) ในปี 2558 และการพัฒนาหยวนดิจิทัล (e-CNY)

โครงการริเริ่มเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อลดการพึ่งพาระบบการเงินที่อยู่ภายใต้การควบคุมของสหรัฐฯ เช่น SWIFT และเพิ่มการเข้าถึงเงินหยวนในระดับโลก

เมื่อปีที่แล้ว ตลาดพันธบัตรแพนด้าของจีนเติบโตเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากผู้ออกพันธบัตรต่างชาติระดมทุนพันธบัตรสกุลเงินหยวนได้มากกว่า 15,300 ล้านดอลลาร์ (ที่มา : Medium)

อย่างไรก็ตาม ด้วยความพยายามดังกล่าวข้างต้น สัดส่วนของ NDT ในสำรองโลกยังคงน้อยมาก คือเพียง 3% เท่านั้น เมื่อเทียบกับ 58% ของดอลลาร์สหรัฐ

ยิ่งไปกว่านั้น การนำสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) มาใช้ อาจปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางการเงินของโลกได้

อิทธิพลของ USD ในการซื้อขาย DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) โดยที่ 99% ของ stablecoin (สกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ) เชื่อมโยงกับ USD แสดงให้เห็นว่าการขยายตัวของสกุลเงินดิจิทัลใดๆ ก็มีแนวโน้มที่จะทำให้บทบาทของ USD แข็งแกร่งขึ้น

USD แข็งค่า

USD จะยังคงรักษาความเป็นผู้นำที่แข็งแกร่ง แม้ว่า EUR และ CNY จะมีการใช้งานเพิ่มมากขึ้นก็ตาม

เสถียรภาพและสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐฯ ประกอบกับอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ของอเมริกา ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากงบประมาณทางทหาร 877,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงมีอิทธิพลเหนือตลาดต่อไป

ในขณะเดียวกัน ยูโรเผชิญกับอุปสรรคที่สำคัญเนื่องจากการแบ่งแยกทางการเมืองของสหภาพยุโรปและนโยบายการคลังที่แตกต่างกันระหว่างประเทศสมาชิก สิ่งเหล่านี้ทำให้ความน่าเชื่อถือของยูโรในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกลดลง แม้ว่ายูโรจะมีสัดส่วนของเงินสำรองของโลกค่อนข้างมากก็ตาม

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังมีบทบาทสำคัญในการรักษาอำนาจเหนือของดอลลาร์สหรัฐ

สถานะของ USD ได้รับการเสริมกำลังโดยอำนาจสูงสุดทางการเมืองและการทหารของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก เช่นเดียวกับอำนาจที่ไม่มีใครทัดเทียมของ USD ในการคว่ำบาตร ประเทศต่างๆ ที่ต้องพึ่งพาสกุลเงินในการค้าระหว่างประเทศและธุรกรรมทางการเงินมีแนวโน้มที่จะปรับนโยบายให้สอดคล้องกับผลประโยชน์ของสหรัฐฯ ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐมีบทบาทสำคัญยิ่งขึ้นในระบบการเงินโลก

แม้ว่ายูโรและหยวนจะมีความก้าวหน้าอย่างมากในการค้าและการเงินระดับโลก แต่ก็ยังห่างไกลจากสถานะทางเลือกที่น่าเชื่อถือแทนสกุลเงินสำรองหลักของโลก ความท้าทายด้านโครงสร้างและการเมืองที่สกุลเงินทั้งสองต้องเผชิญบ่งชี้ว่า USD จะยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่าในอนาคตอันใกล้นี้

ที่มา: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html