มุมมองตลาดหุ้นสัปดาห์ที่ 31 มีนาคม-4 เมษายน: แรงกดดันในการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ รอผลประกอบการไตรมาสแรก

ตลาดหุ้นเวียดนามยังคงเผชิญกับแรงกดดันในการปรับฐานในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเฉพาะในช่วงสามเซสชั่นสุดท้ายของสัปดาห์ ซึ่งมีความกังวลเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากร

เมื่อวันที่ 26 มีนาคม สหรัฐฯ ได้จัดเก็บภาษีนำเข้ารถยนต์ 25 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสูงกว่าอัตราเดิม 10 เท่า โดยจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน 2025 เป็นต้นไป การเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้หุ้นรถยนต์ทั่วโลกร่วงลง ส่งผลให้ความรู้สึกของนักลงทุนที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าที่ยืดเยื้ออยู่แล้วได้รับผลกระทบ นอกจากนี้ ในวันที่ 2 เมษายน คาดว่าสหรัฐฯ จะประกาศนโยบายภาษีแลกเปลี่ยนที่มุ่งเป้าไปที่กลุ่มประเทศ 15 ประเทศที่มีอัตราภาษีสูงและมีดุลการค้าเกินดุลจำนวนมาก โดยเวียดนามมีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบ

ที่น่าสังเกตคือสภาพคล่องในตลาดอ่อนตัวลงเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน โดยนักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิใน HoSE อย่างแข็งแกร่งด้วยมูลค่า -2,107.1 พันล้านดองในสัปดาห์นี้

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัท Pinetree Securities Company ระบุว่าถึงแม้การเพิ่มขึ้นจะชะลอตัวลง แต่แรงกดดันการขายในปัจจุบันไม่มากเกินไป สัปดาห์ที่แล้วยังคงเป็นสัปดาห์ที่ยากลำบากสำหรับการซื้อขาย เนื่องจากหลังจากที่ราคาปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่ต้นปี ความรู้สึกของนักลงทุนกลับระมัดระวังมากขึ้นเมื่อดัชนี VN ไม่สามารถพิชิตโซน 1,340 จุดได้อย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกัน ความตื่นตัวของหุ้น Vingroup ที่เริ่มตั้งแต่การซื้อขายวันแรกของสัปดาห์ (24 มี.ค.) ก็เป็นอีกหนึ่งเหตุผลที่ทำให้บรรดานักลงทุนเกิดความกังวลว่าอาจเกิดภาวะหุ้นตกหนักได้

ในช่วง 4 เซสชั่นการซื้อขายที่ผ่านมา ดัชนี VN สามารถทะลุแนวรับ MA5, MA10 และ MA20 ที่ระดับ 1,324 - 1,326 จุดได้อย่างต่อเนื่อง ทำให้ผู้ลงทุนมีแนวโน้มที่จะไม่เข้าซื้อเพื่อป้องกันผลงานที่ทำมาตั้งแต่ต้นปี

สัปดาห์หน้า นายดิงห์ กวาง ฮิงห์ หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตลาดและมหภาค บริษัทหลักทรัพย์ VNDIRECT Securities Joint Stock Company กล่าวว่า ตลาดยังสามารถรักษาทัศนคติที่ระมัดระวังได้ โดยดัชนี VN อาจทดสอบโซนแนวรับสำคัญที่ 1,300 จุด (+/-10 จุด) อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ดัชนีจะตกลงไปมากกว่านี้บริเวณนี้ไม่สูงนัก เนื่องจากอยู่เพียง 3 จุด

ประการแรก ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยหลักในการแก้ไขเมื่อเร็วๆ นี้

ประการที่สอง เมื่อเร็ว ๆ นี้ เวียดนามได้ดำเนินมาตรการที่เข้มแข็งและทันท่วงทีเพื่อลดความเสี่ยงจากการถูกเรียกเก็บภาษี "รุนแรง" จากสหรัฐฯ รวมถึงการลงนามข้อตกลงการค้ากับสหรัฐฯ มูลค่าสูงถึง 90,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ และพิจารณาลดภาษีนำเข้าสินค้าหลายประเภท เช่น รถยนต์ เอธานอล LNG ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร ไม้และผลิตภัณฑ์จากไม้ เพื่อสร้างสมดุลทางการค้ากับหุ้นส่วนการค้าที่สำคัญในระดับหนึ่ง

ประการที่สาม ผลกระทบโดยตรงของภาษีศุลกากรต่อตลาดหุ้นมีจำกัด เนื่องจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกมีสัดส่วนเพียงสัดส่วนเล็กน้อยในโครงสร้างดัชนีหุ้นเท่านั้น ดังนั้นความเสี่ยงและผลกระทบจากภาษีจึงอาจเกินจริงไป

นายฮิงห์ ยังคงมองว่า หากดัชนี VN ปรับตัวลงสู่แนวรับที่ราว 1,300 จุด (+/-10 จุด) จะเปิดโอกาสให้มีการเบิกจ่ายในราคาทุนที่ดีสำหรับเป้าหมายระยะกลางและระยะยาว โดยเฉพาะในกลุ่มที่มีแนวโน้มเติบโตดีในปีนี้ เช่น กลุ่มธนาคาร กลุ่มหลักทรัพย์ กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ กลุ่มที่อยู่อาศัย กลุ่มไฟฟ้า และกลุ่มการลงทุนภาครัฐ ในปี 2568 ตลาดมีปัจจัยสนับสนุนหลายประการมาบรรจบกันเพื่อคาดหวังแนวโน้มเชิงบวก ได้แก่ การประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูด แนวโน้มการเติบโตของผลกำไรขององค์กรที่เป็นบวก ประโยชน์ที่ยอดเยี่ยมจากการนำระบบ KRX มาใช้ และการอัปเกรดตลาด

นักวิเคราะห์จากบริษัท Pinetree Securities Company เผยว่า ตลาดหุ้นรวมถึงเวียดนาม จะให้ความสนใจกับนโยบายภาษีตอบแทนคู่ค้าของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในวันที่ 2 เมษายนนี้ ดังนั้น คาดว่า 3 วันทำการแรกของสัปดาห์ที่ 31 มีนาคม - 4 เมษายนนี้ จะยังคงสร้างความไม่สบายใจให้กับนักลงทุนต่อไป หากสถานการณ์ยังคงเป็นแบบเดียวกับสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งก็คือ สถานการณ์ที่ดัชนี VN เคลื่อนไหวในกรอบ 1,315 - 1,326 จุด โดยมีฐานสะสมบริเวณ 1,315 - 1,317 จุด ขณะที่รอให้ตลาดส่งสัญญาณใหม่ออกมา

ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อแนวโน้มโดยรวมในสัปดาห์นี้คือช่วงเวลาที่ตัวเลขประมาณการผลประกอบการทางธุรกิจไตรมาสแรกของปี 2568 จะถูกเปิดเผยทีละน้อย และเดือนเมษายนยังเป็นช่วงเวลาที่ธุรกิจต่างๆ จะจัดการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นและประกาศแผนทางธุรกิจอีกด้วย

ผู้เชี่ยวชาญของบริษัท Pinetree Securities เชื่อว่านี่จะเป็นแรงผลักดันใหม่ในการปรับขึ้นราคาหุ้น ดังนั้นกลุ่มหุ้นจะแตกต่างกันตามข่าวสาร และตลาดจะซื้อขายยากขึ้นถ้าผู้ลงทุนไม่เลือกหุ้นที่เหมาะสมตามกระแสเงินสด

ฤดูกาลรายงานทางการเงินจะเป็นช่วงเวลาที่กระแสเงินสดจะมองหาโอกาสการลงทุนในไตรมาสที่ 2 ของปี 2568 ดังนั้น คาดว่าแนวโน้มทั่วไปในสัปดาห์หน้าจะยังคงกลับสู่บริเวณ 1,330 จุด หากแรงขายไม่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ในสถานการณ์เชิงลบที่อาจเกิดการสั่นคลอนก่อนที่ตลาดจะฟื้นตัว ดัชนี VN อาจร่วงลงไปทดสอบระดับ 1,302 จุด แต่ความเป็นไปได้ที่จะทะลุผ่านเกณฑ์นี้มีแนวโน้มน้อย

ที่มา: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-313-44-ap-luc-co-cau-danh-muc-cho-ket-qua-kinh-doanh-quy-i-d260371.html