ECB มุ่งมั่นควบคุมเงินเฟ้อและสร้างสมดุลการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เปลี่ยนแนวทางในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยมีเป้าหมายหลักเพื่อควบคุมเงินเฟ้อและสร้างสมดุลให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

แนวโน้มเสถียรภาพทางการเงินของยูโรโซนยังคงเปราะบาง (ที่มา : เอเอฟพี)

ตามการประเมินเสถียรภาพทางการเงินของ ECB ในเดือนพฤศจิกายน 2023 แนวโน้มเสถียรภาพทางการเงินของยูโรโซนยังคงเปราะบาง เนื่องมาจากภาวะการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นซึ่งส่งผลไปยังระบบเศรษฐกิจมากขึ้น ในสภาพแวดล้อมที่การเติบโตอ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อสูง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น

“แนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอควบคู่ไปกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงที่เป็นผลตามมา กำลังบั่นทอนความสามารถของประชาชน ธุรกิจ และรัฐบาลในการชำระหนี้ของตน” Luis de Guindos รองประธาน ECB กล่าว สิ่งสำคัญคือเราต้องยังคงเฝ้าระวังขณะที่เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ประกอบกับความตึงเครียดและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น”

ตลาดการเงินและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อการพัฒนาเชิงลบเพิ่มเติมและอาจเผชิญกับความประหลาดใจเมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว ในเวลาเดียวกัน กองทุนการลงทุนและสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารอื่นๆ ยังคงมีความเสี่ยงต่อสภาพคล่อง สินเชื่อ และการกู้ยืม สิ่งนี้เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการเสริมสร้างความยืดหยุ่นของตลาดการเงินจากมุมมองของการวิเคราะห์เชิงมหภาค

ในขณะที่เงื่อนไขทางการเงินและสินเชื่อที่เข้มงวดยิ่งขึ้นส่งผลให้ต้นทุนบริการหนี้สูงขึ้น ผลกระทบเต็มรูปแบบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงต้องเกิดขึ้น เนื่องจากระยะเวลาการให้สินเชื่อโดยรวมในภาคเศรษฐกิจต่างๆ จะขยายออกไปเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำมาก

ทั้งภาคการเงินและไม่ใช่การเงินอาจเผชิญกับความท้าทายในอนาคตเนื่องจากต้นทุนบริการหนี้ที่เพิ่มขึ้น ผลกระทบนี้เห็นได้ชัดเจนในตลาดอสังหาริมทรัพย์ในเขตยูโรที่กำลังประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ในตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย ราคากำลังลดลงเนื่องจากความสามารถในการซื้อที่ลดลงและต้นทุนจำนองที่เพิ่มขึ้น ในตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ผลกระทบจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นได้รับการเสริมแรงด้วยความต้องการสำนักงานและร้านค้าปลีกที่ลดลงอันเนื่องมาจากการระบาดใหญ่

โดยรวมแล้ว ระบบธนาคารของยูโรโซนมีความสามารถที่จะรับความเสี่ยงได้ดี เมื่อเร็วๆ นี้ หน่วยงานกำกับดูแลระดับมหภาคได้เพิ่มข้อกำหนดบัฟเฟอร์เพื่อช่วยให้ธนาคารมีความแข็งแกร่งยิ่งขึ้น เพื่อปกป้องความยืดหยุ่นของระบบการเงิน Luis de Guindos รองประธาน ECB กล่าวว่าหน่วยงานกำกับดูแลมหภาคควรคงรักษาบัฟเฟอร์ทุนควบคู่ไปกับมาตรการเพื่อให้แน่ใจว่ามีมาตรฐานการปล่อยสินเชื่อที่เหมาะสม เพื่อช่วยให้ธนาคารนำทางวัฏจักรการเงินได้ง่ายขึ้น

อย่างไรก็ตาม จำเป็นอย่างยิ่งที่การปฏิรูป Basel III ที่เหลือ (กฎการปฏิรูปที่ออกโดยคณะกรรมการบาเซิลว่าด้วยการกำกับดูแลธนาคารในปี 2010 เพื่อยกระดับมาตรฐานในการกำกับดูแล การกำกับดูแล และการจัดการความเสี่ยงในภาคการธนาคาร) จะต้องนำไปปฏิบัติด้วยความจริงใจ และสหภาพการธนาคารจะต้องเสร็จสมบูรณ์

Guindos กล่าวว่า ยังคงมีความจำเป็นต่อการตอบสนองนโยบายที่ครอบคลุมและเด็ดขาดเพื่อแก้ไขจุดอ่อนเชิงโครงสร้างในภาคการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร เช่น ความเสี่ยงจากสภาพคล่องหรือความเสี่ยงจากการกู้ยืม เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นของระบบการเงิน

ธนาคารในเขตยูโรได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าสามารถต้านทานแรงกระแทกได้ดีเยี่ยมนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด และกำไรของพวกเขาก็เพิ่มมากขึ้น ตามที่ Patrick Artus นักเศรษฐศาสตร์และที่ปรึกษาของธนาคาร Natixis กล่าว ขณะเดียวกันพวกเขากำลังเผชิญกับ “อุปสรรค” จาก 3 แหล่งหลัก

ประการแรก คาดว่าต้นทุนเงินทุนจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากธนาคารค่อยๆ ส่งต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นให้แก่ผู้ฝากเงิน และการผสมผสานเงินทุนจะเปลี่ยนจากการฝากข้ามคืนไปเป็นเงินฝากประจำหรือพันธบัตรที่มีมูลค่าสูงขึ้น

ประการที่สอง คุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารอาจได้รับผลกระทบจากต้นทุนการบริการหนี้ที่สูงขึ้นและสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอ

ประการที่สาม กำไรของธนาคารจะเผชิญกับปริมาณสินเชื่อลดลงอย่างมากเนื่องจากอัตราการให้สินเชื่อที่สูงขึ้นควบคู่ไปกับความต้องการสินเชื่อที่ลดลงและมาตรฐานสินเชื่อที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญ แพทริค อาร์ทัส จึงเชื่อว่า ECB ควรคงอัตราดอกเบี้ยฐานสูงไว้นานกว่าสหรัฐฯ มาก มีการคาดเดากันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 2024 ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4% ถึง 4.75% จนถึงปี 2025 ผู้เชี่ยวชาญรายนี้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อของโซนยูโรในปี 2024 จะสูงถึง 4.2% เนื่องจากจะไม่ได้รับประโยชน์จากราคาพลังงานที่ต่ำอีกต่อไป

หลังจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2.9% ในเดือนตุลาคม 2566 คาดว่าอัตราเงินเฟ้อของโซนยูโรจะชะลอตัวลงต่อไปในเดือนพฤศจิกายน 2566 แต่เจ้าหน้าที่ของยุโรปเตือนว่าเงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้นในระยะสั้น คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของ ECB จะบรรลุได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 เท่านั้น

เพื่อปรับปรุงสถานการณ์ ลดอัตราเงินเฟ้อ และเริ่มการเติบโตใหม่ นายแพทริค อาร์ตัส เน้นย้ำว่า ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป (EU) ทั้ง 27 ประเทศจะต้องนำกฎหมายลดอัตราเงินเฟ้อยุโรปไปปฏิบัติเช่นเดียวกับที่สหรัฐฯ ได้ดำเนินการ “เราจะต้องจัดให้มีแรงจูงใจทางภาษีสำหรับการลงทุนแทนการอุดหนุนภาครัฐที่ไม่มีประสิทธิภาพและเป็นระบบราชการ” ผู้เชี่ยวชาญ Patrick Artus กล่าว เราจำเป็นต้องคิดถึงนโยบายเศรษฐกิจยุโรปที่มีประสิทธิผลโดยการสร้างอุตสาหกรรมขึ้นมาใหม่เพื่อดึงดูดการลงทุน อย่างไรก็ตาม ยังคงมีปัญหาด้านการลดลงของผลผลิตที่เกี่ยวข้องกับประชากรสูงอายุ การลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ต่ำ และการขาดแคลนแรงงาน ดังนั้น ตลาดสหรัฐฯ จึงยังคงน่าดึงดูดใจนักลงทุนมากกว่ายุโรปมาก

แหล่งที่มา