จากบริษัทชั้นนำในภาค การเกษตร ที่มีกำไรสูงมาก Loc Troi Group (LTG) กลับล้มละลายและตกอยู่ในภาวะขาดทุน มีเรื่องอื้อฉาว และในบางช่วงต้องเป็นหนี้เกษตรกรหลายแสนล้านดอง

Loc Troi กล่าวหาอดีต CEO Nguyen Duy Thuan ซึ่งดำรงตำแหน่งมานานกว่า 4 ปี ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2020 และถูกไล่ออกเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม ว่ากระทำการฉ้อโกง แสดงสัญญาณของการละเมิดกฎหมาย ทำให้สูญเสียทรัพย์สินของบริษัท และเรียกร้องให้มีมาตรการเพื่อป้องกันไม่ให้คุณ Thuan ทำเช่นนั้น

ประธานบริษัท LTG Huynh Van Thon (เกิดเมื่อปีพ.ศ. 2501) กล่าวกับสื่อมวลชนว่า Loc Troi ได้ตัดสินใจผิดพลาดในการเลือกผู้นำและผู้ดำเนินการ บริษัทแห่งนี้อยู่ในสมรภูมิที่มีคนจากภายในอยู่มากมาย

นายเหงียน ดุย ถวน ยังไม่ได้ตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เพราะเขาเชื่อว่า “กาลเวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์ทุกอย่าง”

แล้วที่ LTG เป็นอย่างไรบ้าง?

ความผิดพลาด ‘ร้ายแรง’ ?

Loc Troi ซึ่งเดิมชื่อ An Giang Plant Protection Joint Stock Company ก่อตั้งขึ้นในปี 1993 และในเดือนเมษายน 2004 บริษัทได้มีการแปลงสภาพเป็นทุนและเปลี่ยนชื่อเป็น An Giang Plant Protection Joint Stock Company

ในช่วงแรกนั้นสาขาหลักขององค์กรคือการจัดหาสารกำจัดศัตรูพืช จากนั้นจึงขยายไปสู่การค้าเมล็ดพันธุ์ การปลูกข้าว และการมีส่วนร่วมในห่วงโซ่คุณค่าของข้าว ผลิตภัณฑ์ชีวภาพอินทรีย์...

การจัดหาสารกำจัดศัตรูพืชเป็นสาขาที่สร้างกำไรมหาศาลให้กับบริษัท โดยมีสัดส่วนที่แทบจะแน่นอนจากปีก่อนปี 2554 และยังคงอยู่ในระดับที่สูงมากในช่วงความร่วมมือกับ Syngenta ซึ่งเป็นบริษัทสารกำจัดศัตรูพืชในกลุ่ม Big4ของโลก ตั้งแต่ปี 2553 ถึงปี 2564

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยาฆ่าแมลงมักจะสูงมากถึง 30% นอกจากนี้ยังเป็นธุรกิจที่มีกำไรสะสมจำนวนมากและมีกระแสเงินสดจำนวนมากต่อเนื่องมายาวนาน

ซีอีโอ LTG เหงียนดุยทวน 2022 LTG.gif
นายเหงียน ดุย ถ่วน อดีตซีอีโอของบริษัท Loc Troi ภาพ: LTG

การเปลี่ยนแปลงครั้งแรกคงเป็นการย้ายไปภาคการผลิตข้าว ในปี 2011 LTG เริ่มทำการซื้อขายรายการนี้ด้วยรายได้ที่ค่อนข้างน้อย แต่ในปี 2558 รายได้จากข้าวสูงถึงเกือบ 2,915 พันล้านดอง คิดเป็นร้อยละ 36.3 ของรายได้รวมเกือบ 8,027 พันล้านดอง

รายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์ยาป้องกันพืชลดลงจาก 5,347 พันล้านดองในปี 2557 เหลือ 4,170 พันล้านดองในปี 2558 ซึ่งถือเป็นการลดลงตามสัดส่วนจาก 59.5% เป็นต่ำกว่า 52%

อย่างไรก็ตาม ด้วยความร่วมมือกับซินเจนทา บริษัทฯ ยังคงรักษากำไรจากส่วนนี้สูงได้

จุดเปลี่ยนน่าจะมาจากการแตกตัวของ Syngenta ในปี 2021 กำไรของ LTG เริ่มลดลง แม้ว่าจะมีการขาดทุนหลายไตรมาสในปี 2023-2024 ก็ตาม ชาวนาในอำเภออานซางและอีกหลายแห่งในสามเหลี่ยมปากแม่น้ำโขงมีหนี้สินข้าวเป็นมูลค่านับร้อยล้านด่ง พร้อมกันนั้นยังมีการขยายตัวอย่างรวดเร็วด้วยรายได้ สินทรัพย์ และหนี้สินที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาภายใต้การนำของ CEO Thuan

ในปี 2566 กิจกรรมการค้าข้าวจะพุ่งสูงขึ้นเมื่อรายได้จากปี 2565 อยู่ที่ 6,431 พันล้านดอง (จากทั้งหมด 11,893 พันล้านดอง) จะเพิ่มขึ้นเป็น 11,323 พันล้านดอง (จากทั้งหมด 16,517 พันล้านดอง)

รายได้จากการค้ายาฆ่าแมลงลดลงจาก 4,403 พันล้านดองในปี 2565 เหลือเกือบ 4,219 พันล้านดอง คิดเป็นสัดส่วนที่ลดลงจากกว่า 37% เป็น 25.5% ของรายได้รวมในทุกช่วงเวลา

ประเด็นที่น่าสังเกตประการหนึ่งก็คือ ในช่วงเวลาที่นายเหงียน ดุย ถวน ดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการทั่วไป แม้ว่าบริษัท Loc Troi จะมีหนี้สินจำนวนมาก ได้รับผลกระทบจากราคาข้าวที่ผันผวนอย่างรุนแรงและอัตราแลกเปลี่ยนที่สูง แต่กิจกรรมการลงทุนทางการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่งมาก

ในงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบประจำปี 2021 LTG ได้มอบหมายการลงทุนมูลค่า 100,000 ล้านดองให้กับ VinaCapital Fund Management JSC โดยมีกำหนดอายุ 24 เดือน และถือพันธบัตรของ Viet Capital Commercial Joint Stock Bank มูลค่า 12,000 ล้านดอง โดยมีกำหนดอายุคงเหลือ 84 เดือน อัตราดอกเบี้ย 8.5% ต่อปี ภายในสิ้นปี 2021 LTG ยังถือพันธบัตรมูลค่า 105 พันล้านดองของธนาคาร Ho Chi Minh City Development Joint Stock Commercial Bank - HDBank (HDB) อีกด้วย

เดิมพันข้าว: ผลตอบแทนต่ำ ความเสี่ยงสูง?

หลังจากที่ราคาข้าวพุ่งสูงขึ้นในปี 2551 อันเป็นผลจากภาวะขาดแคลนอาหารทั่วโลก Loc Troi จึงหันมาสนใจข้าวและต้องการใช้ประโยชน์จากกลุ่มธุรกิจนี้สำหรับแบรนด์ยาฆ่าแมลงในห่วงโซ่อุปทาน

การเคลื่อนไหวของ LTG คือการทำให้ห่วงโซ่ปิดเสร็จสมบูรณ์ LTG จัดหาเมล็ดพันธุ์ วัสดุทางการเกษตร การสนับสนุนด้านเทคนิค กระบวนการเพาะปลูก และการจัดซื้อ กระบวนการ และการส่งออก

LTG2023 วาดด้วยปากกา.gif
รายได้จากข้าวของ Loc Troi พุ่งสูงขึ้นในปี 2566 พร้อมด้วยสินทรัพย์และหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ที่มา : LTG

อย่างไรก็ตาม อัตราการให้ความสำคัญกับภาคส่วนข้าวเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงนี้ รายได้ของ Loc Troi ในปี 2023 เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับปี 2020 แต่ส่วนกำไรขั้นต้นลดลงจากกว่า 20% ในทศวรรษก่อนหน้าเหลือเพียงประมาณ 15% เท่านั้น ต้นทุนดอกเบี้ยสูงมากและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2024 LTG เสนอที่จะระดมทุนเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงก็สูงมาก และข้อเสนอหลายข้อไม่ได้รับการอนุมัติ

ในความเป็นจริง ในขณะที่รายได้จากข้าวเพิ่มขึ้น ธุรกิจยาฆ่าแมลงของ Loc Troi กลับแสดงสัญญาณการลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้กำไรของกลุ่มทั้งหมดลดลง

ทันทีที่มีข่าวลือแพร่สะพัดในตลาดเกี่ยวกับการที่ Syngenta จะยุติความร่วมมือกับ Loc Troi ในช่วงปลายปี 2021 ซึ่งเกี่ยวข้องกับการที่ราคาหุ้นของ LTG ร่วงลงอย่างรุนแรง CEO Nguyen Duy Thuan ในขณะนั้นก็ได้ออกมาเปิดเผยว่านี่ไม่ใช่การยุติความร่วมมือฝ่ายเดียวจาก Syngenta และรายได้ของ LTG มาจากอาหารเป็นหลัก โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองคือยาฆ่าแมลง Loc Troi ยังมีรายได้จากบริการด้านการเกษตรอีกด้วย รายงานทางการเงินประจำปี 2021 ก็แสดงให้เห็นเช่นนี้เช่นกัน

รายได้จาก Syngenta คิดเป็น 30% ของรายได้รวมจากยาฆ่าแมลงของ LTG ซึ่งเทียบเท่ากับมากกว่า 10% ของรายได้ต่อปีทั้งหมด อย่างไรก็ตาม LTG ได้รับการวางตำแหน่งให้เป็นธุรกิจที่ดำเนินการในภาคบริการทางการเกษตรเป็นหลัก

ควรสังเกตว่าการทำธุรกิจในภาคข้าวไม่ใช่เรื่องง่ายและมีอัตรากำไรไม่สูง ลทบ. ชี้แจงสาเหตุการขาดทุนในไตรมาส 1 ปี 2567 เกิดจาก “ต้องเบิกเงินล่วงหน้าให้เกษตรกรในอัตราดอกเบี้ย 0% ขณะที่ต้องกู้เงินจากธนาคารในอัตราดอกเบี้ยสูง” อัตราการแลกเปลี่ยน USD/VND ที่สูงยังทำให้ผลกำไรทางธุรกิจลดลงอีกด้วย

กระแสข้าวปี 2566 ก็แตกต่างอย่างมากจากกระแสปี 2551 ที่ดูเหมือนจะไม่ส่งผลดีต่อธุรกิจเมื่อราคาข้าวในประเทศเพิ่มขึ้น และคำสั่งซื้อส่งออกที่ลงนามไปก่อนหน้านี้ก็มีราคาต่ำ ในความเป็นจริงราคาส่งออกข้าวของเวียดนามในช่วงต้นปี 2024 ลดลงอย่างรวดเร็ว

ขณะที่ LTG กำลังลดการเน้นย้ำไปที่ “เครื่องพิมพ์เงิน” ของยาฆ่าแมลง คู่แข่งหลักของบริษัทอย่าง Vietnam Fumigation JSC (VFG) ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ PAN Group ของมหาเศรษฐี Nguyen Duy Hung (SSI) กลับมุ่งเน้นไปที่กลุ่มตลาดนี้แทน เค้กได้ถูกโอนไปยังธุรกิจอื่นแล้ว

ทางด้านของ Syngenta หลังจากยุติความร่วมมือกับ Loc Troi แล้ว ก็ได้กลายมาเป็นนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่ VFG (มกราคม 2022) กล่าวกันว่าลมสดชื่นจาก Syngenta ช่วยสนับสนุนการเติบโตของ VFG ขณะที่กำไรของ VFG เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าขนาดสินทรัพย์จะมีเพียง 2,945 พันล้านดอง แต่ VFG บันทึกรายได้มากกว่า 3,557 พันล้านดองในปี 2023 (เทียบกับ 3,251 พันล้านดองในปี 2022) และมีกำไรเกือบ 296 พันล้านดอง (เทียบกับ 229 พันล้านดองในปี 2022)

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2024 รายได้ของ VFG เพิ่มขึ้นมากกว่า 30% ไปสู่เกือบ 2,000 พันล้านดอง กำไรพุ่งกว่า 160 พันล้านดอง เทียบกับเกือบ 113 พันล้านดองในช่วงเวลาเดียวกัน

ในขณะเดียวกัน LTG ประสบภาวะขาดทุนหนักในไตรมาสแรกและยังไม่ได้รับการเผยแพร่งบการเงินไตรมาสที่สอง

มีข้อเสนอให้บล็อกอดีต CEO เหงียน ดุย ถวน เกิดอะไรขึ้นกับ ล็อค ทรอย? Loc Troi Group ได้ยื่นคำร้องขอใช้มาตรการป้องกันต่ออดีต CEO นาย Nguyen Duy Thuan ในข้อกล่าวหา "พฤติกรรมฉ้อโกงจนทำให้สูญเสียทรัพย์สินของบริษัท" ธุรกิจนี้ประสบภาวะขาดทุน หนี้สินเกษตรกร และปัญหาบุคลากร อะไรกำลังเกิดขึ้นกับ “ผู้ยิ่งใหญ่” ในวงการเกษตรกรรม?