การประเมินผลกระทบของภาษีตอบโต้ต่อภาคอุตสาหกรรม

ตามการประเมินของ KBSV อัตราภาษีตอบแทนร้อยละ 46 ของเวียดนามส่งผลกระทบรุนแรงที่สุดต่ออุตสาหกรรมการประมง สิ่งทอ โลจิสติกส์ และอสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม ภาคธนาคาร หลักทรัพย์ ค้าปลีก อาหารและเครื่องดื่ม ไฟฟ้า เทคโนโลยี และวัสดุก่อสร้าง ได้รับผลกระทบทางอ้อมในระดับเฉลี่ย ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยและก่อสร้างได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

เมื่อเวลา 11:01 น. ของวันที่ 9 เมษายน ตามเวลาเวียดนาม อัตราภาษีตอบแทนของสหรัฐฯ ที่ใช้บังคับกับหลายประเทศและเขตการปกครอง มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการโดยไม่มีการแก้ไขใดๆ ประเทศเวียดนามมีอัตราภาษีอยู่ที่ 46 เปอร์เซ็นต์

ตามข้อมูลของ KB Securities Vietnam (KBSV) อัตราภาษีตอบแทน 46% สำหรับเวียดนามมีผลกระทบรุนแรงที่สุดต่ออุตสาหกรรมการประมง สิ่งทอ โลจิสติกส์ และอสังหาริมทรัพย์ในเขตอุตสาหกรรม

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับอุตสาหกรรมสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่ม สหรัฐอเมริกาถือเป็นตลาดสำคัญ โดยมีสัดส่วนการส่งออกสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มไปยังสหรัฐอเมริกา คิดเป็นประมาณ 43.4% ของมูลค่าการส่งออกทั้งหมด ดังนั้นนโยบายภาษีตอบแทนใหม่ของทรัมป์จึงส่งผลกระทบด้านลบอย่างรุนแรงต่ออุตสาหกรรมสิ่งทอของเวียดนาม ความต้องการสิ่งทอจากเวียดนามของสหรัฐฯ ลดลง เนื่องจากระดับราคาผลิตภัณฑ์สิ่งทอในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจากภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์เหล่านี้สำหรับทุกประเทศที่ส่งออกไปยังสหรัฐฯ นอกจากนี้ เวียดนามยังเป็นประเทศที่มีภาษีสูงเป็นอันดับสองจาก 5 ประเทศที่มีมูลค่าการส่งออกไปยังสหรัฐฯ มากที่สุด

ตามการคำนวณของ KBSV ราคาขายเฉลี่ยของสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มที่ส่งออกไปยังสหรัฐฯ หลังจากอัตราภาษีใหม่เพิ่มขึ้น 16.7% ตามหลังจีนที่เพิ่มขึ้น 21.2% และสูงกว่าการเพิ่มขึ้นในบังกลาเทศ อินโดนีเซีย และอินเดีย (เพิ่มขึ้น 12.5%, 9.7% และ 6.8% ตามลำดับ) มูลค่าของสัญญาใหม่ที่ลงนามโดยผู้ประกอบการสิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มมีแนวโน้มที่จะลดลง เนื่องจากคำสั่งซื้อถูกย้ายไปยังประเทศที่มีข้อได้เปรียบด้านราคาที่มีการแข่งขันมากกว่า เนื่องจากราคาขายเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญสำหรับผู้ค้าปลีกในการเลือกซัพพลายเออร์สิ่งทอและเครื่องนุ่งห่มที่มีมูลค่าเพิ่มต่ำ เช่น CMT และ FOB

เช่นเดียวกับอุตสาหกรรมอาหารทะเล สหรัฐอเมริกาเป็นตลาดที่ใหญ่เป็นอันดับสองสำหรับผลิตภัณฑ์ส่งออกอาหารทะเลหลักสองชนิด ได้แก่ กุ้งและปลาสวาย คิดเป็น 18% และ 17% ของมูลค่าการส่งออกผลิตภัณฑ์ทั้งสองชนิดตามลำดับ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัทส่งออกชั้นนำในอุตสาหกรรมคือ VHC/FMC/MPC ซึ่งมีรายได้ 30%/20%/16% มาจากตลาดสหรัฐฯ ในปี 2567 ตามลำดับ

กำไรขององค์กรจะได้รับผลกระทบ เนื่องจากคู่แข่งหลักส่วนใหญ่ ได้แก่ อินเดีย เอกวาดอร์ และอินโดนีเซีย อยู่ภายใต้ภาษีศุลกากรที่ต่ำกว่า โดยอยู่ที่ 26%, 10% และ 32% ตามลำดับ ในขณะที่จีนต้องเสียภาษีศุลกากรรวมที่สูงกว่า โดยอยู่ที่ 54% ธุรกิจต่างๆ จะต้องใช้เวลาเพิ่มมากขึ้นในการค้นหาตลาดใหม่ๆ ที่ราคาและอัตรากำไรจะต่ำกว่าตลาดสหรัฐฯ

สำหรับกลุ่มอสังหาฯ ในเขตอุตสาหกรรม ในระยะสั้น ผู้ประกอบการ FDI มักระงับการเบิกจ่ายโครงการก่อสร้างโรงงานใหม่ที่จดทะเบียนไว้ก่อนหน้านี้เป็นการชั่วคราว โรงงานผลิตในเวียดนามยังคงดำเนินการต่อไป แต่จะมีการลดปริมาณการผลิตเนื่องจากการเปลี่ยนคำสั่งซื้อเพื่อส่งออกไปยังสหรัฐฯ ไปยังประเทศที่มีต้นทุนภาษีศุลกากรต่ำกว่า และมีความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกที่เพิ่มมากขึ้น

ในอีก 3-5 ปีข้างหน้า KBSV คาดว่าความต้องการเช่าที่ดินอสังหาริมทรัพย์ภาคอุตสาหกรรมจะฟื้นตัว และถูกชดเชยด้วยวิสาหกิจ FDI ที่มีตลาดส่งออกไปยังประเทศอื่นๆ (นอกเหนือจากสหรัฐฯ) ธุรกิจเหล่านี้จะยังคงขยายการผลิตในเวียดนามต่อไปเนื่องจากข้อได้เปรียบทางการแข่งขัน เช่น ต้นทุนแรงงานที่ต่ำ เสถียรภาพทางการเมือง และทำเลที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ที่เอื้ออำนวย

อุตสาหกรรมท่าเรือจะได้รับผลกระทบอย่างมากจากปริมาณการนำเข้าและส่งออกที่ลดลง ส่งผลให้ปริมาณสินค้าที่ผ่านท่าเรือลดลง และอาจส่งผลต่อความสามารถในการปรับราคาบริการให้สูงขึ้นได้ โครงการลงทุนขยายท่าเรืออาจจะล่าช้าออกไป

ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมการขนส่งไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง (สายการเดินเรือของเวียดนามดำเนินการเส้นทางในประเทศและภายในเอเชียเป็นหลัก) อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่อุปทานออกจากเวียดนามอาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อปริมาณการขนส่งและอัตราค่าระวางสินค้าในตลาดเนื่องจากความต้องการวัตถุดิบนำเข้าลดลง ความต้องการการขนส่งผ่านประเทศปลายทางก่อนจะไปถึงสหรัฐอเมริกาลดลง คาดว่าอัตรา T/C จะไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากความต้องการเช่าเหมาลำระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับความไม่มั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน การจัดสรรเส้นทางใหม่ และปริมาณสินค้า

สำหรับกลุ่มการบิน บริการผู้โดยสารจะได้รับผลกระทบปานกลางเนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ลดลงซึ่งเกี่ยวข้องกับการไหลเข้าของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ขณะที่การขนส่งสินค้าและการดำเนินงานสนามบินจะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงมากขึ้นจากความต้องการขนส่งสินค้าที่ลดลง

คาดว่ากลุ่มธนาคาร หลักทรัพย์ ค้าปลีก อาหารและเครื่องดื่ม ไฟฟ้า เทคโนโลยี และวัสดุก่อสร้าง จะได้รับผลกระทบทางอ้อมในระดับปานกลาง

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ KBSV ระบุ สินเชื่ออาจได้รับผลกระทบเนื่องจากสัดส่วนของสินเชื่อสำหรับอุตสาหกรรมการผลิตและการแปรรูปและธุรกิจนำเข้า-ส่งออกคิดเป็น 15-20% และการบริโภคปลีกได้รับผลกระทบทางอ้อมจากกิจกรรมนำเข้า-ส่งออก อย่างไรก็ตามจะได้รับการชดเชยโดยการกระจายตลาดส่งออกไปยังประเทศอื่นๆ ส่งเสริมสินเชื่อให้กับภาคส่วนสำคัญอื่นๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์ และโครงสร้างพื้นฐาน ปัจจัยสนับสนุนในปัจจุบันยังคงมีอยู่ (อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำแม้จะมีแรงกดดันให้เพิ่มขึ้น)

นอกจากนี้ แรงกดดันในการลด NIM จะเพิ่มขึ้นหลังจากปรับคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจเพิ่มขึ้น 1-1.5% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังคงอยู่ที่ระดับต่ำ ซึ่งการเพิ่มขึ้นน้อยกว่าและล่าช้ากว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก หนี้เสียจะเพิ่มขึ้นด้วยจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่สดใสเหมือนแต่ก่อน โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าภาคสนามที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากภาษีศุลกากร อยู่ภายใต้แรงกดดันด้านกระแสเงินสด อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังมีช่องทางในการจัดการหนี้สิน และคาดว่าการทำให้มติ 42 ถูกต้องตามกฎหมายจะช่วยลดหนี้เสียทั่วทั้งระบบได้ด้วย

ในอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ ภาคธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ได้รับผลกระทบจากแนวโน้มการเติบโตของบริษัทจดทะเบียนที่ลดลง ส่งผลให้ระดับราคาและสภาพคล่องของตลาดหลักทรัพย์ลดลง กลุ่มสินเชื่อเพื่อการซื้อหลักทรัพย์ได้รับผลกระทบจากความต้องการสินเชื่อที่ลดลงเนื่องจากสภาพคล่องที่ลดลงจากแนวโน้มเชิงลบของตลาด ในเวลาเดียวกัน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยทำให้มีแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้แบบมาร์จิ้น ส่งผลให้ต้นทุนดอกเบี้ยของลูกค้าเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน ข้อมูลเกี่ยวกับการนำ KRX เข้าดำเนินการและการยกระดับตลาด FTSE จะส่งผลดีต่อการไหลเวียนของเงินทุนจากต่างประเทศ ช่วยให้ภาคอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ได้รับประโยชน์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

รายได้ที่ลดลงส่งผลกระทบต่อความต้องการและความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะในกลุ่มระดับกลาง การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 1-2% อาจส่งผลต่อจิตวิทยาของผู้ซื้อบ้านและแผนดำเนินโครงการของนักลงทุน การลดลงของเงินทุน FDI จะส่งผลกระทบต่อความต้องการในการซื้อและเช่า ส่งผลให้อัตราการดูดซับในโครงการที่อยู่อาศัยรอบเขตอุตสาหกรรมลดลง อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจะลดลงบ้าง เนื่องจากตลาดอสังหาริมทรัพย์ได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลเชิงบวกเกี่ยวกับการขจัดความยากลำบากทั้งในด้านกฎหมายและแหล่งทุนสำหรับกิจการอสังหาริมทรัพย์ ควบคู่ไปกับการส่งเสริมการลงทุนภาครัฐและการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน

ในอุตสาหกรรมวัสดุก่อสร้าง ภาษีนำเข้าเหล็กจะยังคงอยู่ที่ 25% ภายใต้มาตรา 232 แทนที่จะเป็น 46% ภายใต้ภาษีตอบแทนที่เพิ่งประกาศใหม่ แม้ว่าจะไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีตอบแทน แต่แนวโน้มการส่งออกเหล็กอาบสังกะสีป้องกันสนิมไปยังสหรัฐฯ จะได้รับผลกระทบเชิงลบจากภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดและภาษีต่อต้านการอุดหนุนที่เพิ่งประกาศใหม่ (อัตราสูงสุดสำหรับแต่ละประเภทอยู่ที่ 59%/46.73%)

สำหรับตลาดท่อพลาสติก KBSV เชื่อว่าภาษีระหว่างกันจะไม่ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการบริโภคของธุรกิจในอุตสาหกรรม เนื่องจากผลผลิตการผลิตมุ่งเน้นไปที่การตอบสนองความต้องการในประเทศ สำหรับภาคส่วนไม้และหิน ภาษีตอบแทน 46 เปอร์เซ็นต์จะส่งผลกระทบอย่างมาก เนื่องจากตลาดสหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วนเฉลี่ย 50%/80% ของรายได้จากการส่งออกของบริษัทในประเทศ

ความต้องการของผู้บริโภคอาจอ่อนแอลงเนื่องจากรายได้ที่ลดลงในบริบทขององค์กรส่งออกและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่ลดต้นทุนและลดการผลิต ราคาสินค้าที่นำเข้าอาจมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าเงินดองลดต่ำลงซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการด้วย การบริโภคอาหารและเครื่องดื่มก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยรายได้และกำลังซื้อของผู้บริโภคก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน จิตวิทยาการลดการบริโภคและเพิ่มการสะสมสินทรัพย์เพื่อป้องกันความเสี่ยง

คาดว่าความต้องการอาหารจำเป็น (เนื้อหมู นม น้ำตาล สินค้าอุปโภคบริโภคส่วนบุคคล) จะยังคงมีเสถียรภาพ ขณะที่สินค้าที่ไม่จำเป็น (เบียร์) จะได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของความต้องการบริโภค อัตรากำไรของธุรกิจจะอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นตามค่าเงินดองที่อ่อนค่าลง ขณะเดียวกัน ความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอส่งผลให้ราคาขายเฉลี่ยลดลง

การใช้ไฟฟ้าอาจได้รับผลกระทบจากการลดลงของการผลิตและธุรกิจของลูกค้าบริการภาคอุตสาหกรรมที่เผชิญความยากลำบากจากกิจกรรมนำเข้า-ส่งออก การใช้ไฟฟ้าของกลุ่มอุตสาหกรรมมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 45-50 ของการใช้ไฟฟ้ารวม กลุ่มพลังงานความร้อนที่มีกำลังการผลิตลดลงโดย EVN จะเน้นระดมไฟฟ้าจากโครงการ BOT โครงการพลังงานหมุนเวียนราคา FIT และโครงการพลังงานน้ำต้นทุนต่ำ กลุ่มพลังงานความร้อนจะดำเนินการเฉพาะในช่วงชั่วโมงเร่งด่วนหรือช่วงฤดูแล้งรุนแรงในปี 2569 เมื่อปรากฏการณ์เอลนีโญเริ่มเกิดขึ้น

อสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยและการก่อสร้างได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อย

ในระยะสั้น กลุ่มบริการด้านเทคโนโลยีไม่อยู่ในรายชื่อภาษีศุลกากรคุ้มครองสินค้าของสหรัฐฯ ดังนั้น กิจกรรมการเอาท์ซอร์สซอฟต์แวร์จึงยังคงรักษาความได้เปรียบทางการแข่งขันในแง่ของต้นทุนต่อไป อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว อัตราภาษีที่สูงขึ้นจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลก ส่งผลให้ธุรกิจต่างๆ ต้องลดการใช้จ่ายในการลงทุนด้านเทคโนโลยีลง สำหรับองค์กรขนาดใหญ่เช่น FPT ผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้จะลดลงเนื่องมาจากกลยุทธ์การเปลี่ยนไปสู่สัญญาบริการปฏิบัติการระบบไอทีที่มีมูลค่าสูงและมีระยะเวลาสัญญาที่นานขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป

สุดท้ายนี้ KBSV เชื่อว่าการลดลงของรายได้ในอุตสาหกรรมก่อสร้างและระดับอัตราดอกเบี้ยที่ไม่น่าจะคงอยู่ในระดับต่ำในปัจจุบันต่อไป จะส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ การก่อสร้างภาคอุตสาหกรรมได้รับผลกระทบเชิงลบจากการลดลงของกระแสเงินทุน FDI ธุรกิจจำนวนมากลดการผลิตและระงับการเบิกจ่ายการลงทุนในเวียดนาม และความต้องการโรงงานในเขตอุตสาหกรรมก็ลดลง กลุ่มก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานของโครงการลงทุนของภาครัฐอาจได้รับประโยชน์ เนื่องจากรัฐบาลเร่งเบิกจ่ายเพื่อสนับสนุนการเติบโต ชดเชยการลดลงของภาคการส่งออกและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ

ที่มา: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html