การประชุมเฟดที่ยากที่สุดในรอบกว่า 1 ปีเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ

ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 10 ครั้ง จากใกล้ศูนย์เป็น 5-5.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2550 การเพิ่มขึ้นสองครั้งล่าสุดเกิดขึ้นหลังจากการล่มสลายของธนาคารสี่แห่งในสหรัฐฯ

ในเดือนพฤษภาคม ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ส่งสัญญาณว่าเฟดอาจหยุดรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่ยังคงเปิดโอกาสในการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เข้มงวดมากขึ้นในปีนี้

เฟดจะต้องดำเนินการอย่างเข้มข้นมากกว่าที่คาดไว้เพื่อแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อที่ต้นทาง ตามที่ นักเศรษฐศาสตร์ ชั้นนำส่วนใหญ่ที่สำรวจโดย Financial Times ระบุ

การประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 13-14 มิถุนายน ถือเป็นหนึ่งในการประชุมที่ยากลำบากที่สุดในช่วง 15 เดือนของแคมเปญควบคุมเงินเฟ้อ

“การบริหารความเสี่ยง”

ขณะนี้ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ และเพื่อนร่วมงานบางคนต้องการ "หยุดชั่วคราว" เพื่อประเมินผลกระทบของการเคลื่อนไหวในอดีตและความล้มเหลวของธนาคารเมื่อเร็วๆ นี้ต่อเงื่อนไขสินเชื่อและเศรษฐกิจ แม้ว่ารายงานประจำไตรมาสจะแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่คาดไว้เมื่อสามเดือนก่อนก็ตาม

“เหตุผลที่เฟดต้องการหยุดชะงักคือการจัดการความเสี่ยง มีความไม่แน่นอนมากมายและพวกเขาต้องการรวบรวมข้อมูลเพิ่มเติม” ลอเรนซ์ เมเยอร์ อดีตผู้ว่าการเฟดกล่าว

เหตุผลอีกประการหนึ่งที่ทำให้มีการหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็คือคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลาง (FOMC) กำลังพยายามต่อสู้ในสงครามสองด้าน พวกเขาต้องการให้อัตราเงินเฟ้อกลับไปอยู่ที่เป้าหมาย 2% หลังจากผ่านไปมากกว่า 2 ปี แต่ก็ไม่ต้องการให้อัตราดอกเบี้ยสูงจนกระทบต่อเศรษฐกิจ

โลก - การประชุมเฟดที่ยากลำบากที่สุดหลังจากต่อสู้กับเงินเฟ้อมานานกว่าหนึ่งปี — การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีแรงกดดันด้านราคา ภาพ: นิวยอร์กไทมส์

เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 5% ในระยะเวลาไม่ถึง 1 ปี ซึ่งถือเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์เกือบ 110 ปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ

“การข้ามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป จะทำให้คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) สามารถพิจารณาข้อมูลเพิ่มเติม ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะปรับนโยบายเข้มงวดเพิ่มเติมในระดับใด” ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ผู้ว่าการเฟด กล่าวเมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม

จนถึงขณะนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ พิสูจน์แล้วว่าแข็งแกร่งกว่าที่เจ้าหน้าที่หลายคนคาดการณ์ไว้ เมื่อเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว

รายงานล่าสุดจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่า นายจ้างเพิ่มตำแหน่งงาน 339,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเกือบสองเท่าของที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ แม้จะมีต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น เงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวก็ตาม

ในเวลาเดียวกัน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดจาก 3.4% เป็น 3.7% แม้ว่าอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานจะไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนพฤษภาคมก็ตาม

อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังไม่ลดลงเร็วพอ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐอยู่ที่ 4.4% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ซึ่งไม่รวมราคาที่ผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน) อยู่ที่ 4.7% ในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่ 2% เป็นสองเท่า

“การดำเนินการของเฟดในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าพวกเขากังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการชะลอตัวมากกว่าเงินเฟ้อ ข้อมูลเงินเฟ้อจะไม่ลดลงอย่างแน่นอนในตอนนี้” แอนนา หว่อง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Bloomberg Economics กล่าว

การแบ่งส่วนภายใน

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังห่างไกลจากเป้าหมายและอัตราการว่างงานใกล้ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ผู้กำหนดนโยบายอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยสองครั้งเพื่อรับมือกับแรงกดดันด้านราคาโดยไม่ทำให้การเติบโตชะลอตัว นางหว่องกล่าว

เจ้าหน้าที่เฟดหลายคน รวมถึงประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี ได้ชี้ให้เห็นถึงผลกระทบในระยะยาวของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและศักยภาพในการคุมเข้มสินเชื่อธนาคารในวงกว้าง พร้อมแนะนำให้ผู้กำหนดนโยบายจับตาดูข้อมูลที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้อย่างใกล้ชิด

Jeff Fuhrer อดีตผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยที่ Fed สาขาบอสตัน กล่าวว่า หากอุปทานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าตามที่คาดไว้ การหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็นับเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล “ผมไม่คิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น เพราะเรามีอุปสงค์เกิน” ฟูเรอร์กล่าว

อย่างไรก็ตาม การข้ามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนอาจทำให้เจ้าหน้าที่เฟดกลับมาดำเนินการอีกครั้งได้ยากหากจำเป็น เพื่อหลีกเลี่ยงผลลัพธ์ดังกล่าว นายพาวเวลล์จำเป็นต้องชี้แจงให้ชัดเจนในการแถลงข่าวหลังการประชุมว่าอาจจำเป็นต้องดำเนินความพยายามเพิ่มเติมเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

โลก - การประชุมของเฟดที่ยากลำบากที่สุดหลังจากการต่อสู้กับเงินเฟ้อมานานกว่าหนึ่งปี (รูปที่ 2) — นักเศรษฐศาสตร์บางคนกล่าวว่าประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ มีความคืบหน้าน้อยมากในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ภาพ: นิวยอร์กไทมส์

เจ้าหน้าที่เฟดกังวลว่าประชาชนอาจสูญเสียความเชื่อมั่นในความสามารถของเฟดในการพยายามพลิกอัตราเงินเฟ้อให้กลับมาอยู่ที่ 2% หากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมายเป็นเวลานาน

“FOMC มีความเห็นแตกแยกกันมากขึ้น ผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนต้องการรอและดูว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 5% ที่เกิดขึ้นตลอดเวลานี้จะช่วยทำให้เศรษฐกิจเย็นลงหรือไม่ ในขณะเดียวกัน สมาชิกที่มีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยยังไม่สูงพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อ และเฟดไม่ควรเสี่ยงที่จะตกต่ำลง” นักเศรษฐศาสตร์จาก Bloomberg Economics กล่าว

จากผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ 86 คน ซึ่งดำเนินการระหว่างวันที่ 2-7 มิถุนายน พบว่า 78 คน (มากกว่า 90%) ระบุว่า คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 5-5.25% ในตอนสิ้นสุดการประชุมวันที่ 13-14 มิถุนายน อัตราที่เหลืออีกแปดอัตราจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.25%

ผู้เชี่ยวชาญมากกว่า 30% ในผลสำรวจ (32/86) กล่าวว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกครั้งในปีนี้ โดย 8 คนระบุว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน และ 24 คนที่คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม หลังจากช่วงหยุดชะงัก มีคนๆ หนึ่งทำนายว่าอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นทั้งในเดือนมิถุนายนและ กรกฎาคม

เหงียน เตี๊ยต (ตามรายงานของ Financial Times, Bloomberg, Reuters)

แหล่งที่มา