ผู้เชี่ยวชาญ HSBC: จะมีการเปลี่ยนแปลงพลวัตการเติบโต

คาดการณ์ว่า GDP ในปี 2568 จะเติบโต 6.5% โดยมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในส่วนของการเติบโต โดยการส่งออกลดลง และการบริโภคภายในประเทศเพิ่มขึ้นเล็กน้อย นี่เป็นความเห็นของนายเฟรเดอริก นอยมันน์ หัวหน้าทีมเศรษฐศาสตร์ฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจเอเชียแปซิฟิก ธนาคาร HSBC ในบทสัมภาษณ์กับ Banking Times

คุณมองการพัฒนาและแนวโน้มเศรษฐกิจโลกอย่างไรโดยเฉพาะตลาดสหรัฐ ยุโรป และจีน ซึ่งเป็นพันธมิตรหลักของเวียดนาม?

อันที่จริงมีเหตุการณ์ต่างๆ มากมายที่เกิดขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมา ไม่ว่าจะเป็นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การตกต่ำอย่างต่อเนื่องของตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีน และในบางจุด ตลาดกลับพูดถึงความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐอเมริกา... อย่างไรก็ตาม หากคุณมองเศรษฐกิจโลกอย่างใกล้ชิด จะพบว่าสิ่งต่างๆ กลับมีความคืบหน้าไปอย่างน่าประหลาดใจ นอกจากนี้ แม้ว่าจะมีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับความเสี่ยงของการลดโลกาภิวัตน์ ภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น และการคุ้มครองการค้า… ความจริงก็คือ การค้าโลกยังคงอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะนี้ เราไม่มีตู้คอนเทนเนอร์ทั่วโลกเพียงพอที่จะขนส่งสินค้าทั้งหมดที่จำเป็น… ดังนั้นจึงอาจกล่าวได้ว่า ในหลายๆ ด้าน เศรษฐกิจโลกได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความแข็งแกร่งมากกว่าที่ผู้คนคาดไว้มาก แน่นอนว่านั่นไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีความเสี่ยงใดๆ เมื่อปีที่แล้ว GDP ทั่วโลกเติบโตขึ้นประมาณ 2.7% นี่คืออัตราการเติบโตที่เราคาดการณ์ไว้สำหรับปีนี้ และยังคาดการณ์การเติบโตในอัตราที่ใกล้เคียงกัน (2.6%) สำหรับปีหน้าอีกด้วย

ในส่วนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แม้จะอยู่ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ก็ยังมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง หรือที่เรียกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น แต่การพิจารณามาตรการต่างๆ ในสหรัฐฯ โดยเฉพาะการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังค่อนข้างคงที่ ซึ่งคิดเป็น 70% ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจในสหรัฐฯ และเป็นแรงขับเคลื่อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ รวมถึงการค้าและเศรษฐกิจโลกในขณะนี้ แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้เผชิญกับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรง แม้ว่าอาจจะเกิดการชะลอตัวก็ตาม เราคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของสหรัฐฯ ที่ 2.7% ในปีนี้

ในยุโรป สถานการณ์ค่อนข้างอ่อนแอกว่าในสหรัฐฯ เล็กน้อย และการผลิตก็หดตัวแล้ว (ดัชนี PMI ภาคการผลิตหดตัวค่อนข้างมาก ซึ่งส่งสัญญาณความเสี่ยงที่ดัชนีภาคบริการจะหดตัว) การเติบโตของยอดขายปลีกก็อ่อนแอ (ซึ่งเมื่อปรับแล้วตามอัตราเงินเฟ้อจริงแล้ว กลับลดลง) … ซึ่งชี้ให้เห็นว่าความอ่อนแออาจเกิดขึ้นในวงกว้างมากขึ้น เราคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของโซนยูโรที่ 0.7% ในปีนี้ สำหรับเศรษฐกิจจีน แม้ว่าจะมีการดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่บางส่วน แต่ก็ยังมีความท้าทายบางประการ โดยเฉพาะความท้าทายเชิงโครงสร้างและความยากลำบากในตลาดอสังหาริมทรัพย์ เราคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของจีนที่ 4.9% ในปีนี้

ล่าสุด HSBC เป็นหนึ่งในองค์กรที่ปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP ของเวียดนามในปี 2024 ขึ้นเป็น 7.0% การคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นนี้ใช้หลักอะไรครับ?

การปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของเวียดนามในปี 2024 เป็น 7.0% เน้นย้ำถึงการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในไตรมาสที่ 3 การเติบโตของ GDP ที่ 7.4% ในไตรมาสที่ 3 นั้นเกินกว่าที่เราคาดการณ์ไว้มาก (คาดการณ์ไว้ที่ 6.2%) และส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเติบโตเชิงบวกของการผลิตภาคอุตสาหกรรมและการส่งออก นอกจากนี้ ตัวชี้วัดที่แสดงถึงการฟื้นตัวของภาคบริการโดยเฉพาะภาคการเงินและอสังหาริมทรัพย์ ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกเช่นกัน รัฐบาลได้ดำเนินมาตรการช่วยเหลือพื้นที่ประสบภัยธรรมชาติอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความเชื่อมั่นต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อยังลดลง โดยดัชนีเงินเฟ้อเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งช่วยให้ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) สามารถคงนโยบายการเงินปัจจุบันเพื่อสนับสนุนการเติบโตได้ ปัจจัยเหล่านี้สร้างรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2567 ช่วยให้เวียดนามยืนยันตำแหน่งดาวเด่นแห่งการเติบโตของอาเซียนได้

คุณคาดการณ์ว่าการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการประชุมนโยบายในเดือนพฤศจิกายนจะเป็นอย่างไร และจะมีผลกระทบต่อเวียดนามอย่างไรบ้าง?

ฉันคิดว่าตลาดมีความมั่นใจค่อนข้างสูงว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานก่อนสิ้นปีนี้ ซึ่งอาจเป็นการลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งๆ ละ 25 จุดพื้นฐาน สถานการณ์พื้นฐานของฉันคือจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนพฤศจิกายน แต่ก็เป็นไปได้เช่นกันที่เฟดจะไม่อยากทำการเคลื่อนไหวใดๆ ใกล้ถึงการเลือกตั้งมากเกินไป (กล่าวคือ ไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนพฤศจิกายน) หากเฟดไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนแล้วจึงลด 50 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม นั่นเป็นเพียงการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์เท่านั้น คำถามใหญ่กว่าสำหรับเราคือเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยมากแค่ไหนในปี 2568? ไม่มีคำตอบที่ชัดเจน แต่การคาดหวังของตลาดเมื่อสองเดือนก่อนว่าเฟดจะผ่อนปรนนโยบายอย่างแข็งแกร่ง (การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 12 ครั้งในช่วง 18 เดือนข้างหน้าไม่ถูกต้องอีกต่อไปแล้ว) เราอาจจะได้เห็นเฟดลดอัตราดอกเบี้ยอีกเล็กน้อยและค่อยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับคงที่ในปีหน้า

หากเฟดไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากเท่าที่คาด แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ แข็งแกร่งมาก และนั่นหมายความว่าการส่งออกจะไม่ได้รับผลกระทบเชิงลบ ผลกระทบต่อเวียดนามจึงจะมาจากด้านภายในประเทศมากกว่า เนื่องจากหากเฟดไม่ลดอัตราดอกเบี้ยลงมากนัก แนวโน้มค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะแข็งค่าขึ้นกว่าสกุลเงินอื่นรวมถึงดองเวียดนามก็ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งทำให้ธนาคารของรัฐมีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก นอกจากนี้ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ จึงไม่มีเหตุผลที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง ในสถานการณ์เช่นนี้ เราไม่คิดว่าธนาคาร SBV จะลดอัตราดอกเบี้ย และอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 4.5% จะคงอยู่จนถึงสิ้นปี 2568

ในความคิดของคุณ การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในช่วงเวลาข้างหน้านี้จะมีอะไรเกิดขึ้นบ้าง?

ตามการคาดการณ์ของเราที่คาดการณ์การเติบโต 7% ตลอดทั้งปี เราคาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงเล็กน้อยในไตรมาสที่ 4 ทั้งนี้ เราจึงคาดการณ์ว่าการเติบโตจะคงตัวเท่าไตรมาสที่ 3 ที่ 7.4% จากปีก่อน โดยปัจจัยหนึ่งคืออุปสงค์ในประเทศ เช่น ยอดขายปลีกที่แม้จะฟื้นตัวแล้ว แต่ยังต่ำกว่าแนวโน้มก่อนเกิดโควิด-19

จากการเติบโตเชิงบวกในปี 2024 เราคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2025 ที่ 6.5% แต่ภายในนั้น มีแนวโน้มว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในด้านการเติบโต โดยการส่งออกจะลดลงเล็กน้อย และความต้องการภายในประเทศจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เราเชื่อว่าแรงกดดันต่อการบริโภคภายในประเทศจะบรรเทาลง เช่นในตลาดอสังหาริมทรัพย์ เรารู้สึกว่าตลาดได้ผ่านจุดต่ำสุดแล้วและผ่านช่วงปรับตัวที่ยากลำบากที่สุดเมื่อมีสัญญาณว่านักลงทุนต่างชาติกำลังมองหาโอกาสในตลาดอสังหาริมทรัพย์ ตลาดอาจจะยังไม่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่เมื่อเริ่มทรงตัวได้ การบริโภคภายในประเทศก็อาจได้รับแรงกระตุ้นบ้าง นอกจากนี้การส่งเสริมการดำเนินโครงการโครงสร้างพื้นฐานยังเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตอีกด้วย

ขอบคุณ!

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html