ธุรกิจหลักทรัพย์ Techcom Securities (TCBS) ตกต่ำ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กิจกรรมทางธุรกิจของ Techcom Securities Corporation (TCBS) ขึ้นอยู่กับความคึกคักของตลาดพันธบัตรเป็นอย่างมาก การพัฒนาที่ร้อนแรงของตลาดพันธบัตรในปีที่ผ่านมาถือเป็นตัวช่วยที่ช่วยให้ TCBS แข่งขันกับบริษัทหลักทรัพย์ที่มีประวัติยาวนานได้ ในขณะที่ภาคธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แทบจะ "ไม่มีโอกาส" เลย

นายเหงียน ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริหารของ TCBS เปิดเผยเมื่อหลายปีก่อนว่า “ในช่วงเริ่มต้น TCBS ยังตามหลังบริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ ในภาคธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อยู่กว่า 10 ปี ล้าหลังไปแล้วก็ยังกระโจนเข้าตลาดแบบไม่มีความได้เปรียบทางการแข่งขันเพื่อไล่ตามคนอื่นต่อไป จะเป็นผู้ติดตามไปตลอดชีวิต เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ TCBS จำเป็นต้องค้นหาตลาดเฉพาะที่บริษัทหลักทรัพย์อื่น ๆ ยังไม่เคยให้ความสนใจ

ตั้งแต่ปี 2559 TCBS ก็เป็นผู้นำในส่วนแบ่งการตลาดการซื้อขายพันธบัตรบนตลาดหลักทรัพย์โฮจิมินห์ (HoSE) มาโดยตลอด ธุรกิจการรับประกันภัยและการออกหลักทรัพย์ยังนำมาซึ่งรายได้ให้กับบริษัทหลักทรัพย์หลายร้อยหรือหลายพันล้านเหรียญสหรัฐฯ ทุกปี และมักมีสัดส่วนสูงสุดในโครงสร้างรายได้จากการดำเนินงาน

วิกฤตพันธบัตร

หลังจากช่วงเวลาที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ความยากลำบากเริ่มปรากฏให้เห็นเมื่อหน่วยงานกำกับดูแลเข้มงวดการออกพันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล พระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP แก้ไขและเพิ่มเติมพระราชกฤษฎีกา 153/2020/ND-CP ว่าด้วยการเสนอขายพันธบัตรเอกชน ที่ออกเมื่อวันที่ 16 กันยายน 2022 คาดว่าจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดพันธบัตร

สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ รายได้จากกิจกรรมให้คำปรึกษาด้านการออกพันธบัตรมีความเสี่ยงที่จะหดตัวในส่วนนี้ เนื่องมาจากนโยบายการบริหารจัดการที่เข้มงวดยิ่งขึ้น แนวโน้มการเติบโตของรายได้จากการแจกจ่ายพันธบัตรขององค์กรจะยังไม่ชัดเจนหลังจากพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 65

โดยในความเป็นจริง รายได้จากการบริการด้านการรับประกันภัยและตัวแทนออกหลักทรัพย์ของ TCBS ในปี 2565 ลดลงเกือบ 15% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ปี 2022 ถือเป็นปีที่ยากลำบากสำหรับตลาดพันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล เมื่อปีที่แล้ว รายได้จากกลุ่มธุรกิจนี้ของ TCBS ก็แสดงสัญญาณชะลอตัวเช่นกัน

เพลงใส่ในหนังสือรับรองการออกพันธบัตร วารสารธุรกิจ tcbs อ่านหลังจากความผันผวนของตลาด ภาพที่ 1

ในปี 2565 ตลาดพันธบัตรของบริษัทต่างๆ ได้รับผลกระทบจากข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่ง โดยเฉพาะบริษัทที่ดำเนินธุรกิจในภาคอสังหาริมทรัพย์ โดยมีพันธบัตรมูลค่านับหมื่นล้านดองหมุนเวียนอยู่ในตลาด นอกจากนี้ คำเตือนต่างๆ ที่ออกโดยกระทรวงและสาขาต่างๆ ทำให้ผู้ลงทุนเกิดความระมัดระวังและระมัดระวังมากขึ้น

ตลาดหลักทรัพย์หลักเกือบจะเข้าสู่สถานะ "หยุดชะงัก" ในไตรมาสที่ 3 และแนวโน้มที่มืดมนคาดว่าจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2566 บริษัทต่างๆ ไม่สามารถออกพันธบัตรได้เนื่องจากมีผู้ซื้อเพียงไม่กี่ราย ในทำนองเดียวกัน ตลาดรองมีความแออัดเนื่องจากขาดความต้องการ มีการสั่งขายหลายชุดในช่วงที่ไม่มีผู้ซื้อ

องค์กรต่างๆ ขายสินทรัพย์ที่มีมูลค่ารวมจำนวนมาก "เป็นจำนวนมาก" ส่งผลให้คำสั่งขายพันธบัตรดำเนินการได้ยากมาก กองทุนบางแห่งจำเป็นต้องขายสินทรัพย์ในราคาที่ลดมาก ส่งผลให้มูลค่า NAV/CCQ ลดลง กองทุนตราสารหนี้ที่ใหญ่ที่สุดในตลาด TCBF - Techcom Capital แน่นอนว่าไม่สามารถหลุดพ้นวิกฤติได้เมื่อสินทรัพย์รวมลดลงร้อยละ 16 ในเดือนตุลาคม ซึ่งเทียบเท่ากับมากกว่า 3,100 พันล้านดอง กองทุนอื่นๆ บางแห่งบันทึกการลดลงของสินทรัพย์รวมสะสมตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคมที่ 22-34% หรือมียอดถอนสุทธิ 100,000-300,000 ล้านดองต่อสัปดาห์

กำไรร่วงลง

ส่วนงานปฏิบัติการปกติซึ่งเป็นส่วนที่มีสัดส่วนรายได้มากที่สุดได้รับผลกระทบ ส่งผลให้ผลประกอบการของ TCBS ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในปี 2022 กำไรก่อนหักภาษีของบริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ลดลงเกือบ 20% ในช่วงเวลาเดียวกัน เหลือ 3,058 พันล้านดอง คาดว่าตัวเลขนี้จะยังคงลดลงอย่างรวดเร็วต่อไป เนื่องจาก TCBS ตั้งเป้ากำไรก่อนหักภาษีในปี 2566 เพียง 2,000 พันล้านดอง ซึ่งลดลงเกือบ 35% เมื่อเทียบกับปีก่อน คาดว่ารายได้จากการดำเนินงานจะลดลงร้อยละ 11 เหลือ 4,654 พันล้านดอง

ตามรายงานทางการเงินกึ่งปีที่ผ่านการตรวจสอบประจำปี 2566 TCBS บันทึกรายได้จากการดำเนินงานในช่วง 6 เดือนแรกของปีที่แตะที่ 2,015 พันล้านดอง ลดลงร้อยละ 34 จากช่วงเวลาเดียวกัน หลังจากหักค่าใช้จ่ายแล้ว กำไรก่อนหักภาษีของ TCBS ในช่วง 6 เดือนแรกของปีอยู่ที่เกือบ 1,000 พันล้านดอง ลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และบรรลุแผนกำไรประจำปีร้อยละ 50

เพลงที่ใส่ไว้ในหนังสือรับรองการออกพันธบัตรของธุรกิจ TCB ทั่วไป อ่านหลังจากตลาดผันผวน ภาพที่ 2

สาเหตุที่ผลการดำเนินงานทางธุรกิจลดลงตามข้อมูลของ TCBS ก็คือ ตลาดพันธบัตรขององค์กรยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ในช่วง 6 เดือนแรกของปี รายได้จากการรับประกันภัยและการออกหลักทรัพย์ โดยส่วนใหญ่เป็นพันธบัตร ลดลงอย่างรวดเร็วถึง 53% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน เหลือต่ำกว่า 450 พันล้านดอง

ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 สินทรัพย์รวมของ TCBS อยู่ที่ 34,775 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นร้อยละ 33 เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี โดยประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 5,761 พันล้านดอง เงินกู้ 10,182.5 พันล้านดอง ฯลฯ นอกจากนี้ TCBS ยังถือครองพันธบัตรที่ไม่ได้จดทะเบียนมูลค่า 12,750 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 คิดเป็นร้อยละ 36.6 ของโครงสร้างสินทรัพย์ ตัวเลขนี้เกือบสองเท่าของช่วงต้นปีและเพิ่มขึ้น 91.6% เมื่อเทียบกับช่วงปลายไตรมาสแรกของปี 2566

จากสถานการณ์ธุรกิจที่ถดถอยอย่างชัดเจน เมื่อปลายปีที่แล้ว TCBS ต้องการระดมทุนมากกว่า 10,000 พันล้านดองจากธนาคารอย่างกะทันหันผ่านการเสนอขายหุ้นแบบส่วนตัวจำนวน 105 ล้านหุ้น โดยคาดการณ์ราคาออกหุ้นที่ 95,600 ดองต่อหุ้น วัตถุประสงค์ของการเสนอขายคือเพื่อรักษาตำแหน่งในธุรกิจหลักต่างๆ รวมถึงหุ้น พันธบัตร การลงทุน และการจัดการสินทรัพย์

แหล่งที่มา