 |
| Экономика США сталкивается со многими проблемами. (Источник: WSJ) |
Высокие процентные ставки ставят бизнес на грань
Один за другим корпоративные гиганты, включая SVB Financial, Bed Bath & Beyond и Yellow, подали в этом году заявление о защите от банкротства по Главе 11, обвиняя в этом среду с высокой инфляцией и процентными ставками, ослаблением государственной помощи и постоянными сбоями в цепочке поставок. Поскольку гонка за повышение процентных ставок все еще продолжается, список банкротств, вероятно, продолжится, поскольку высокие процентные ставки подталкивают крупные компании к краю пропасти.
В то время как банкротства отражают трудности, крах крупных компаний несет в себе особенно серьезные экономические риски. Они могут вызвать озноб на финансовых рынках, оставить десятки тысяч людей без работы или — как в случае с Lehman Brothers в 2008 году — подогреть спекуляции о приближении рецессии.
Действительно, крах транспортной компании Yellow этим летом вызвал шок во всей экономике США: от внутреннего рынка перевозок и недвижимости до Уолл-стрит.
Экономика США продолжает расти, поскольку потребители тратят деньги, а компании наращивают найм. Работодатели неожиданно добавили 336 000 рабочих мест в сентябре 2023 года, причем найм был повсеместным.
Однако число заявлений о банкротстве резко возросло: по одной из оценок, в первой половине этого года оно утроилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, наряду с ростом экономических рисков.
Из-за пандемии у домохозяйств заканчиваются сбережения, банки ограничивают кредитование, а доходность облигаций растет. Все это сдерживает рост.
Рост числа корпоративных банкротств «является тревожным сигналом для (экономических) перспектив», — заявил Стивен Браун, заместитель экономиста по Северной Америке в исследовательской компании Capital Economics.
Уровень безработицы в США достиг 3,8% в прошлом месяце, что выше полувекового минимума в 3,4% в начале этого года. И хотя общий рост рабочих мест остается сильным, есть признаки того, что в крупных компаниях он слабее, чем в более мелких.
По данным ADP, которая составляет ежемесячные платежные ведомости, в сентябре 2023 года крупные частные компании уволили 83 000 работников. Занятость в этих крупных компаниях сократилась на 150 000 человек по сравнению с январем.
По данным консалтинговой компании Cornerstone Research, число «мегабанкротств», то есть банкротств компаний с активами более 1 млрд долларов, возросло до 16 в первой половине этого года, что превышает средний показатель за полугодие 2005–2022 годов, составлявший 11.
Cornerstone заявила, что SVB Financial Group, материнская компания Silicon Valley Bank, стала крупнейшим корпоративным банкротом с активами почти в 20 миллиардов долларов на момент подачи заявления. Финансовые проблемы SVB быстро распространились, подогревая страхи рецессии и побуждая Федеральный резерв вмешаться, чтобы успокоить рынки. Крах SVB спровоцировал спад банковского кредитования и продолжает угрожать экономике.
Потребители могут заметить закрытие магазинов Bed Bath & Beyond в местных торговых центрах после того, как компания подала заявление о банкротстве и объявила о планах закрыть магазины по всей территории Соединенных Штатов.
Yellow, одна из крупнейших транспортных компаний в США, также подала заявление о банкротстве этим летом. Закрытие Yellow привело к сокращению около 30 000 рабочих мест, что стало крупнейшим сокращением в одной компании с тех пор, как Boeing объявила в конце 2020 года о сокращении около 30 000 рабочих.
Хрупкие надежды на «мягкую посадку»
Тем не менее, сокращение рабочих мест в США остается исторически низким. Траектория рынка труда является ключом к определению того, сможет ли ФРС снизить инфляцию до целевого показателя в 2%, не вызвав рецессию, так называемую «мягкую посадку».
По мере снижения инфляции многие экономисты надеются, что сценарий «мягкой посадки» может оказаться более вероятным, чем в начале этого года. Однако другие настроены менее оптимистично.
Стивен Блитц, главный экономист GlobalData TS Lombard, сказал, что растущее число банкротств в сочетании со слабым фондовым рынком и ростом просрочек по кредитным картам говорит о том, что экономика США может двигаться к рецессии. Но Блитц сказал, что спад все равно будет гораздо менее серьезным, чем рецессия 2007-2009 годов.
«Вы не увидите банкротств и стресса баланса, которые вы видели в тот период», — сказал экономист. Недавний всплеск банкротств не означает, что «экономика входит в порочный круг».
Рост числа заявлений о банкротстве в периоды подъема иногда указывает на концентрированный хаос в нескольких отраслях, а не на широко распространенную слабость. Так было в 2015 и 2016 годах, когда падение цен на нефть привело к волне банкротств в нефтегазовой отрасли, но экономика США продолжала устойчиво расти.
Крупные предприятия, которые брали кредиты в период крайне низких процентных ставок, оказываются в числе наиболее уязвимых, когда экономика замедляется, а процентные ставки растут.
По словам Эми Квакенбосс, исполнительного директора Американского института банкротства, многие компании выжили за последние несколько лет, воспользовавшись преимуществами сверхнизких процентных ставок, однако многие из них сталкиваются с необходимостью погашения кредитов и испытывают трудности с рефинансированием, поскольку процентные ставки теперь значительно выше.
Компания по лизингу самолетов Voyager Aviation Holdings заявила, что ее заявление о банкротстве этим летом было отчасти связано с высокими процентными ставками.
По словам Ника Кремера, руководителя отдела аналитики S&P Global Ratings, другие компании с плавающей процентной ставкой особенно уязвимы к дефолту из-за роста стоимости заимствований.
Petco — одна из таких компаний. Летом агентство Moody's снова понизило рейтинг Petco до мусорного. Два года назад розничный продавец товаров для животных занял $1,7 млрд под процентную ставку около 3,5%. Теперь он платит почти 9%.
Источник
Комментарий (0)