 |
| Экономика США сталкивается со многими проблемами. (Источник: WSJ) |
Высокие процентные ставки ставят бизнес на грань
В этом году одна за другой крупные корпорации, включая SVB Financial, Bed Bath & Beyond и Yellow, подали заявления о защите от банкротства (в соответствии с главой 11 Закона США о банкротстве). Причиной этого называют высокую инфляцию и процентные ставки, ослабление государственной помощи и длительные сбои в цепочке поставок. Поскольку гонка за повышение процентных ставок продолжается, список банкротств, вероятно, будет продолжаться, поскольку высокие процентные ставки ставят крупные компании на грань.
В то время как банкротства отражают трудности, крах крупного бизнеса несет в себе особенно серьезные экономические риски. Они могут вызвать содрогание на финансовых рынках, привести к потере десятков тысяч рабочих мест или — как в случае с Lehman Brothers в 2008 году — спровоцировать спекуляции о надвигающейся рецессии.
Действительно, крах транспортной компании Yellow этим летом вызвал шок во всей экономике США: от внутреннего рынка перевозок и недвижимости до Уолл-стрит.
Экономика США продолжает расти, поскольку потребители тратят деньги на покупки, а предприятия увеличивают найм сотрудников. В сентябре 2023 года работодатели неожиданно создали 336 000 рабочих мест, при этом найм сотрудников наблюдался во всех отраслях.
Однако количество заявлений о банкротстве растет. По одной из оценок, индекс утроился в первой половине этого года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что сопровождалось ростом экономических рисков.
Из-за пандемии у домохозяйств заканчиваются сбережения, банки ограничивают кредитование, а доходность облигаций растет. Все это сдерживает рост.
Рост числа корпоративных банкротств «является тревожным сигналом для (экономических) перспектив», — заявил Стивен Браун, заместитель экономиста по Северной Америке в исследовательской компании Capital Economics.
Уровень безработицы в США в прошлом месяце составил 3,8%, что выше полувекового минимума в 3,4%, зафиксированного в начале этого года. И хотя общий рост числа рабочих мест остается высоким, есть признаки того, что в крупных компаниях рост слабее, чем в мелких.
По данным ADP, которая ежемесячно проводит подсчет заработной платы, в сентябре 2023 года крупные частные компании уволили 83 000 работников. Занятость в этих крупных компаниях сократилась на 150 000 единиц по сравнению с январем.
По данным консалтинговой компании Cornerstone Research, число «мегабанкротств», или банкротств компаний с активами более 1 млрд долларов, возросло до 16 в первой половине этого года, что превышает средний показатель за полугодие. за период 2005–2022 гг. составляет 11 случаи.
Cornerstone сообщила, что SVB Financial Group, материнская компания Silicon Valley Bank, стала крупнейшим корпоративным банкротом, активы которого на момент подачи заявления составляли около 20 миллиардов долларов. Финансовые проблемы SVB быстро распространились, вызвав опасения по поводу рецессии и вынудив Федеральную резервную систему США вмешаться, чтобы успокоить рынок. Крах SVB привел к спаду банковского кредитования и продолжает угрожать экономике.
Потребители могут заметить закрытие магазинов Bed Bath & Beyond в местных торговых центрах после того, как компания подала заявление о банкротстве и объявила о планах закрыть магазины по всей территории Соединенных Штатов.
Yellow, одна из крупнейших транспортных компаний в США, также подала заявление о банкротстве этим летом. Закрытие Yellow привело к сокращению около 30 000 рабочих мест, что стало крупнейшим сокращением в одной компании с тех пор, как в конце 2020 года Boeing объявила о сокращении около 30 000 сотрудников.
Хрупкие надежды на «мягкую посадку»
Тем не менее, сокращение рабочих мест в США остается на исторически низком уровне. Траектория рынка труда имеет ключевое значение для определения того, сможет ли ФРС снизить инфляцию до целевого показателя в 2%, не спровоцировав рецессию, также известную как «мягкая посадка».
По мере снижения инфляции многие экономисты надеются, что сценарий «мягкой посадки» может стать более вероятным, чем в начале года. Однако другие не столь оптимистичны.
По словам Стивена Блитца, главного экономиста GlobalData TS Lombard, экономика США может оказаться в затруднительном положении из-за роста числа банкротств, ослабления фондового рынка и роста просрочек по кредитным картам. Она движется к рецессии. Тем не менее, г-н Блитц заявил, что рецессия будет гораздо менее серьезной, чем рецессия 2007–2009 годов.
«Вы не увидите банкротств и дефицита балансов, которые наблюдались в тот период», — сказал экономист. Недавний рост числа банкротств не означает, что «экономика входит в порочный круг».
Рост числа заявлений о банкротстве в периоды роста иногда указывает на сосредоточенные потрясения в нескольких отраслях, а не на всеобщую слабость. Так было в 2015 и 2016 годах, когда падение цен на нефть привело к волне банкротств в нефтегазовой отрасли, но экономика США продолжала устойчиво расти.
Крупные предприятия, которые брали кредиты в период крайне низких процентных ставок, оказываются в числе наиболее уязвимых, когда экономика замедляется, а процентные ставки растут.
По словам Эми Квакенбосс, исполнительного директора Американского института банкротства, многие компании выжили за последние несколько лет, воспользовавшись преимуществами чрезвычайно низких процентных ставок. Однако многие из них сталкиваются с необходимостью погашения кредитов и испытывают трудности с рефинансированием, поскольку процентные ставки сейчас значительно выше.
Компания по лизингу самолетов Voyager Aviation Holdings заявила, что ее заявление о банкротстве этим летом было отчасти связано с высокими процентными ставками.
По словам Ника Кремера, руководителя отдела аналитики S&P Global Ratings, другие компании с плавающей процентной ставкой особенно уязвимы к дефолту из-за роста стоимости заимствований.
Petco — одна из таких компаний. Летом агентство Moody's в очередной раз понизило рейтинг Petco до мусорного. Два года назад розничный продавец товаров для домашних животных взял кредит на сумму 1,7 млрд долларов под процентную ставку около 3,5%. Теперь они платят почти 9%.
Источник
Comment (0)