Повышение не только увеличивает ликвидность, но и помогает предприятиям эффективнее мобилизовать капитал, делая Вьетнам привлекательным местом на мировой финансовой карте. Значительную выгоду получат технологии, возобновляемые источники энергии и производство.
Акции 2025: «Плохое начало, хороший конец», прорывной импульс исходит от обновления рынка
Повышение не только увеличивает ликвидность, но и помогает предприятиям эффективнее мобилизовать капитал, делая Вьетнам привлекательным местом на мировой финансовой карте. Значительную выгоду получат технологии, возобновляемые источники энергии и производство.
Ожидается, что возможность перевода фондового рынка Вьетнама в группу «Развивающиеся» в период 2025–2027 гг. станет движущей силой прорыва, способствующей развитию финансового рынка. Согласно критериям FTSE и MSCI, повышение рейтинга привлечет крупные международные потоки капитала, улучшит структуру и повысит прозрачность рынка капитала.
В отчете FIDT «Стратегия распределения активов до 2025 года» утверждается, что это событие изменит фондовый рынок, превратив его из торгового инструмента в финансовую платформу, которая поддерживает долгосрочный рост, способствует устойчивому экономическому развитию и повышает национальный статус.
Оглядываясь на вьетнамский фондовый рынок, можно подвести итог тенденции «плотного накопления» индекса VN в период 2023–2024 гг. Глядя на изображение «Развитие индекса VN» в 2024 году, можно сказать, что рынок непрерывно двигался вбок, накапливаясь в диапазоне 1100–1300. Это разумный диапазон колебаний в течение года со множеством «неопределенных событий», создающий стабильный уровень цен в среднесрочной перспективе.
По данным FIDT, периоды глубокой корректировки с пика в 1300 (8% - 10% или более) в марте (точка 1), июне (точка 2) и октябре (точки 4, 5, 6) были вызваны факторами давления на обменный курс, которые негативно повлияли на действия SBV по хеджированию обменного курса, такие как (1) чистый вывод ликвидности на рынке OMO и продажа долларов США; (2) активные чистые продажи со стороны иностранных инвесторов; (3) Очень высокие глобальные риски в вышеуказанные периоды привели к быстрому ослаблению психологии денежного потока на рынке, что привело к очень глубоким коррекциям. VN-Index тестировал зону 1280–1300 пунктов как минимум 6 раз в 2024 году, это очень некомфортный уровень сопротивления в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Г-н Буй Ван Хай, директор FIDT Investment Research, поделился на семинаре по управлению активами 2025 года тем, что с 2025 года и до следующего года основной тенденцией будет «сначала плохо, потом хорошо» благодаря жесткому накоплению на рынке, оценке в привлекательной зоне, а также другим важным факторам, включая положительный рост корпоративной прибыли и повышение статуса рынка до уровня развивающегося рынка.
 |
| Источник: FiinX, синтез и анализ FIDT |
При оценке индекса VN в 2024 году коэффициенты P/E колеблются в узком диапазоне 12,8–15,0, в то время как тренд P/B стабилен в узком диапазоне накопления 1,6–1,7. Это показывает, что рынок оценивает индекс VN сбалансированно и в некоторой степени осторожно, в соответствии с контекстом небольшого восстановления экономики, при этом прогнозируемый рост EPS имеет много важных моментов.
Примечательно, что текущий сценарий имеет сходство с периодом 2014–2016 годов, когда рынок восстанавливался после экономического спада. Экономический рост в то время не мог ускориться и по-прежнему в значительной степени зависел от накопления, но он создал основу для выдающегося роста в последующие годы. Это открывает возможности для ожиданий того, что в 2024 году рынок сможет заложить прочную основу для периода прорыва, когда макроэкономические факторы будут более благоприятны.
FIDT прогнозирует рост общей прибыли рынка на 16% в 2025 году, при этом потенциал будет за счет банковского сектора (ожидается рост на 17%), технологий (ожидается рост на 20%) и недвижимости (ожидается значительный рост, при этом общая прибыль отрасли увеличится на 58% благодаря улучшению поставок, упрощению юридических процедур и восстановлению инвестиционного доверия).
Помимо тенденции восстановления прибыли и экономического роста, вьетнамский фондовый рынок также приветствует возможность исторического подъема «раз в 20 лет» в ближайшие годы.
В сентябре 2018 года фондовый рынок Вьетнама был включен в список наблюдения FTSE Russell на предмет повышения статуса до развивающегося рынка. Однако с тех пор Вьетнам не был включен в список развивающихся рынков FTSE Russell, поскольку страна не смогла улучшить критерий: «Очищение».
2 ноября 2024 года вступил в силу пересмотренный циркуляр 68/2024/TT-BTC, устранивший узкие места в этом вопросе. В связи с этим FIDT ожидает, что рейтинг вьетнамского фондового рынка будет повышен до уровня развивающегося фондового рынка по версии FTSE Russell в ходе обзорного периода в сентябре 2025 года. (или, что наиболее позитивно, март 2025 г.).
По данным MSCI, вьетнамский рынок в основном удовлетворяет количественным критериям, но при этом учитываются качественные критерии, связанные с доступом на иностранные рынки, такие как ограничение иностранного владения, раскрытие информации на английском языке, свобода валютного рынка... Вьетнаму все еще необходимо совершенствоваться, чтобы соответствовать этим критериям.
Это приводит к тому, что целевой показатель VN-Index к концу 2025 года будет находиться в диапазоне 1300–1500 пунктов , исходя из двух основных факторов (1) Ожидается, что общий рост рыночной прибыли достигнет 16% в 2025 году. Рыночная оценка P/E продолжит колебаться на уровне 12–14 в 2025 году, что ниже 10-летнего медианного значения. Оценка «консервативная».
«Если темпы роста корпоративной прибыли составят 16% в 2025 году (базовый сценарий), то коэффициент P/E фондового рынка составит 11 раз (в настоящее время около 13 раз), что является относительно ясной инвестиционной возможностью», — подчеркнул г-н Хай. При позитивном сценарии индекс VN может достичь около 1360–1620 пунктов, предполагая, что EPS увеличится на 20–22%, P/E достигнет 12–14 раз.
Основными драйверами станут рост прибыли в таких ключевых секторах, как банковское дело, недвижимость и информационные технологии, включая банковский сектор, в котором ожидаются высокие темпы роста кредитования и улучшение чистой процентной маржи (NIM) для увеличения прибыли; прогнозируемый рост составит 17%. Сектор недвижимости будет активно восстанавливаться благодаря комплексной правовой политике и высокому спросу на жилье, а прибыль, по прогнозам, увеличится на 58%. А отрасль информационных технологий с тенденцией цифровой трансформации и спросом на высокотехнологичные услуги увеличит рост прибыли до 20%.
FIDT оценивает перспективы фондового рынка на 2025 год как позитивные, с высоким потенциалом роста по мере восстановления экономики и вступления ее в период устойчивого роста. Ожидается, что рынок войдет в среднесрочный цикл ускорения после 2025 года благодаря сильным макроэкономическим факторам и устойчивому восстановлению ключевых секторов.
FIDT рекомендует, чтобы вьетнамский фондовый рынок, учитывая его высокие показатели и выдающийся потенциал роста, стал ключевым каналом инвестиций в 2025 году. По сравнению с другими классами активов, вьетнамский фондовый рынок предлагает более высокие возможности роста, особенно в контексте восстановления экономики и благоприятных макроэкономических факторов. Это стратегически выгодное время для оптимизации прибыли и использования долгосрочного потенциала роста рынка.
Однако главный риск, влияющий на фондовый рынок и требующий внимания, заключается в том, что более жесткое, чем ожидалось, применение администрацией Дональда Трампа политики торговой защиты может нарушить мировые инвестиционные потоки. Это вызвало серьезные колебания на международном финансовом рынке и серьезно повлияло на приток иностранного капитала во Вьетнам. В результате давление на валютные курсы усилится, ликвидность финансового рынка снизится, а тенденция оттока капитала из Вьетнама может усилиться, что подорвет доверие иностранных инвесторов.
Кроме того, существуют также валютные риски, риски ликвидности и международные потоки капитала, которые могут продолжить отток с развивающихся рынков, включая Вьетнам. Это приводит к значительному снижению ликвидности на финансовых рынках, особенно на фондовом рынке.
Сектор недвижимости, являющийся основой экономики Вьетнама, может не восстановиться так, как ожидалось. Это оказало негативное влияние на смежные отрасли, такие как банковское дело, строительство и производство стройматериалов. Кроме того, ослабление рынка недвижимости также снижает рост ВВП, подрывает доверие инвесторов и негативно влияет на макроэкономику.
Источник: https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html
Comment (0)