Рынок корпоративных облигаций «жаждет» крупных игроков

Корпоративные облигации являются важным каналом среднесрочной и долгосрочной мобилизации капитала для предприятий. Фото: Дук Тхань

Новые небанковские институциональные инвесторы владеют 10–15% корпоративных облигаций

Г-н Ле Хонг Кханг, директор по анализу компании FiinRatings, заявил, что в 2025 году потребности предприятий и экономики в мобилизации капитала будут очень большими. Корпоративные облигации являются важным каналом среднесрочной и долгосрочной мобилизации капитала для предприятий, но пока не привлекли внимание широкого круга институциональных инвесторов.

«В настоящее время рынок корпоративных облигаций Вьетнама в основном опирается на коммерческие банки, при этом в нем не участвуют пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды — важные группы инвесторов на развитых рынках», — сказал г-н Ханг.

Фактически, с прошлого года и по настоящее время коммерческие банки практически доминируют на всем рынке корпоративных облигаций как в «роли» продавца, так и в «роли» покупателя. Активное участие банков увеличило размер этого рынка, но тот факт, что банки «одиночки на рынке», показывает, что глубина рынка нуждается в дальнейшем улучшении.

По данным FiinRatings, в развитых странах участие институциональных инвесторов, не являющихся финансовыми институтами, очень велико и составляет 40–50% объема рынка корпоративных облигаций, однако во Вьетнаме этот показатель составляет всего 10–15%. Хотя фонды страхования жизни, фонды страхования иного, чем страхование жизни, пенсионные фонды и т. д. в нашей стране владеют совокупными активами на сумму до 90 млрд долларов США, объем капитала, участвующего в рынке корпоративных облигаций, по-прежнему невелик.

Многие отечественные и зарубежные инвестиционные фонды также полагают, что глубина рынка корпоративных облигаций Вьетнама увеличится только тогда, когда появится механизм привлечения этого потока капитала.

«В настоящее время количество индивидуальных инвесторов, владеющих корпоративными облигациями, составляет большую долю, в то время как институциональные инвесторы владеют небольшой долей, что создает дисбаланс. В частности, очень важный сегмент рынка, страховые фонды, не получил поддержки. Даже инвестиционный фонд TCBS Securities Company сталкивается с трудностями при инвестировании в корпоративные облигации из-за отсутствия предложения, мы можем инвестировать только в котируемые облигации», - сказал г-н Нгуен Туан Куонг, заместитель генерального директора TCBS Company.

Рынок станет более разнообразным с точки зрения типов облигаций и инвесторов.

Что касается диверсификации товаров, а также базы инвесторов на рынке облигаций, представитель Государственной комиссии по ценным бумагам заявил, что организациям-эмитентам необходимо иметь больше новых продуктов для привлечения инвесторов, особенно зеленых облигаций и листинговых облигаций. Кроме того, отечественным инвестиционным фондам также необходимо больше сотрудничать с зарубежными инвестиционными фондами для участия на рынке облигаций.

В последнее время управляющее агентство внедрило множество решений для повышения прозрачности рынка корпоративных облигаций, устранения барьеров для участия инвестиционных фондов на рынке и разработки политики исследования новых моделей инвестиционных фондов...

Эмиссия корпоративных облигаций в феврале 2025 года была практически заморожена из-за отсутствия эмиссии. Однако эксперты утверждают, что есть три причины, по которым эмиссия корпоративных облигаций в 2025 году все равно будет расти в позитивном направлении.

Во-первых, кредитные организации увеличивают выпуск облигаций для привлечения среднесрочного и долгосрочного капитала для удовлетворения высоких потребностей в росте кредитования в 2025 году, который, как ожидается, составит 16%, при соблюдении нормативов безопасности Госбанка. Восстановление рынка недвижимости и поддержка правительством политики по реализации энергетического плана VIII вновь активизировали выпуск облигаций на недвижимость и облигаций возобновляемых источников энергии.

Во-вторых, в последнее время на рынке зафиксирован выпуск многоотраслевыми предприятиями долгосрочных облигаций, облигаций с независимыми кредитными рейтингами и платежными гарантиями от международных организаций. Это показывает, что доверие инвесторов вернется, если облигации станут более прозрачными.

В-третьих, эмиссия государственных облигаций улучшится благодаря новым правилам, касающимся условий выпуска и требований к кредитному рейтингу.

Председатель FiinRatings г-н Нгуен Куанг Туан заявил, что вступление в силу новых правил частного и публичного выпуска корпоративных облигаций поможет улучшить качество и глубину рынка корпоративных облигаций, превратив корпоративные облигации в среднесрочный и долгосрочный канал мобилизации капитала для предприятий.

Продолжать повышать качество инструментов поддержки рынка.

- Г-н Ле Хонг Кханг, директор по анализу FiinRatings

Для того чтобы рынок корпоративных облигаций действительно играл свою роль эффективного канала мобилизации капитала для экономики, Вьетнаму необходимо продолжать продвигать реформы, расширять базу инвесторов и повышать качество инструментов поддержки рынка. В настоящее время инструменты ценообразования облигаций, кривые доходности и кредитные рейтинги не полностью разработаны, что приводит к отсутствию прозрачности рынка в отношении информации о рисках и ограничивает доступ крупных инвесторов. Это затрудняет привлечение капитала для предприятий из-за нехватки инвесторов, а инвесторы не решаются вкладывать средства из-за отсутствия инструментов оценки и управления рисками.

Источник: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/