Фондовые и облигационные рынки постепенно восстанавливаются.

Акции, торгующиеся на миллиарды долларов.

По итогам торгов в конце августа фондовые индексы выросли повсеместно. В частности, индекс VN-Index увеличился на 10,89 пункта до 1224,05 пункта; индекс HNX-Index вырос на 1,79 пункта до 249,75 пункта; а индекс UPCoM также вырос на 0,64 пункта до 93,32 пункта. Значительный рост перед продолжительными сентябрьскими праздниками стал позитивным сигналом для фондового рынка, особенно с учетом увеличения объема и стоимости торгов по сравнению с предыдущей сессией. В частности, общая стоимость торгов превысила 24 000 миллиардов VND, что эквивалентно примерно 1 миллиарду долларов США.

В целом за август VN-Index вырос лишь незначительно, почти на 2 пункта. Однако по сравнению с минимумом после неожиданного обвала 18 августа, когда VN-Index потерял более 55 пунктов за одну сессию, индекс восстановился и вырос почти на 4% всего за две недели. В общей сложности за 8 месяцев VN-Index вырос на 21,5%, а HNX-Index — на 21,6%. Объем торгов на рынке утроился и поддерживает уровень в миллиарды долларов США за сессию, достигая даже 1,2 миллиарда долларов США.

В последние месяцы торговля акциями вновь активизировалась.

Ряд факторов положительно влияют на стремление инвесторов к инвестированию в фондовый рынок. К ним относятся постоянное снижение процентных ставок по банковским депозитам, позитивные макроэкономические признаки (хотя и пока не сильные) и постоянные усилия правительства по увеличению объемов государственных инвестиционных фондов. Кроме того, среди традиционных инвестиционных каналов только фондовый рынок в настоящее время является более удобным для торговли. Это связано с тем, что рынок недвижимости остается относительно вялым, а цена золота уже не так привлекательна для многих, особенно для молодых инвесторов.

По словам г-на Нгуена Нхат Кханя, руководителя отдела инвестиционного консалтинга компании Mirae Asset Securities, процентные ставки по депозитам начали снижаться с конца марта. В результате многие вкладчики неохотно оставляют свои деньги в банках по истечении срока действия депозитов, поскольку процентные ставки упали слишком низко, и они стремятся к более высокодоходным инвестиционным каналам. Кроме того, был реализован ряд государственных мер, таких как устранение юридических препятствий для проектов в сфере недвижимости; снижение налога на добавленную стоимость и снижение комиссионных сборов… для поддержки бизнеса и стимулирования потребительского спроса. В целом, денежно-кредитная и фискальная политика, направленная на поддержку экономического развития, начала оказывать влияние на многие сектора.

Денежно-кредитная политика должна применяться «правильно» и осторожно, чтобы избежать сильного притока дешевого капитала в спекулятивную деятельность, что приведет лишь к краткосрочному восстановлению фондового рынка.

Доктор Нгуен Хуу Хуан (Экономический университет Хошимина)

«Фондовый рынок — это рынок ожиданий. Когда инвесторы видят, что проводимая политика, особенно снижение процентных ставок, помогает многим предприятиям работать более эффективно, они начинают покупать акции заранее, не дожидаясь реальных результатов деятельности. Например, акции компаний сектора недвижимости недавно резко выросли и внесли позитивный вклад в восстановление фондового рынка в целом, хотя для восстановления результатов деятельности многих компаний еще требуется время», — добавил г-н Нгуен Нхат Кхань.

Проблема и решение: Решения для восстановления рынка корпоративных облигаций.

Рынок облигаций начинает двигаться.

В то время как фондовый рынок значительно восстановился с начала второго квартала 2023 года, рынок облигаций также демонстрирует признаки оживления. По оценкам, в августе было успешно осуществлено 18 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 21 500 миллиардов донгов, что на 70% больше, чем в июле. Из них на банки пришлось более 50%: ACB успешно привлекла 6 500 миллиардов донгов, OCB — 2 000 миллиардов донгов, а MSB — 1 000 миллиардов донгов. Одновременно многие компании, работающие в сфере недвижимости, также снова увеличили объемы выпуска облигаций.

Однако, согласно данным Министерства финансов, с начала года по конец июля 36 предприятий выпустили частные корпоративные облигации на сумму 62 300 миллиардов донгов, что на 77,8% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. В результате этих выпусков остаток непогашенных частных корпоративных облигаций составил 1,02 миллиона донгов (по состоянию на 28 июля), что эквивалентно 10,8% ВВП в 2022 году и 8,2% от общего объема непогашенных кредитов экономики. Объясняя вышеизложенные результаты, ведомство заявило, что нестабильная рыночная ситуация побудила многие предприятия к упреждающему выкупу облигаций досрочно для реструктуризации своих источников капитала, при этом объем досрочных выкупов достиг 135 300 миллиардов донгов, что на 56,3% больше по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.

Если финансовые результаты многих компаний за третий квартал 2023 года окажутся лучше, приток иностранных инвестиций во Вьетнам продолжит расти, а государственные инвестиции будут осуществляться в соответствии с планом, фондовый рынок будет настроен более позитивно, и эта тенденция сохранится до первого квартала 2024 года. Это облегчит компаниям, планирующим привлечение капитала посредством акций, осуществление этого процесса, когда торговля станет более активной. Однако рынку корпоративных облигаций еще нужно время, поскольку многие эмитенты по-прежнему сталкиваются с трудностями в погашении основной суммы или процентов по облигациям, что заставляет инвесторов сохранять осторожность.

Г-н Нгуен Нхат Кхань, руководитель отдела инвестиционного консалтинга компании Mirae Asset Securities.

Доктор Нгуен Хуу Хуан (Экономический университет Хошимина) считает, что восстановление фондового рынка в основном обусловлено притоком «дешевых» денег в связи с продолжающимся снижением процентных ставок. Многие инвесторы также ожидают, что политика, направленная на стимулирование экономического развития, приведет к восстановлению, и деловая активность многих компаний постепенно улучшается. В результате капитал быстро поступает на фондовый рынок, поскольку его легко покупать и продавать, и он обладает высоким потенциалом прибыли. Это окажет более позитивное влияние и, следовательно, распространится на компании, привлекающие капитал через фондовый рынок. Как правило, после роста фондового рынка это также стимулирует рынок недвижимости. В настоящее время рынок недвижимости также начинает демонстрировать признаки восстановления. Однако доктор Хуан также считает, что денежно-кредитную политику необходимо применять «правильно» и осторожно, чтобы избежать сильного притока дешевого капитала в спекулятивную деятельность, что приведет лишь к краткосрочному восстановлению фондового рынка.

Что касается рынка облигаций в частности, доктор Хуан оценил, что рынок переживает кризис доверия и поэтому не может восстановиться так же быстро, как фондовый рынок. Количество компаний, успешно привлекающих капитал посредством облигаций, остается довольно небольшим. Поэтому правительству необходимо рассмотреть дополнительные решения. К ним относятся продолжение решения внутренних проблем и внедрение политики, направленной на поощрение участия инвесторов на рынке. В действительности уровень риска на рынке корпоративных облигаций во Вьетнаме даже выше, чем на фондовом рынке, хотя в других странах наблюдается обратная ситуация. Поэтому необходимы решения для восстановления доверия инвесторов, такие как создание рынка страхования капитала облигаций в соответствии с международной практикой.

Источник: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm