Джерому Пауэллу необходимо тщательно обдумать, когда следует продолжать повышать процентные ставки, а когда прекратить это делать, поскольку Китай стремится оживить свою дефляционную экономику .
Как отмечает Forbes , когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл будет излагать дальнейшие планы самого влиятельного центрального банка мира , ему, возможно, стоит проконсультироваться с официальными лицами в Пекине.
Причиной возвращения дефляции в Китае в октябре стало незначительное снижение индекса потребительских цен (ИПЦ) на 0,2% в годовом исчислении. Кроме того, цены производителей в Китае также снизились на 2,6% в октябре по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Это уже 13-й месяц подряд снижения производства, что вызывает опасения по поводу того, что многие владельцы заводов снижают цены, чтобы увеличить свою долю рынка на фоне избыточных производственных мощностей.
«Китай является исключением в процессе возобновления работы после пандемии, поскольку его экономика сталкивается с растущими дефляционными рисками, а не с инфляционным давлением», — прокомментировала Грейс Нг, старший экономист по материковому Китаю в JP Morgan.
Дефляция определяется как устойчивое и масштабное снижение цен на товары и услуги в течение определенного периода времени. Это не является позитивным явлением для экономики. Когда потребители и предприятия откладывают расходы в ожидании дальнейшего падения цен, экономические проблемы усугубляются.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в Вашингтоне, округ Колумбия, 22 марта. Фото: Reuters.
Когда китайская делегация прибудет в Сан-Франциско на этой неделе для участия в саммите Азиатско- Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), ей, вероятно, зададут множество вопросов о планах Пекина по предотвращению дефляции.
Начиная с конца 1990-х годов, АТЭС никогда еще не была так обеспокоена ослаблением второй по величине экономики мира, как сейчас. Последний раз подобные опасения по поводу ослабления Китая возникали на конференции АТЭС 1997 года в Ванкувере, Канада. Та конференция проходила на фоне азиатского финансового кризиса.
За месяц до конференции представители США и Международного валютного фонда (МВФ) работали над предотвращением распространения валютной нестабильности в Индонезии, Южной Корее и Таиланде на Китай. Главной проблемой в то время была девальвация юаня Пекином, которая могла бы спровоцировать новую гонку за снижение обменного курса.
Китай не девальвировал свою валюту. Но когда состоялись встречи АТЭС, опасения по поводу возможной девальвации китайской валюты вновь усилились. Ситуацию усугубляло то, что Япония – на тот момент крупнейшая экономика Азии – могла быть втянута в кризис.
Когда главы государств собрались на саммит АТЭС 1997 года, они получили известие о крахе компании Yamaichi Securities, одной из четырех легендарных японских брокерских фирм, отмечавших столетие со дня основания. В последующие дни президент США Билл Клинтон и другие лидеры Азиатско-Тихоокеанского региона пытались убедить премьер-министра Японии Рютаро Хасимото взять под контроль финансовую систему Токио.
АТЭС 1997 года послужила важным уроком, поскольку нынешняя конференция АТЭС проходит в Северной Америке, в период наибольшей обеспокоенности по поводу хрупкости китайской экономики. Недавние признаки дефляции в стране только усиливают эти опасения.
Ни один глава центрального банка не следит за Китаем так пристально, как Пауэлл. Готовясь к поездке в Сан-Франциско на саммит АТЭС, председатель ФРС заявил, что они без колебаний повысят процентные ставки, если это потребуется.
Многое может зависеть от Китая, где, по данным Forbes, темпы роста замедляются, а риск дефолта возрастает. Конечно, почти никто не думает, что экономика страны рухнет. Однако ее рынок недвижимости явно находится в кризисе.
На долю недвижимости приходится 30% ВВП, что представляет собой явную и непосредственную угрозу для финансов местных органов власти Китая. Поэтому Пекин переходит от призывов к сокращению долга к усилению мер стимулирования. В дополнение к снижению процентных ставок и упрощению условий покупки жилья в крупных городах, Китай в прошлом месяце объявил о плане поддержки экономики на сумму 1 триллион юаней (приблизительно 137 миллиардов долларов).
Тем не менее, Серена Чу, старший экономист по Китаю в Mizuho Securities Asia, прогнозирует, что индекс потребительских цен в стране в этом году достигнет лишь около 0,2%. «Китай может столкнуться с долгосрочным дефляционным давлением, поскольку внутренний спрос может оказаться не в состоянии удовлетворить неиспользуемые производственные мощности», — сказала она.
Для Пауэлла было крайне важно осознать момент, когда чрезмерное ужесточение денежно-кредитной политики стало серьезной угрозой для развивающихся экономик, включая Китай. В 1997 году действия ФРС затронули весь азиатский регион. Укрепление доллара США после агрессивного цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 1994-1995 годах дестабилизировало ситуацию в регионе.
Остается неясным, какое решение примет ФРС. Последняя информация от Пауэлла свидетельствует о том, что они будут действовать «осторожно». Некоторые члены совета управляющих ФРС, такие как Мишель Боуман, считают, что еще одно повышение процентной ставки необходимо для обеспечения возвращения инфляции к целевому показателю в 2%.
Однако усугубление и без того сложных условий для Китая может обернуться против США и всего мира. Согласно модели E&Y, если темпы роста ВВП Китая неожиданно упадут на один процентный пункт ниже базового уровня в 2023 и 2024 годах, ослабление торговых и инвестиционных потоков, а также ужесточение финансовых условий приведут к снижению ВВП США на 0,3 процентных пункта и мирового ВВП на 0,5 процентных пункта.
По данным E&Y, жесткая посадка (быстрый и резкий экономический спад) в Китае в 2015-2016 годах продемонстрировала чувствительность мировых финансовых рынков к негативным событиям в этой экономике.
В то время опасения по поводу спада в китайской экономике потрясли мировые финансовые рынки, что привело к значительному падению американских акций. Снизились также склонность к риску, цены на сырьевые товары и доходность долгосрочных государственных облигаций.
Фи Ан ( по данным Forbes, EY, JPMorgan )
Ссылка на источник
Комментарий (0)