Обсуждение реализации резолюции Национальной ассамблеи о фискальной и денежно-кредитной политике в поддержку программы социально-экономического восстановления и развития

Сегодня утром, 25 мая, под председательством председателя Национальной ассамблеи Чан Тхань Мана Национальная ассамблея обсудила в зале Отчет надзорной делегации и проект Постановления Национальной ассамблеи о результатах тематического надзора «за реализацией Постановления № 43/2022/QH15 Национальной ассамблеи о фискальной и денежно-кредитной политике в поддержку программы социально-экономического восстановления и развития и Постановлений Национальной ассамблеи о ряде важных национальных проектов до конца 2023 года».

Участвующий в обсуждении делегат Ха Си Донг, член Комитета по финансам и бюджету Национальной ассамблеи и постоянный заместитель председателя Народного комитета провинции Куангчи, заявил, что макроэкономическая политика в ответ на COVID-19 является беспрецедентной и выходит за рамки экономических исследований.

Общая формула макроэкономической политики заключается в смягчении фискальной и денежно-кредитной политики, когда экономика находится в состоянии рецессии, и ужесточении политики, когда инфляция высока. Когда разразился COVID, экономическая активность снизилась, безработица выросла, и большинство стран применили ту же формулу, то есть смягчили фискальную и денежно-кредитную политику.

Делегат Ха Си Донг выступает в Национальной ассамблее - Фото - Нидерланды

Однако экономический кризис, вызванный COVID-19, отличается от обычного экономического кризиса. Обычный кризис наступает, потому что у людей были слишком высокие ожидания некоторое время назад, поэтому они инвестировали слишком много. Если инвестиции не оправдывают ожиданий, прекратите инвестировать.

Сокращение инвестиций приводит к безработице и снижению доходов домохозяйств. По мере снижения доходов снижается и потребление. Таким образом, инвестиции уменьшаются, доходы уменьшаются, что приводит к снижению потребления и продолжению этого порочного круга.

Кризис COVID-19 возник из-за страха перед болезнями и карантином, что привело к снижению потребления. Снижение потребления приводит к потере доходов предприятиями, что заставляет их прекращать инвестиции, в результате чего люди теряют работу, а их доходы уменьшаются. Порочный круг тот же, но отправная точка другая. Кризис COVID-19 вызван потреблением, а не инвестициями.

Эта разница приводит к тому, что некоторые страны реализуют неправильную фискальную и денежно-кредитную политику, например, снижают процентные ставки, увеличивают субсидии и сокращают налоги в период COVID-19 для стимулирования расходов, но из-за пандемии люди не могут тратить деньги, и эти свободные деньги попадают в ценные бумаги, банковское дело, страхование, недвижимость, облигации и т. д. В результате в экономике образуется пузырь активов.

Вьетнам не стал исключением: в период 2020–2022 гг. индекс VNIndex вырос до рекордного уровня, деньги в банках также достигли рекордного максимума, страхование росло быстрыми темпами (20% в год), рынок недвижимости пользовался спросом, а на рынке корпоративных облигаций также наблюдались пузыри. Доходы государственного бюджета в эти годы были весьма стабильными, не из-за хорошего экономического роста, а в основном за счет налогов на ценные бумаги и передачу недвижимости.

Что касается принятия Национальной ассамблеей резолюции № 43 в начале 2022 года и ее ожидаемой реализации в 2022–2023 годах с целью восстановления экономики после COVID-19, делегаты отметили, что если бы был только COVID-19, эти пакеты мер политики не были бы необходимы, поскольку в 2022 году экономика на тот момент имела избыточный капитал, процентные ставки были очень низкими, а пакеты поддержки не оказали эффекта стимулирования роста, но в дополнение к COVID-19 экономика в 2022 и 2023 годах столкнулась с другими проблемами (война, глобальные экономические колебания, лопнувший пузырь активов), поэтому в конечном итоге этот пакет поддержки оказался в некоторой степени эффективным.

Более того, именно медленное выполнение резолюции 43 делает ее неэффективной. Потому что, если Резолюция 43 будет решительно реализована в начале 2022 года, когда она будет впервые принята, она еще больше подпитает пузырь активов, который к тому времени уже будет расширяться.

По словам делегата, из-за медленной реализации резолюции 43, когда пузырь уже прошел свой пик и начал сдуваться, эта резолюция помогла Вьетнаму совершить мягкую посадку, а не жесткую, как многим другим странам.

В то же время провал пакета мер по снижению процентной ставки на 2% (было выплачено только 3,05%) также является благом. Если этот пакет сработает хорошо, Вьетнаму, безусловно, будет гораздо сложнее справиться с инфляцией в 2022 году (как и в случае с пакетом мер стимулирования 2009 года, который вызвал инфляцию в 2011 году).

Благодаря этим в некоторой степени удачным факторам Вьетнам не пострадал от высокой инфляции, как многие развитые страны, такие как США и ЕС. Вьетнам по-прежнему демонстрирует хорошие темпы роста. Хотя эта цифра была ниже целевого показателя Национальной ассамблеи, она все равно считалась приемлемой, и Резолюция 43 на тот момент предусматривала разумные решения. Позднее правительство приняло множество других эффективных управленческих решений, например, снизило налог на бензин, когда мировые цены на бензин выросли, что было хорошим решением.

Что касается некоторых уроков, извлеченных после реализации резолюции № 43, мнения делегатов подчеркнули:

Политика должна отдавать приоритет осуществимости: пакет мер по снижению процентной ставки на 2% не может быть реализован из-за его нецелесообразности, в то время как пакеты мер по снижению НДС весьма эффективны, поскольку эта мера основана на существующих налоговых процедурах. В самом пакете снижения НДС также есть проблемы с классификацией того, какие позиции снижаются на 8%, а какие на 10%. Было бы лучше, если бы пакет НДС был снижен до 8% по всем направлениям.

Правительство проявило большую гибкость и активно предлагало другие решения для выхода из сложившейся ситуации. Снижение налогов на бензин является чрезвычайно практичным решением в условиях роста мировых цен на топливо и будет способствовать более плавному процессу восстановления экономики.

Продление срока уплаты налогов до конца года также является весьма практичным решением, поскольку для бизнеса это все равно что получить краткосрочный кредит с 0% годовых. Это оказывает большое влияние на бизнес, когда процентные ставки высоки, а процедуры получения банковских кредитов затруднены.

Что касается фискальной политики, то налоговые освобождения, снижение и отсрочка оказались весьма эффективными благодаря простоте реализации. Политика в области расходования бюджетных средств, такая как государственные инвестиции и поддержка процентных ставок, имеет меньший эффект. Вьетнам столкнулся с юридическими проблемами и ужесточением дисциплины в аппарате, поэтому государственные инвестиции не могут в полной мере проявить свой эффект.

Что касается денежно-кредитной политики, то, оглядываясь назад, можно сказать, что многое уже сделано, а некоторые моменты все еще актуальны. Но на тот момент операцию можно было считать успешной. В долгосрочной перспективе необходимо перейти к использованию инструментов процентной ставки для управления кредитом, а не инструментов ограничения роста кредита (кредитная комната) и предложить Государственному банку в ближайшее время обобщить и оценить политику кредитной комнаты и перейти к легализации этого вопроса.

О сосредоточении внимания на осуществимости и сроках. Важной характеристикой макроэкономической политики является выбор подходящего времени. Политика, которая была правильной в январе, может оказаться неверной в марте, когда тенденции инфляции и роста иные.

Поэтому, если в будущем у нас появятся программы и пакеты мер по поддержке макроэкономики, нам следует тщательно продумать сроки внедрения этой политики, поскольку Резолюция 43 предусматривает двухлетний период реализации, в течение которого многое изменится. Экономический кризис, вызванный COVID-19, сильно отличается от других кризисов. Если вы столкнулись с ситуацией, требующей политики поддержки, первое, о чем следует подумать, — это снижение налогов.

Возможно, стоит даже рассмотреть возможность значительного, узконаправленного снижения налогов в какой-то конкретной отрасли. Например, в то время, когда социальное дистанцирование только начинает отменяться и возобновляются полеты, следует рассмотреть возможность снижения авиационного НДС до 0% или снижения аэропортовых сборов и пошлин. Это может помочь авиационной отрасли восстановиться быстрее.

В ходе реализации Резолюции 43 делегаты указали на некоторые ограничения, такие как: снижение налога на бензин, политика снижения НДС на 2%, которая могла быть скорректирована для снижения по всем позициям с 10% до 8%, но была слишком жесткой и зависела от Резолюции 43; Существует много мнений о том, что следует отсрочить уплату налогов до конца года, добавив еще несколько месяцев до следующего года, поскольку это неблагоприятный сезон для бизнеса. Однако этот вопрос находится в ведении Национальной ассамблеи. Правительство побоялось корректировать бюджетную смету, поэтому не представило ее.

Нгуен Тхи Ли

Источник