Не конфликт между Россией и Украиной и не удручающе слабый спрос являются причиной «бесценных» цен на нефть и газ

«Кошмар» энергетического кризиса прошлого года вряд ли повторится. Тем не менее, даже одна плохая новость может привести к резкому росту цен на нефть и газ.

Аналитики утверждают, что всего одна плохая новость может привести к резкому росту цен на нефть и газ. На фото: нефтяные резервуары на венгерском НПЗ «Дуна», куда поступает российская нефть по трубопроводу «Дружба». (Источник: АФП)

Не вините слабый спрос

В период после начала Россией специальной военной операции на Украине (февраль 2022 г.) любые плохие новости приводили к резкому росту цен на энергоносители.

В прошлом году, когда появились новости о том, что пожар привел к остановке газового завода в США, забастовки заблокировали французские нефтяные терминалы, Россия попросила Европу платить за топливо в рублях или погода показалась хуже обычного, рынок сразу же пришел в восторг.

Однако с января 2023 года все изменилось. Цена на нефть марки Brent колеблется около 75 долларов за баррель по сравнению со 120 долларами за баррель годом ранее. В Европе цены на газ составляют 35 евро (около 38 долларов США) за мегаватт-час (МВт-ч), что на 88% ниже пикового значения в августе 2022 года.

График цен на нефть и газ за 2021-2023 гг. (Источник: The Economist)

В этом контексте Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее партнеры (ОПЕК+) объявили о сокращении добычи с целью повышения цен на нефть.

Тем временем в США количество действующих нефтяных и газовых буровых установок сокращается уже семь недель подряд. Несколько норвежских газовых объектов, имеющих жизненно важное значение для Европы, закрыты на длительное техническое обслуживание. Нидерланды также закрыли крупнейшее в Европе газовое месторождение.

Однако, несмотря на эти шаги, цены на энергоносители остаются низкими, а любые повышения цен носят кратковременный характер. Так что же удерживает цены на нефть и газ такими низкими?

Частично ответом может быть более низкий, чем ожидалось, потребительский спрос.

В последние месяцы ожидания относительно роста мировой экономики снизились. Крах нескольких банков весной этого года вызвал опасения надвигающейся рецессии в Соединенных Штатах.

Тем временем инфляция давит на потребителей в Европе. В обоих местах последствия повышения ставок еще не ощутили в полной мере.

В Китае восстановление после пандемии оказалось гораздо слабее, чем ожидалось. Слабый рост снижает спрос на топливо.

Однако при более внимательном рассмотрении становится ясно, что история о слабом спросе не совсем убедительна. Несмотря на разочаровывающее восстановление, в апреле Китай потреблял 16 миллионов баррелей сырой нефти в день, что является рекордом. Восстановление в секторах автомобильного транспорта, туризма и путешествий после отмены политики Zero Covid означает более широкое использование дизельного топлива, бензина и авиатоплива.

В США цены на бензин снизились на 30% по сравнению с прошлым годом, что является хорошим знаком для лета, на которое приходится пик путешествий. Ожидается, что в Азии и Европе сохранятся высокие температуры, что увеличит спрос на газовую электроэнергию для охлаждения.

Предложение постоянно увеличивается

Более убедительное объяснение можно найти в уравнении, касающемся предложения. Высокие цены за последние два года стимулировали рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК.

Нефть поступает на мировые рынки из Атлантического региона посредством сочетания скважин (в Бразилии и Гайане) и добычи из сланцев и нефтеносных песков (в США, Аргентине и Канаде). Норвегия также увеличивает добычу нефти.

По оценкам банка JPMorgan Chase, к 2023 году добыча в странах, не входящих в ОПЕК, увеличится на 2,2 млн баррелей в день.

Теоретически это компенсируется сокращением добычи, объявленным в апреле основными членами ОПЕК (1,2 млн баррелей в сутки) и Россией (500 000 баррелей в сутки), в то время как Саудовская Аравия увеличила добычу на 1 млн баррелей в сутки в июне.

Однако в действительности добыча в этих странах не сократилась настолько, насколько было обещано, в то время как другие страны ОПЕК наращивают экспорт. Венесуэла увеличила продажи благодаря инвестициям американского энергетического гиганта Chevron. Иранский экспорт достиг самого высокого уровня с 2018 года, когда США ввели новые санкции против этой исламской страны.

По статистике, сегодня 1/5 часть мировой нефти поступает из стран, находящихся под западными санкциями, продается со скидкой, что приводит к падению цен.

Что касается газа, то ситуация с поставками более сложная. Российский трубопровод «Северный поток», поставляющий грузы в Европу, остается закрытым. Тем не менее, Freeport LNG, завод, перерабатывающий пятую часть экспорта сжиженного природного газа (СПГ) из США, поврежденный взрывом в прошлом году, снова работает.

Продолжается и другой российский экспорт в континентальную Европу. Поставки норвежского газа полностью возобновятся к середине июля.

Самое главное, что существующие европейские запасы почти заполнены, уровень занятости составляет 73% по сравнению с 53% год назад, и к декабрю этого года планируется достичь целевого показателя в 90%. Богатые азиатские страны, такие как Япония и Южная Корея, также имеют большие запасы газа.

Поскольку инфляция растет, а процентные ставки остаются скромными, инвесторы устремляются в сырьевые товары, которые рассматриваются в качестве привлекательного инструмента хеджирования от растущих цен, например, в сырую нефть. Теперь, когда спекулянты ожидают снижения инфляции, привлекательность сырой нефти снизилась.

Более высокие процентные ставки также увеличивают альтернативную стоимость хранения запасов сырой нефти, поэтому физические трейдеры распродают свои запасы. Объемы мировых плавучих хранилищ сократились с 80 миллионов баррелей в январе до 65 миллионов баррелей в апреле, что является самым низким показателем с начала 2020 года.

Цены на нефть также могут вырасти позднее в этом году. Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что мировой спрос на нефть достигнет рекордных 102,3 млн баррелей в день в 2023 году. Предложение нефти также достигнет рекордного значения.

По мнению некоторых банков, во второй половине этого года на рынке возникнет дефицит. С приближением зимы конкуренция за СПГ между Азией и Европой будет обостряться. Зимние тарифы на перевозку грузов, как и ожидалось, возрастут.

Однако «кошмар» прошлогоднего энергетического кризиса вряд ли повторится. Многие аналитики ожидают, что цена на нефть марки Brent останется на уровне около 80 долларов за баррель и не достигнет трехзначных цифр.

Рынки фьючерсов на газ в Азии и Европе указывают на 30%-ный рост по сравнению с текущими уровнями к осени, а не на что-то более экстремальное. За последние 12 месяцев энергетический рынок адаптировался. Тем не менее, даже одна плохая новость может привести к резкому росту цен на нефть и газ.

Источник: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html