Два соперника усиливают «демонстрацию» силы, но позиция доллара США остается «прочной как скала». Почему?

В последние годы евро и китайский юань (CNY) стали потенциальными конкурентами доминирующего положения доллара США.

Доллар США продолжит удерживать уверенное лидерство, несмотря на растущее присутствие евро и юаня. (Графика: Global Times)

Доллар США долгое время занимал позицию доминирующей мировой валюты. Это обусловлено главным образом огромными размерами и стабильностью экономики США, а также беспрецедентной ликвидностью ее финансовых рынков. Эти факторы усилили доминирование доллара США в международной торговле и финансах, при этом экономика США оценивается более чем в 25 триллионов долларов.

Два конкурента доллара США

Однако в последние годы две другие валюты — евро и китайский юань — стали потенциальными конкурентами доминирования доллара США.

Евро, подкрепленный прочной институциональной структурой еврозоны, обеспечивает политическую стабильность и надежную денежную власть. Эти характеристики делают евро привлекательным кандидатом на статус мировой резервной валюты.

Однако структурная и политическая раздробленность Европейского союза (ЕС), а также расхождения в фискальной политике государств-членов подорвали доверие к евро как к глобальному резервному активу.

По состоянию на 2023 год на евро будет приходиться всего 21% мировых валютных резервов по сравнению с 58% на доллар США. Даже несмотря на выпуск 400 миллиардов евро (447 миллиардов долларов США) совместно гарантированных облигаций во время кризиса COVID-19, еврозоне по-прежнему не хватает глубоких и ликвидных рынков долга, необходимых для повышения статуса евро как резервной валюты.

Что касается Китая, то быстрый экономический рост и расширение роли юаня в мировой торговле значительно укрепили мировые позиции юаня.

По данным Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), в 2023 году на юани будет приходиться 3,71% мирового объема платежей. Доля платежей в юанях по торговому финансированию выросла вдвое: с 4% в 2022 году до 8% в 2024 году.

Эти достижения, подпитываемые второй по величине экономической державой мира, позиционируют юань как потенциальную мировую резервную валюту.

Однако нельзя отрицать, что юань по-прежнему сталкивается с серьезными препятствиями, которые не позволяют другим странам использовать его в качестве резервной валюты, включая строгий контроль за движением капитала.

NDT «доминирует в эфире», непреднамеренно усиливая роль USD

Недавние обсуждения выявили потенциальные изменения, которые могут повлиять на спрос на альтернативы доллару США.

Например, развивающиеся рынки могут начать выпускать больше долговых обязательств в валютах торговых партнеров, таких как Китай.

В прошлом году рынок панда-облигаций Китая продемонстрировал рекордный рост: иностранные эмитенты привлекли более 15,3 млрд долларов США в виде облигаций, номинированных в юанях, по сравнению с 12,4 млрд долларов США в 2022 году. Значительный рост свидетельствует о растущем доверии к юаню как валюте финансирования, что потенциально повышает его статус как резервной валюты.

В то же время вторая по величине экономика мира также приложила немало усилий для превращения своей национальной валюты в мировую валюту.

Типичными примерами являются создание в 2015 году Системы трансграничных межбанковских платежей (CIPS) и разработка цифрового юаня (e-CNY).

Эти инициативы направлены на снижение зависимости от финансовых систем, в которых доминируют США, таких как SWIFT, и на расширение глобального охвата юаня.

В прошлом году рынок панда-облигаций Китая продемонстрировал рекордный рост: иностранные эмитенты привлекли более 15,3 млрд долларов США в виде облигаций, номинированных в юанях. (Источник: Medium)

Однако, несмотря на все вышеперечисленные усилия, доля НДТ в мировых резервах по-прежнему очень мала — всего 3% по сравнению с 58% в долларах США.

Более того, введение цифровых валют центральных банков (CBDC) может изменить глобальный валютный ландшафт.

Доминирование доллара США в торговле DeFi (децентрализованное финансирование), где 99% стейблкоинов (криптовалют, привязанных к стабильному активу) привязаны к доллару США, показывает, что расширение любой цифровой валюты, вероятно, усилит роль доллара США.

Твердый доллар США

Доллар США продолжит удерживать уверенное лидерство, несмотря на растущее присутствие евро и юаня.

Стабильность и ликвидность доллара в сочетании с геополитическим влиянием Америки, подкрепленным ее военным бюджетом в размере 877 миллиардов долларов, обеспечили дальнейшее доминирование доллара США.

Между тем, еврозона сталкивается со значительными препятствиями из-за политической раздробленности ЕС и различий в фискальной политике государств-членов. Это подрывает доверие к евро как к мировой резервной валюте, несмотря на ее относительно большую долю в мировых резервах.

Геополитические факторы также играют важную роль в сохранении доминирования доллара США.

Позиция доллара США подкрепляется политическим и военным превосходством крупнейшей экономики мира, а также беспрецедентными полномочиями США по применению санкций. Страны, которые полагаются на эту валюту в международной торговле и финансовых транзакциях, вероятно, будут согласовывать свою политику с интересами США, что еще больше укрепит центральную роль доллара США в мировой финансовой системе.

Хотя евро и юань добились значительных успехов в мировой торговле и финансах, они все еще далеки от того, чтобы стать надежной альтернативой статусу главной резервной валюты мира. Структурные и политические проблемы, с которыми сталкиваются обе валюты, позволяют предположить, что доллар США продолжит доминировать в обозримом будущем.

Источник: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html