Рынок частных корпоративных облигаций: сокращение числа индивидуальных инвесторов во избежание негативных последствий.
Экономисты предупреждают, что долю индивидуальных инвесторов, участвующих в выпуске частных корпоративных облигаций, следует постепенно сокращать, иначе это будет иметь серьезные последствия.
Когда частные инвесторы теряют деньги, к кому они могут обратиться за помощью?
Хотя история десятков тысяч держателей облигаций компаний Tan Hoang Minh и Van Thinh Phat еще свежа в памяти, тысячи других держателей облигаций также сталкиваются с перспективой необходимости согласиться на продление и отсрочку платежей по облигациям, с тревогой ожидая сроков их погашения. Индивидуальные потери от инвестиций в облигации не являются уникальными для Вьетнама.
По словам г-на До Нгок Куинь, генерального секретаря Вьетнамской ассоциации рынка облигаций, во время кризиса 2008-2011 годов, когда обанкротился Lehman Brothers, многие мелкие инвесторы в облигации потеряли деньги, в том числе и частные инвесторы в Гонконге. В то время частные инвесторы обвиняли правительство в безответственности, допустившей выпуск компанией облигаций, а рейтинговые агентства — в неверной оценке рейтинга компании.
После этого скандала Гонконг ввел обязательный инструмент в процессе размещения финансовых продуктов: подробный контрольный список рисков, который инвесторы обязаны прочитать и подписать, полностью принимая на себя связанные с ним риски.
Хотя Закон о ценных бумагах 2019 года и Декрет 65/2022/ND-CP повысили стандарты, включив в них профессиональных инвесторов, даже соответствие этим стандартам не означает, что профессиональные частные инвесторы способны в полной мере оценить риски, связанные с облигациями.
Г-н Нгуен Ань Минь, заместитель главы Управления по регистрации облигаций Вьетнамской депозитарно-клиринговой корпорации ценных бумаг (VSD), считает, что роль профессиональных индивидуальных инвесторов на рынке облигаций очень важна. Однако в действительности определение профессиональных инвесторов не является строгим; зачастую достаточно подтверждения от брокерской компании, чтобы квалифицировать их как профессиональных инвесторов.
С другой стороны, когда компания выпускает акции в частном порядке для частных лиц, большинство из них заинтересованы лишь в продаже как можно большего количества акций, не задумываясь о том, обладают ли инвесторы достаточными знаниями или пониманием компании.
Инвесторы часто покупают эти облигации по совету брокеров или родственников. Это приводит ко многим негативным последствиям, когда эмитент не может гарантировать погашение, что влечет за собой убытки для отдельных инвесторов.
«На мой взгляд, для устойчивого развития рынка корпоративных облигаций необходимо повысить осведомленность индивидуальных инвесторов. Следует поощрять индивидуальных инвесторов к тому, чтобы они уполномочивали своих агентов тщательно изучать облигации и брать на себя ответственность за предлагаемые инвесторам продукты», — предложил г-н Минь.
Стимулирование частных лиц к инвестированию через фонды.
По словам заместителя председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-на Хоанг Ван Тху, комиссия вскоре выпустит положения, призванные помочь мелким инвесторам в инвестировании в акции и корпоративные облигации через инвестиционные фонды.
«Все нарушения, происходящие на рынке, связаны с инвесторами, обладающими ограниченными возможностями оценки рисков. Поэтому Государственная комиссия по ценным бумагам изучает целевую группу для выпуска частных облигаций, ориентируясь на профессиональных институциональных инвесторов, чтобы повысить профессионализм и навыки оценки рисков. Комиссия также укрепит работу фондов и будет способствовать открытию большего количества фондов. Мы ожидаем, что пересмотренные правила будут утверждены Национальным собранием в октябре 2025 года и вступят в силу с 1 января 2025 года», — сказал г-н Тху.
В действительности ни один финансовый продукт не является полностью безрисковым, это лишь вопрос степени риска. Каждый инвестор, исходя из своих знаний, должен определить свою собственную толерантность к риску. Создание механизма, гарантирующего, что все инвесторы обладают профессиональными знаниями, — очень сложная задача. В нынешних условиях регулирующие органы должны разрабатывать целенаправленные стратегии, соответствующие ситуации, и обеспечивать основу для разумной защиты интересов отдельных инвесторов, а не предлагать полную защиту.
Г-н До Нгок Куинь, генеральный секретарь Вьетнамской ассоциации рынка облигаций.
В действительности риски, связанные с корпоративными облигациями, обусловлены не столько некачественной оценкой инвесторами проекта или компании-эмитента, сколько объективными факторами. Иногда у эмитента облигаций может быть продуманный бизнес-план, но при возникновении рыночных рисков он может оказаться не в состоянии своевременно производить платежи.
Важно понимать, что абсолютно безопасными являются не только корпоративные облигации, но и любой другой инвестиционный канал. Однако постепенное сокращение доли индивидуальных инвесторов, участвующих в частных инвестициях в корпоративные облигации, является правильным подходом.
«Опыт разных стран мира и реальность Вьетнама показывают, что не следует поощрять покупку частных облигаций частными инвесторами. Этот канал должен регулироваться правительством, иначе это будет иметь серьезные последствия. Вместо этого необходим механизм привлечения институциональных инвесторов», — предложил г-н Нгуен Куанг Тхуан, генеральный директор FiinRatings.
Что касается вопроса финансовой грамотности среди индивидуальных инвесторов, то, по мнению эксперта в области экономики доктора Кана Ван Лука, осведомленность и понимание инвесторов фондового рынка в целом и инвесторов в корпоративные облигации в частности все еще ограничены, что приводит к тенденции к стадному инстинкту и инвестированию только в процентные ставки, независимо от рисков.
«Индивидуальным инвесторам необходимо повысить свои знания и навыки в области управления личными финансами, особенно в отношении инвестиционных продуктов, правового регулирования рынка ценных бумаг и рынка корпоративных облигаций, а также досконально понимать организацию-эмитента; они также могут консультироваться с институциональными инвесторами для принятия обоснованных инвестиционных решений», — посоветовал г-н Люк.
Источник: https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html
Комментарий (0)