Снижение ставки ФРС и последствия для Азии и Тихоокеанского региона

Недавнее снижение процентной ставки Федеральной резервной системой США (ФРС) создает как возможности, так и проблемы для центральных банков Азиатско-Тихоокеанского региона. Политикам необходимо принять сбалансированный подход, учитывающий особенности каждой страны, чтобы справиться с потенциальным инфляционным давлением, волатильностью обменного курса и динамикой притока капитала.

Федеральная резервная система США начала долгожданный цикл смягчения денежно-кредитной политики на заседании Федерального комитета по открытым рынкам в сентябре, снизив процентные ставки на 50 базисных пунктов. Члены комитета ожидают, что в этом году снижение ставки составит еще 50 базисных пунктов, а смягчение политики ФРС продолжится до 2025 года. Это может иметь серьезные последствия для мировой экономики, включая развивающиеся экономики Азиатско-Тихоокеанского региона.

В этом году инфляционное давление в регионе продолжало снижаться, поскольку цены на сырьевые товары стабилизировались, а отсроченные последствия прошлогоднего ужесточения денежно-кредитной политики дали о себе знать. В результате большинство центральных банков региона приостановили циклы повышения ставок, а некоторые перешли к снижению процентных ставок. Теперь примеру могут последовать и другие банки.

При формировании своей политики центральным банкам стран с развивающейся экономикой необходимо учитывать разницу в процентных ставках с США, а также ее влияние на потоки капитала и обменные курсы. Снижение ставки ФРС открывает многим центральным банкам региона возможность дальнейшего смягчения политики с целью стимулирования внутреннего спроса и роста, не вызывая при этом оттока капитала и снижения обменного курса. Однако, поскольку темпы и сроки цикла смягчения ФРС остаются неопределенными, адекватный ответ политики в Азиатско-Тихоокеанском регионе потребует осторожности и взвешенных, сбалансированных действий по ряду причин.

Иллюстрация

В качестве альтернативы центральные банки региона могли бы продолжать придерживаться относительно жесткой денежно-кредитной политики, например, снижая процентные ставки медленнее или в меньшей степени, чем ФРС. При таком сценарии более низкие процентные ставки в США могут привести к увеличению притока капитала в Азиатско-Тихоокеанский регион, поскольку инвесторы корректируют свои портфели в пользу активов с более привлекательной доходностью. Это может стимулировать рынки акций и облигаций по всему региону, создавая некоторую передышку для более уязвимых экономик. Однако приток капитала может также создавать некоторые проблемы, поскольку значительные краткосрочные изменения портфеля могут повысить волатильность финансового рынка.

Кроме того, более высокий приток капитала может привести к повышению обменного курса по отношению к доллару США в регионе. Это принесет пользу экономикам, сильно зависящим от импорта нефти и других видов импорта, снизив ценовое давление и улучшив торговый баланс. Для экономик с высоким уровнем задолженности в долларах США снижение курса доллара США облегчает поддержание долгового бремени. С другой стороны, повышение обменного курса приведет к росту импорта, что может оказать негативное влияние на текущий счет. В среднесрочной перспективе укрепление валют также может затруднить рост экспорта, особенно в экономиках, которые полагаются на экспорт традиционных промышленных товаров, таких как одежда или текстиль, которые в значительной степени зависят от ценовой конкурентоспособности.

Разнообразие этих потенциальных последствий и каналов предполагает, что меры реагирования на цикл смягчения ФРС в Азиатско-Тихоокеанском регионе должны учитывать специфику и нюансы каждой страны и включать следующие меры. Помимо корректировки процентных ставок, денежные власти региона могут полагаться на целевые меры, такие как требования к банковским резервам, для воздействия на финансовые условия и ликвидность. Заблаговременное руководство также может стать эффективным инструментом для сдерживания инфляционных ожиданий и снижения финансовой нестабильности и волатильности, четко определяя будущий путь денежно-кредитной политики для участников рынка и экономических агентов.

Для экономик, получающих растущий приток капитала, хорошо развитые финансовые рынки играют ключевую роль в поглощении притока капитала и его преобразовании в продуктивные инвестиции во внутреннюю экономику. Политические действия должны быть направлены на повышение конкуренции, эффективности и прозрачности в финансовом секторе, при этом центральный банк или другой независимый надзорный орган должен обеспечивать адекватный надзор. Для устранения рисков, связанных с увеличением притока капитала, можно использовать политику управления потоками капитала и макропруденциальную политику, включая меры по снижению рисков валютных дисбалансов. Когда приток капитала приводит к чрезмерному повышению курса валюты, целенаправленное вмешательство на валютном рынке может помочь снизить волатильность, а также увеличить валютные резервы.

Для смягчения последствий падения экспорта можно использовать фискальную политику. В зависимости от фискального пространства меры стимулирования могут быть направлены на достижение ряда целей, включая увеличение потребительских расходов; стимулировать активность в определенных секторах, которые оказывают более сильный мультипликативный эффект на остальную экономику; Инфраструктура, энергоэффективность, адаптация к изменению климата и другие проекты, направленные на устранение структурных пробелов, также будут способствовать повышению производительного потенциала экономики. Политикам необходимо будет придерживаться гибкого подхода, сохраняя бдительность и инициативность, чтобы извлечь выгоду из возможностей и устранить риски.

Источник: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html