Денежный поток в акции близок к 3-летнему минимуму: ранние каникулы Тет или что?

Денежный поток на фондовый рынок в последние сессии существенно иссяк. Помимо «сезонного» фактора, обусловленного близостью Тет, было отмечено множество других причин, которые могут оказать влияние на ликвидность.

Ликвидность фондового рынка снижается по мере приближения Тэта - Фото: QUANG DINH

По итогам торговой сессии 9 января индекс VN-Index немного снизился, однако ликвидность достигла лишь более 6 600 млрд донгов, что является самым низким показателем за последние 3 года. На утренней сессии (10 января) биржа HoSE также зафиксировала лишь более 3500 млрд донгов.

Помимо сезонных факторов, таких как низкая ликвидность рынка вблизи Лунного Нового года из-за того, что инвесторы больше внимания уделяют празднику, эксперты также указали на множество других причин.

Иностранные инвесторы изымают деньги, внутренний денежный поток рассеивается, когда процентные ставки растут

По мнению экспертов SGI Capital, в отличие от ситуации начала 2024 года, вьетнамский фондовый рынок вступит в 2025 год в менее благоприятных условиях, поскольку две важные движущие силы — денежный поток и внутренний корпоративный рост — демонстрируют существенные признаки ослабления.

В условиях истощения возможностей для проведения мягкой денежно-кредитной политики план Госбанка по росту кредитования на 16% к 2025 году требует от банковской системы мобилизовать соответственно большой объем капитала.

По словам аналитиков SGI Capital, это может привести к большему, чем ожидалось, росту процентных ставок и негативно повлиять на внутренний денежный поток на фондовом рынке, который иссяк после чистых продаж со стороны иностранных инвесторов и эмиссии акций листингуемых предприятий.

Как правило, периоды смягчения денежно-кредитной политики всегда сопровождаются значительными внутренними денежными потоками на фондовый рынок и даже превышают иностранное предложение, поддерживая позитивную динамику рынка.

Однако по окончании периода смягчения процентные ставки снова возрастут, внутренний денежный поток ослабнет, что приведет к снижению ликвидности, а риск снижения цен увеличится, если иностранные инвесторы продолжат нетто-продажи или произойдут события, которые приведут к внезапному увеличению предложения, поясняет SGI Capital ситуацию с ликвидностью.

Не только SGI Capital, но и большинство аналитиков видят главную проблему вьетнамского фондового рынка в 2024 и 2025 годах в чистом давлении продаж со стороны иностранных инвесторов.

Рекордный объем чистых продаж в прошлом году в размере более 94 трлн донгов не позволил индексу VN-Index преодолеть отметку в 1300 пунктов, даже несмотря на то, что внутренний денежный поток активно участвовал и хорошо поглотил это предложение.

В последние 4/5 лет Вьетнам был рынком с высокими чистыми продажами и самым высоким уровнем продаж в регионе, если рассчитывать на основе капитализации или общей стоимости, удерживаемой иностранными инвесторами.

Есть еще много других позитивных факторов.

С более оптимистичной точки зрения компания Mirae Asset Vietnam Securities полагает, что вьетнамский фондовый рынок находится на подходящей стадии для накопления инвестиций по привлекательным ценам.

По данным Mirae Asset Vietnam, анализ рыночного цикла предполагает, что рост на фондовом рынке продолжится.

Аналитический отдел этой компании по торговле ценными бумагами с иностранными инвестициями также отметил, что привлекательная оценка рынка определяется на основе двух факторов: низкой оценки P/E по сравнению со средним историческим значением и перспективами роста прибыли листингуемых предприятий.

«Примечательно, что трудности, с которыми рынок столкнулся в 2024 году, будут решены в 2025 году», — считает эксперт Mirae Asset Vietnam Securities.

Между тем ожидается, что денежно-кредитная политика останется гибкой, способствуя достижению целевых показателей экономического роста.

Однако Mirae Asset Securities Vietnam не отрицает, что основным риском для этих ожиданий является девальвационное давление донгов по отношению к доллару США.

Однако в экономическом контексте правительство ставит перед собой амбициозную цель по поддержанию высоких темпов экономического роста в период 2025–2030 годов.

По словам экспертов Mirae Asset, правительство также активно предлагает цели и решения по развитию вьетнамского фондового рынка, укрепляя международные позиции Вьетнама в плане привлечения косвенных инвестиционных потоков капитала.

Источник: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm