Из ведущего предприятия в сельскохозяйственном секторе с очень высокой прибылью Loc Troi Group (LTG) резко упала и оказалась в убыточном состоянии, втянутой в скандал, и в какой-то момент задолжала фермерам сотни миллиардов донгов.

Лок Трой обвинил бывшего генерального директора Нгуен Зуй Туана, который занимал эту должность более 4 лет, с мая 2020 года и был уволен 15 июля, в мошенничестве, наличии признаков нарушения закона, повлекшем потерю активов компании, и потребовал принять меры по пресечению действий г-на Туана.

Председатель LTG Хюинь Ван Тон (родился в 1958 году) в прессе заявил, что Loc Troi допустила ошибку при выборе лидера и оператора. Компания оказалась втянутой в битву, в которой глубоко замешан свой человек.

Г-н Нгуен Зуй Туан пока не отреагировал на инцидент, поскольку считает, что «время все покажет».

Итак, что происходит в LTG?

«Фатальные» ошибки?

Loc Troi, ранее известная как An Giang Plant Protection Joint Stock Company, была основана в 1993 году. В апреле 2004 года компания была акционирована и переименована в An Giang Plant Protection Joint Stock Company.

Первоначально основным направлением деятельности предприятия была поставка пестицидов, затем оно расширилось до торговли семенами, выращивания риса и участия в цепочке создания стоимости риса, органических биологических продуктов...

Поставка пестицидов — сфера, которая приносит компании огромную прибыль, причем ее доля почти абсолютна с начала года до 2011 года и остается на очень высоком уровне в период сотрудничества с Syngenta — производителем пестицидов, входящим в мировую «большую четверку» с 2010 по 2021 год.

Валовая прибыль пестицидного бизнеса часто очень высока и достигает 30%. Это также бизнес с большой накопленной прибылью и обильным денежным потоком в течение длительного периода времени.

Генеральный директор LTGНгуенДуйТуан 2022 LTG.gif
Г-н Нгуен Зуй Туан, бывший генеральный директор Loc Troi. Фото: ЛТГ

Первым изменением, вероятно, станет переход на рисовый сектор. В 2011 году LTG начала торговлю этим товаром с довольно скромной выручкой. Однако к 2015 году доход от риса достиг почти 2 915 млрд донгов, что эквивалентно 36,3% от общего дохода в размере почти 8 027 млрд донгов.

Доходы от сегмента препаратов для защиты растений снизились с 5 347 млрд донгов в 2014 году до 4 170 млрд донгов в 2015 году, что эквивалентно снижению доли с 59,5% до менее 52%.

Однако благодаря сотрудничеству с Syngenta компания по-прежнему сохраняет высокую прибыль в этом сегменте.

Переломным моментом, вероятно, стал разрыв с Syngenta в 2021 году, прибыль LTG начала снижаться, и в 2023–2024 годах у компании было много убыточных кварталов. В Анзянге и некоторых других населенных пунктах дельты Меконга фермеры имеют задолженность за рис на сотни миллиардов донгов. Наряду с этим наблюдается быстрое расширение компании, в ходе которого за последние годы под руководством генерального директора Туана резко возросли доходы, активы и задолженность.

В 2023 году объем торговли рисом резко возрастет: выручка с 6 431 млрд в 2022 году (из общей суммы в 11 893 млрд донгов) вырастет до 11 323 млрд (из общей суммы в 16 517 млрд донгов).

Выручка от торговли пестицидами снизилась с 4 403 млрд донгов в 2022 году до почти 4 219 млрд донгов, что эквивалентно снижению доли с более чем 37% до 25,5% от общей выручки за все периоды.

Примечательным моментом является то, что в то время, когда г-н Нгуен Зуй Туан был генеральным директором, хотя у Loc Troi была большая задолженность, на нее влияли сильные колебания цен на рис и высокие обменные курсы, ее финансово-инвестиционная деятельность была довольно активной.

В проверенной финансовой отчетности за 2021 год LTG доверила инвестиции в размере 100 млрд донгов компании VinaCapital Fund Management JSC сроком на 24 месяца и разместила облигации Viet Capital Commercial Joint Stock Bank на сумму 12 млрд донгов с оставшимся сроком погашения 84 месяца и процентной ставкой 8,5% годовых. К концу 2021 года LTG также владел облигациями Акционерного коммерческого банка развития города Хошимина — HDBank (HDB) на сумму 105 млрд донгов.

Ставки на рис: низкая доходность, высокий риск?

После резкого роста цен на рис в 2008 году, вызванного нехваткой продовольствия в мире, компания Loc Troi обратила внимание на рис и решила воспользоваться этим сегментом бизнеса для своего бренда пестицидов в цепочке поставок.

Целью LTG является завершение замкнутой цепочки. LTG поставляет семена, сельскохозяйственные материалы, техническую поддержку, процессы выращивания, а затем закупает, перерабатывает и экспортирует.

LTG2023 doanhthu.gif
Доходы компании Loc Troi от продажи риса резко возросли в 2023 году, что сопровождалось ростом активов и задолженности. Источник: LTG

Однако в последнее время внимание к сектору риса резко возросло. Выручка Loc Troi в 2023 году выросла вдвое по сравнению с 2020 годом. Однако валовая прибыль снизилась с более чем 20% в предыдущем десятилетии до всего лишь около 15%. Расходы на выплату процентов огромны и постоянно растут.

На общем собрании акционеров 2024 года LTG предложила привлечь дополнительный капитал. Однако риски велики, и многие предложения не одобряются.

Фактически, хотя доходы от продажи риса увеличились, бизнес Loc Troi по производству пестицидов продемонстрировал признаки быстрого спада, что привело к снижению прибыли всей группы.

Как только на рынке появились слухи о прекращении сотрудничества Syngenta с Loc Troi в конце 2021 года, что было связано с резким падением стоимости акций LTG, тогдашний генеральный директор компании Нгуен Зуй Туан заявил, что это не было односторонним прекращением сотрудничества со стороны Syngenta и что выручка LTG в основном поступает от продуктов питания, а вторым по величине сегментом являются пестициды. Loc Troi также получает доход от сельскохозяйственных услуг. Об этом же свидетельствует и финансовый отчет за 2021 год.

Доход от Syngenta составляет 30% от общего дохода LTG от продажи пестицидов, что эквивалентно более 10% от общего годового дохода. Однако LTG позиционируется как компания, работающая преимущественно в секторе сельскохозяйственных услуг.

Стоит отметить, что вести бизнес в секторе риса непросто, а норма прибыли невысока. LTG объяснила, что убыток в первом квартале 2024 года был вызван «необходимостью выдавать фермерам авансы под 0% годовых, одновременно занимая средства в банках под высокие проценты». Высокий обменный курс USD/VND также подрывает прибыль бизнеса.

Рисовая лихорадка 2023 года также сильно отличается от лихорадки 2008 года, которая, по всей видимости, не приносит пользы бизнесу, поскольку внутренние цены на рис растут, а ранее подписанные экспортные заказы имеют низкие цены. Фактически экспортные цены на рис из Вьетнама в начале 2024 года резко упали.

В то время как LTG сокращает свое внимание на «машинке для печатания денег» — пестицидах, ее главный конкурент, Vietnam Fumigation JSC (VFG) — дочерняя компания PAN Group финансового магната Нгуен Зуй Хунга (SSI) — сосредотачивается на этом сегменте рынка. Торт был передан другому предприятию.

Со своей стороны, Syngenta после прекращения сотрудничества с Loc Troi стала стратегическим инвестором VFG (январь 2022 г.). Говорят, что свежий ветер от Syngenta поддержал рост VFG, поскольку прибыль VFG постоянно росла. Хотя размер активов составляет всего 2 945 млрд донгов, выручка VFG в 2023 году составила более 3 557 млрд донгов (по сравнению с 3 251 млрд в 2022 году), прибыль достигла почти 296 млрд донгов (по сравнению с 229 млрд в 2022 году).

За первые 6 месяцев 2024 года выручка VFG увеличилась более чем на 30%, составив почти 2000 млрд донгов. Прибыль достигла более 160 млрд донгов по сравнению с почти 113 млрд донгов за тот же период.

Между тем, LTG понесла большие убытки в первом квартале и до сих пор не опубликовала финансовую отчетность за второй квартал.

Предложение заблокировать бывшего генерального директора Нгуен Зуй Туана, что происходит с Лок Троем? Loc Troi Group потребовала принять превентивные меры в отношении бывшего генерального директора Нгуен Зуй Туана за «мошенническое поведение, повлекшее за собой потерю активов компании». В последнее время этот бизнес терпит убытки, имеет долги перед фермерами и кадровые неурядицы. Что происходит с «крупными парнями» в сельском хозяйстве?