С марта 2022 года Федеральная резервная система США (ФРС) повышала процентные ставки 10 раз подряд с почти нулевого уровня до 5-5,25%, что является самым высоким уровнем с середины 2007 года. Два последних повышения были сделаны после краха четырех американских банков.
В мае председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что ФРС может приостановить цикл повышения ставок на своем июньском заседании, но оставил открытой возможность дальнейшего ужесточения в этом году.
По мнению большинства ведущих экономистов, опрошенных Financial Times, ФРС придется действовать более агрессивно, чем ожидалось, чтобы искоренить инфляцию.
Заседание центрального банка США 13–14 июня считается одним из самых сложных за 15-месячную кампанию по контролю инфляции.
«Управление рисками»
Теперь председатель ФРС Джером Пауэлл и некоторые его коллеги хотят «сделать паузу», чтобы оценить влияние прошлых шагов и недавних банковских крахов на условия кредитования и экономику, даже несмотря на то, что квартальный отчет показал, что инфляция все еще выше, чем ожидалось три месяца назад.
«Причина, по которой ФРС хочет сделать паузу, — это управление рисками. «Существует большая неопределенность, и им нужно больше данных», — сказал бывший глава ФРС Лоуренс Мейер.
Еще одной причиной приостановки повышения ставок является то, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) пытается вести войну на два фронта. Они хотят вернуть инфляцию к целевому показателю в 2% спустя более чем два года, но при этом не хотят повышать процентные ставки настолько, чтобы это разрушило экономику.
Потребительские расходы в США остаются высокими, несмотря на давление на цены. Фото: NY Times
ФРС повысила процентные ставки более чем на 5% менее чем за год, что стало одним из самых быстрых повышений ставок за почти 110-летнюю историю центрального банка США.
«Отказ от повышения ставки на предстоящем заседании позволит FOMC рассмотреть больше данных, прежде чем принять решение о степени дополнительного ужесточения политики», — заявил 31 мая глава ФРС Филип Джефферсон.
На данный момент экономика США оказалась более устойчивой, чем предсказывали многие чиновники, несмотря на быстрый рост процентных ставок.
Недавний отчет Министерства труда США показал, что в мае работодатели создали 339 000 рабочих мест, что почти вдвое больше ожиданий экономистов, несмотря на более высокую стоимость заимствований, сохраняющуюся инфляцию и замедление экономического роста.
В то же время уровень безработицы неожиданно вырос с 3,4% до 3,7%, хотя уровень участия рабочей силы в мае не изменился.
Однако инфляция снижается недостаточно быстро. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США составил 4,4%, а базовая инфляция (исключающая волатильность цен, таких как цены на продукты питания и энергоносители) в апреле составила 4,7%, что вдвое превышает целевой показатель ФРС в 2%.
«Действия ФРС за последние два месяца показали, что ее больше беспокоит риск замедления роста, чем опасения по поводу инфляции. «Данные по инфляции пока, безусловно, не будут останавливаться», — заявила Анна Вонг, главный экономист Bloomberg Economics.
Внутренние подразделения
По словам г-жи Вонг, поскольку инфляция все еще далека от целевого показателя, а безработица близка к историческим минимумам, политики могут повысить процентные ставки еще как минимум два раза, чтобы противостоять ценовому давлению, не замедляя при этом рост.
Несколько должностных лиц ФРС, включая президента Федерального резервного банка Чикаго Остана Гулсби, указали на долгосрочные последствия повышения ставок и возможность широкомасштабного ужесточения банковского кредитования, рекомендовав политикам внимательно следить за предстоящими данными.
По словам Джеффа Фюрера, бывшего директора по исследованиям Федерального резервного банка Бостона, если предложение продолжит сокращаться в ближайшие месяцы, как и ожидается, имеет смысл приостановить повышение ставок. «Я не думаю, что инфляция вырастет, потому что у нас избыточный спрос», — сказал Фюрер.
Однако отказ от повышения ставки в июне может затруднить должностным лицам ФРС возобновление работы в случае необходимости. Чтобы избежать такого исхода, г-ну Пауэллу необходимо будет ясно дать понять на своей пресс-конференции после заседания, что для снижения инфляции могут потребоваться дополнительные усилия.
Некоторые экономисты утверждают, что председатель ФРС Джером Пауэлл не добился существенного прогресса в борьбе с инфляцией. Фото: NY Times
Представители ФРС обеспокоены тем, что общественность может потерять доверие к способности ФРС вернуть инфляцию к 2%, если инфляция останется выше целевого показателя в течение длительного времени.
«Разногласия внутри FOMC усиливаются. Те, кто хочет пропустить повышение ставки в июне, хотят подождать и посмотреть, поможет ли повышение ставки на 5%, которое продолжается уже так долго, охладить экономику. Между тем, более «ястребиные» члены парламента считают, что процентные ставки еще недостаточно высоки, чтобы сдержать инфляцию, и ФРС не должна рисковать отставанием», — заявили экономисты Bloomberg Economics.
По данным опроса, проведенного с 2 по 7 июня среди 86 экономистов, 78 человек (более 90%) заявили, что FOMC сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 5–5,25% по итогам заседания 13–14 июня. Остальные восемь заявили, что ставки вырастут до 0,25%.
Более 30% экспертов, принявших участие в опросе (32/86), заявили, что ФРС повысит процентные ставки как минимум еще раз в этом году, в том числе 8 человек заявили, что ставки вырастут в июне, а 24 человека ожидали повышения в июле после паузы. Один человек прогнозирует повышение ставок и в июне, и в июле .
Нгуен Тует (по данным Financial Times, Bloomberg, Reuters)
Источник
Комментарий (0)