Федеральная резервная система США (ФРС) сталкивается со снижением мирового влияния

В 1990-х и начале 2000-х годов фондовые рынки по всему миру двигались в такт Уолл-стрит, в то время как центральные банки либо следовали примеру Федеральной резервной системы США, либо сталкивались с притоком или оттоком «горячих денег», что ставило под угрозу стоимость валют и стабильность цен.

Штаб-квартира ФРС в Вашингтоне, США. (Источник: Getty Images)

Сегодня ситуация в крупнейших экономиках совершенно иная. В США проблемой последних двух лет стала постпандемическая инфляция. Европа находится под аналогичным давлением, которое усугубляется конфликтом на Украине, из-за которого прекратились поставки дешевого российского газа. В Японии ожидается более высокая инфляция, что является признаком того, что слабая экономика страны может восстанавливаться. В Китае проблема не в том, что цены слишком высокие, а в том, что они слишком низкие.

В результате многие центральные банки действуют с разной скоростью или даже в разных направлениях. ФРС поздно повысила процентные ставки, когда инфляция была высокой, и поздно снизила процентные ставки, когда инфляция была умеренной.

Европейский центральный банк и Банк Англии, а также многие центральные банки на развивающихся рынках начали снижать процентные ставки раньше ФРС. В Китае, напротив, политики изо всех сил пытаются остановить медленный обвал рынка недвижимости и поддержать фондовый рынок. Что касается Банка Японии (BoJ), то он не снизил, а повысил процентные ставки.

Когда центральные банки выбирают разные пути, происходят странные вещи. Например, японская иена упала в первой половине года, затем резко выросла летом, а затем снова упала из-за вероятности того, что ФРС и Банк Японии движутся в разных направлениях.

Колебания валютных курсов имеют последствия. Ослабление иены означает, что японские компании получат больше прибыли, а индекс Nikkei вырастет. В результате укрепления иены японские акции упали на 12% всего за один день в августе 2024 года.

Для мировых рынков основным драйвером является торговля с разницей в процентных ставках в размере 4 трлн иен (26,8 млрд долларов США) (инвесторы берут займы по низким процентным ставкам в Японии и инвестируют в высокодоходные активы в других местах). Поскольку курс иены вырос, сделав эти сделки убыточными, инвесторы быстро вывели свои деньги, что нанесло удар по всему: от американских акций до мексиканского песо и биткоина.

ФРС сталкивается со снижением мирового влияния. Структура мировой экономики изменилась: доля США и их союзников сократилась. В 1990 году на долю США приходилось 21% мирового ВВП, а на долю стран «Большой семерки» (G7) — 50%. В 2024 году эти показатели снизятся до 15% и 30% соответственно.

Доллар США остается основной резервной валютой мира, но он уже не так силен, как когда-то. По данным Международного валютного фонда, доля доллара в мировых валютных резервах центральных банков сократилась с 72% в 2000 году до 58% в 2023 году. Данные Народного банка Китая (центрального банка) показывают, что теперь страна проводит четверть своих торговых операций в юанях, тогда как десять лет назад этот показатель был равен нулю.

Неудивительно, что привлекательность Америки пошла на убыль. Другие экономики, особенно Китай, начинают оказывать большее влияние. В ближайшие месяцы темпы и масштабы снижения ставок ФРС будут иметь важное значение.

Но, возможно, пакет экономических стимулов Китая будет иметь больше смысла. Пакет мер, объявленный Китаем в конце сентября 2024 года, увеличит мировой ВВП в следующем году примерно на 300 миллиардов долларов и даже больше, если министерство финансов страны применит фискальное стимулирование.

Источник: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html