Как экономика Великобритании, находящаяся на грани рецессии, сможет преодолеть эту двойную проблему?

По словам г-на Стивена Пикфорда, старшего научного сотрудника Глобальной программы по финансам и экономике Королевского института британских исследований Chatham House, Великобритания сталкивается с серьезными внутренними проблемами в условиях ограниченных возможностей использования финансовых интервенций для решения этих проблем.

Ngành công nghiệp bán dẫn - tâm điểm căng thẳng Mỹ-Trung

По сравнению с прогнозом, сделанным всего месяц назад, о том, что в этом году Великобритания впадет в рецессию, теперь МВФ прогнозирует скромный рост на 0,4% в 2023 году. (Источник: Shutterstock)

Политическая дилемма будет усугубляться более широкими геополитическими и экономическими силами.

Ключевые проблемы

Последняя оценка экономики Великобритании, проведенная Международным валютным фондом (МВФ) в апреле 2023 года, содержит несколько приятных и хороших новостей. По сравнению с прогнозом, сделанным всего месяц назад, согласно которому в этом году в Великобритании начнется рецессия, теперь МВФ прогнозирует скромный рост на 0,4% в 2023 году.

Но важно использовать эту хорошую новость в долгосрочной перспективе. Ожидается, что в краткосрочной перспективе экономические показатели Великобритании останутся одними из самых низких среди промышленно развитых стран. Уровень инфляции остается высоким и устойчивым. И в долгосрочной перспективе низкая производительность останется тормозом роста и уровня жизни.

Некоторые из этих краткосрочных проблем усугубились международными проблемами, такими как конфликт на Украине и вызванные им высокие цены на энергоносители и продовольствие, а также сбои в глобальных цепочках поставок во время пандемии COVID-19. Между тем в Великобритании, несмотря на сохраняющуюся чистую миграцию в страну, многие предприятия сообщают, что им по-прежнему не удается нанять достаточное количество квалифицированных работников.

Также есть признаки того, что инфляция в Великобритании стала более серьезной, чем где-либо еще. Вопреки ожиданиям рынка базовая инфляция в Великобритании в апреле выросла. Банк Англии предупредил, что снижение конкуренции со стороны европейских компаний позволяет британским компаниям повышать цены. Рабочие требуют повышения заработной платы в соответствии с высоким уровнем инфляции, что усугубляет растущее давление, вызванное нехваткой рабочей силы.

Наконец, меры «мини-бюджета» правительства бывшего премьер-министра Лиз Трасс осенью 2022 года усилили напряжение и неопределенность в экономике Великобритании. Реакция рынка на стратегию снижения налогов, объявленную в «мини-бюджете», была немедленной и бурной.

Несмотря на отмену мер «мини-бюджета» и дополнительные меры консолидации, введенные в бюджете на март 2023 года, Управление по бюджетной ответственности (OBR) прогнозирует, что государственный долг продолжит расти в течение следующих четырех лет, что подчеркивает нехватку фискального пространства, с которой сталкивается правительство.

Политическая дилемма

Текущие приоритеты правительства Великобритании — снижение инфляции до целевого показателя в 2% и начало сокращения дефицита бюджета и государственного долга. Эти цели призваны способствовать более быстрому росту экономики за счет увеличения числа занятых. Хотя уровень безработицы по историческим меркам остается низким, это отражает рост числа людей, не участвующих в рабочей силе, и очень низкий рост производительности труда.

Дилемма краткосрочной политики заключается в том, как снизить инфляцию, не нанося ущерба росту. Приоритетом «мини-бюджета» на осень 2022 года был рост, достигнутый за счет сокращения налогов, однако эти усилия были сорваны негативной реакцией рынка. Сейчас приоритетной задачей является быстрое снижение инфляции, а это значит, что денежно-кредитная и фискальная политика должны будут оставаться жесткой в течение некоторого времени.

Долгосрочной проблемой является низкая производительность труда. Улучшение этой ситуации имеет ключевое значение для устойчивого экономического роста с течением времени, однако МВФ оценивает темпы роста Великобритании всего в 1,5% в год.

Двумя основными факторами роста производительности являются повышение качества рабочей силы и увеличение количества и качества производительных инвестиций. Однако ни то, ни другое нелегко осуществить и нельзя достичь быстро.

Увеличение численности рабочей силы также требует обучения и образования, и могут потребоваться годы, чтобы это принесло плоды. Увеличение инвестиций могло бы обеспечить более быстрый прогресс, однако из-за внутреннего «затягивания поясов» (особенно государственных ресурсов) инвестиции могут быть ограничены в текущих обстоятельствах.

Более быстрый путь — привлечение иностранного капитала, особенно прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Это также может быть более эффективным, поскольку иностранные инвестиции часто приносят с собой передовые технологии и усиливают конкуренцию, заставляя отечественные компании работать более эффективно и продуктивно.

Фрагментированная глобальная среда

Великобритания имеет много привлекательных направлений для прямых иностранных инвестиций, но Brexit делает ее менее привлекательным вариантом из-за ограничений на экспорт в ЕС.

Это один из аспектов геоэкономической фрагментации. В последнем выпуске «Перспектив развития мировой экономики» освещаются некоторые недавние события, связанные с многосторонней торговлей, инвестициями и технологиями. Вместо этого на страны оказывается давление, заставляющее их больше концентрироваться на «самостоятельности» и хороших отношениях с геополитически близкими странами, так называемом «заведении друзей».

Примерами этой тенденции являются Brexit, торговая напряженность между США и Китаем и конфликт между Россией и Украиной, создающие проблемы для международных экономических и политических отношений. В более широком смысле растущее общественное недовольство глобализацией стимулирует проведение более замкнутой политики.

Ярким примером является недавнее принятие в США Закона о снижении инфляции (IRA) и Закона о CHIPS и науке, которые предоставили более 400 миллиардов долларов в виде налоговых льгот, грантов и займов для поддержки отечественной полупроводниковой промышленности и производства чистых технологий.

Основная цель — противостоять растущему значению Китая в стратегических секторах, таких как производство полупроводников и электромобилей, одновременно привлекая иностранные инвестиции и рабочие места. ЕС также разрабатывает собственный пакет субсидий.

МВФ пришел к выводу, что такая фрагментация приведет к крупным потерям производства и негативным побочным эффектам для мировой экономики, особенно для стран, которые понесут убытки из-за отвлечения инвестиций в другие направления.

Великобритания сталкивается с серьезными внутренними проблемами, при этом возможности фискального вмешательства для их решения ограничены. Если геоэкономическая фрагментация сохранится и усилится, она будет все больше влиять на международные отношения, обращать вспять процесс глобализации и негативно влиять на уровень жизни во многих странах.

Будучи страной с открытой экономикой, Великобритания, скорее всего, особенно пострадает от этих сил. Возможно, стране придется последовать примеру США и ЕС и предоставить больше промышленных субсидий, например, заводам по производству аккумуляторов, или проиграть в конкуренции за привлечение и удержание высокотехнологичных и экологически чистых энергетических отраслей.

Учитывая ограниченные финансовые ресурсы, это означает, что Британии необходимо создавать альянсы с более крупными партнерами, в том числе более тесно сотрудничать с ЕС и США по вопросам науки, технологий и регулирования, иначе она рискует проиграть в раздробленной глобальной среде.

Источник