Так что же происходит с фондовым рынком, когда внутренние инвесторы распродают акции любой ценой, в результате чего тысячи акций падают в цене, включая 275 акций, которые падают до минимума, в то время как иностранные инвесторы разворачиваются и снова активно покупают?
Репортер VietNamNet взял интервью у г-на Висенте Нгуена, главного инвестиционного директора (CIO) фонда AFC Vietnam Fund, о редком падении цен, связанном с несколькими новыми рекордами, а также о перспективах денежного потока и вьетнамского фондового рынка.
Получайте прибыль + слабый менталитет, поэтому паникуйте
- 18 августа на фондовом рынке произошло падение: индекс VN-Index упал на 55,5 пункта, что эквивалентно снижению на 4,5%. Это редкая серьезная потеря за многие годы. Как вы думаете, что привело к столь успешной сессии продаж?
Г-н Висенте Нгуен: Фиксация прибыли является одной из основных причин, после чего многие брокеры фиксировали прибыль и призывали клиентов продавать акции. Слабые настроения в сочетании с рыночными настроениями привели к распродаже во второй половине дня 18 августа. Ничего принципиально или экономически нового нет.
В частности, какая группа акций/фондовых кодов доминировала в этом резком падении?
При снижении более 270 кодов практически по всем группам наблюдалось одинаково сильное снижение. Но если рассмотреть его детально, то, вероятно, он относится к группе акций сектора недвижимости, поскольку эта группа недавно привлекла огромный спекулятивный денежный поток и очень сильно выросла, несмотря на мрачную ситуацию в бизнесе.
- Существует ли явление требования о внесении маржи во время сессии или существует ли вероятность его возникновения в следующих сессиях, сэр?
Рынок упал всего на 4,5%, что недостаточно для масштабного требования маржи, но это возможно для некоторых акций, если бы они сильно упали ранее. Если в течение следующих сессий снижение составит еще 5–7%, могут возникнуть массовые маржинальные требования.
- Ликвидность в торговую сессию 18 августа достигла 42 000 млрд донгов (около 1,75 млрд долларов США), что почти вдвое превышает средний уровень последней сессии. Это огромное число. Как вы объясните столь внезапный рост ликвидности?
Рынок таков, есть продавцы и покупатели. Когда продавцы паникуют и продают любой ценой, есть и покупатели, готовые купить хорошие акции по дешевке. Тогда ликвидность быстро возрастет.
Например, в случаях подобных распродаж большинством активных продавцов являются индивидуальные инвесторы, а покупателями — организации, как отечественные, так и иностранные. Поэтому высокая ликвидность также является нормой.
VinFast — это хороший знак
- Листинг VinFast на фондовом рынке США принес позитивный ветер для группы акций «семьи Вин». Однако затем акции VinFast резко упали. Как вы оцениваете листинг VFS на рынке США и его влияние на внутренний рынок?
Листинг VFS является очень хорошим знаком для Vingroup Corporation и вьетнамской финансово-экономической системы. Для Vingroup это событие расширяет доступ к международным рынкам капитала, тем самым увеличивая возможности привлечения капитала.
Потому что VFS решила провести листинг через SPAC, а не традиционное IPO.
Для экономики и финансов Вьетнама это событие имеет большое рекламное значение. Многие инвесторы знают о Вьетнаме и вьетнамской экономике.
Кроме того, этот листинг также создает большую мотивацию для других вьетнамских предприятий, когда они хотят выйти на биржу или привлечь международный капитал.
- Что вы думаете о цене VinFast на конец сессии 17 августа — около 20 долларов США за акцию, что эквивалентно капитализации в 46 миллиардов долларов США?
Будет ли оценка высокой или низкой, зависит от точки зрения и подхода каждого инвестора. Если судить только по прибыли и текущему статусу, то это завышенная оценка, однако, если судить по перспективам и потенциалу VFS, она может быть просто справедливой или слегка завышенной.
Однако сектор электромобилей (ЭМ) — это совершенно новая отрасль даже в мировом масштабе. Число прибыльных компаний в этом секторе можно пересчитать по пальцам одной руки. Поэтому потеря VFS также является нормой. Самое главное, чтобы продукт был качественным, пользовался доверием и был любим покупателями, тогда будущее и перспективы будут светлыми, поскольку электромобили, похоже, являются мировым трендом.
- Является ли падение цен на акции VinFast негативным фактором, влияющим на цену акций Vingroup (минимальную цену) на сессии 18 августа?
В этом отношении — да. Потому что то, что идет вверх, идет вниз. Отечественные инвесторы часто полагают, что VFS оценивается в 85 миллиардов долларов США, Vingroup принадлежит 51%, что составляет более 42 миллиардов долларов США. Таким образом, VIC также должна быть оценена в сумму более 42 миллиардов долларов США, не включая Vinhomes или Vincom Retail...
Таким образом, когда VFS снижается, оценка VIC также соответственно снижается, что вполне объяснимо. Что касается перспективы инвестиционного фонда вроде нашего, то они не слишком взаимосвязаны. Однако другие фонды могут иметь иную точку зрения.
- Что вы думаете о новости о том, что китайская «долговая бомба» Evergrande — второй по величине застройщик Китая — подала заявление о банкротстве в США? Как это влияет на рынок недвижимости, финансы Вьетнама и психологию инвесторов?
Это нанесет серьезный удар по сектору недвижимости Китая, приведет к потере доверия в долгосрочной перспективе и окажет значительное влияние на китайскую экономику. Однако это событие банкротства было предсказано, и его последствия уже наступили, поэтому объявление о банкротстве — это всего лишь формальность, поэтому последствия уже не столь велики. В краткосрочной перспективе влияние на Вьетнам будет иметь место, но не с точки зрения финансовой ситуации, а с точки зрения экономики. Потому что влияние кризиса на рынке недвижимости в Китае приведет к резкому снижению покупательной способности в этой стране, что приведет к снижению спроса на импортные товары из Вьетнама. И это косвенный эффект.
- Каковы же перспективы акций на рынке недвижимости после новостей с китайского Evergrande?
Информация о китайской компании Evergrande оказывает негативное психологическое воздействие на рынок недвижимости Вьетнама, но по сути не имеет к нему отношения. Однако циркуляр 06 (Государственного банка о кредитной деятельности) окажет большое влияние на многие текущие предприятия в сфере недвижимости, поскольку многие предприятия мобилизуют капитал от клиентов через договоры инвестиционного сотрудничества или договоры о взносах в капитал предприятий для проектов, которые не подлежат продаже.
Однако это помогает компаниям вести бизнес правильно, законно, квалифицированно продавать, увеличивать долю рынка и клиентов. Таким образом, компании, занимающиеся недвижимостью, которые изначально слабы в финансовом отношении и имеют плохой юридический статус, и привлекают капитал посредством этой формы, легко впадут в состояние длительной спячки. Лично я считаю, что это необходимая чистка рынка.
Предприятия с прочным финансовым положением, чистыми проектами, хорошим юридическим статусом по-прежнему чувствуют себя хорошо, могут продавать продукцию, а клиенты по-прежнему могут брать кредиты, и они преодолеют трудности.
Между тем, многие предприятия будут бездействовать или обанкротятся. Затем рынок постепенно восстановится, сильные предприятия выйдут из кризиса. Но я думаю, что это произойдет в 2025-2026 годах, 2024 год пока еще сложный.
«Крах 18 августа — это больше возможностей, чем рисков»
- Как вы оцениваете банковскую отрасль/фондовую группу?
Трудности, вызванные безнадежной задолженностью, увеличатся, но их удастся преодолеть, поскольку банковская отрасль является основой экономики. Правительство обязательно поддержит. Это то, что касается деловой ситуации, но с точки зрения акций, в долгосрочной перспективе банковские акции по-прежнему очень перспективны, поскольку экономика, безусловно, растет в долгосрочной перспективе и уверенно.
Поэтому банковская отрасль, несомненно, будет расти. В настоящее время эта группа имеет чрезвычайно привлекательную цену: P/E составляет чуть менее 10, а P/B — около 1. Но это будет актуально только для институциональных инвесторов с большим капиталом, поскольку у индивидуальных инвесторов, я думаю, не хватит терпения, и они не захотят держать акции в течение 3–5 лет. Они скорее сожгут свой счет, чем будут ждать так долго.
- Процентные ставки в настоящее время очень низкие. Как вы думаете, каковы будут перспективы притока денежных средств на фондовый рынок в ближайшее время?
Низкие процентные ставки будут стимулировать инвестиции на фондовом рынке. Поэтому в этих условиях денежный поток резко возрастет. По состоянию на 18 августа объем торгов составил более 1,5 млрд долларов США. Если процентные ставки останутся низкими, деньги продолжат поступать на фондовый рынок.
Лично я считаю, что фондовый рынок находится в долгосрочном восходящем тренде, по крайней мере в течение следующих 5 лет. Поэтому такие катастрофы, как 18 августа, представляют собой скорее возможности, чем риски. Если вы выберете правильную компанию, наберетесь терпения и ждете, то в ближайшие 5 лет вы добьетесь большого успеха, я в этом почти уверен.
- Курс USD/VND в последнее время резко вырос, превысив порог в 24 000 VND/USD. Как это влияет на косвенные инвестиционные (FII) потоки капитала и фондовый рынок? Каков ваш прогноз относительно курса с настоящего момента и до конца года?
Если обменный курс вырастет слишком сильно, иностранные инвесторы, особенно новые, наверняка не будут спешить вкладывать средства. Это затрагивает не только косвенных инвесторов, но и прямых инвесторов (ПИИ). Но это также имеет и некоторые положительные эффекты, а именно стимулирует улучшение экспорта, и экспортные предприятия получат большую выгоду от повышения обменного курса.
Лично я считаю, что доллар США продолжит расти до конца года, поскольку Федеральная резервная система США (ФРС), похоже, все же снова повысит процентные ставки и сохранит их на высоком уровне.
В настоящее время нет никаких признаков того, что ФРС в ближайшее время снизит процентные ставки. Напротив, Государственный банк Вьетнама призывает коммерческие банки снизить ставки по кредитам и даже ставки по депозитам, что увеличивает разрыв в процентных ставках между донгами и долларами США. Таким образом, тенденция обменного курса будет продолжать расти с настоящего момента и до конца года. С этим нужно быть очень осторожным.
Экономика улучшается:
Комментируя экономические перспективы на конец года, г-н Висенте Нгуен заявил, что «рост будет лучше и сильнее в первой половине года», поскольку самое трудное время уже прошло, процентные ставки в США достигли пика, а инфляция постепенно возвращается к нормальному уровню. Таким образом, экспорт будет постепенно улучшаться, а промышленное производство также значительно улучшится во второй половине 2023 года. ВВП в этом году составит около 5-5,5% благодаря активному увеличению правительством государственных инвестиций.
Однако, по его словам, рост кредитования по-прежнему будет низким, поскольку предприятия неохотно берут займы, а процентные ставки по-прежнему высоки.
«Экономики США, Европы и Китая будут лучше во второй половине 2023 года. Однако не намного лучше, поскольку они в основном прошли худший период, но все еще находятся в слабом состоянии, а не в состоянии сильного восстановления. Это, безусловно, влияет на Вьетнам, поскольку экспорт и инвестиции также постепенно растут, но пока не могут быть сильнее», — сказал г-н Висенте Нгуен.
Однако, комментируя долгосрочные перспективы вьетнамской экономики и фондового рынка на ближайшие несколько лет, он с оптимизмом отмечает, что они «такие же яркие, как полная луна».
Причина в том, что ряд хороших соглашений, перераспределение потоков капитала из Китая во Вьетнам, а также политика реструктуризации и диверсификации источников поставок европейских и американских предприятий станут мощной движущей силой экономики Вьетнама. Поэтому фондовый рынок будет хорошо расти.
Источник
Комментарий (0)