Những tín hiệu tích cực của thị trường vốn Việt Nam

Đồng chí Phùng Quốc Hiển (nguyên Ủy viên Trung ương Đảng, nguyên Phó chủ tịch Quốc hội) chia sẻ, thị trường trải qua 1 thời gian khó khăn, thị trường vốn đã có khởi sắc.

Theo đồng chí Phùng Quốc Hiển, thời gian qua, thị trường chứng khoán có sự phát triển cả về quy mô và chất lượng, quy mô vốn hóa, số lượng tài khoản tham gia vào thị trường trong năm qua đều tăng lên. Về thị trường trái phiếu, thời gian qua, thị trường có sự phát triển về lượng phát hành, lãi suất giảm. Năm sau, với sự triển khai các dự án đầu tư công như sân bay Long Thành, các tuyến cao tốc… lượng vốn đầu tư công sẽ được sử dụng nhiều, từ đây, trái phiếu Chính phủ sẽ được phát hành nhiều hơn, thị trường trái phiếu cũng khởi sắc… Vì vậy, ông Hiển cho rằng, thị trường vốn năm 2025 sẽ có những chuyển biến tích cực.

Thông tin thêm tại hội thảo, ông Hiển cho biết, Quốc hội giao chỉ tiêu lạm phát sẽ được kiểm soát ở mức 4,5%, điều này đồng nghĩa với việc sẽ có sự nới lỏng về chính sách tiền tệ. Theo ông Hiển, chúng ta có thể chấp nhận lạm phát ở một mức nào đó để nền kinh tế có được tăng trưởng. Khi tăng trưởng có, thị trường vốn sẽ được thúc đẩy.

Tiếp đó, theo ông Hiển, Luật Chứng khoán mới được thông qua sẽ giúp thanh lọc thị trường, thanh lọc nhà đầu tư, giúp thị trường phát triển lành mạnh. “Về vấn đề nợ công, hiện nay, nợ công đang ở mức dưới 40%. So với giai đoạn trước đây, nợ công đã giảm mạnh. Thu ngân sách lại ở mức ổn định. Thu ngân sách hiện nay thu 10 đồng thì dành 4 đồng trả nợ. Sự giảm mạnh của nợ công và thu ngân sách ổn định cũng là điều kiện quan trọng để thị trường vốn ổn định”, ông Hiển nói.

Tuy nhiên, về điểm nghẽn chính sách, ông Hiển khẳng định, vấn đề điểm nghẽn hiện nay chính là niềm tin của nhà đầu tư. “Phải làm sao để cải thiện điều này lên, khắc phục điều này thì thị trường vốn sẽ phát triển bền vững”, ông Hiển khẳng định.

Cùng chia sẻ quan điểm về triển vọng thị trường vốn năm 2025, PGS.TS Lê Bộ Lĩnh, Nguyên Phó chủ nhiệm văn phòng Quốc hội cho biết, năm 2025 là năm cuối cùng trong nhiệm kỳ 2021-2025, đề án tinh giản bộ máy, tinh giảm biên chế sẽ tạo ra những quyết tâm và động lực cao hơn cho giai đoạn sắp tới. Theo ông Lĩnh, những gì dồn nén từ những năm biến động sẽ được bung ra và kích thích tăng trưởng.

Nhìn sang năm 2025, ông Lĩnh cho rằng nền kinh tế vẫn còn đối mặt khá nhiều thách thức. Về động lực tăng trưởng cho năm sau, ông Lĩnh nói rằng động lực sẽ tới từ sự tăng trưởng của khu vực kinh tế tư nhân.

Theo ông Lĩnh, trong khi các động lực tăng trưởng cũ đang đuối dần, thì các động lực tăng trưởng mới như kinh tế số, kinh tế xanh cũng cần thời gian từ 5-10 năm mới có thể tạo ra đóng góp cho tăng trưởng. Quá trình cải cách bộ máy cũng cần độ trễ để có thể giảm chi tiêu từ bộ máy chuyển sang chi tiêu cho đầu tư công từ đó tạo ra tăng trưởng, do đó, kinh tế tư nhân sẽ là hy vọng lớn của nền kinh tế.

Nhìn về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2025 đối với các nhà đầu tư nước ngoài, TS Hồ Sỹ Hoà – Giám đốc Nghiên cứu và Tư vấn đầu tư, Công ty CP Chứng khoán DNSE cho rằng, để khối ngoại trở lại, cần 3 điều kiện: định giá, dự báo tăng trưởng ngành và tiến trình nâng hạng.

Theo TS Hồ Sỹ Hòa, về định giá, chỉ số P/E (chỉ số P/E (Price to Earning ratio) là chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị trường của cổ phiếu (Price) với thu nhập trên một cổ phiếu (EPS)) của Việt Nam đang ở mức 12x, tương đối hấp dẫn.

Về tăng trưởng, trong 9 tháng đầu năm 2024, hầu hết các ngành đều tăng trưởng tích cực, ngoại trừ bất động sản ghi nhận mức giảm 40%. Tuy nhiên, theo ông Hoà, với định hướng của Chính phủ về tháo gỡ trái phiếu, nhìn tới năm 2025, đáo hạn trái phiếu rơi vào khoảng 250.000 tỷ đồng, trong đó đáo hạn trái phiếu bất động sản là 80.000 tỷ đồng. Vì vậy, theo ông Hòa, nếu được tháo gỡ, tăng trưởng doanh nghiệp sẽ duy trì đà tăng trưởng như 9 tháng đầu năm, tức là rơi vào khoảng 15-17%.

Cũng theo TS Hồ Sỹ Hoà, giải pháp căn cơ cho tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán đã được mở hành lang pháp lý. Do đó, có thể kỳ vọng năm 2025, nhà đầu tư nước ngoài sẽ trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo TS Lê Minh Nghĩa – Chủ tịch Hiệp hội Tư vấn Tài chính Việt Nam, bên cạnh sự phát triển ấn tượng thời gian qua, thị trường vốn Việt Nam hiện nay còn tiềm ẩn nhiều thách thức cần được giải quyết: cơ cấu trái phiếu doanh nghiệp còn kém bền vững, chủ yếu được phát hành bởi nhóm ngân hàng và bất động sản; thị trường cổ phiếu biến động nhất trong khu vực, vẫn còn cách xa các chỉ tiêu đề ra cả về chất và lượng; thị trường bảo hiểm trong 2 năm vừa qua có tốc độ tăng trưởng thấp kỷ lục; trên thị trường tín dụng ngân hàng, áp lực nợ xấu đang gia tăng trong khi bộ đệm dự phòng của không ít nhà băng đang mỏng dần, cho thấy những yếu tố rủi ro đang tiềm ẩn.

Bên cạnh đó, quy mô thị trường vẫn còn khá nhỏ so với các nước trong khu vực; các sản phẩm còn ít, chưa đa dạng; tính minh bạch, chuyên nghiệp chưa cao, chế tài chưa đủ sức răn đe; hạn chế về hạ tầng công nghệ, niềm tin của nhà đầu tư trong nước và nước ngoài vào thị trường vốn chưa thực sự hồi phục, nền tảng nhà đầu tư chưa bền vững…